Предпринемательство в эру динозавров

     практике  существенно различается. Несопоставимы объемы операций (в России  -

     это до 10 или чуть выше этого количества видов ценных бумаг, обращающихся на

     бирже, и до нескольких десятков операций с ними в месяц, неразвитость

     материальной, информационной, кадровой, регулятивной и т.п. сторон

     деятельности  бирж).

     К концу 1999 г. в России официально были признаны более 60 фондовых и

     товарно-фондовых бирж, фондовых отделов товарных бирж, через год их было 63.

     Размеры капиталов данных бирж колебались от 3 до 250 млн. рублей. В Москве

     существуют 5-7 наиболее крупных фондовых бирж (в  т.ч. Московская

     межбанковская валютная биржа, Фондовый отдел Российской товарно-сырьевой

     биржи). В уставных капиталах бирж значительна  доля банковских инвестиций. При

     товарных  и валютных биржах быстро развиваются фьючерсные и опционные секции.

     Биржевые  структуры в России составляют более 40% мирового количества. По 7

     фондовых  бирж имеют США и Франция, в  Германии и Японии их по 8, в

     Великобритании - 6, в Италии - 10. Выделяется в этом плане лишь Индия -

     единственная  страна в мире, где функционирует 19 фондовых бирж. Ее рынок

     считается рыхлым и разрозненным.

     Среди российских фондовых бирж позицию монопольного лидера занимает

     Московская  фондовая биржа (МФБ). Объемы торгов ценными  бумагами на МФБ в 4

     раза  больше, чем в среднем по стране. Здесь обращаются наиболее ликвидные

     акции. МФБ обладает эксклюзивными правами  на торговлю ценными бумагами

     некоторых компаний, имеющих высокий рейтинг  не только у нас, но и за рубежом

     (ценные  бумаги ОАО «Газпром» занимают  большую долю в операциях МФБ). Она

     стала первой фондовой биржей в России, окупающей  свои расходы.

     Еще одной крупной биржевой структурой России является Санкт-Петербургская

     биржа. Спектр фондовых услуг, представляемый на ней, во многом повторяет

     московский  набор, но масштабы самих операций, находящихся в обороте, на

     порядок меньше столичных.

     Немаловажную  роль в формировании биржевого оборота  России играет

     Екатеринбургская  фондовая биржа (ЕФБ). Ее основу составляют областные

     краткосрочные облигации правительства Свердловской области. Ситуация на

     местном рынке ценных бумаг постепенно меняется в сторону корпоративного

     сектора. Основной объем операций приходится на акции РАО «Газпром», но уже

     есть  возможность открыть регулярные торги акциями «Свердловзнерго»,

     «Уралтелеком».

     В сентябре 1997 года получила лицензию на право деятельности Российская биржа

     ценных  бумаг (РБЦБ). РБЦБ своей главной  целью считает инвестирование всех

     заработанных  ею денег в создание превосходно  работающей инфраструктуры, через

     которую можно торговать любыми финансовыми инструментами. Среди участников

     РБЦБ  находятся крупные инвестиционные компании («РИНАКО Плюс», «Аналайз») и

     банки («Инкомбанк», «Российский кредит»).

     Российский  биржевой рынок ценных бумаг не составляет единого целого. Он

     разделен на региональные замкнутые анклавы, не имеющие достаточных связей для

     безопасного перемещения ценных бумаг и денежных средств, связанных с ними.

     Более 90% видов ценных бумаг, по которым  совершались биржевые сделки в июне

     1999г., котировались только на одной  бирже. Все эти бумаги обращаются  в

     пределах  собственного региона, и средства инвесторов оказываются заперты или

     выкачиваются  на финансовые рынки Москвы по банковской сети, минуя РЦБ.

     И это лишь одна из проблем. Финансовый кризис 1997-1998 гг. выявил основные

     недостатки  российского фондового рынка: спекулятивный  характер подавляющего

     числа операций, незаинтересованность российских эмитентов в выходе на рынок,

     неоправданно  высокую долю крупных пакетов  акций в капиталах эмитентов,

     неиспользование возможностей рынка по привлечению  капиталов под инвестиции,

     слабую  вовлеченность в работу на рынке  ценных бумаг отечественных частных

     инвесторов, чрезвычайно большую долю иностранных  инвестиций на российском рынке

     акций.[23]

     Попытка сделать фондовый рынок сразу  высокопрофессиональным, использующим

     только  высокие технологии (бездокументарную форму акций), практически

     вычеркнула  из оборота документарную (бумажную) форму акций. Но из-за этого от

     деятельности  на ФБ отстранили физическое лици, массового инвестора, который без

     реальной, ликвидной ценной бумаги, которую  «можно подержать в руках», свои

     кровные на фондовый рынок не принесет. Таким образом, в общей структуре рынка

     ценных  бумаг России практически отсутствует  необходимая составная часть  рынка -

     оборот  документарной формы корпоративных  акций среди физических лиц. Выпуск

     акций в документарной форме может  оказаться действенным инструментом

     привлечения средств населения для инвестирования производства, которое так в

     нем нуждается. Выпущенные в документарной форме акции, выступая в определенных

     случаях средством платежа, могут, к тому же, ослабить давление на финансовую

     систему страны. [13]

     В результате вхождения России в мировую  экономическую и финансовую систему

     уязвимость  ее рынка ценных бумаг от внешних  воздействий значительно

     возрастет. Необходимо исследование проблем безопасности рынка, выработка

     концептуальных  подходов и практических мер по ее обеспечению на основе

     анализа зарубежного и отечественного опыта. Причем акцент стоит делать не на

     принципе саморегулирования, а на государственном регулировании

     функционирования  рынка. Ведь в развитых странах он формировался десятки лет и

     постепенно  сложилась стройная и надежная система  его безопасности. Так,

     система регулирования и обеспечения  безопасности рынка ценных бумаг  США

     начала  активно создаваться после финансового  кризиса в 1933-1934 гг., когда

     был принят ряд законов. В течение  длительного времени она совершенствовалась

     и в последнее время приобрела  в большей степени саморегулируемый характер.

     [21] Так что не стоит пренебрегать  всем долгим путем развития, пытаясь  сразу

     добиться  формирования саморегулирования, для  которого почва, в частности

     законодательно-правовая еще не подготовлена.

     Рынок ценных бумаг является одним из наиболее регламентированных в рыночной

     экономике. Сложность отношений на рынке, его  масштабность, присущие ему

     повышенные  риски, интересы безопасности его участников (субъектов)

     обусловливают необходимость принятия детальных  стандартов и правил работы на

     рынке. Поэтому В период становления нашего рынка необходимо повышать роль

     государства и его органов в области  регулирования и обеспечения  безопасности.

     Государство должно формировать законодательную  и нормативную базу

     функционирования  рынка, организовывать систему правоприменения и выполнять

     регулирующую  функцию. Объединение усилий в деятельности государственных органов

     и разграничение полномочий крайне важны для национальной и экономической

     безопасности  рынка ценных бумаг.

     Повышенное  внимание должны привлечь такие правонарушения, как мошенничество,

     манипуляции с ценными бумагами, которые в  настоящее время составляют львиную

     долю. Отечественная и зарубежная практика накопила значительный опыт

     выявления, предотвращения и пресечения различных  мошеннических схем и операций

     со  всеми инструментами рынка ценных бумаг. Это требует заключения соглашений с

     регулирующими и правоохранительными органами различных стран и организации

     взаимодействия  в этой сфере.

     Однако  значительную роль в обеспечении  экономической безопасности рынка

     ценных  бумаг играют и конкретные участники: банки, акционерные общества,

     инвестиционные  фонды и компании, индивидуальные инвесторы. Цели и выполняемые

     функции каждого субъекта рынка по обеспечению  в первую очередь собственной

     безопасности  при работе с ценными бумагами различаются по объемам и

     содержанию. Созданные ими службы безопасности разрабатывают меры для защиты

     своих интересов на этом рынке в зависимости  от степени участия и спецификации

     субъекта.

     Государство же должно сделать все, что способствует легализации доходов и

     прибылей  компаний, снижению доли «теневой экономики», существующей на любом

     предприятии. В противном случае «теневое» перераспределение денежных средств

     в экономике приведет к такому перераспределению  собственности, которому

     фондовый  рынок не нужен в принципе.

     Необходима  система взаимодействия органов  государственного регулирования

     фондового и срочного рынков, программа антикризисного регулирования рынка.

     Стоит уделить больше внимания рынку производных  финансовых инструментов