Оценка эффективности инвестиционного проекта

 
 
 
 

2. Сущность инвестиций и их экономическое значение 

   Эффективное функционирование и устойчивое развитие хозяйствующих субъектов в рыночной экономике в значительной степени определяется их инвестиционной деятельностью. Она включает выбор объектов инвестиций, а также совокупность практических действий по реализации инвестиционных проектов.

   Под термином «инвестиции» ниже понимаются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, оборудование, технологии, интеллектуальные ценности вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли (дохода) и/или, достижения иного положительного экономического и социального эффекта.

   Инвестиции  в объекты предпринимательской  деятельности осуществляются в различных формах и классифицируются по ряду признаков (рис. 1).

   В приведенной классификации следует  обратить особое внимание на первую классификационную группу.

   Реальные  инвестиции представляют собой вложения средств в реальные активы - как материальные, так и нематериальные. Под материальными активами при этом имеются в виду производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под нематериальными активами понимаются имеющие стоимостную оценку интеллектуальные ценности и права, которыми владеет предприятие.

   Финансовые  инвестиции представляют собой вложение средств в различные финансовые инструменты (активы), в частности, в ценные бумаги (облигации, акции), депозиты в банке и т.д. Эти инвестиции принято иначе называть портфельными инвестициями.

 

Рис. 1. Классификация форм инвестиций по отдельным признакам

   В рыночных условиях оба типа инвестиций имеют большое значение для сохранения жизнеспособности хозяйствующего субъекта (предприятия, фирмы) и его развития. Для предприятий нефтегазовой промышленности проблемы портфельных инвестиций в настоящий момент не столь актуальны в силу неразвитости российского фондового рынка. К тому же особенности этого вида инвестирования освещены во многих публикациях по финансовому менеджменту.

   Подготовка  и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода это инвестиции, т.е. какая из стоящих перед предприятием задач решается с их помощью. С этих позиций все возможные разновидности инвестиций удобно свести в следующие основные группы:

   - инвестиции, предназначенные для  повышения эффективности собственного производства. В эту группу входят инвестиции в замену оборудования, модернизацию основных фондов;

   - инвестиции в расширение собственного производства. В эту группу входят инвестиции, направленные на увеличение объемов выпускаемой продукции в рамках существующего производства;

     - инвестиции в создание нового собственного производства или применение новых технологий. Эта группа включает инвестиции в создание новых предприятий, реконструкцию существующих для производства нового вида продукции;

   - инвестиции в несобственное производство- участие в каком-либо инвестиционном проекте.

     Необходимость в такой классификации  инвестиций связана с различным  уровнем риска, с которым они  сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска можно представить в виде схемы (рис. 2). 

    Уровень риска

высокий                                                                                                      низкий 

   Рис. 2. Связь между типом инвестиций и уровнем риска

   Логика  такой зависимости между типом  инвестиций и уровнем их риска очевидна. Она определяется опасностью не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы предприятия после завершения инвестиций.

   Для нефтяной и газовой промышленности характерна определенная специфика инвестиций. Развитие этих отраслей существенно зависит от горно-геологических условий разрабатываемых нефтяных и газовых месторождений, что обусловливает актуальность еще одного способа классификации:

   - инвестиции, связанные с поддержанием заданных годовых 
объемов добычи нефти и газа на определенном относительно постоянном уровне; 

   - инвестиции, необходимые для завершения эксплуатации месторождения,   сопровождающиеся   падением  объемов добываемой продукции.

   Возможные инвестиционные стратегии предприятий  нефтяной и газовой промышленности можно разбить на две группы:

   - активные инвестиции, которые обеспечивают постоянное повышение производственной мощности и прибыльности предприятия за счет ввода новых производственных объектов, внедрения новой техники и технологии;

   - пассивные инвестиции, которые обеспечивают стабильную добычу и поддержание сложившегося уровня рентабельности производства.

   Важная  роль инвестиционного процесса вызывает необходимость управления всеми аспектами инвестиционной деятельности, включающее такие стандартные функции как:

   - анализ и прогнозирование;

   -стратегическое, текущее и оперативное планирование;

   - мониторинг (контроль) и регулирование деятельности.

   Конкретное  содержание этих функций существенно  различается в зависимости от уровня субъекта управления. Различают управление инвестициями на уровне государства, в том числе субъектов Федерации, и управление инвестициями на уровне хозяйствующих субъектов - предприятий .

   На  уровне предприятия управление инвестициями включает выполнение следующих функций:

   - анализ и прогнозирование инвестиционного рынка;

   - разработку стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия с учетом направлений его развития и возможностей привлечения внешних и внутренних инвестиционных ресурсов;

   - формирование инвестиционного портфеля по критериям доходности, риска и ликвидности, включая отбор объектов инвестирования, оценку их инвестиционных качеств, разработку бизнес-планов, оптимизацию состава инвестиционного портфеля;

   - текущее планирование и управление  реализацией конкретных инвестиционных проектов и программ в составе инвестиционного портфеля;

   - мониторинг и реализацию конкретных мер регулировавших. инвестиционной деятельности всех инвестиционных проектов и программ;

   - подготовку решений о своевременном закрытии неэффективных инвестиционных проектов и реинвестировании капитала.

   Не  останавливаясь специально на подробном  рассмотрении перечисленных  функций  управления   инвестициями,   отметим наиболее общие положения:

   - инвестиции предназначаются для конкретной социальной или экономической цели;

   - инвестиционные ресурсы используются для организации вполне определенной долговременной деятельности, направленной на достижение этой цели;

   - рассматриваемая деятельность ограничена во времени.

   Такое общее представление, с которым трудно не согласиться, приводит к необходимости ввести специальное понятие для выражения некоторой «единицы инвестиционной деятельности». Для этого в мировой практике используется термин «инвестиционный проект» (investment project). 

3. Характеристика инвестиционного проекта

3.1. Понятие инвестиционного проекта 

   Понятие «инвестиционный проект» (ИП), в свою очередь, является частным случаем понятия «проект» (project), ставшего в последние годы очень популярным. Оно относится к числу основополагающих, фундаментальных понятий современного общества, таких, например, как «система». Ни для кого сейчас не удивительны словосочетания «художественный проект», «экологический проект», «космический проект», «сельскохозяйственный проект» и т.д. Похоже, что в наши дни любое свое начинание люди склонны называть проектом.

   Широкое распространение этого понятия  привело к многочисленным попыткам дать ему более или менее строгое определение. В современной литературе даются различные определения понятия «проект», но до настоящего времени нет четкого, строгого, универсального, однозначного и, самое главное общепринятого определения этого понятия.

   Рассмотрим  некоторые из определений.

   Дается такое определение: проект - система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению. К сожалению, такое представление не позволяет четко уяснить содержательный смысл рассматриваемого понятия. На рис.3 представлены основные элементы проекта.

   Рис. 3. Обобщенная структура проекта

   Рассмотрим  каждый компонент этой схемы более  подробно. Результаты работы по выполнению проекта, например, могут быть самыми различными и классифицироваться в зависимости сути замысла и эффективности его реализации.

   Они могут быть:

   - вещественными (продукция, здание, организация и т.д.)

   - нематериальными (планы, новые знания, опыт, методы и т.д.)

   С другой стороны их можно разделить  на:

   -текущие  (технология, документация, подписанные  контракты и т.д.);

   - конечные ( продукт, прибыль, знания  и т.д.).

   Результат процесса реализации замысла много  сложнее и больше, чем просто продукт, который должен производиться по завершении инвестиционной стадии проекта.

   Из  этого следует, что:

   -понятие «проект» нельзя понимать упрощенно, так как оно охватывает достаточно сложный комплекс представлений;

   -  любой проект есть достаточно сложная система.

   С этой точки зрения можно попытаться дать определение проекта как  системы, например, «проект - это совокупность определенных элементов и связей между ними, обеспечивающая достижение поставленных целей».

   Это определение мало добавляет к пониманию термина «проект», однако методологические выводы из него следуют. Проект как система имеет ряд свойств, которые целесообразно учитывать:

   - проект возникает, существует и развивается в конкретном и весьма сложном окружении, называемом внешней средой;

     - состав проекта не остается неизменным в процессе его реализации.  В  нем могут появляться  новые элементы (объекты), в то время как другие могут удаляться из его состава;

   -  проект, как и всякая система, может быть разделен на подсистемы и элементы (структурирован), при этом между структурными элементами должны быть определены существенные и устойчивые связи. Структурирование проекта как системы может происходить по разным признакам. Могут быть выделены, например, основные элементы инвестиционного проекта, создаваемые в процессе его реализации:

   - проектная документация;

   - производственные объекты,

   - технологическое оборудование;

   -технология производства продукции;

   - производственный продукт и т.д.