Экономический анализ предприятия на примере ООО "Косам"

        Тотч     — продолжительность отчетного периода, мес,

        Кнорм  — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2.

Если фактический уровень Ктл и Котч равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности К_уп. При расчете коэффициента утраты платежеспособности период утраты принимается равным трем месяцам:

 

.                                               (1.6)

 

Результаты расчетов интерпретируются следующим образом:

♦ Квп , принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.  При К < 1 такой возможности нет.

♦ Куп , принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. При К < 1 существует реальная угроза утраты платежеспособности.

По результатам расчетов может быть принято одно из следующих решений:

• о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным;
• о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;
• о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятием, вследствие чего оно в ближайшее время не сможет выполнить обязательства перед собственными кредиторами.

Финансовые трудности  предприятия — распространенное явление. Причинами их возникновения прямо или косвенно становятся действия руководства: стратегические промахи и ошибочные решения, связанные с производственным процессом, приводят к финансовым осложнениям, а иногда к банкротству предприятия.

Финансовые проблемы являются результатом не одной, а  целого комплекса ошибок, последствия  которых обнаруживаются не сразу, а спустя определенное время. Первые симптомы возникновения финансовых трудностей можно распознать до того, как они проявятся в полном объеме по некоторым признакам, изменениям финансовых и аналитических показателей.

В целях оздоровления предприятия или корректировки  ситуации собственники "предприятия, акционеры, кредиторы или инвесторы могут воспользоваться моделями, способными с опережением подавать "сигналы тревоги".

Методы мультипликативного дискриминантного анализа для формулировки моделей предсказания банкротства  впервые использовались в США в 60-е гг. XX в. Фундаментальное исследование в этом направлении принадлежит Э. Альтману.

Существует модель Альтмана 1983 года, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных  обществах открытого типа, а и  для всех производственных предприятий. Она имеет следующий вид:

Z=0,717*Х1+0,847*Х2+3,107*Х3+0,42*Х4+0,995*Х5,                    (1.7)

 

где   Х1 - коэффициент  обеспеченности собственными средствами (L7);

Х2 - экономическая рентабельность (R4);

Х3 - отношение прибыли до уплаты  процентов и налогов к величине  активов предприятия - коэффициент;

Х4 - отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала предприятия - коэффициент;

Х5 - коэффициент ресурсоотдачи (d1).

Величина Z-счета для данной модели трактуется следующим образом: если Z-счет меньше 1,23, то вероятность банкротства данного предприятия очень высока. Величина Z-счета более 1,23 говорит о финансовой устойчивости предприятия и низкой вероятности потери платежеспособности.

Таблица 1.3

Система показателей  Бивера

Наименование показателя	Расчет	Значения показателя
		Группа 1 (нормальное финансовое состояние)	Группа 2 (среднее (неустойчивое) финансовое положение)	Группа 3 (критическое финансовое положение)
1. Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль+Амортизация)/Заемный  капитал	более 0,35	от 0,17 до 0,3	от 0,16 до -0,15
2. Коэффициент текущей  ликвидности (L4)	Оборотные активы/Текущие  обязательства	2≤L4≤3,2	1≤L4≤2	L4≤1
3. Экономическая рентабельность (R4)	(Чистая прибыль/Баланс)*100%	6÷8 и более	5÷2	от 1 до -2
4. Финансовый леверидж (рычаг), %	(Заемный капитал/Баланс)*100%	менее 35	40÷60	80 и более
5. Коэффициент покрытия  оборотных активов собственными  оборотными средствами	(Собственный капитал-Внеоборотные  активы)/Оборотные активы	0,4 и более	0,3÷0,1	менее 0,1 (или отрицательное  значение

 

Что касается зарубежного  опыта в части прогнозирования вероятности банкротства, то финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена своя система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера (применительно  к российской отчетности) приведена в таблице 1.3.

 

 

        1.3.5. Определение финансовой устойчивости и деловой активности предприятия

 

Оценка финансового  состояния предприятия будет  неполной без анализа финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия понимается как характеристика риска несостоятельности предприятия, его способности, по крайней мере, не ухудшать свое состояние в процессе деятельности.

Таблица 1.4

Показатели финансовой устойчивости

Наименование	Нормальное ограничение	Пояснения
1. Коэффициент капитализации (плечо  финансового рычага) (U1)	Не выше 1,5	Показывает, сколько заемных средств  организация привлекла на 1 рубль  вложенных в активы собственных  средств
2. Коэффициент обеспеченности собственными  источниками финансирования (U2)	Нижняя граница 0,1; оптимальная: ≥0,5	Показывает, какая часть оборотных  активов финансируется за счет собственных  источников
3. Коэффициент финансовой независимости  (автономии) (U3)	0,4≤U3≤0,6	Показывает удельный вес собственных  средств в общей сумме источников финансирования
4. Коэффициент финансирования (U4)	U4≥0,7           оптим.≈1,5	Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая  - за счет заемных средств
5. Коэффициент финансовой устойчивости (U5)	U5≥0,6	Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников

 

В частности, Г. В. Савицкая под финансовой устойчивостью понимает способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов  и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Показатели оценки финансовой устойчивости, иначе называемые коэффициентами структуры капитала, характеризуют структуру долгосрочных пассивов. Вместе и по отдельности они позволяют оценить, в состоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств (табл.1.4.).

Коэффициент соотношения  собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U₂). Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда U₂ > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда U₂ < 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.

Для промышленных предприятий и организаций, обладающих значительной долей материальных оборотных  средств в своих активах, можно применить методику оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств.

Обобщающим показателем  финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов (строка 210 актива баланса) = Зп

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных  оборотных средств:

СОС = Капитал и резервы — Внеоборотные активы

или СОС = (стр. 490 - стр. 190)

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ ⁼ (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) — Внеоборотные активы

или КФ = (стр. 490 + стр. 590) - стр. 190.

3. Общая величина основных источников формирования запасов (собственные и долгосрочные заемные источники + краткосрочные кредиты и займы - внеоборотные активы):

ВИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы) — Внеоборотные активы

или ВИ = (стр. 490 + стр. 590 + стр. 610) - стр. 190.

Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

±Ф^С = СОС - Зп

или ±Ф^С = стр. 490 - стр. 190 - стр. 210

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

+Ф^Т = КФ - Зп

или ± Ф^т = стр. 490 + стр. 590 - стр. 190 - стр. 210

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов:

±Ф° = ВИ - Зп

или ± ФО = стр. 490 +стр. 590 + стр. 610 - стр. 190 - стр. 210

С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

 

                                                 (1.8)

 

Возможно  выделение 4 типов финансовых ситуаций (табл.1.5.):

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

± Ф^с > 0; ± Ф^т >0; ± Ф° > 0; т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S(Ф) = {1, 1, 1};

2. Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность:

± Ф^с < 0; ± Ф^т > 0; ± Ф° > 0; т.е. S(Ф) = {0, 1, 1};

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

± Ф^с < 0; ± Ф^т < 0; ± Ф°> 0; т.е. S(Ф) = {0, 0, 1}

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности, т.е. S(Ф) = {0, 0, 0}.

 

Таблица  1.5

Сводная таблица  показателей по типам финансовых ситуаций

Показатели	Тип финансовой ситуации
	Абсолютная независимость	Нормальная независимость	Неустойчивое состояние	Кризисное состояние
±Фс=СОС-Зп	Фс≥0	Фс<0	Фс<0	Фс<0
±Фт=КФ-Зп	Фт≥0	Фт≥0	Фт<0	Фт<0
±Фо=ВИ-Зп	Фо≥0	Фо≥0	Фо≥0	Фо<0