Финансовые методы предупреждения банкротства предприятий

3. Свертывание производства родственных  отраслей, стагнация их научно-технического  и экономического потенциала, рост  цен на услуги отраслей инфраструктуры.

4. Ужесточение конкурентной борьбы  на фоне снижения конкурентного  статуса организации, активное "переключение" покупателей на товар-заменитель, ценовые войны.

5. Неблагоприятные изменения деятельности  государственных и властных структур: повышение налоговых ставок и введение новых налогов, неблагоприятное изменение валютного курса рубля, таможенных пошлин, изменчивое гражданское и коммерческое законодательство, контроль государства за колебаниями цен.

6. Случайные явления: расположение  фирмы в регионе, подверженном стихийным бедствиям; нестабильность внешней политики иностранных государств-партнеров по бизнесу, демографические шоки; неожиданные научно-технические прорывы, реализованные конкурентами.

7. Ухудшение технических  ресурсов фирмы: износ средств  технологического оснащения (СТО), использование морально устаревших СТО; применение материалов и полуфабрикатов, снижающих конкурентоспособность продукции; использование устаревших систем преобразования, передачи и контроля потребления энергии, вызывающее потери.

8. Ухудшение параметров технологических  ресурсов: отсутствие потенциала  для проведения систематических  НИОКР; использование технологии, не позволяющей в течение одного  жизненного цикла эффективно  изменять поколение продукции  фирмы.

9. Ослабление кадрового потенциала: работники ориентированы на применение командно-административных методов, выполнение традиционных видов работ, обусловленных стабильной технологией; обеспечению технической, социальной и экологической безопасности не придается первостепенного значения.

10. Отсутствие гибкости организационной  структуры: ее застой и ориентированность  на исполнение функций, бюрократизация.

11. Финансовая политика характеризуется  систематическим привлечением заемных  средств, происходит падение курса  собственных акций фирмы.

Диагностика кризисов, проводимая в  рамках системного подхода, дает возможность  получить наиболее полное представление  об исследуемом объекте. В практике предприятий часто используются методы анализа, которые позволяют  с минимальными затратами сделать оценку рисков, финансового состояния, прогнозировать будущие тенденции развития.

Управление рисками, их хеджирование необходимо для предупреждения неблагоприятных  тенденций развития организации. Чтобы  определить риски, можно использовать статистический, экспертный и комбинированный методы.

Анализ риска начинается с выявления  его источников и причин. Риск измеряется как вероятность определенного  уровня потерь. Так, в качестве допустимого  риска можно принять угрозу полной потери прибыли от того или иного проекта или от предпринимательской деятельности в целом.

Критический риск сопряжен уже не только с потерей прибыли, но и  с недополучением предполагаемой выручки, когда затраты приходится возмещать  за свой счет. Наиболее опасным для  предпринимателя является катастрофический риск, приводящий к банкротству организации, потере инвестиций или даже личного имущества предпринимателя.

Суть статистического метода заключается  в том, что изучается статистика потерь и прибылей предприятия, устанавливается  величина и частота получения экономической отдачи, а затем составляется прогноз на будущее. Под отдачей понимается экономическая рентабельность и эффективность затрат (инвестиций), которая рассчитывается как отношение прибыли к расходам, необходимым для ее получения. Если кризис наступил, формируется антикризисная команда, в которую могут войти независимые аудиторы, консультанты по бизнесу и другие эксперты. Менеджеры компании должны полностью содействовать работе привлеченных экспертов. Созданная аналитическая группа устанавливает причины, приведшие компанию к существующему плачевному состоянию, определяет пути выхода из кризиса.

Для оценки текущего состояния предприятия  используются современные инструменты  финансового анализа: горизонтальный и вертикальный виды анализа, расчет финансовых коэффициентов, анализ ликвидности баланса, экспресс-анализ общей направленности финансово-хозяйственной деятельности, оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования.

Валовой финансовый результат компании представляет собой сумму финансовых результатов от различных видов деятельности, подразделений, товарных групп. Чтобы максимально сузить поле поиска влияния отрицательных явлений, следует разобраться в том, какие именно структурные элементы, формирующие финансовые результаты компании, оказались под негативным воздействием.

Анализ финансовых коэффициентов  предполагает расчет и оценку соотношений  различных видов средств и  источников, показателей эффективности  использования ресурсов организации. Значение коэффициентов зависит от отраслевых особенностей и размеров предприятий.

Оценка финансового состояния  предприятия с помощью финансовых коэффициентов может проводится по следующим группам: платежеспособность, рентабельность, финансовая устойчивость, деловая активность, ликвидность.

Абсолютная устойчивость финансового  состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются  собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит  от кредитов.

Неустойчивое финансовое положение  характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства.

Кризисное финансовое положение характеризует  предприятие на грани банкротства, просроченные кредиторская и дебиторская задолженности которого не могут быть погашены в срок.

К финансовым коэффициентам, применяемым  для оценки финансовой устойчивости предприятия можно отнести коэффициенты: автономии, соотношения заемных  и собственных средств, обеспеченности собственными средствами, маневренности, прогноза банкротства и др.

Платежеспособность предприятия  определяется наличием у него возможности  и способности своевременно и  полностью выполнять платежные  обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера.

Платежеспособность влияет на формы  и условия сделок, а также на наличие возможности получения  кредитов.

Ликвидность предприятия определяется исходя из имеющихся у него ликвидных  средств, к которым относятся  наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легко реализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы. Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использования ресурсов: материальных, трудовых и финансовых.

Показатели деловой активности предприятия включают: выручку от реализации, чистую прибыль, производительность труда, коэффициент общей оборачиваемости  капитала и оборотных средств, средний  срок оборота дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и собственного капитала.

Анализ кредиторской и дебиторской  задолженности поможет определить основные направления для ее реструктуризации, т. е. уменьшения совокупного долга и его ускоренного погашения. Проводится инвентаризация задолженности, которая делится на: текущую, просроченную, пени и штрафы.

Работа по ликвидации задолженности  предприятия требует как анализа  суммы требований, так и определения  средств, которыми располагает предприятие для погашения долгов, составления прогноза движения денежных средств.

Двухфакторная модель Альтмана. В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.

Z = –0,3877 – 1,0736К_тл + 0,0579К_зс,

где К_тл — коэффициент текущей ликвидности;

К_зс — коэффициент капитализации⁶.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в  табл. 1. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1). Интерпретация результатов:

Z < 0 — вероятность  банкротства меньше 50 % и далее  снижается по мере уменьшения Z;

Z = 0 — вероятность  банкротства равна 50 %;

Z > 0 — вероятность  банкротства больше 50 % и возрастает  по мере увеличения рейтингового  числа Z.

Пятифакторная модель Альтмана. Модель используется для компаний, акции которых не котируются на бирже.

Z = 0,717Х₁ + 0,874Х₂ + 3,10Х₃ + 0,42Х₄ + 0,995Х₅,

где Х₁ - разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;

Х₂ - нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;

Х₃ - прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;

Х₄ — балансовая стоимость капитала / заемный капитал;

Х₅ — выручка от реализации / общая сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 2.

Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2). Интерпретация результатов:

Z < 1,23 — вероятность  банкротства высокая; 

Z > 1,23 — вероятность  банкротства малая.

Модель Таффлера. В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лиса.

Z = 0,53Х₁ + 0,13Х₂ + 0,18Х₃ + 0,16Х₄,

где Х₁ — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х₂ — оборотные активы / сумма обязательств;

Х₃ — краткосрочные обязательства / сумма активов;

Х₄ — выручка от реализации / сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 3. Показатели рассчитываются на основании  «Бухгалтерского баланса» (форма  № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2). Интерпретация результатов:

Z > 0,3 — малая вероятность  банкротства;

Z < 0,2 — высокая вероятность  банкротства.

Модель Лиса. В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

Z = 0,063Х₁ + 0,092Х₂ + 0,057Х₃ + 0,001Х₄,

где Х₁ — оборотный капитал / сумма активов;

Х₂ — прибыль от реализации / сумма активов;

Х₃ — нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х₄ — собственный капитал / заемный капитал.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 4. Показатели рассчитываются на основании  «Бухгалтерского баланса» (форма  № 1) и «Отчета о прибылях и  убытках» (форма № 2). Интерпретация результатов:

Z < 0,037 — вероятность  банкротства высокая;

Z > 0,037 — вероятность  банкротства малая.

Модель Бивера. Модель позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 5. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1), «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2) и «Приложения к бухгалтерскому балансу» (форма № 5).

Шкала оценки риска банкротства  построена на основе сравнения фактических  значений показателей с рекомендуемыми. Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей. Специфика российских условий требует, чтобы модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности учитывали как особенности отрасли, так и структуру капитала предприятия.

Двухфакторная модель прогнозирования  банкротства. Данная модель дает возможность оценить риск банкротства предприятий среднего класса производственного типа.

Z = 0,3872 + 0,2614К_тл + 1,0595К_фн,

где К_фн — коэффициент финансовой независимости.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в  табл. 1. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1). Интерпретация результатов:

Z < 1,3257 — вероятность  банкротства очень высокая;

1,3257 < Z < 1,5457 — вероятность  банкротства высокая;

1,5457 < Z < 1,7693 — вероятность  банкротства средняя;

1,7693 < Z < 1,9911 — вероятность  банкротства низкая;

Z > 1,9911 — вероятность  банкротства очень низкая.

Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства. Модель разработана для прогнозирования риска несостоятельности торгово-посреднических организаций.

Z = 8,38Х₁ + Х₂ + 0,054Х₃ + 0,63Х₄,

где Х₁ — чистый оборотный капитал / общая сумма активов;

Х₂ — чистая прибыль / собственный капитал;

Х₃ — выручка от реализации / общая сумма активов;

Х₄ — чистая прибыль / интегральные затраты.