Анализ финансовых результатов

2. Расчёт  влияния на изменение рентабельности  совокупного капитала факторов, определяющих изменение чистой  прибыли: 

                                                   

Таблица 3.14 - Расчёт влияния на рентабельность совокупного капитала факторов, определяющих изменение чистой прибыли 

Показатели	Влияние на чистую прибыль, тыс. руб. (таблицы  3.1, 3.7 и расчёты к ней)	Влияние на рентабельность совокупного капитала
		расчёт	значение, %
Объём продажи продукции	+40,5	+40,5 / 37,8 * 0,5	+0,5
Структура проданной продукции	+3,5	+3,5 / 37,8 * 0,5	+0,1
Себестоимость проданной продукции	-182,2	-182,2 / 37,8 * 0,5	-2,4
Продажные цены	-66,6	-66,6 / 37,8 * 0,5	-0,9
Внереализационные доходы	+213,0	+213,0 / 37,8 * 0,5	+2,8
Внереализационные расходы	+41,0	+41,0 / 37,8 * 0,5	+0,5
Отложенные  активы	+3,7	+3,7 / 37,8 * 0,5	+0,1
Отложенные  налоговые обязательства	-36,8	-36,8 / 37,8 * 0,5	-0,5
Текущий налог на прибыль	+21,7	+21,7 / 37,8 * 0,5	+0,3
Итого	+37,8	C	+0,5

 

      Таким образом, прирост рентабельности за счёт изменения прибыли (+0,5%) разложен по факторам: объём продажи, себестоимость и др.  

Методика  факторного анализа  рентабельности, основанная на специфике исчисления показателей рентабельности и задач анализа (идентифицируемых факторов). 

      При использовании данной методики исходят  из формулы расчёта того или иного  показателя рентабельности и на этой основе выделяются факторы, влияние  которых необходимо изучить, т.е. исходная формула может быть модифицирована исходя из задач анализа.

      Например, если необходимо изучить влияние  на рентабельность капитала оборачиваемости  капитала, то выделяют следующие основные факторы: 1) выручка от продажи; 2) чистая прибыль; 3) оборачиваемость основного  и оборотного капитала.

      Нахождение  факторных оценок производится на основе следующих преобразований. 

      Исходная  факторная модель показателя рентабельности совокупного капитала:

Рк = П_ч / К (см. таблицу 3.13).

  

Пример 1  

      Модификация исходной факторной модели исходя из идентифицируемых факторов:

Рк = П_ч / К

О = ВП / К ,   где

О – оборачиваемость  совокупного капитала в числе  оборотов

ВП – выручка  от продаж

К = ВП / О

Рк = П_ч / (ВП / О) = П_ч * О / ВП

Модифицированная  факторная модель:

Рк = П_ч * О / ВП 

      Исходные  данные для факторного анализа рентабельности совокупного капитала:

                                                              План                 Факт 

Выручка от продажи, тыс. руб.                     6446,0                6595,6

Чистая прибыль, тыс. руб.                              962,9                1000,7

Оборачиваемость совокупного капитала,       0,8                     0,9

число оборотов 

Расчёт влияния  факторов на рентабельность совокупного  капитала: 

Рк₀ = (П_ч0 * О₀ / ВП₀) * 100 = (962,9 * 0,8 / 6446,0) * 100 = 12,0%

Рк¹ скор. = (П_ч1 * О₀ / ВП₀) * 100 = (1000,7 * 0,8 / 6446,0) * 100 = 13,1%

Рк² скор. = (П_ч1 * О₁ / ВП₀) * 100 = (1000,7 * 0,9 / 6446,0) * 100 = 13,8%

Рк₁ = (П_ч1 * О₁ / ВП₁) * 100 = (1000,7 * 0,9 / 6595,6) * 100 = 13,6% 

      Изменение рентабельности совокупного  капитала за счёт факторов:

1) чистой прибыли: DР_DПч = Рк¹ скор. - Рк₀ = 13,1% - 12,0% = +1,1%

2) оборачиваемости  совокупного капитала: DР_DО = Рк² скор. - Рк¹ скор. = 13,8% – 13,1% = +0,7%

     3) выручки от продажи: DР_DВП = Рк₁ - Рк² скор. = 13,6% – 13,8% = -0,2%

       Совокупное влияние факторов: DР_DПч + DР_DО + DР_DВП  = +1,1%+ 0,7% - 0,2% = +1,6% (DР)

      Как показывают проведённые расчёты, на рост отдачи с каждого рубля основного  и оборотного капитала положительно повлияли все фактора: увеличение чистой прибыли (+1,1%) и ускорение оборачиваемости капитала (+0,7%), выручка от продажи (1,6%). Следует отметить, что последний показатель оказывает двоякое и разнонаправленное воздействие на рентабельность капитала: непосредственно и через чистую прибыль. В первом случае рост выручки ведёт к снижению рентабельности, во втором - к её росту. В нашем примере рассчитано только непосредственное влияние выручки от продажи на рентабельность, однако, при необходимости можно детализировать данный расчёт за счёт расширения числа факторов, включаемых в факторную модель: например, пользуясь предыдущей методикой определить влияние на рентабельность факторных оценок изменения чистой прибыли (в т.ч. выручки от продажи). 

    Пример 2  

      Рассмотрим  ещё один вариант факторной модели рентабельности капитала. Если в задачи анализа входит изучение зависимости рентабельности капитала от эффективности использования основных средств (фондоотдачи), то выделяются следующие факторы: 1) чистая прибыль; 2) фондоотдача основных средств; 3) оборачиваемость оборотных средств.  

Идентифицируемые  факторы:

1. чистая прибыль;
2. выручка от продажи;

2) фондоотдача  основных средств;

3) оборачиваемость  оборотных средств. 

        Для построения факторной модели  производятся следующие преобразования  исходной формулы рентабельности капитала:

Рк = П_ч / К

К = С_осн. + С_об.   , где

С_осн, С_об. – среднегодовая стоимость соответственно основных и оборотных средств;

Ф = ВП / С_осн.   , где

Ф – фондоотдача  основных средств

С = ВП / Ф

О_об. = ВП / С_об.   , где

О_об. – оборачиваемость оборотных средств в числе оборотов

Рк = П_ч / (ВП / Ф + ВП / О_об.)

       Модифицированная факторная модель:

Рк = П_ч / ВП * (1 / Ф + 1 / О_об.) 

      Для нахождения факторных оценок используем следующие исходные данные:

                                                План          Факт

      Выручка от продажи, тыс. руб.                       6446,0         6595,6

      Чистая  прибыль, тыс. руб.                        884,2          916,6

      Фондоотдача основных средств, руб.                  11,73          12,63  Оборачиваемость оборотных             1,20           1,30

      средств, число оборотов                     

      Плановое, фактическое и скорректированные  значения рентабельности капитала:

           Рк₀ = 15,1%

           Рк¹скор. = 916,6 / 6446,0 * (1 / 12,63 + 1 / 1,20) = 15,6%

           Рк²скор. = 916,6 / 6595,6 * (1 / 12,63 + 1 / 1,20) = 15,2%

           Рк³скор. = 916,6 / 6595,6 * (1 / 11,73 + 1 / 1,20) = 15,1%

           Р₁ = 16,2%

         Влияние на рентабельность капитала:

1. чистой прибыли: 15,6% – 15,1% = +0,5%
2. выручки от продажи: 15,2% – 15,6% = -0,4%
3. фондоотдачи основных средств: 15,1% – 15,2% = -0,1%
4. оборачиваемости оборотных активов: 16,2% - 15,1% = +1,1%

      Сумма факторных оценок:

      +0,5% – 0,4% – 0,1% + 1,1% = +1,1%

      Из  проведённых расчётов следует, что  рост рентабельности обусловлен по сравнению  с планом чистой прибыли (влияние - +0,5%) и ускорением оборачиваемости оборотных средств (+1,1%). Изменение выручки от продажи и фондоотдачи основных средств привело к снижению рентабельности (соответственно на –0,4% и –0,1%).

        Существуют и другие подходы  к факторному анализу рентабельности. Например, в зарубежной и отечественной аналитической практике широкое применение получила модифицированная факторная модель Дюпона.  
 
 
 

      Методика  факторного анализа  рентабельности с  использованием факторной  модели Дюпона.

        

      Назначение  модели – идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния на рентабельность и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости.

           Схема факторного анализа по  этой методике основана на  построении жестко детерминированной факторной модели одного из наиболее значимых показателей рентабельности – рентабельности собственного капитала:

           Р_{собств.} = П/ К_{собств.} = П/ВП * ВП/А *А/ К_{собств.} , где

Р_{собств.} – рентабельность собственного капитала;

П – прибыль;

К_{собств.} – собственный капитала предприятия;

ВП – выручка  от продажи;

А –активы (или  капитал, авансированный в деятельность предприятия). 

        Из данной модели видно, что  рентабельность собственного капитала  зависит от трёх основных факторов: 1) рентабельности продаж; 2) оборачиваемости активов; 3) структуры капитала (соотношении собственных и заёмных источников средств).

      Значимость  данных факторов с позиции текущего управления заключается в том, что  они в определённом смысле обобщают основные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия, а также финансовую отчётность: первый фактор обобщает форму № 2 «Отчёт о прибылях и убытках»; второй – взаимосвязь «Отчёта о прибылях и убытках» и формы № 1 «Бухгалтерский баланс»; третий – пассив баланса.

      Модель  Дюпона позволяет проследить за счёт чего изменяется рентабельность собственного капитала: за счёт изменения рентабельности реализации, эффективности использования активов (оборачиваемости) или структуры источников средств. Она используется при оценке ценовой политики предприятия, эффективности использования активов, рациональности структуры капитала. Может применяться при поиске путей достижения оптимального для предприятия уровня рентабельности активов, определения стратегии финансирования.