Анализ финансовых результатов

                                                                 Критический                       Объём продаж, ед.

                                                                 объём продаж 

Рисунок 3.2 

      Для получения более точных результатов  при использовании графического способа рекомендуется использовать достаточно большой масштаб графиков. 

      3.5 Анализ рентабельности. 

      Рентабельность характеризуется системой показателей, отражающих эффективность деятельности предприятия в целом и по отдельным видам (производственной, инвестиционной, предпринимательской и др.), а также окупаемость затрат. Преимущество показателей рентабельности заключается в том, что в отличие от прибыли они позволяют соотнести полученный результат хозяйствования с наличными ресурсами.

      Показатели  рентабельности обычно объединяют в несколько групп:

1. показатели рентабельности капитала и его составляющих;
2. показатели рентабельности продаж;
3. показатели окупаемости (рентабельности) затрат и инвестиционных проектов.

      Их  расчёт строится по одному принципу: прибыль (валовая, чистая и др.) относится  к показателям, характеризующим  наличие и использование ресурсов предприятия (основным и оборотным средствам или их составляющим), выручке от продаж или затратам. Показатели рентабельности могут определяться в стоимостном выражении и в процентах. Методика определения и экономическое содержание основных показателей рентабельности приведены в таблице 3.13. 

Таблица 3.13 - Методика расчёта и экономическое  содержание основных  показателей  рентабельности. 

Показатели  рентабельнос-ти	Экономическое содержание		Методика  расчёта
1. Показатели рентабельности капитала  и его составляющих
1		2	3
1.1 Рентабельность совокупного капитала (рентабельность активов)		Показывает  сумму чистой прибыли, которую получает предприятие с одного рубля капитала, размещённого в активах. С точки зрения инвестиций позволяет оценить возможную  прибыль при осуществлении вложений	Чистая прибыль (с. 190 ф. № 2) Средняя величина собственного и заёмного капитала (с. 700нач. + с. 700кон ф. № 1) * 0,5 или средняя  стоимость активов                                        (с. 300нач.+ с.300кон. ф. № 1) * 0,5
1.2. Рентабельность собственного  капитала		Показывает  сумму прибыли, которую приносит каждый рубль инвестированного собственниками капитала. Отражает окупаемость  капиталовложений акционеров	Чистая прибыль (с. 190 ф. № 2) Средняя величина собственного капитала  (с. 490нач.+ с. 490кон. ф. № 1) * 0,5
1.3. Рентабельность инвестированного  капитала		Показывает  сумму чистой прибыли, которую получает предприятие с одного рубля перманентного  капитала (собственного и долгосрочного  заёмного)	Чистая прибыль (с. 190 ф. № 2) Средняя величина перманентного капитала  (с. 490нач.+с.490кон.+с. 590нач.+ с. 590кон. ф. № 1) * 0,5

                                                                     Окончание таблицы 3.13

1		2	3
1.4. Рентабельность производственной  деятельности		Показывает сумму валовой прибыли, получаемую предприятием с одного рубля производственных активов (основных средств и запасов)	Валовая прибыль (с. 029 ф. № 2) Средняя величина производственных активов (с. 120нач. + с. 120кон. + с. 210нач.+с. 210кон.+ с. 220нач.+с. 220кон.ф. № 1) * 0,5
2. Показатели рентабельности продаж
2.1. Валовая рентабельность продаж (удельная валовая прибыль)	Отражает  величину валовой  прибыли, которую  имеет предприятие с одного рубля  реализованной продукции, работ, услуг (или долю валовой прибыли в объёме выручки от продаж)		Валовая прибыль (с. 029 ф. № 2) Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг  (с. 010 ф.  № 2)
2.2. Операционная рентабельность  продаж (удельная прибыль от продаж)	Отражает  величину прибыли от продаж, которую  имеет предприятие с одного рубля реализованной продукции, работ, услуг (или долю прибыли от продаж в объёме выручки от продаж)		Прибыль от продаж (с. 050 ф. № 2) Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг  (с. 010 ф.  № 2)
2.3. Чистая  рентабельность продаж (удельная  чистая прибыль)	Отражает  величину чистой прибыли, которую  имеет  предприятие с одного рубля реализованной  продукции, работ, услуг (или долю чистой прибыли в объёме выручки от продаж)		Чистая  прибыль (с. 190 ф. №  2) Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (с. 010 ф.  № 2)
3. Показатели рентабельности (окупаемости)  затрат
3.1. Рентабельность текущих затрат	Показывает  прибыль, приходящуюся на рубль затрат по производству и реализации продукции		Прибыль от продаж (с. 050 ф. № 2) Полная  себестоимость проданной продукции, товаров, работ, услуг  (с. 020+с. 030+с. 040  ф. № 2)
3.2. Рентабельность затрат  производственной деятельности	Отражает  прибыль, которая приходится на рубль  затрат, связанных с производством продукции		Валовая прибыль (с. 029 ф. № 2) Себестоимость проданной продукции, товаров, работ, услуг  (с. 020 ф.  № 2)
3.3. Рентабельность инвестиций	Показывает  величину прибыли, которую получает предприятие с одного рубля произведённых  инвестиций		Чистая прибыль (с. 190 ф. № 2) Сумма средств, инвестированных  в объекты (Рассчитывается  по объектам реального и финансового  инвестирования)

 

      Первая  группа показателей  рентабельности. Основными показателями этой группы являются показатели рентабельности совокупного капитала (1.1) и рентабельности собственного капитала (1.2). В международной практике они обычно обозначаются аббревиатурой соответственно ROA  и ROE. Это обобщающие показатели эффективности использования капитала. Они широко используются в странах с развитой рыночной экономикой для характеристики эффективности вложений в деятельность того или иного вида.

      Коэффициенты  рентабельности этой группы можно исчислять  не только исходя из общей суммы  активов, но и по отдельным их видам, например, основным и оборотным средствам. Показатели рентабельности этой группы в разной степени отвечают интересам участников бизнеса предприятия. Так, администранивно-управленческих работников прежде всего интересует отдача всего капитала; инвесторов и кредиторов (как действующих, так и потенциальных рентабельность инвестируемого капитала; собственников и учредителей – прибыльность собственного капитала.

      Вторая  группа показателей  рентабельности. Показатели этой группы формируются на основе расчёта уровней рентабельности по показателям прибыли, отражённым в форме № 2 «Отчёт о прибылях и убытках». Опыт развитых рыночных стран предполагает использование различных вариантов расчёта рентабельности продаж. В отечественной практике чаще используется показатель операционной рентабельности продаж (2.2). Он широко применяется для пространственно-временных сопоставлений при оценке действующей и потенциальной конкурентоспособности предприятия, является одним из индикаторов изменения потребительского спроса.

      Третья  группа показателей рентабельности. Данные показатели позволяют оценить эффективность затрат. Основным показателем этой группы является показатель рентабельности текущих затрат (3.1), дающий обобщённую оценку эффективности затрат. Отрицательная динамика этого показателя, в частности, может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью продукции.

      В процессе анализа рентабельности необходимо изучить динамику показателей рентабельности, установить их изменение по сравнению  с планом, а также провести факторный анализ.

        Факторы, влияющие на показатели  рентабельности, различны и зависят  от методики исчисления этих  показателей. Существует два основных подхода к факторному анализу рентабельности. Первый основан на результатах факторного анализа прибыли: поскольку в формулы расчёта всех показателей рентабельности входит прибыль, на все эти показатели влияют те же факторы, что и на прибыль. Таким образом, методика расчёта в соответствии с этим подходом применима ко всем показателям рентабельности. Второй поход исходит из специфики исчисления отдельных показателей рентабельности и задач анализа.

      Рассмотрим  сущность этих подходов на примере  нахождения факторных оценок рентабельности совокупного капитала. Расчёт производится на основе данных таблиц 3.1 и 3.13, результатов факторного анализа прибыли и некоторых дополнительных данных, приведённых по ходу изложения методики расчёта.  

Таблица 3.13 - Расчёт рентабельности совокупного капитала предприятия 

Показатели	План	Факт	Отклонение
1. Среднегодовая стоимость собственного     и заёмного капитала, тыс. руб. (с. 700нач.+с. 700кон.) * 0,5 ф. № 1	8024,2	7412,6	-611,6
2. Чистая  прибыль, тыс. руб.      (с. 190 ф. № 2), см. таблицу. 3.1	962,9	1000,7	. +37,8
3. Рентабельность  совокупного капитала, %                                            (3=2/1*100)	12,0	13,5	+1,5

      Из  данной таблицы следует, что с  каждого рубля инвестированного в деятельность предприятия капитала планировалось получить 0,12 руб. (12 коп.) чистой прибыли, фактически было получено 0,135 руб. (13,5 коп.).

Задача состоит  в определении и количественном измерении причин выявленного роста  рентабельности (1,5 коп.). 

Методика  факторного анализа  рентабельности с  использованием общего подхода к анализу  показателей рентабельности (способом долевого участия). 

      При использовании данного подхода  исходят из того, что на показатель рентабельности совокупного капитала непосредственно влияют два фактора: чистая прибыль и среднегодовая  стоимость совокупного капитала (факторы первого порядка). В свою очередь на данные показатели влияют различные факторы. Как мы выяснили выше, на прибыль влияют следующие основные факторы: (по отношению к рентабельности – факторы второго порядка). Кроме того, величина чистой прибыли определяется размерами операционных доходов и расходов, внереализационных доходов и расходов, суммами отложенных налоговых активов и обязательств и текущего налога на прибыль (влияние определяется прямым счётом, см. таблицу 3.1).

      Расчёт  факторных оценок производится с  использованием способа долевого участия:

1. рассчитывается влияние фактора первого порядка (чистой прибыли) на результативный показатель (рентабельность совокупного капитала);
2. определяется влияние факторов второго порядка (объём продаж, структура продаж, продажные цены, себестоимость продукции) на фактор первого порядка (чистую прибыль);
3. определяется влияние факторов второго порядка (объём продаж, структура продаж, продажные цены, себестоимость продукции) на результативный показатель (рентабельность совокупного капитала). Для этого долевое участие фактора второго порядка в общем изменении фактора первого порядка необходимо умножить на влияние фактора первого порядка (чистой прибыли) на результативный показатель (рентабельность совокупного капитала).

      Ниже  приведён расчёт факторных оценок показателя рентабельности совокупного капитала.

1. Расчёт  влияния на изменение рентабельности  совокупного капитала чистой  прибыли и среднегодовой стоимости  совокупного капитала:

        Рк = П_ч / К ,  где

Рк - рентабельность совокупного капитала;

П_ч0 – чистая прибыль;

К₀ - среднегодовая стоимость совокупного капитала

Рк₀ = П_ч0 / К₀ = 12,0%

Р_кскор. = П_ч1 / К₀ = 1000,7 / 8024,2 * 100 = 12,5%

Рк₁ = П_ч1 / К₁ = 13,5%

       Влияние на изменение рентабельности  совокупного капитала чистой  прибыли:

DРк_Dп = Р_кскор. - Рк₀ = 12,5% - 12,0% = +0,5%

       Влияние на изменение рентабельности  совокупного капитала среднегодовой  стоимости совокупного капитала:

DРк_Dк = Рк₁ - Р_кскор. = 13,5% - 12,5% = +1,0% 

       Совокупное влияние факторов:

DРк_Dп + DРк_Dк = 0,5% + 1,0% = 1,5% (DРк)