Рынок ценных бумаг

       Следует иметь в виду, что на некоторых биржах этап сверки отсутствует. Это происходит в тех случаях, когда продавец и покупатель непосредственно в момент заключения сделки подписывают в письменной форме договор, в котором оговариваются все условия сделки. Иногда этап сверки отсутствует также при заключении сделок с использованием компьютерных систем.

       Следующий этап сделки — это проведение всех необходимых вычислений по сделке. При этом, прежде всего определяется общая сумма заключённой сделки путём умножения цены одной бумаги на общее количество ценных бумаг. Эту сумму можно назвать номинальной ценой сделки. Дилер в качестве покупателя уплачивает также налог на операции с ценными бумагами, если это предусмотрено действующим законодательством, а также биржевой сбор (если таковой предусмотрен). Продавец же получает номинальную цену сделки за вычетом налога на операции с ценными бумагами и биржевого сбора. Для клиентов помимо названных налогов и сборов номинальная сумма сделки должна быть откорректирована на величину комиссионного вознаграждения брокеру. Для клиента цена покупки увеличивается на размер комиссионных, а цена продажи для продавца уменьшается на размер комиссионных.

       Клиринг. После того, как произведены все необходимые вычисления, продавцу необходимо передать ценные бумаги покупателю, а покупателю перечислить деньги на счёт продавца.

       Суть  клиринга состоит в том, чтобы  провести так называемую «очистку»  всех сделок, произведённых в определённый день, и тем самым свести к минимуму число перемещений ценных бумаг  между продавцами и покупателями.

       При системе многостороннего клиринга клиринговая корпорация определяет для каждого участника клиринга так называемую «позицию» — это  разность (или сальдо) между всеми  требованиями и всеми обязательствами  данного участника по сделкам  за установленный период времени. Если сальдо равно нулю, то позиция считается закрытой. Если сальдо положительное, то есть объём требований данного участника превышает его обязательства по сделкам, то говорят, что участник имеет длинную позицию. Если участник клиринга должен больше, чем должны ему, то есть сальдо отрицательное, то это означает, что участник имеет короткую позицию. По итогам многостороннего взаимозачета выявляется, какую сумму денежных средств или ценных бумаг должен получить каждый участник на завершающем этапе сделки.

       Исполнение  сделки. Последним этапом заключённой сделки является её исполнение, то есть поставка ценных бумаг покупателю и перевод денежных средств продавцу.

       День  исполнения сделки фиксируется при  заключении сделки. Причём все кассовые сделки, заключённые на фондовой бирже в течение одного дня, должны исполняться также в один день.

       Исполнение  сделки предполагает встречное выполнение обязательств продавцом и покупателем. Сама поставка проданных и купленных ценных бумаг может быть осуществлена путём их передачи из рук продавца в руки покупателя. Однако ценные бумаги крупных компаний, имеющие обширный вторичный рынок, обычно хранятся в специально созданных для этих целей депозитариях. Депозитарии — это организация, которая осуществляет ответственное хранение ценных бумаг своих клиентов, выдаёт по требованию клиентов сертификаты ценных бумаг, перерегистрирует по поручению владельцев права собственности на ценные бумаги в пользу других лиц, производит выплаты процентов и дивидендов и т.д. Продавец ценных бумаг, которые хранятся в депозитарии, даёт указание депозитарию перевести их на счёт покупателя. Если сделки купли-продажи осуществляются с помощью клиринговой организации, то такое распоряжение в депозитарий поступает от этой организации. Депозитарий по этому поручению осуществляет перевод этих ценных бумаг на счёт нового владельца. При этом сами ценные бумаги и сертификаты на них остаются без движения в хранилищах депозитария, то есть физического движения ценных бумаг не происходит.

       Итак, сделка считается исполненной, когда депозитарий осуществит перевод ценных бумаг и передаст клиринговой организации и участникам торговли соответствующие документы. 
 
 
 

       2.3 Крупнейшие фондовые  биржи мира 

       Ведущая роль в мировом биржевом обороте  принадлежит сегодня именно фондовым биржам. В настоящее время в мире действует около 200 фондовых бирж.  

       В США насчитывается 13 таких бирж, крупнейшей из которых не только в  США, но и в мире является Нью-Йоркская фондовая биржа. Ее оборот составляет около 50% всего оборота фондовых бирж зарубежного мира. Нью-Йоркская фондовая биржа была организована в 1792 году после выпуска правительством США государственного займа в 80 млн. долларов для покрытия расходов в ходе революции. Но важное значение она приобрела только после первой мировой войны. На Нью-Йоркской фондовой бирже главным образом ведется кассовая торговля, срочные сделки ограниченны опционными сделками, распространена покупка ценных бумаг в кредит, при этом наличными выплачивается около 30% курсовой стоимости.

       Важную  роль на фондовом рынке США играет созданная в 1911 году Американская фондовая биржа. С 90-ых годов прошлого века на ней стали проводиться первые в мире электронные торги, использующие беспроводные терминалы. Также стоит упомянуть и NASDAQ – внебиржевом рынок, который специализируется на акциях высокотехнологичных компаний (сфера производства программного обеспечения, электроники и т.д.).

       Кроме этих, в  Великобритании насчитывается 22 фондовые биржи.  Из них можно  выделить Лондонскую фондовую биржу  (LSE), которая является самой интернациональной среди всех бирж Великобритании. LSE – один из ведущих мировых финансовых центров.  Более половины обращающихся на ней ценных бумаг - иностранного происхождения. Лондонская биржа - до первой мировой войны была ведущей. Имеет наибольший оборот твердопроцентных ценных бумаг, на ней ведется также торговля инвестиционными сертификатами, особенно высока доля иностранных бумаг.

       Во  Франции имеется 8 фондовых бирж крупнейшая из них Парижская фондовая биржа. В Германии - 7 фондовых бирж. Крупнейшая - во Франкфурте-на-Майне.

       В Японии имеется 9 фондовых бирж. Из них  Токийская фондовая биржа "Кабута Хо" занимает по обороту третье место  в мире после Нью-Йоркской и Лондонской. Это старая биржа (основана в 1878 году) со своими правилами и традициями. Основная ее специализация – торговля акциями корпораций и финансовых учреждений.  Членами биржи являются маклерские фирмы, имеющие разрешение министра финансов на осуществление биржевых операций. Физические лица не могут быть членами биржи.

       В  России насчитывается более 10 фондовых бирж, но основные торги ведутся  только на двух из них: Российская торговая система (РТС) была основана в 1995 году и  на данный момент является одной из крупнейших фондовых бирж России. Именно на РТС обслуживается значительная доля иностранных портфельных инвестиций в российскую экономику, благодаря чему информация о торгах в Российской торговой системе является источником о состоянии российского рынка ценных бумаг. Но сейчас основные объемы торгов понемногу переходят на другую ведущую российскую биржу. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) – основана в 1992 году и главная на данный момент фондовая биржа России. Это крупнейшая биржа в России, странах СНГ и Восточной Европы, на ее основе действует национальная система торгов на всех основных сегментах российского финансового рынка, а именно: на валютном, фондовом и срочном. ММВБ так же осуществляет депозитарное и расчетно-клиринговое обслуживание более полутора тысяч организаций, являющихся участниками биржевого рынка.

       Во  всех этих странах действуют собственные  национальные системы бирж, основанные на исторических особенностях.

       Рейтинг крупнейших фондовых бирж мира и годовой  оборот представлен в Приложении А. 

       Выводы: Важнейшее место на рынке ценных бумаг принадлежит фондовой бирже. Фондовая биржа представляет собой организованный, постоянно функционирующий рынок, на котором ведется торговля ценными бумагами по установленным правилам. Цель фондовой биржи состоит в создании условий для торговли ценными бумагами и их оборота, а также обеспечении гарантии выполнения участниками обязательств по биржевым сделкам. Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги, с одной стороны корпорации, кредитно-финансовые учреждения, а с другой – индивидуальные лица, различные организации. Все заключенные сделки проходят этапы сверки, клиринга и исполнения. Сделка считается исполненной, когда депозитарий осуществит перевод ценных бумаг и передаст клиринговой организации и участникам торговли соответствующие документы.

Ведущая роль в мировом биржевом обороте  принадлежит сегодня именно фондовым биржам. В настоящее время в  мире действует около 200 фондовых бирж.    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       3 ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ.

РЕЙТИНГ ЦЕННЫХ БУМАГ 

       3.1 Источники информации на фондовом рынке 

       Участникам  фондового рынка необходимо следить  за конъюнктурой РЦБ, а также, по возможности, прогнозировать его тенденции. Инвестор должен знать, как измеряется динамика рынка. Путем сравнения индексов на определенный момент он может определить относительную силу или слабость рынка [15, с. 453].

       Наиболее  известным индексом является индекс Доу-Джонса. Он был введен специалистами издательского дома «Доу-Джонс». Этот индекс включает в себя индексы цен четырех групп акций и пяти групп облигаций. Индексы  четырех групп акций основываются на усредненных ценах представительных акций: 30 промышленных «голубых фишек», 20 транспортных, 15 коммунального хозяйства и электроэнергетики. Существует также сводная средняя 65 выпусков акций вышеперечисленных компаний.

       Еще один известный показатель – S&P500 – индекс корпорации «Standart and Poor’s». Этот сводный индекс включает в себя акции 400 ведущих промышленных, 20 транспортных и по 40 – связанных с электроэнергетикой и коммунальным хозяйством, а также финансовых компаний.

       Также в число основных американских индексов входят котируемые на биржах США NYSE –  показатель текущего движения курсов акций на НЙФБ относительно базовой  величины 50 (31 декабря 1965г) и AMEX – то же самое для Американской фондовой биржи с базисом 100 (31 августа 1973г). Существуют также индексы NASDAQ, отражающий оборот ценных бумаг на внебиржевом рынке. За базу принимается стоимость акции 5 февраля 1971г (100).

       Основными европейскими индексами являются DAX (Германия, Фраккфуртская биржа), CAC 40 Франция, Парижская биржа) и FTSE 100 (Великобритания, Лондонская фондовая биржа). Основные азиатские индексы – Nikkei 225 (Япония, Токийская биржа) и Hang Seng (индекс акций компаний Гонконга). В России основным индексом является РТС (Российской торговой системы) – индекс самых ликвидных акций [14, с.14]. 

       3.2 Рейтинг ценных  бумаг 

       Под рейтингом ценной бумаги понимается уровень риска для инвестора. В основе рейтинга лежит фундаментальный  анализ ценной бумаги, включающий анализ отрасли, которой принадлежит компания, историю компании, ее имущества и т.д. Перемещение ценной бумаги с одного рейтинга на другой оказывает значительное влияние на ее стоимость.

       Рейтинг корпоративной ценной бумаги — это комплексная оценка вероятности того, что выплаты основной суммы долга и процентов по ценной бумаги, а также других обязательств, которые вытекают из условий выпуска ценной бумаги, будут выполнены эмитентом полностью и в срок в течение всего периода обращения ценной бумаги. Рейтинг ценных бумаг является текущей оценкой кредитоспособности эмитента по отношению к конкретному выпуску ценных бумаг. Эта оценка может учитывать таких должников, как поручители, страховщики или арендаторы.

       Рейтинги  корпоративных ценных бумаг нужны  эмитенту, поскольку позволяют: снизить  затраты на получение финансовых ресурсов; объявить о надежности своего финансового положения, не раскрывая конфиденциальной информации; выделить себя среди других эмитентов ценных бумаг и обратить внимание более широкого круга инвесторов; создать собственную рейтинговую историю, улучшая этим свой деловой имидж и финансовую репутацию; получить независимую квалифицированную экспертную оценку своей финансово-хозяйственной деятельности и сделать выводы относительно будущего развития.

       Рейтинговые оценки ценных бумаг необходимы инвестору, так как дают возможность оценить уровень риска и сделать выводы относительно требуемой ставки доходности; эффективнее использовать финансовые ресурсы, имея информацию о надежных эмитентах и возможных дефолтах; корректно сопоставлять рейтинговые истории разных эмитентов и сравнивать альтернативные варианты инвестирования по стандартизованной шкале. Система рейтинговых оценок избавляет инвесторов от лишних расходов, связанных с самостоятельным изучением финансово-экономического положения сотен эмитентов, присутствующих на рынке долговых обязательств.