Рынки факторов производства

          Чистые  капитальные вложения - это суммарный прирост основного капитала страны в течение года. Их размер определяется валовым объемом чистых инвестиций без учета амортизационных отчислений.

          Инвестиции вслед  за потреблением являются вторым элементом  совокупных расходов. Под инвестициями понимают имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в различные виды деятельности с целью получения дохода.

          Различают два типа инвестиций: финансовые - это вложения в ценные бумаги и реальные - создание новых факторов производства. В свою очередь реальные инвестиции подразделяются на три вида:

• инвестиции в основные фонды предприятий: здания, сооружения, оборудование, приобретаемое предприятиями для использования в своей деятельности. Сумма инвестиций в основные фонды равна сумме чистых и реновационных инвестиций. Чистые инвестиции предназначены для расширения выпуска или снижения издержек производства на единицу продукции, реновационные инвестиции - для замены выбывших, изношенных средств производства;
• инвестиции в жилищное строительство, включающие расходы на приобретение домов для проживания в них и для последующей сдачи их в аренду;
• инвестиции в запасы - товары, предназначенные для хранения, включая сырье, материалы, незавершенное производство и готовые изделия.

    Рассмотрим более подробно самый важный вид инвестиций -  инвестиции в основные фонды. Если в валовой национальный продукт включаются все инвестиционные расходы в основные  фонды с учетом амортизации, то при расчете чистого национального продукта учитываются только чистые инвестиции. Поэтому можно сказать, что существует прямая зависимость между чистыми инвестициями и чистым национальным продуктом. Если чистые инвестиции положительны, экономика будет находиться в фазе подъема, при нулевых чистых инвестициях - будет переживать застой, в фазе кризиса инвестиции могут стать отрицательной величиной, тогда не будет возмещаться даже выбывающий капитал. Состояние капитальных активов и, прежде всего основных производственных фондов страны характеризуется процентом износа основных фондов. В промышленности Республики Беларусь износ основных производственных фондов достиг 70%. Эта цифра говорит о том, что промышленный комплекс республики, да и другие отрасли нуждаются в серьезных инвестициях. 

    Между тем инвестиционный климат в Республике Беларусь требует серьезного улучшения. В 1999 году на развитие экономики и социальной сферы использовано 564 трлн. руб. инвестиций, что в сопоставимых ценах на 5,4% меньше, чем в 1998 году. За этот период выполнены строительно-монтажные работы на 301 трлн. руб., что составляет 99,97% к уровню 1998 г.

    По  объектам производственного назначения использовано 304,3 трлн. руб. инвестиций, или на 8,3% меньше, чем в 1998 г. Удельный вес этих инвестиций в общем объеме составил 53,9% (в1998 г. - 61,7%). Наглядное представление о структуре и источниках инвестиций в экономику Республики Беларусь дает таблица.

    Инвестиции  в экономику Республики Беларусь в1999 году

      Снижение удельного веса инвестиций  в производственный сектор может  сказаться на объеме национального  продукта в будущих периодах. Связь "инвестиции - национальный продукт" взаимообусловлена, т.е.  не только инвестиции вызывают рост национального продукта, но и повышение объема производства вызывает всплеск инвестиционной активности. Из этой взаимозависимости валового национального продукта и инвестиций складывается некий "заколдованный круг". Импульсом для его разрыва может служить внешний фактор - иностранный капитал. К сожалению, инвестиционная привлекательность Республики Беларусь для иностранных инвесторов остается низкой. В 1999 году доля иностранных кредитов и инвестиций в общем объеме инвестиций снизилась по сравнению с 1998 годом с 7,8% до 1,7%.  

          В современных условиях нормальное инвестирование народного  хозяйства любой рыночно ориентированной страны немыслимо без эффективно функционирующего рынка ценных бумаг, представляющего собой систему экономических отношений, связанных с выпуском и движением ценных бумаг. Последние выступают материальной формой связи между субъектами рыночных отношений и играют значительную роль в платежном обороте государства.

          Рынок ценных бумаг  с сопутствующей системой финансовых институтов - это сфера реализации отношений собственности, формирования источников экономического роста, концентрации, а также распределения инвестиционных ресурсов. Он является лучшим и наиболее доступным источником финансирования экономики.

          Рынок ценных бумаг  тесно связан со всеми другими  рынками. С товарным рынком он связан через коносаменты, товарные фьючерсы, опционы. Природные ресурсы выходят на рынок ценных бумаг посредством акций, облигаций, закладных листов. Рынок  недвижимости представлен  акциями, приватизационными чеками. Денежный рынок выражен с помощью облигаций, векселей, опционов, депозитных сертификатов, банковских акцептов.

          Рынок ценных бумаг, как и всякий другой рынок, характеризуется наличием спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос формируют так называемые инвесторы - организации и граждане, имеющие свободные денежные сбережения и готовые использовать их для покупки ценных бумаг.

          Предложение обеспечивают акционерные общества, выпускающие акции и другие ценные бумаги с целью привлечь средства для финансирования своих программ, а также государство, мобилизующее денежные средства путем выпуска в обращение облигаций государственных займов и других видов ценных бумаг.

          Государство и акционерные  общества выступают эмитентами, т.е. организациями, проводящими выпуск ценных бумаг.

          Участников  рынка ценных бумаг можно разделить на следующие основные группы.

          1. Главные участники рынка ценных бумаг: государство, муниципальные органы, крупнейшие национальные и международные компании. Эти участники имеют высокий имидж, а потому выпуск и реализация ими ценных бумаг обычно не бывают затруднительными - рынок всегда готов принять их в больших количествах. Эти ценные бумаги, особенно государственные и муниципальные, не всегда обеспечивают высокие доходы, но обладают высокой степенью надежности.

          2. Институциональные  инвесторы, т.е. различные финансово-кредитные  институты, совершающие операции с ценными бумагами. К ним относятся коммерчески и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды, компании по ценным бумагам,  совместные фонды, трасты, инвестиционные фонды и компании и др. Они стараются либо завладеть контрольным пакетом акций, либо, во избежание риска, разместить свои  капиталы между различными компаниями. Чтобы обеспечить сохранность этих средств, не допустить банкротства, государство регулирует деятельность институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг.

          3. Индивидуальные инвесторы - различные частные лица, в т.ч. владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса. Ценные бумаги малых предприятий всегда таят в себе немалый риск: статистика свидетельствует, что примерно 3/4 из их числа довольно быстро исчезает и только 1/4 добивается успеха. Некоторые малые предприятия оказываются перспективными  очень доходными. Поэтому экономически активная часть населения, склонная к риску, приобретает  акции этих предприятий в расчете на высокие дивиденды.

          4. Профессионалы  - брокеры и дилеры. Они имеют доступ к информации, необходимые связи, и это весьма облегчает им возможность проведения операций с ценными бумагами. Действия дилеров и брокеров носят открыто спекулятивный характер.

          В каждой стране круг участников рынка ценных бумаг, а также условия для участия в нем определяются государством. При этом государственное законодательство отражает специфику экономического состояния и стратегических целей страны.

          Имущественные права  на ресурсы могут отделяться от них  и существовать в самостоятельной форме - в виде ценных бумаг. Определенному виду ресурсов соответствуют свои ценные бумаги, которые в свою очередь могут являться объектами собственности.

          Ценная бумага - это  денежный документ, удостоверяющий имущественное  право или отношение займовладельца документа  к лицу, выпустившему такой документ. Ценные бумаги могут существовать как в виде обособленных документов, так и в виде записей на счетах.

          Есть несколько  видов классификации ценных бумаг. Они подразделяются:

          1) относительно получаемого дохода на долговые и инвестиционные. Долговые (облигации, векселя, закладные) - обычно дают право их владельцам на присвоение твердого фиксированного дохода и на возврат суммы переданной им в долг к определенному сроку. Инвестиционные, или долевые, паевые (акции) - представляют непосредственно долю их владельца в собственности;

          2) по характеру  эмитента, т.е. в зависимости от  того, кто выпускает их, долговые  и инвестиционные ценных бумаги  являются казначейскими, муниципальными и коммунальными, корпорационными и финансовых институтов, предпринимателей;

          3) по сроку существования  они могут быть краткосрочными, среднесрочными, долгосрочными и бессрочными. Денежный рынок представляет часть финансового рынка, на котором осуществляется купля-продажа краткосрочных (от одного дня до одного года) ценных бумаг. Рынок капиталов представлен ценными бумагами со сроком существования более одного года;

          4) по месту функционирования - это обращающиеся, не обращающиеся и с ограниченным кругом обращения;

          5) по степени  передвижения на рынке они могут быть предъявительскими, ордерными или именными.

          В мировой практике можно встретить следующие виды ценных бумаг: акции, векселя, облигации, чеки, депозитные (сберегательные) сертификаты, коносаменты, фьючерсные контракты.

          Акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Акции выпускаются только частными компаниями.

          Существует несколько  классификаций акций:

          1. Именные акции и акции на предъявителя.

          2. По характеру  обращения на бирже акции бывают  "зарегистрированные" (котирующиеся на бирже) и "незарегистрированные" (не допущенные к обращению на бирже).

          3. В зависимости  от формы получения дохода  и участия в управлении АО акции бывают простые (они же обычные, они же обыкновенные) и привилегированные.

          Обыкновенные  акции - это акции, владельцы которых обладают общими    правами акционеров: правом голоса и правом на дивиденды.

          Привилегированные акции - это акции, дающие договорные права. К такого рода правам относятся:

          а) привилегии в дивидендах - по этим акциям дивиденды должны быть выплачены полностью до выплаты  дивидендов по обычным акциям;