Рынки факторов производства

     Вложение  капитала в какое-нибудь дело с целью  получить прибыль называют инвестициями, а собственника такого капитала —  инвестором. Каждый инвестор перед  вложением своего капитала рассчитывает будущие доходы от возможных инвестиций, сравнивая с теми, которые он получил бы сегодня. Счетная операция, позволяющая определить, какое количество денег надо иметь сегодня, чтобы получить нужную сумму в будущем при имеющейся сегодня ставке (величине) процента, называется дисконтированием [4, 141-146].

     Процент выступает в качестве своеобразной цены капитала как специфического товара. Цена формируется под влиянием динамики спроса и предложения. Когда они  приходят в равновесное состояние, определяется цена, устраивающая продавца и покупателя, - равновесная, рыночная, и совершается сделка. Значит, на уровень и норму прибыли оказывают влияние факторы, воздействующие на величину спроса на капитал и его предложения. Различают внутренние и внешние факторы. Внутренние непосредственно связаны с условиями заключения сделки (купли - продажи капитала): размер предлагаемого в ссуду капитала, вид и сроки его вынесения на рынок, степень риска совершаемой сделки дал продавца, способность покупателя возвратить капитал с процентом и др. Внешними факторами можно назвать такие, как совокупный спрос на ссудный капитал в стране, совокупное его предложение, циклические колебания в национальном производстве, уровень инфляционных процессов, характер экономической политики правительства, обстановка на мировом рынке капиталов и т.п.

     Ссудный процент в качестве цены капитала в экономике страны выполняет  важную роль.

     Во-первых, он является показателем степени  доходности ссудного капитала, что  необходимо знать его собственнику для принятия решения о продаже в данное время и в данном месте.

     Во-вторых, колебания величины и нормы процента являются одним из факторов, регулирующих перемещение капиталов из одной  сферы их приложения в другую, где  более необходимы. В результате перелива капиталов обеспечивается более эффективное их использование в экономике страны.

     В-третьих, динамика процента способствует перераспределению  части доходов населения, позволяет  сбережения превращать в инвестиции, что важно для развития хозяйства  страны.

     В-четвертых, процент может служить средством страховки от риска обесценивания денег в условиях инфляции.

     Промышленные  и другие инвестиции имеют экономический  смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем  процент по банковским депозитам (вкладам), а тем более по всем другим активам, инвестирование которых связано с риском. Цены на такие инвестиционные товары, как оборудование, сырье, материалы и т.п., зависимости от будущих доходов от их производительного использования, вычисляемых с помощью дискредитирования. [8, с. 60-68] 
 
 
 
 
 

    §5. Рынок капиталов: понятие, структура 

    Прежде  чем приступить к анализу рынка  капиталов, следует определиться, что  является предметом купли-продажи  на этом рынке. В современной экономической теории выделяются две концепции по определению капитала. "Вещевая" концепция рассматривает капитал как совокупность средств производства. "Монетарная" концепция считает капиталом денежную сумму, используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода. Обе эти концепции не противоречат друг другу. Каптал как самовозрастающая стоимость может выступать и в виде физического капитала, и в виде денежного.

          Итак, капитал как  фактор производства на рынке выступает, прежде всего, в виде совокупности материальных благ, используемых в производстве товаров и услуг. Это инструменты, машины, оборудование, складские помещения, транспортные коммуникации, средства связи  т.д. Их техническое состояние постоянно совершенствуется и оказывает решающее влияние на общую результативность производственного процесса и его эффективную целесообразность.

          Однако особенность  рынка капитала в целом состоит в том, что он подразделяется на два функциональных типа: рынок денежных средств и рынок имущества. Спрос на капитал является  производным от спроса на товары. Увеличение фактора капитала позволяет при фиксированных  прочих факторах увеличить объем производства товаров. По форме предъявления спроса это, во-первых, спрос на уже созданные капитальные блага (здания, оборудование и т.д.). В этом случае собственник может предлагать их в аренду нуждающейся фирме. Аренда бывает простой, без права выкупа или с правом последующего выкупа (лизинг). В краткосрочный период цену аренды капитального оборудования определяет спрос и предложение на него, так же как и на другие ресурсы. Во-вторых, спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложение необходимых денежных средств в проекты капиталовложений фирмы. Следовательно, спрос на денежный капитал - это не спрос на деньги как таковые, а спрос на деньги, за которые фирма предполагает приобрести нужные ей средства производства.

          Наряду с необходимостью привлечения со стороны денежных средств для инвестиций в капитальные  блага существует и возможность  предоставления денег в ссуду, т.е. предложение капитала в денежной форме.

          Предложение денежного  капитала обусловлено тем, что в  процессе кругооборота капитала образуются временно свободные денежные средства, которые не могут быть сразу использованы для получения прибыли. Вследствие этого имеется возможность предоставления временно свободных денег в ссуду нуждающейся фирме.

          Что относится к  этим средствам? Это средства на реновацию; часть капитала, образующаяся из-за несовпадения времени реализации продукции  и покупки сырья; средства для выплаты заработной платы; прибыль, накапливаемая для расширения производства. Кроме того, источниками займов могут быть денежные средства рантье (лиц, живущих за счет процентов) и денежные доходы различных слоев населения.

          Деньги, предоставляемые  в долг, называются ссудным капиталом. Цена, уплачиваемая собственнику капитала за пользование его денежными средствами, называется ссудным процентом. Его можно рассматривать как надбавку за то, чтобы распоряжаться ресурсами в настоящее время. Источником уплаты ссудного процента является прибыль, получаемая от использования ссудного капитала. Инвестируя заемные средства, заемщик получает прибыль, распадающуюся на процент, присваиваемый собственником ссудного капитала, и предпринимательский доход, присваиваемый функционирующим предпринимателем.

          Ссудный процент обычно выражается через норму (ставку) ссудного процента, которая исчисляется как отношение суммы годового дохода от ссудного капитала к величине капитала, отданного в ссуду, и выражается в процентах. Ставка ссудного процента определяет, какую часть прибыли предприниматель должен отдать заемщику за предоставленную ссуду. Следовательно, величина ссудного процента не может быть больше нормальной прибыли, а его минимальная граница не может равняться нулю, так как в этом случае предоставление ссуды теряет смысл.

          Нужно различать  номинальную ставку процента, выраженную в деньгах по текущему курсу, от реальной, выраженной в неизменных денежных единицах или с поправкой на инфляцию.

          В действительности существует не одна, а целый ряд  процентных ставок. Диапазон их колебания зависит от:

          1) риска. Чем меньше  шансов у заемщика выплатить  ссуду в срок, тем выше кредитор-заниматель  устанавливает ставку за пользованием  ссудой;

          2) срочности. При  прочих равных условиях долгосрочные  ссуды даются под более высокую  норму процента, чем краткосрочные;

          3) размера. Для  двух ссуд равной срочности  и одинакового риска выше ставка  процента за меньшую сумму;

          4) конкуренции. Из-за  ограниченности конкуренции банк  в небольшом городке может брать более высокие проценты за ссуду, чем в крупном городе;

          5) налогов. Ставка  налога может дифференцироваться  в зависимости от ставки ссудного  процента и повышать или снижать  ее.

          Все финансовые рынки, на которых хозяйствующие субъекты предоставляют и получают ссуды и займы, называются рынком ссудных капиталов.

          Рыночный  спрос на ссудный капитал - это сумма объемов денежных средств, на которые есть спрос у всех лиц, нуждающихся в деньгах при той или иной ставке ссудного процента. Заемщиками могут быть индивидуальные потребители, фирмы, правительство.

          Предложение ссудного капитала - это сумма денежных средств, предлагаемых всеми хозяйствующими субъектами при любой возможной ставке процента.

          Рыночная ставка ссудного процента, представляя собой  средний процент за использование  всеми заемными средствами, зависит от производительности капитала и временного предпочтения. Существенное влияние на ставку ссудного процента оказывает монетарная политика Национального банка. Изменяя ставку рефинансирования, Национальный банк может существенно менять соотношение спроса и предложения на денежный капитал. Так, в Республике Беларусь  в течение 2000 года ставка рефинансирования Национального банка менялась 5 раз в диапазоне от 170% в феврале до 85% в ноябре 2000 года. В свою очередь коммерческие банки тоже изменяли процентные ставки. Денежный капитал субъектам хозяйствования они предлагали под более высокий или более низкий  процент. 

          Между тем, производительность (прибыльность) капитала - это ежегодный  доход, выраженный в процентах, который  зарабатывается предпринимателем в результате вложения денег в тот или иной  проект. Дорогие деньги с одной стороны сдерживают привлечение инвестиций в реальный сектор экономики. Но с другой стороны, высокие проценты побуждают домашние хозяйства увеличивать сбережения, изменять свои временные предпочтения.

          Временные предпочтения обусловливаются склонностью людей предпочитать более близкое потребление более далекому. Любое общество, осуществляя  инвестиции, сокращает тем самым текущее потребление в ожидании получить более высокий его уровень в будущем и наоборот, откладывая инвестиционные проекты, увеличивает сегодняшнее потребление в ущерб будущему. Тенденция предпочтения настоящего будущему ограничивает размеры капиталовложений, а производительность капитала-фактора обусловливает размер процента, прибыльности, которую можно обеспечить при использовании того или иного количества капитала.

          Оба фактора - прибыльность и временное предпочтение, - взаимодействуя между собой, определяют взаимообусловленное  поведение ставок и процесс капиталообразования¹. 
 

     
5. Ценные бумаги

§6. Инвестиции и ценные бумаги. Акции, облигации, курс акций.

Дивиденд. Процент

          Инвестирование - это процесс пополнения капитальных фондов. Под инвестициями понимают увеличение объема функционирующего в экономической системе физического капитала, т.е. предложенного количества средств  производства, созданных людьми.

          Составными частями инвестиций выступают:

• движимое и недвижимое имущество (станки, здания, сооружения и т.д.);
• денежные средства, целевые банковские вклады, паевые взносы, акции, ценные бумаги;
• имущественные права, ноу-хау и т.д.

          Инвестиционная деятельность может осуществляться в форме:

• финансовых инвестиций (акции, облигации и т.д.);
• капитальных вложений (денежные средства в воспроизводство основных фондов);
• вложений в создание запасов товарно-материальных ценностей.

          Важнейшей формой инвестирования являются капитальные вложения. Под ними следует понимать единовременные затраты на создание новых основных фондов, расширение и реконструкцию действующих с целью повышения эффективности производства. Капитальные вложения можно подразделить на: валовые и чистые.

          Валовые капитальные вложения - это общая сума стоимости всех станков, машин, зданий, сооружений, созданных (проданных) в текущем году.