Российская экономика в 1991-1999 гг

когда отсутствовали  надежные инструменты финансового  рынка,  обеспечивающие

сохранность накоплен в  реальном  выражении.  В  этих  условиях  направление

дополнительных  денежных средств на потребление (а  товарооборот, например,  в

мае вырос  на  15,3%)  привело  к  более  низким  темпам  снижения  инфляции

потребительском  секторе,  чем  предполагалось   ранее   чем   те,   которые

наблюдались в 1994 г. В структуру  располагаемых  доходов  доля  вложений  в

валюту в м  упала до рекордного с октября  1993  г.  уровня,  а  до  наличных

средств находилась на уровне ниже месячных значений за период  с  апреля  по

июль 1994 г. 

                   1.2.4.      Кредитно-денежная  политика. 

      Принципиальным моментом в   кредитной  политике  ЦБР   стал  практически

полный отказ  по согласованию с правительством от  кредитования  Минфина  под

покрытие бюджетного дефицита. При лимите I квартал (и  одновременно  годовом)

в 5 трлн руб. ЦБ на начало  мая  профинансировал  своими  кредитам  частично

покупкой ГКО  при их  первичном  размещении  лишь  3,2  трлн  расходов  (0,8%

ВВП).[6] Среднемесячный прирост кредитной задолженности Минфина перед ЦБР

составил  в  I  квартале  1995  г.  2%.  Рост  актива  ЦБР  в  этот   период

обеспечивался главным  образом счет  увеличения  иностранной  валюты  (как  в

долларовом  выражении,  так  и  в рублевом  эквиваленте)   и   кредитования

коммерческих банков, преимуществе краткосрочного.

      Именно эти два фактора определяли  рост денежной массы  в  I  квартале,

причем рост чистых золотовалютных резервов  опережал,  а  нетто-кредитования

экономики   –   отставал   от   темпов,   согласованных   между   российским

правительством  и  МВФ.  Данная  тенденция  сохранилась  и  в  апреле-мае.  В

результате прирост  денежной утесы,  хотя  и  был  обеспечен  соответствующим

ростом золотовалютных резервов, все же превысил проектировки Минфина и МВФ.

Так, в апреле и  мае 1995 г. денежная база увеличилась  соответственно  на  15

и 10%. 

                         1.2.5.      Ценные бумаги. 

      Их рынок продолжал успешно  развиваться.  В  январе-мае   состоялось  22

аукциона по размещению  трех-,  шести-  и  двенадцатимесячных  ГКО,  которые

принесли чистый доход федеральному бюджету в  размере 5  трлн  руб.  Новым  в

1995 г. стала практика  доразмещения ГКО  на  вторичных   торгах  по  текущему

рыночному   курсу,   что   позволило   сгладить   колебания   доходности   и

последовательно снижать величину последней, также  пополнить бюджет.  Минфину

пришлось пойти  а свертывание программы  развития  казначейских  обязательств

(КО),  хотя  по  состоянию  на  начало  мая  1995  г.  за   их   счет   было

профинансировано  свыше трлн руб. расходов (без учета  процентных  платежей).

В июне прошел первый аукцион по размещению облигаций  федерального  займа  –

нового инструмента  с доходностью, привязанной к  доходности ГКО,  призванного

существенно удлинить сроки обслуживания госдолга. 

                   1.2.6.       Денежная масса  и инфляция. 

      Как и в январе 1994 г., год спустя  вновь произошло изъятие из  ращения

части  наличных  денег,  выпущенных  в  декабре  под  обслуживание   сезонно

возросших доходов  населения

ления. Правда, в 1995 г. уменьшилась не только налично-денежная масса, но  и

(впервые  с   начала  реформ)  денежный  агрегат   М,,  в  котором  наличность

составляет  примерно  1/3.  Да  и  сам  масштаб  сокращения  наличных  денег

оказался гораздо  значительнее, почти 13%.  В  результате  этого  темп  роста

налично-денежных средств за весь I квартал 1995 г.  оказался  отрицательным.

Однако в силу отмеченных  выше  факторов  во  II  квартале  как  М,,  так  и

денежная наличность возрастали с гораздо более  высоким  ежемесячным  темпом

превышающим 10 %, что  не могло  не  вызвать  беспокойства  у  правительства,

поставившего своей  цель! доведение инфляции до  уровня  в  2%  в  месяц  уже

середине года.

      С ноября 1994 г. по апрель 1995  г.  темпы рост  потребительских цен

превышали темпы  роста денежной массы,  взятые  с  трехмесячным  лагом.  Темп

рост оптовых  цен в промышленности опережал темп  рост  (с  лагом  4  месяца)

агрегата М, в  течение еще большего промежутка времени: с октября 1994 г.  по

май 1995. Как  следствие,  происходило  ускорение  оборачиваемости  денег  и

снижение реальной денежной массы. Заметим, что и  здесь  наблюдается  прямая

аналогия 1994 г.,  когда  после  прохождения  некой  равновесной  точки под

влиянием снизившихся  инфляционных  ожиданий  спрос  на  деньги  (в  реальном

выражении) начал  расти. Поэтому в принципе сам  факт 10%-ного роста  денежных

агрегатов во II квартале не означает неизбежного ускорения  инфляции до  этих

величин  осени  Если  удастся  избежать  существенного  роста  не   покрытой

увеличением золотовалютных резервов денежной эмиссии в  ближайшие  месяцы  и

обеспечить реальную положительную доходность по рублевым вкладам  населения,

то  произойдет  повышение  спроса  на   реальные   деньги,   замедлится   их

оборачиваемость, и фактически  инфляция  окажется  существенно  меньше,  чем

прогнозируемая  только исходя из динамики денежной массы. 
 

        1.2.7.      Денежные доходы  населения и прожиточный минимум. 

      Усилились неблагоприятные тенденции  в динамике распределения   денежных

доходов населения. Если в 1994 г. реальные располагаемые  доходы  увеличились

на 18,9%, то в январе-июле 1995  г.  они  упали  на  7%.  Прежде  всего  это

связано  с  сокращением  реальной  заработной  платы.  Номинальная   средняя

заработная плата  в Российской Федерации упала  с 354,2 тыс.  руб.  в  декабре

1994 г. до 302,6 тыс.  руб. в январе 1995 г. и затем  возросла в  мае  до  430

тыс. руб.. При этом реальная заработная плата в первые пять месяцев 1995  г.

составляла примерно лишь 70% от ее  уровня  в  аналогичный  период  прошлого

года.  По  расчетам  Министерства  экономики,  средняя   заработная   плата,

начисленная в  апреле 1995 г., составляла в  ценах  1991  г.  только  27% от

размера средней  заработной платы последнего  дореформенного  месяца.  Такого

резкого снижения ее реального содержания не было еще  за весь период  реформ. 

      Величина прожиточного минимума  возросла со 179  тыс.  руб.  в   среднем

(202 тыс. руб.  для трудоспособного населения) в  январе  до  274  тыс.  руб.

(312 тыс. руб.) в  июне. Если  в  1994  г.  средняя   оплата  труда  с  учетом

дополнительных  выплат  социального  характера  могла  обеспечить  около  2,5

прожиточных минимумов.[7]

      В июне среднедушевые денежные доходы 31% населения  (более  46,5  млн.

человек) были ниже прожиточного минимума. По данным  Министерства  экономики

в первом полугодии  1995  г.  жизненный  уровень  у  80%  населения  страны.

Правительство признало,  такого  масштабного  падения реальных  доходов не

наблюдалось уже  в течение двух лет. 
 

                       1.3. Внешнеэкономические связи. 

      Внешнеторговый оборот (Госкомстат  наконец-то начал учитывать   операции

со  странами  СНГ  в  долларах),  включая  неорганизованную  торговлю   типа

«челночной», возрос по сравнению  с  январем  -  июнем  1994  г.  на  20%  и

составил 60,4 млрд. дол. (279 трлн руб.), в том числе  со  странами  дальнего

зарубежья он увеличился на 24%, а со странами СНГ - на 4%. (См. таблица 3) 

Таблица 3. Основные показатели развития внешней торговли РФ, включая

операции со странами СНГ, за январь-июнь 1995г., млрд. долл. 

|                    |Экспорт   |Импорт    |% к  соответствующему           |

|                    |          |          |периоду,1994г.                 |

|                    |          |          |Экспорт        |Импорт         |

|Всего               |35,6      |24,8      |124            |115            |

|В том числе:                                                               |

|Страны дальнего     |28,3      |18,4      |128            |119            |

|зарубежья           |          |          |               |               |

|Страны СНГ          |7,3       |6,4       |110            |106            | 
 

      Успехи российского экспорта выглядели бы  значительно  скромнее,  если

измерять его  в натуральных  показателях.  Рост  же  стоимостных  величин  во

многом обусловлен повышением экспортных цен на (в  страны дальнего  зарубежья

– на 18%, в СНГ  – на 39%), газ (в страны СНГ – на 32%) (в страны  СНГ – на

41%), нефтепродукты  металлы, целлюлозу и некоторые  другие товары (данные  за

5 месяцев).

      В товарной структуре экспорта (здесь и  далее  чая   СНГ)  доминировали

топливно-энергетические  ресурсы:  45%  всего  его  объема  против  48%  год

Удельный вес  машин и оборудования вновь понизился  –  с  7,5  до  5,0%  (для

сравнения:   средний   показатель   для   развитых   стран   примерно   45%,

развивающихся –  около 20%, а в экспорте СССР в 1990 г.  он  был  равен  16%)

место (53%) занимали европейские государства исключая страны  СНГ,  доля  же

стран СНГ вновь  упала до 20,5 с 23% год назад. Расширение импорта  (по  пока

имеются данные лишь за январь-май)  объясняется  прежде  всего  значительным

увеличением ввоза  продовольственных  товаров  (мяса,  масла  растительного,

чая, сахара), а  также машин и оборудования (табл. 2). В то же время  заметно

закупки изделий  легкой  промышленности,  что  вкупе  значительным  падением

внутреннего  свидетельствует  о  неблагоприятных   сдвигах   в   конъюнктуре

соответствующих сегментов внутреннего рынка. 
 

                     2. Экономика России в 1996-1999гг. 

     В   1997г.,   впервые   с   начала   реформ   официальная   статистика

зарегистрировала  некоторый,   хотя  и   незначительный  (0.4%),  рост  ВВП,

который наблюдался в периоде за последние одиннадцать-двенадцать лет. 

                     2.1. Факторы экономического роста. 

  Можно выделить  четыре фактора, обеспечившие  если не рост, то стабилизацию