Роль и функции государства на рынке ценных бумаг

Однако ситуация со сбережениями населения в России остается критической, свертывание централизованных социальных гарантий не сопровождается созданием  сберегательной системы. Во-первых, высокая  склонность населения к сбережениям  в России пока не может компенсировать низкий стартовый уровень накоплений домохозяйств. Во-вторых, определяемая ФСГС общая норма сбережений домохозяйств выросла преимущественно за счет роста цен на недвижимость. Данный показатель имеет массу недостатков  с точки зрения методологии (например, вложения населения в валюту в данном случае определяется как общая сумма покупок валюты без уменьшения на стоимость проданных за год валютных ценностей, показатель не учитывает рост объемов потребительского кредита).

Роль рынка ценных бумаг в воспроизводстве сбережений населения более точно характеризует показатель склонности населения к сбережениям в финансовых активах. В ценные бумаги население вкладывает всего около 0,5% от доходов. До 2007 г. норма сбережений населения снижалась.

После кризиса 1998 г. основным фактором роста финансовых активов  населения является банковская система, склонность к сбережениям в рублевых банковских депозитах увеличилась.

Таким образом, слабым звеном рынка является его явно недостаточная ориентация на внутренних инвесторов, включая население и организации коллективного инвестирования. Препятствием решения данной проблемы является инфляция, которая в течение многих лет является причиной отрицательной реальной процентной ставки.

4) Факторы, влияющие на нестабильность фондового рынка

Динамика российского  фондового рынка на сегодняшний  день определяется целым рядом факторов:

• внутриполитическая ситуация;

• взаимоотношения с международными финансовыми институтами и организациями;

• ситуация на международных  финансовых рынках;

• ситуация на мировых рынках сырья (в частности, нефти);

• мировой экономический  кризис;

• корпоративные новости.

Среди благоприятных макроэкономических факторов, оказывающих позитивное воздействие  на динамику российских фондовых площадок, можно выделить высокие цены на нефть, стабилизацию валютного курса рубля  и рост золотовалютных резервов.

Финансовый кризис, охвативший российский фондовый рынок с сентября 2008 г., сопровождаемый регулярными приостановками торгов акциями на российских биржах. Кризис напомнил о многих недостатках  российской экономики: это зависимость  от нефти и газа, слабое правовое обеспечение, коррупция и бюрократия. Если до кризиса инвесторы закрывали  на это глаза из-за получения сверхприбылей  на бурно развивающемся рынке, то с его наступлением их отношение  кардинально поменялось.

Российское правительство  и Центральный банк действовали  весьма решительно, чтобы предотвратить  полный коллапс финансовой системы  и, как следствие, экономическую  катастрофу. Россия вошла в кризис в сравнительно хорошем состоянии благодаря дальновидной внутренней политике по созданию Стабилизационного фонда за счет сверхдоходов от нефти и газа, которые откладывали на "черный" день. Кроме того, власти не позволяли рублю слишком сильно укрепляться, хотя именно к этому развитию ситуации на валютном рынке подталкивали рекордно высокие цены на нефть. Это дало России некоторое преимущество, чтобы справиться с кризисом, но, как я уже говорил, страна по-прежнему сильно зависит от экспорта нефти и газа, и, таким образом, экономическая уязвимость страны в среднесрочной перспективе сохраняется. В настоящее время основными приоритетами являются поддержка банковской системы и снижение процентных ставок, насколько это возможно без ущерба для стабильности национальной валюты.

5) Рискованность игры на биржах

Все операции с ценными  бумагами всегда сопряжены с риском. Сейчас в России риск особенно велик  и существует во многих видах: системный (риск кризиса рынка ценных бумаг  в целом); несистемный (сочетание  всех видов риска, связанных с  конкретной ценной бумагой); селективный (риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования по сравнению  с другими видами бумаг при  формировании портфеля); временной (риск эмиссии, покупки или продажи  ценной бумаги в неподходящее время, что влечет за собой потери); законодательных  изменений (риск вследствие изменения условий эмиссии, признания ее недействительной и т.п.); ликвидности (риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценной бумаги из-за изменившейся оценки ее качества); инфляционный (риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются быстрее, чем растут, инвестор несет реальные потери). В России все они имеют место и порождаются царящей экономической и политической нестабильностью. Высокая степень риска не только препятствует развитию рынка ценных бумаг, но и создает заслон для сохранения денежных накоплений населения и предприятий. Существуют и многие другие виды риска по операциям с ценными бумагами.

6) Правовое регулирование деятельности и контроль над выполнением законов

Накопленный за годы существования  фондового рынка опыт стал основной причиной создания системы регулирования  рынка с целью защиты интересов  инвесторов. Оценивая состояние системы  регулирования рынка ценных бумаг  в России, в первую очередь следует  отметить отсутствие эффективного регулирования как со стороны государства, саморегулируемых организаций, так и со стороны самих субъектов рынка¹⁰

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2   Пути совершенствования рынка ценных бумаг в России

   Совершенствование рынка ценных бумаг является одной из важнейших задач, которая стоит перед правительством Российской Федерации и Федеральной службой по финансовым рынкам. По мнению многих специалистов, совершенствование рынка ценных бумаг должно дать серьезный толчок для ускорения экономического развития нашей страны.

Несмотря на то, что рынок  ценных бумаг существует в Российской Федерации около 20 лет, до сих пор  многие законодательные акты не позволяют  четко определить порядок проведения многих сделок, а также особенности  налогообложения при покупке  или продаже определенных видов  ценных бумаг.

   Для совершенствования  рынка ценных бумаг в Российской  Федерации была разработана стратегия  развития финансового рынка, благодаря  которой рынок ценных бумаг  в нашей стране станет более  цивилизованным и доступным как  для мелких, так и для крупных  инвесторов.

   Основными положениями,  которые описаны в программе  развития рынка ценных бумаг  в Российской Федерации, являются: формирование благоприятной налоговой  среды для инвесторов, защита  интересов частных и корпоративных  инвесторов, развитие и совершенствование  управления на рынке ценных  бумаг, развитие различных видов  коллективных инвестиций, а также  совершенствование системы государственного  регулирования финансового рынка.

   Кроме того, одной  из основных задач по совершенствованию  рынка ценных бумаг является  создание положительного имиджа  в глазах иностранных инвесторов, многие из которых опасаются  вкладывать свои денежные средства  в экономику нашей страны.

Развитие информационных технологий также оказывает значительное влияние на совершенствование рынка  ценных бумаг, в настоящее время  ведущие российские разработчики занимаются создание программного обеспечения, которое позволит упростить и обезопасить сделки на рынке ценных бумаг.

   Программа совершенствования  рынка ценных бумаг в Российской Федерации рассчитана на долговременный период, по мнению многих специалистов, Россия в ближайшее время сможет войти в число ведущих финансовых центров мира, где будут совершаться различные виды сделок, как с российскими, так и с зарубежными ценными бумагами.

   По данным статистики, последствия финансового кризиса  в нашей стране успешно преодолены, в ближайшее время намечается  рост количества и объема разнообразных  сделок на рынке ценных бумаг.

   В России необходимо  повысить уровень ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка. Это необходимо для привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности, а также дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения

   Одно из направлений,  которое необходимо предпринять  это - совершенствование системы государственного регулирования финансового рынка за счет внедрение в эту систему международных стандартов, создания комплексной системы мониторинга и оценки рисков рынка ценных бумаг.

   Необходимо уделить  внимание развитию рынку государственных  ценных бумаг, без внимания  не должен и оставаться рынок  корпоративных ценных бумаг. Нововведения ожидают и институциональных участников рынка ценных бумаг. Программой, в частности, предусмотрены создание условий для формирования института коллективных инвестиций, организация работы по созданию фондов банковского управления, развитие новых видов добровольного страхования, ориентированных на страхование рисков, сопутствующих деятельности на рынке ценных бумаг.

   Отдельный раздел  в новой программе предусматривает  меры по совершенствованию налогового  законодательства на рынке ценных  бумаг. Планируется, освободить от налогообложения эмиссионный доход акционерных обществ, оптимизировать уровень налогообложения доходов, получаемых инвесторами от операций с ценными бумагами, а также сохранить равный уровень налогообложения доходов от операций с государственными и корпоративными облигациями. В отдельных случаях будут освобождены от налогообложения подоходным налогом и налогом на прибыль доходы, полученные в виде дивидендов и от продажи акций.

      Принятая  программа и разработанный комплекс  мероприятий по ее реализации  позволяет, с одной стороны,  сохранить преемственность в  развитии рынка ценных бумаг  предыдущих лет, с другой стороны  — значительно повысить роль  фондового рынка как важнейшего  источника привлечения инвестиций  в национальную экономику, отметили  в пресс-службе.

   Для повышения роли государства на фондовом рынке необходимо следующее: создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг; необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг; ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы; создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг; создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами; государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг; приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для “запуска” рынка ценных бумаг; перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов; срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов; реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Преодоление негативных тенденций  в сфере конкурентоспособности  рынка ценных бумаг предполагает принятие комплексных мер, направленных на улучшение инвестиционного климата в стране, большинство из которых – либерализация экономики, обеспечение гарантий прав добросовестных приобретателей акций и соблюдение договорных обязательств, создание независимой судебной системы, эффективное правоприменение носят долгосрочный характер.

   В целом реализация  программы предполагает повышение  роли рынка ценных бумаг в  эффективном распределении финансовых  ресурсов, их аккумуляции для  решения приоритетных экономических  задач, повышение инвестиционной  активности субъектов хозяйствования  и граждан, развитие приватизации, совершенствование системы налогообложения,  развитие инфраструктуры рынка  ценных бумаг и выход на  международные рынки капитала. 

 

 

 

3.3   Перспективы развития рынка ценных бумаг в России

   Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация  капиталов;

- интернационализация и  глобализация рынка;

- повышения уровня организованности  и усиление государственного  контроля;

- компьютеризация рынка  ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимодействие с другими  рынками капиталов.

   Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

   Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.