Роль и функции государства на рынке ценных бумаг

   В России государственное регулирование осуществляют следующие органы.

1. Правительство РФ, на  которое возложены функции общего регулирования рынка ценных бумаг.

2. Министерство финансов, которое устанавливает правила совершения операций на рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами, аттестует специалистов на право ведения операций с ценными бумагами, регистрирует выпуски ценных бумаг, ведет Единый государственный реестр зарегистрированных в РФ ценных бумаг и обеспечивает его публикацию, контролирует приобретение крупных пакетов акций.

3. Центральный банк РФ в соответствии с законодательством разрабатывает для банков правила совершения операций на рынке ценных бумаг, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами, осуществляет регулирование и контроль операций банков с ценными бумагами, регистрацию выпусков ценных бумаг банками, регулирование и обращение государственных ценных бумаг, ведение реестра ценных бумаг банков, регистрацию и ведение реестров акционерных обществ — банков, контроль за приобретением и продажей крупного пакета акций банков.

4. Федеральная служба  по финансовым рынкам (ФСФР) стала правопреемницей Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, которая была образована в 1996 г. ФСФР является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). Эта служба находится в прямом подчинении Правительства РФ.

Структура ФСФР России включает в себя девять управлений:

• регулирования и контроля над коллективными инвестициями;

• регулирования деятельности профессиональных участников

и инфраструктурных организаций  на финансовом рынке;

• регулирования выпуска  и обращения эмиссионных ценных бумаг;

• организации и проведения надзорных мероприятий на рынке ценных бумаг (функциональные управления);

• управление общественных связей, взаимодействия и координации;

• юридическое;

• управление делами;

• финансово-экономического обеспечения, учета и отчетности;

• административно-технического обеспечения.

ФСФР имеет 11 территориальных органов и 55 территориальных отделов. Руководители территориальных органов назначаются руководителем ФСФР.

Основные полномочия ФСФР определяются Законом о рынке ценных бумаг. В соответствии с ним ФСФР:

• осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;

• утверждает стандарты  эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории Российской Федерации, и порядок регистрации эмиссии и проспектов эмиссии ценных бумаг;

• разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;

• устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности.

Федеральная служба совместно  с Министерством финансов Российской Федерации устанавливает следующие правила ведения учета и составления отчетности эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг:

• обязательные требования к порядку ведения реестра;

• порядок и осуществление лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование указанных лицензий в случае нарушения требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

• выдача генеральных лицензий на осуществление деятельности по лицензированию деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование указанных лицензий (аннулирование генеральной лицензии, выданной уполномоченному органу, не влечет аннулирования лицензий, выданных им профессиональным участникам рынка ценных бумаг);

• осуществление лицензирования и ведение реестра саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и аннулирование указанных лицензий при нарушении требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, а также стандартов и требований, утвержденных Федеральной службой;

• определение стандартов деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;

• осуществление контроля за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, стандартов и

требований, утвержденных Федеральной  службой;

• обеспечение открытости информации о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулировании рынка ценных бумаг;

• создание общедоступной  системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

• утверждение квалификационных требований, предъявляемых к лицам и организациям, осуществляющим профессиональную деятельность с ценными бумагами, к персоналу этих организаций, организация исследования по вопросам развития рынка ценных бумаг;

• разработка проектов законодательных  и иных нормативных актов, связанных с вопросами регулирования рынка ценных бумаг, лицензирования деятельности его профессиональных участников, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, контроля

за соблюдением законодательных  и нормативных актов о ценных бумагах, проведение их экспертизы;

• подготовка соответствующих  методических рекомендаций по практике применения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

• осуществление руководства  региональными отделениями Федеральной комиссии;

• ведение реестра выданных, приостановленных и аннулированных лицензий;

• установление и определение  порядка допуска к первичному размещению и обращению вне территории Российской Федерации ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации;

• обращение в арбитражный  суд с иском о ликвидации юридического лица, нарушившего требования законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, и о применении к нарушителям санкций, установленных законодательством Российской Федерации;

• осуществление надзора  за соответствием объема выпуска эмиссионных ценных бумаг их количеству в обращении;

• установление соотношения  между размерами объявленной эмиссии акций на предъявителя и оплаченного уставного капитала.

   Федеральная служба по финансовым рынкам в соответствии с законом вправе:

• выдавать генеральные  лицензии на осуществление лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также на осуществление контроля на рынке ценных бумаг федеральным органам исполнительной власти (с правом делегирования функций по лицензированию их территориальным органам);

• квалифицировать ценные бумаги и определять их виды в соответствии с законодательством Российской Федерации;

• устанавливать обязательные для профессиональных участников рынка ценных бумаг (за исключением кредитных организаций) нормативы достаточности собственных средств и иные показатели, ограничивающие риски по операциям с ценными бумагами;

• в случаях неоднократного или грубого нарушения профессиональными участниками рынка ценных бумаг законодательства Российской Федерации о ценных бумагах принимать решение о приостановлении или аннулировании лицензии, выданной на осуществление профессиональной деятельности с ценными бумагами.

   Немедленно после вступления в силу решения Федеральной службы о приостановлении действия лицензии государственный орган, выдавший соответствующую лицензию, должен:

• принять меры по устранению нарушений либо аннулировать лицензию;

• по основаниям, предусмотренным  законодательством Российской Федерации, отказать в выдаче лицензии саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, аннулировать выданную ей лицензию с обязательным опубликованием сообщения об этом в средствах массовой информации;

• организовывать или совместно с соответствующими федеральными органами исполнительной власти проводить проверки деятельности, назначать и отзывать инспекторов для контроля за деятельностью эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;

• направлять эмитентам  и профессиональным участникам рынка ценных бумаг, а также их саморегулируемым организациям предписания, обязательные для исполнения, а также требовать от них представления документов, необходимых для решения вопросов, находящихся в компетенции Федеральной службы;

• направлять материалы  в правоохранительные органы и обращаться с исками в суд (арбитражный суд) по вопросам, отнесенным к компетенции Федеральной службы (включая недействительность сделок с ценными бумагами);

• принимать решения о  создании и ликвидации региональных отделений Федеральной службы;

• применять меры к должностным  лицам и специалистам, имеющим квалификационные аттестаты на право совершения операций с ценными бумагами, в случае нарушения законодательства Российской Федерации;

• устанавливать нормативы, обязательные для соблюдения эмитентами ценных бумаг, и правила их применения.

   Помимо этого, определенные функции по регулированию российского рынка ценных бумаг осуществляют Комитет по имуществу, Федеральная антимонопольная служба, Министерство экономического развития и торговли.⁴

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3   Этика рынка ценных бумаг

   Этика и мораль относятся к категории философских, а не экономических понятий. Однако, попытки увязать морально-этические критерии и деловую практику (в частности работу на фондовом рынке) предпринимаются постоянно.

   Следование правилам честного ведения бизнеса на рынке, этика рынка и гарантии соблюдения этических норм способствуют укреплению репутации профессиональных участников, свидетельствуют о высокой степени надежности и компетентности их работы. Все это в свою очередь ведет к повышению доверия инвесторов. А доверие инвесторов необходимо для того, чтобы фондовый рынок имел и сохранял необходимый ему широкий круг участников.

   В международной практике работы фондовых рынков огромное внимание уделяется вопросам повышения репутации компаний - профессиональных участников рынка, честной работы профессионалов с инвесторами.

   Международной федерацией фондовых бирж (FIBV) в 1992 году были сформулированы «Повсеместно принятые принципы ведения бизнеса по ценным бумагам». Эти принципы охватывают взаимоотношения: брокер-клиент, брокер-брокер, фондовая биржа-брокер-член биржи, работодатель-работник (служащий института ценных бумаг).

 

 

 

 

 

 

Таблица 1. – Принципы ведения  бизнеса на рынке ценных бумаг 

 

Принцип ведения бизнеса	Характеристика
Честность и справедливость	Честность механизма ценообразования.	Так как система ценообразования  на рынке ценных бумаг является наиболее важной функцией биржи, членам сообщества фондовых бирж следует соблюдать  честность ценообразования на бирже, к которой они принадлежат.
.	Уклонение от вводящих в  заблуждение действий или представлений	Членам сообщества фондовых бирж следует идти дальше, чем уклонение  от вводящих в заблуждение действий или представлений. Им следует воздерживаться от любых действий, которые бы помешали или подрывали справедливое и организованное функционирование рынка.
	Тестирование новых торговых стратегий.	Хотя манипулирование  ценами (включая сделки инсайдеров) может быть воспрещено законодательством  или правилами фондовой биржи, определенные торговые стратегии могут не запрещаться. При допуске новых торговых стратегий  фондовые биржи должны принимать  во внимание честность связанного с  ними механизма ценообразования, обеспечивая, однако, чтобы такой подход не использовался  для обоснования антиконкурентной практики принятия решений.
	Прозрачность.	Прозрачность рынка есть важный элемент справедливого ведения  дел и должна поощряться, хотя биржи  могут предлагать различные степени  прозрачности, основываясь на собственном  решении о приемлемом для них  балансе между прозрачностью  и ликвидностью. Тем не менее, фондовым биржам должна предоставляться отчетность о сделках, составленная немедленно и детально в том, что касается их объема и цен.
	Жалобы и механизм разрешения разногласий.	Членам фондовой биржи  следует выполнять свои обязательства  друг перед другом и перед клиентами. Биржам следует обеспечить механизм, который может быть неформальным, для быстрого и надлежащего разрешения жалоб и разногласий между членами биржи и между членами и клиентами.
Старательность	Выполнение наилучшим  образом.	Старательность требует  от члена фондовой биржи при ведении  сделок выполнения приказов клиентов наилучшим образом. Это требование включает в себя выполнение агентами приказов быстро и, если это рыночный ордер, по наилучшей возможной цене, а также взимание согласованной  ими обычной комиссии, размер и  условия вы- платы которой должны быть полностью раскрыты. Это требование также включает в себя исполнение сделок, по которым не выплачивается комиссия, и приказов участников рынка за свой счет по ценам, в разумной мере связанным с рыночными ценами (особенно там, где разрешена внебиржевая торговля). В это требование также входит раскрытие клиенту базиса повышения или понижения цены в той мере, в какой это может быть допущено рынком. В любом случае, наполнение операции должно быть раскрыто клиентам независимо от того, действует фирма как агент или за свой собственный счет