Как показывает расчет таблицы, в прошлом году нужно  было реализовать продукции на сумму 51475 тыс. руб., чтобы покрыть все  постоянные затраты. При такой выручки  рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила 80400 тыс. руб., что выше критической суммы на 28925 тыс.руб., или на 36%. Это и есть запас финансовой устойчивости, или зона безубыточности предприятия. В отчетном году запас финансовой устойчивости несколько увеличился. Выручка может уменьшеться еще на 41,2%, и только тогда рентабельность будет равна нулю. Если же выручка станет еще ниже, то предприятие будет убыточным, будет «проедать» собственный и заемный капитал и обанкротиться.

          

В связи  с этим очень важно осуществлять постоянный контроль за ЗФУ, выяснить, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки уровня производственного (операционного) риска, т.е. риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов предприятия, обусловленных производственной мощностью предприятия.

Анализ  финансового равновесия между активами и  пассивами

Наиболее полно  финансовая устойчивость предприятия может быль раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса. При уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам обеспечения сбалансированности предприятия и его финансовая устойчивость. В связи с этим анализ финансового равновесия активов и пассивов баланса являются основной оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.

Основным источником финансирования внеоборотных активов,как  правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредит и займы).

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных  заемных средств. Желательно чтобы  они были на половину сформированы за счет собственного, а на половину — за счет заемного капитала: в этом случае обеспечиваются гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равна 2.

Собственных капитал  в балансе отражается общей суммой в раздел 3 пассива баланса. Чтобы  определить, сколько его вложено долгосрочного актива, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.

Доля собственного капитала (Д_ск) в формирование внеоборотных активов определяется следующим образом: 
 
 

Сумма собственного оборотного капитала (чистые оборотные активы) можно расчитать двумя способами:

1. разд. III + разд. IV — разд. I;
2. разд. II — разд. V.

Результат покажет, какая сумма оборотных активов  сформирована за счет собственного капитала, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредитором.

Доля собственного (Д_ск) и заемного (Д_зк) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом:

Д_ск

приведенные данные свидетельствуют о снижении финансовой устойчивости предприятия и повышения зависимости от внешних кредиторов.

Причины изменения  величины собственного оборотного капитала (чистых оборотных активов) устанавливается  сравнением суммы на начало и конец  года по каждому источнику формирования постоянного капитала (разд. III и IV баланса) и по каждой статье внеоборотных активов (разд. I баланса).

Из таблицы  видно, что за отчетный период сумма  собственного оборотного капитала увеличилась  на 31 000руб. - главным образом за счет прироста суммы добавочного капитала в основные фонды и долгосрочные финансовые инструменты вызвало уменьшение его величины.

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его  устойчивость, является обеспеченность запасов (материальных оборотных активов)нормативными источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности. Обеспеченность запасов нормативными источниками финансирования устанавливается путем сравнения суммы плановых источников финансирования с общей суммой запасов.

Излишек или недостаток плановых источников средств  для формирования запасов и затрат (постоянной части оборотных  активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют 4 типа финансовой устойчивости.

Анализ  влияния факторов на изменения наличия  собственного капитала.

1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (З) менее суммы собственного оборотного капитала (СОГ)
2. нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но менее плановых источников их покрытия:
3. не устойчивое, (предкризисное) финансовое состояние, прикотором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможности сохранения равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (И_вр) в оборот предприятия: непросроченной задолженности персонала по оплате труда, бюджету по налоговым платежам, органам социального страхования и т.д. Но поскольку капитал в запасах находится довольно продолжительное время, а сроки погашения данных обязательств наступят очень скоро, то вложение коротких денег в длинные активы может вызвать значительные финансовые трудности для предприятия.
4. Кризисное финансовое состояние (предприятия находятся на грани банкротства), при котором

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам и  т.д. А это значит, что предприятия находится в кризисной ситуации.

Как показывают приведенные данные, на анализируемом  предприятии запасы больше собственного оборотного капитала, но менее источников их финансирования. Следовательно, его  финансовое состояние можно квалифицировать  как нормальное.

2.2 Модель оценки  платежеспособности предприятия

      Внешними  признаками банкротства предприятия  является неисполнение требований по уплате обязательных платежей в течение  трех месяцев с момента наступления  даты их исполнения. К обязательным платежам относятся налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и во внебюджетные фонды.

      Формула для расчета коэффициента текущей  ликвидности:

К_тл = А_о/К_з

А_о –521,27;

К_з –649,28.

К_тл =

=0,8

      Коэффициент обеспеченности собственными средствами – это финансовый показатель, характеризующий наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для поддержания его финансовой устойчивости.

      Формула для расчета коэффициента обеспеченности собственными средствами:

К_осс = (К_р-А_в)/А_о

К_р – 2415,35

А_в - 2057,14

А_о - 521,27

К_осс =

=0,7

      Двухфакторная модель прогнозирования  банкротства

Z = 0,3877 = 1,0736К_тл-0,0579 К_фз

Z =1,0736*0,8-0,0579*0,3=0,78

К_фз – коэффициент финансовой зависимости показывает % заемных средств в общей сумме источников средств.

заемные средства-649,28

общая стоимость  активов-2578,41

К_фз =649,28/2578,41=0,3

К_фз с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом ΔZ =0, = итог раздела 5 баланса/валюта баланса

      Ошибка  прогноза банкротства 65

  Z до 1,8 –очень высокая вероятность банкротства;

Z от 1,81 до 2,7 – высокая вероятность банкротства;

Z от 2,71 до 2,9 возможно банкротство;

 Z более 3 – очень низкая вероятность банкротства. 

Пятифакторная модель оценки платежеспособности

предприятия

    Для построения модели оценки платежеспособности и диагностики банкротства предприятия  используется три группы финансовых коэффициентов:

• коэффициенты ликвидности;
• коэффициенты соотношения собственных и заемных средств;
• показатели рентабельности.

Значения  коэффициентов рассчитываются на конец  отчетного периода

К₁ – коэффициент абсолютной ликвидности показывает способность предприятия к моментальному погашению долговых обязательств.

К₁=

К₁=

=0,26

К₂ – критический коэффициент ликвидности характеризует способность предприятия оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства и погасить долговые обязательства

К₂=

К₂=

=0,27

К₃ – коэффициент текущей ликвидности является обобщающим показателем платежеспособности предприятия.

К₃>2 нормативное значение;

К₃ =

К₃ =

=4,09

К₄ –коэффициент соотношения собственных и заемных средств;

К₄=

К₄=

=6,76

К₅ – коэффициент рентабельности продаж

К₅= ;

К₅=

=6,3

      Каждому финансовому коэффициенту в соответствии со значением присваивается категория. Таблица 4

Таблица 4

Категории коэффициентов

 

      Перейдем  к построению рейтинговой модели рейтинговой оценки диагностики  банкротства.

S =0,11 *0,26+ 0,055*0,27 +0,42*4,09 +0,21*6,79 +0,21*категория К₅

S – рейтинговое число

0,11; 0,055; 0,42; 0,21 весовые показатели, которые  показывают важность каждого  финансового коэффициента при  диагностике банкротства предприятия). Расчет рейтингового числа приведен  в таблице 5

Таблица 5

Расчет рейтингового числа