2.2.
Депозитарно-расчетная
система рынка
ценных бумаг
Ещё
одним важным элементом организационной
структуры рынка ценных бумаг
является депозитная система. Она играет
решающую роль в сближении фондового
рынка и клиентов.
Депозитная система представляет
собой сеть специальных организаций-депозитариев.
Эти учреждения оказывают услуги
по хранению ценных бумаг и
учету прав собственности на
них. Для учета переданных на
хранение клиентами ценных бумаг
в депозитариях ведутся специальные
счета Депо.
Для современных условий характерно
обезналичивание оборота ценных
бумаг и сокращение использования
ценных бумаг в виде бумажного
документа. Роль документа, удостоверяющего
право собственника на ценную
бумагу, выполняют записи на счетах
Депо. Эти тенденции еще в большей
степени обусловливают необходимость
существования посредника между
эмитентами и инвесторами.
В Республике Беларусь имеется
достаточно развитая депозитарная
система, обслуживающая рынок
государственных и не государственных
ценных бумаг. Как правило,
депозитарные системы строятся
по двухуровневому принципу и
представлены головным и низовым
депозитариями.
Двухуровневую структуру имеет
и депозитарная система Республики
Беларусь. Она включает в себя центральный
депозитарий ценных бумаг и профессиональных
участников рынка ценных бумаг Республики
Беларусь, имеющих лицензии на деятельность
депозитария и установивших корреспондентские
отношения с центральным депозитарием.
Функции центрального депозитария
ценных бумаг выполняют:
-по государственным ценным бумагам
и ценным бумагам Национального
банка Республики Беларусь - Национальный
банк;
-по иным ценным бумагам - Республиканское
унитарное предприятие «Республиканский
центральный депозитарий ценных бумаг»,
далее РУП "РЦДЦБ" (до 6 марта 2003 года
Унитарное предприятие «Республиканский
Центральный Депозитарий ценных бумаг»).
Второй уровень на сегодняшнее
время представлен около 50 депозитариями-корреспондентами,
около 20 из которых являются
банковскими депозитариями, и
приблизительно 30 - небанковскими депозитариями
- профессиональными участниками
рынка ценных бумаг.
Ключевую роль в депозитарной
системе Республики Беларусь, в
соответствии с законодательством
призван играть РУП "РЦДЦБ",
обеспечивая в автоматизированном
виде проведение расчетов по
корреспондентским счетам депозитариев
второго уровня по операциям
с корпоративными ценными бумагами,
а также сборы реестров эмитентов.
Эту работу не возможно выполнять
без современного технического
оборудования. Поэтому, шагая в
ногу с повышающимися запросами
рынка ценных бумаг по совершенствованию
учёта и хранения, а также обращения
ценных бумаг, РУП "РЦДЦБ"
начал осуществлять с 2001г., в
рамках программы реализации
Концепции формирования расчетно-клиринговой
системы в Республике Беларусь,
переход на электронный документооборот
по корпоративным и муниципальным
ценным бумагам, что позволяет:
1. Ускорить операции, связанные со
сбором реестра владельцев ценных
бумаг, так как точное соблюдение
сроков исполнения этих операций,
достоверность данных о владельцах
ценных бумаг является одной из главных
проблем, стоящих перед каждым депозитарием.
2. Внедрение электронного документооборота
в депозитарной системе позволяет
снизить риски, возникающие в
процессе ручной обработки депозитарных
документов.
Уже сегодня в РУП "РЦДЦБ
создан, эксплуатируется, продолжает
развиваться и совершенствоваться
современный программно-технический
комплекс, обеспечивающий проведение
расчетов, как по биржевым, так и по внебиржевым
сделкам с корпоративными и муниципальными
ценными бумагами с использованием, как
бумажного документооборота, так и электронного;
автоматизацию депозитарного учета корреспондентских
счетов, счета "депо" Министерства
экономики Республики Беларусь, а также
взаимодействие с депозитариями второго
уровня по обмену открытой информацией.
Наша же депозитарно-расчётная
система рынка ценных бумаг,
имея ярко выраженную двух
уровневую структуру, что свидетельствует
о приближении её уровня к
депозитарно-расчётным системам
развитых зарубежных стран, является
по признанию многих аналитиков
одной из лучших на территории
СНГ.
2.3.
Профессиональные
участники рынка
ценных бумаг
Если
в предыдущих разделах этой главы
я рассматривал и анализировал работу
некоего костяка, основы, организационной
структуры рынка ценных бумаг, то
сейчас я перейду к описанию и
анализу деятельности, непосредственно
основных участников рынка ценных бумаг.
С учетом того, является ли
деятельность по ценным бумагам
основной для того или иного
субъекта, выделяют профессиональных
и непрофессиональных участников
рынка ценных бумаг. Профессиональные
участники рынка ценных бумаг,
как правило, имеют разрешение
(лицензию) от органов государственного
регулирования или саморегулирующихся
организаций, действующих на финансовом
рынке, на осуществление некоторого
вида деятельности по ценным
бумагам.
Основными профессиональными участниками
рынка ценных бумаг в Республике
Беларусь являются коммерческие
банки, финансовые компании, инвестиционные
фонды.
Самыми первыми профессиональными
участниками на рынке ценных
бумаг Республики Беларусь были
коммерческие банки.
В различных государствах в
зависимости от национального
законодательства, исторических традиций
и модели организации фондового
рынка коммерческие банки имеют
различную степень допуска на
этот рынок.
В мировой банковской практике
существует два подхода к возможности
сочетания традиционной банковской
деятельности с деятельностью
на рынке ценных бумаг.
Согласно первому из них коммерческие
банки ограничены в проведении
некоторых видов профессиональной
деятельности на рынке ценных
бумаг (например, брокерской, дилерской,
организатора рынка). Это характерно
для США, поэтому такая модель
называется американской.
Второй подход, Европейский, предполагает
для коммерческих банков возможность
сочетания традиционных банковских
операций с широким кругом
операций на рынке ценных бумаг (в рамках
как профессиональной, так и непрофессиональной
деятельности).
Согласно банковскому законодательству
Республики Беларусь коммерческие
банки могут совмещать обычные
банковские операции с операциями
на рынке ценных бумаг, осуществляя
при этом как непрофессиональную,
так и профессиональную деятельность.
Как участники рынка ценных
бумаг коммерческие банки Республики
Беларусь могут выступать в
качестве: эмитентов ценных бумаг;
инвесторов; посредников
Являясь
рядовым участником рынка ценных
бумаг коммерческий банк может выступать
как в роли эмитента, так и инвестора.
Эмитентом коммерческий банк
является при выпуске собственных
акций, облигаций, векселей, депозитных
и сберегательных сертификатов.
Выступая в роли инвестора
банк, формирует свой портфель
ценных бумаг.
Посреднические операции коммерческий
банк имеет право проводить
в рамках профессиональной деятельности
по ценным бумагам. При этом
банк должен являться профессиональным
участником рынка ценных бумаг
и иметь лицензию государственного
органа, регулирующего деятельность
рынка ценных бумаг и штатных
сотрудников, прошедших в этом
органе соответствующую аттестацию.
Коммерческие банки могут осуществлять
все виды профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг. Исключением
для них является лишь деятельность
инвестиционного фонда.
Кроме этих видов деятельности,
коммерческие банки, являясь профессиональными
участниками рынка ценных бумаг,
могут осуществлять трастовые
операции, связанные с управлением
портфелями ценных бумаг клиентов,
а также оказывать консультационные
услуги по вопросам ценных
бумаг.
Лицензия на профессиональную деятельность
по ценным бумагам может быть выдана коммерческому
банку на ведение одновременно нескольких
видов профессиональной деятельности
или на какой-либо отдельный вид деятельности.
Коммерческие банки имеют право заниматься
профессиональными видами деятельности,
непосредственно указанными в лицензии.
Коммерческие банки могут проводить
операции с ценными бумагами
как на первичном, так и на
вторичном рынке ценных бумаг.
Операции на первичном рынке
заключаются в подготовке (конструировании)
новых выпусков ценных бумаг
и их первичном размещении. Операции
на вторичном рынке ценных
бумаг связаны с их обращением
(куплей-продажей).
Проводимые коммерческими банками
операции с ценными бумагами
весьма разнообразны, имеют различные
цели и технику проведения.
Наиболее общей (укрупненной)
классификацией операций банков
с ценными бумагами является
выделение в их составе следующих
групп.
1. Пассивные операции
— направлены на формирован ресурсной
базы коммерческих банков и заключаются
в выпуске банками собственных ценных
бумаг.
2. Активные операции — связаны
с размещением ресурсoв в ценные бумаги
и получением банками доходов, как правило
в виде дивидендов или процентов.
3. Посреднические
операции — проводятся за счет и по
поручению клиентов, а доходы банка от
этих операций, как правило, выражаются
в комиссионном вознаграждении или процентах
полученного клиентами дохода.
Все ценные бумаги, которыми располагает
банк, в совокупности являются
Портфелем ценных бумаг. Но
если коммерческий банк осуществляет
лишь эпизодические вложения
в ценные бумаги, то подобные
вложения не следует рассматривать
как портфель ценных бумаг.
В полном смысле портфелем
ценных бумаг банка считаются
систематические вложения крупных
сумм по многочисленным видам
ценных бумаг, требующие управления
для достижения таких целей,
как получение доходов, сохранение
капитала и обеспечение его
прироста.
Портфель коммерческого банка
может состоять из различных
секций: облигационной, акций (простых
и привилегированных), ценных бумаг
правительства. В портфелях коммерческих
банков Республики Беларусь в
большей степени представлены
государственные ценные бумаги
и в значительно меньшей — корпоративные.
Существует два варианта организации
управления портфелем ценных
бумаг. При первом из них
все управленческие функции, связанные
с портфелем ценных бумаг, выполняются
его держателем самостоятельно,
при втором — все или большая
часть функций по управлению
портфелем передаются другому
лицу в форме доверительного
управления (траста). Коммерческие банки
республики управление портфелями
ценных бумаг осуществляют, как
правило, самостоятельно.
При самостоятельном управлении
портфелем ценных бумаг в банках
как правило создаётся специализированное
структурное подразделение
3.
Понятие фондовой
биржи
Биржа
(голл.beurs, нем.Bцrse) – регулярно функционирующий
организационно-оформленный оптовый рынок
однородных товаров, на котором заключаются
сделки купли-продажи крупных партий товаров;
учреждение в котором осуществляется
купля-продажа ценных бумаг, валюты или
товаров, продающихся по стандартам или
образцам. Биржа играет роль посредника
в процессе организации горизонтальных
хозяйственных связей и способствует
формированию оптовых рыночных цен посредством
биржевых торгов. Особенностью биржевой
торговли является то, что сделки совершаются
всегда в одном и том же месте, в строго
отведенное время (биржевой сеанс или
биржевая сессия) и по четко установленным
правилам, обязательным для всех участников.