Понятие фондовой биржи

1. Понятие рынка  ценных бумаг

1.1.Рынок  ценных бумаг как  составная часть  финансового рынка 

     Рынок ценных бумаг (РЦБ) - это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги.

     Ценные  бумаги - это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым. Ценные бумаги – это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, средство расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

     Ценные  бумаги играют значительную роль в  платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который  является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные  денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка в Республике Беларусь и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, посредников, инвесторов.

     Рынок ценных бумаг это сфера экономических  отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его  цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, то есть в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг является частью финансового  рынка и занимает промежуточное  место среди рынков капитала и  денежных рынков. Задачи рынка ценных бумаг приведены в Приложении А.

     К основным функциям РЦБ относятся:

1. учетная,
2. контрольная,
3. сбалансирования спроса и предложения,
4. стимулирующая,
5. перераспределительная,
6. регулирующая.

     Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

     Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

     Функция сбалансирования  спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

     Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками РЦБ. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (% по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала и права стать владельцем имущества (облигации).

     Перераспределительная функции состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.

     Регулирующая  функция означает регулирование различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем

  К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

1. Перераспределительная функция.
2. Учетная функция, которая проявляется в обязательных:

• учете различных видов ценных бумаг, обращающихся на рынке в специальных списках (реестрах);
• регистрации профессиональных участников рынка ценных бумаг через лицензирование; 
• фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др. на бирже.

3. Функция страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование).

 4. Воздействие на денежное обращение.

 5. Финансирование дефицита государственного бюджета на безинфляционной основе.

 6. Использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики.

           РЦБ как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести  использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

     Эффективно  работающий РЦБ выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя  перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных  отраслях (предприятиях, проектах) и  одновременно отвлекая финансовые ресурсы  из отраслей, которые не имеют четко  определенных перспектив развития. Таким  образом, РЦБ является одним из немногих возможных финансовых вкладов, по которым  сбережения перетекают в инвестиции. В тоже время РЦБ предоставляет  инвесторам возможность хранить  и преумножать их сбережения. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2. Понятие инфраструктуры 

     Особую  роль в системе управления рынком ценных бумаг играет инфраструктура. Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке  для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических  средствах, институтах (организациях), нормах и правилах. Функциональная (фондовые биржи, фондовые отделы валютных и товарных бирж, постоянные фондовые аукционы), техническая (клиринго - расчетная, депозитарная, регистрационная сеть) и организационная подсистемы инфраструктуры обеспечивают нормальное функционирование РЦБ.

     Развитие  инфраструктуры идет параллельно с  развитием самого рынка, с ростом оборотов на нем. Пока число сделок невелико и обороты рынка малы, содержание инфраструктуры обходится  дорого, поэтому она остается на примитивном уровне. В частности, процедуры перехода ценных бумаг  осложнены, поиск партнера по сделке случаен, гарантии совершения сделки практически  отсутствуют. По мере роста оборота  выполнение отдельных этапов купли-продажи  становится самостоятельным видом  бизнеса. Критическим моментом является возможность за счет стандартизации данного этапа сделки и перехода к "массовому производству" снизить  относительные транзакционные издержки настолько, чтобы данный вид бизнеса  оказался способным финансировать  себя за счет отчислений сторон сделки.

     Обычно  в издержки сторон включаются не только прямые затраты (на поиск партнера, оформление документов и др.), но и косвенные, реализующиеся в рисках. Таким образом, в затраты нужно (с некоторым весом) включать потери, которые могут произойти в результате неправильного исполнения сделки (например, отказа от поставки после платежа, поставки фальшивых бумаг и других).

     Каждый  участник рынка ценных бумаг должен принимать на себя риски в тех  рамках, которые он сочтет нужными, пресекая при этом попытки переложить свой риск на партнера или контрагента по сделке, не заплатив ему за это или не заручившись его согласием.

     Для организации такого рынка создаются  структуры, торгуя в рамках которых, участники освобождаются от определенных видов риска. Эти риска принимает  на себя инфраструктура рынка. За это, собственно, ее и приходится содержать, что подтверждает мнение, что снижение риска по операциям с ценным бумагами влечет снижение их доходности.

     Организация инфраструктуры того или иного сегмента зависит от развитости рынка, его  оборотов, характера его участников и инструментов, на нем обращающихся. Однако имеются некоторые общие  черты инфраструктуры сегментов, повторяющиеся  в инфраструктуре рынка как целого. Они определяются задачами инфраструктуры, которые сводятся к двум основным группам:

• управление рисками на рынке ценных бумаг;
• снижение удельной стоимости проведения операций.

Роль  инфраструктуры в управлении риском:

• отделить разные виды риска друг от друга и позволить переложить

отдельные виды рисков на инфраструктуру;

• определять лицо, ответственное за реализацию риска, и возлагать на него

ответственность за причиненные ими убытки.

Механизмы, которые используются в управлении рисками можно

разделить на:

• административные, которые влияют на организационную структуру;
• финансовые. Они в себя включают особые способы управления

финансами;

• технологические. Они контролируют применяемую технологию;
• информационные — управление потоками информации на рынке и вне

его;

• юридические — обеспечивающие юридическую защиту в случае

реализации  риска.

     Для построения эффективной системы  управления рисками необходимо принятие адекватных административных, технологических  и финансовых решений, подкрепленных  соответствующими юридически значимыми  документами.

     Инфраструктура  рынка ценных бумаг Республики Беларусь состоит из:

1. Комитета по ценным бумагам, основными задачами которого

является  контроль и надзор за рынком ценных бумаг, регистрация выпусков ценных бумаг и лицензирование профессиональной и биржевой деятельности;

2. Национального банка Республики Беларусь, осуществляющего

размещение  и погашение государственных  ценных бумаг, выпуск, размещение и  погашение ценных бумаг Национального  банка Республики Беларусь, а также  централизованный учет и хранение государственных  ценных бумаг и ценных бумаг Национального  банка Республики Беларусь;

3. Министерства финансов Республики Беларусь, осуществляющего

выпуск  и размещение государственных ценных бумаг;

4. Министерства экономики Республики Беларусь, осуществляющего

владение  и распоряжение акциями, принадлежащими государству;

5. ОАО «Белорусской валютно-фондовой биржи», организующей торги

ценными бумагами, проведение клиринга и расчетов, листинг;

6. РУП «Республиканский центральный депозитарий» и 41 депозитарий

второго уровня; 4 594 эмитентов, в том числе 1 811 ОАО и 2 783 ЗАО;

7. порядка 1,5 млн. акционеров-владельцев ценных бумаг;
8. 82 профессиональных участников рынка ценных бумаг, включая 26

банков. 
 
 
 
 

2. Анализ организационной  структуры рынка  ценных бумаг

2.1. Организаторы торговли  ценными бумагами 

     Значительное место в возникновении рынка ценных бумаг история отводит возникновению и развитию фондовых бирж, как основных организаторов рынка ценных бумаг (как организаций, деятельность которых заключается в создании приемлемых условий для обращения ценных бумаг и определения их рыночной цены).