Политика установления валютного курса странами на современном этапе развития мировой экономики

   Валютная система золотого стандарта была  введена Генуэзской конференцией (1922), предусматривала  введение золотодевизного стандарта, т.е.  обмен основных  валют  на золото по фиксированным золотым стандартом. При этой системе страна объявляет о количестве золота, содержащего в её денежной  единице. При этом государство хранит  золотые резервы, свободно покупает и продает золото по объявленной цене, а также не ограничивает экспорт и импорт золота. Золотой стандарт уже использовался в торговле  с начала восемнадцатого столетия до 1933 года. Золото было выбрано  в качестве меры стоимости или средства платежа  из-за определенных преимуществ  перед другими материалами (ограниченное предложение,  неподвержено разрушению и имеет незначительное применение в промышленности).

   Управляемый валютный курс — наиболее распространенная  валютно-финансовая  система. Государство  периодически осуществляет  интервенцию на валютный рынок в целях стабилизации  своей национальной валюты, однако при этом какие-либо фиксированные или официально объявленные валютные паритеты отсутствуют. Соотношение или цена обмена валюты одной страны на валюту другого государства определяется валютным (обменным) курсом.

   В современных условиях страны могут выбирать различные варианты  режима валютного курса – от жесткой фиксации до свободного плавания. Согласно классификации МВФ, в современном мире практикуют восемь основных типов мировых режимов, которые объединяются в три основные группы:

• фиксированный;
• ограниченно гибкий;
• плавающий валютный курс.

   Валютная система фиксируемых валютных курсов. При реализации фиксированного режима валютного курса на государственном уровне происходит фиксация курсового соотношения национальной денежной единицы и иностранной валюты. Данное соотношение допускает временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%. Данное жесткое соотношение поддерживается путем интервенций центрального банка.  Интервенции центрального банка представляют собой операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне. Так, если спрос на национальную валюту растет, то ее курс повышается от e1 до е2 (рис. 1а). Между тем центральный банк должен поддерживать фиксированный валютный курс на уровне е1. Следовательно, чтобы снизить курс и вернуть его с уровня е2 на уровень е1, центральный банк должен вмешаться и увеличить предложение фунтов, скупая доллары (т.е. предъявляя спрос на доллары). В результате кривая предложения фунтов сдвинется вправо от S1 до S2 и восстановится первоначальный курс фунта е1.

                                 e                                                               

                              ($/£)   D1       D2     S1                                                                                     

                                                                       S2                                                        

                                e2                                               

                                                                         

                                 e1                                                                 

                                                                        

                                                                                                  

                                                                                            

                                               £1        £2            £                                                                                                                                                                                                        

Рис. 1 Регулирование  валютного курса

Примечание – Источник [20, с. 346].

   Механизм курсообразования при таком режиме можно реализовать несколькими способами.

   В соответствии с первым способом, валютный механизм без собственного законного платежного средства предполагает отсутствие национального платежного средства. То есть в обращении находится валюта другой страны как единственное законное средство платежа (официальная долларизация), или страна является членом денежного и валютного союза. Так например, Маршалловы острова используют американский доллар.

   Согласно второму - валютное правление предусматривает привязку курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют международных расчетов. Так курс, фиксированный к доллару США, имеют многие страны Латинской Америки, Африки, а также некоторые страны с переходной экономикой. 

  Валютная система гибких (плавающих) курсов формируется под воздействием спроса и предложения. Эта система предусматривает невмешательство государства в формирование цен на международном валютном рынке. При этой системе правительство довольствуется ролью стороннего наблюдателя и позволяет валютному рынку устанавливать ценность национальной валюты, что приводит к значительным колебаниям  гибких курсов в краткосрочный период времени.

 Валютная система гибких (плавающих) курсов была оформлена на Кингстонской конференции (1976) на Ямайке. Был осуществлен отказ от основных принципов Бреттон-Вудса, предусматривающий полную  демонетизацию золота и окончательный переход к использованию в качестве  мировых денег национальных валют. Провозглашено введение  плавающих курсов валют на основе  усиления межгосударственного валютного регулирования, в первую очередь посредством МВФ. Были отменены  официальные цены на золото и золотые паритеты, прекращен размен  долларов на золото для центральных банков  и правительственных органов.

Существует несколько  разновидностей плавающего валютного  курса:

• корректируемый валютный курс – курс, который изменяется автоматически в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей. Подобный метод применятся в Эквадоре, Чили.
• управляемо плавающий валютный курс – курс, устанавливаемый центральным банком, а не валютным рынком, но с частым его изменением. Такой метод применяется в Норвегии, Греции, Бразилии, Алжире, Хорватии, Латвии, Польше, а также в России.
• независимо плавающий валютный курс – курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве государства в этот процесс. Подобным образом устанавливают курса своих валют большинство индустриальных стран (кроме стран ЕС), а также Афганистан, Боливия, Коста-Рика, Гана, Ямайка, Армения, Киргизия, Украина, Румыния и др.

   В настоящее время сложилась  трехполярная валютная система. Международные финансовые резервы большинства государств хранятся в долларах,  евро или иенах, а так же в форме золота. Международные резервы используются в роли «международных денег», когда  у страны возникают проблемы с платежным балансом. Функцию мировых денег выполняют  три мировых валюты: доллар, евро и иена. Многие другие национальные валютные системы используют их в качестве резервных валют и в международных расчетах.

  На основе сложившейся валютно-финансовой системы государства осуществляют валютную политику, включающую совокупность экономических, правовых  и организационных мер и форм, осуществляемых государственными, банковскими и финансовыми учреждениями  в области валютных отношений. Эта политика влияет на валютный курс — цену денежной единицы данной национальной валюты, выраженная в денежных  единицах валюты другой страны. Для определения валютного курса используется валютная корзина, представляющая набор национальных валют, используемых при котировки иностранной валюты. Деятельность государства на валютном рынке для изменения обменного курса, осуществляемая путем покупки и продажи национальной валюты, называется валютной интервенцией. Когда официальный фиксированный курс  понижается,  происходит  девальвирование  национальной валюты, а когда он повышается — валюта ревальвируется.  Девальвация ведет к снижению официальной цены национальной валюты, выраженной в валюте других стран. Противоположная ситуация  называется ревальвацией, когда официальный обменный курс  национальной валюты  повышается по отношению к другим валютам.  Девальвация используется для повышения конкурентоспособности товаров на внешних рынках. Дефицит государственного бюджета, высокий уровень непроизводственных военных и других расходов, товарный дефицит и другие факторы могут вызвать инфляцию (обесценивание денег), которая выражается, прежде всего,  в росте цен на товары и услуги.

 Управление плавающими и фиксированными валютными курсами осуществляется на основе золотой середины, валютным рынком и государством, продающим  или покупающим валюту, а также изменяющим  объем предложения денег, что влияет на валютные курсы. Это управление предполагает  вмешательство государства  в валютный рынок, когда может устанавливаться «валютный коридор».

  Валютная система ограниченно гибких валютных курсов. Данная система валютных курсов предполагает существование официально установленного соотношения между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами. Подобный валютный курс может устанавливаться следующими способами:

• ограниченно гибкий курс в отношении одной или ряда валют. Данный способ характеризуется поддержанием колебаний валютного курса в определенных пределах. Страны, отнесенные к этой категории, характеризуются ограниченной гибкостью по отношению к доллару США (Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты).
• ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики. Подразумевает совместное плавание национальных валют в пределах 2,25%. Данную группу образуют страны, входящие в Европейскую валютную систему, созданную в 1979 г. в целях обеспечения валютной стабильности среди членов Европейского Сообщества.

   Основная идея  Европейского Валютного Союза заключается в завершении европейской интеграции  и обеспечения преимущества  единого рынка с помощью единой валюты евро. Экономисты называют Европейский Валютный Союз величайшим  экспериментом двадцатого столетия. В истории не было подобных прецедентов создания единого валютного пространства с населением в несколько сотен миллионов человек. Последующие события показали успешное соперничество евро с американским долларом на мировых валютных рынках.

   Приоритеты использования той или иной системы валютного курса можно отразить таблице 1.

Таблица 1 – Анализ использования  различных систем валютного курса

Свободно плавающие  валютные курсы	Такая политика наиболее распространена в странах с развитой экономикой и высоким уровнем дохода. Успешное применение «плавающего» курса возможно в условиях экономической и политической стабильности государства, отсутствия либо незначительности инфляции, устойчивой макроэкономической политики.
Постоянно фиксированные  курсы	Этот вариант стратегии  предпочтителен при внутренних кризисных  ситуациях нестабильной экономики. Он обеспечивает более низкие темпы  инфляции. Дестабилизирующая спекуляция валютой маловероятна, если нет сомнений в способности официальных органов удерживать курс на постоянной основе. Многие государства, выходившие из кризиса, на определенном этапе придерживались фиксированного курса.
Ограниченно гибкие валютные курсы	Для осуществления этой политики, при которой вмешательство государства  предназначено для сглаживания  резких краткосрочных и среднесрочных  колебаний, необходимо наличие значительного  резерва валюты у государства (причем чем менее стабильна экономика, тем выше должен быть резерв), а также солидной материальной и методической базы для прогнозирования курса.

   Примечание - Источник: собственная разработка на основе [11, с. 34].

   Большинство стран  мира (66%) используют плавающий валютный  курс, около 45% различные виды  фиксированного курса.

3. Влияние валютного курса на международные экономические отношения

   Валютный курс – средство интернационализации денежных отношений, которое дает возможность сравнить ценовые структуры отдельных стран, производительность труда, темпы экономического роста, это средство перераспределения национального продукта между странами, которые осуществляют внешнеэкономические операции. Как инструмент связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс оказывает существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта, вызывая изменение внутриэкономической ситуации, а также влияя на конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий   международные экономические отношения. Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в частности валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран. 

   Снижение курса национальной валюты обычно выгодно экспортерам, так как они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты (например, доллара) на подешевевшую национальную (если курс рубля снизился с 3,5 тыс. до 4 тыс. за один доллар, то такая надбавка равна 500 руб. на один доллар). Экспортеры стремятся при этом увеличить свои прибыли путем расширения вывоза товаров по ценам ниже среднемировых. В данной ситуации стимулируется массовый экспорт, что ведет к удорожанию импорта, что, в свою очередь приводит к к росту цен в стране.

   Импортеры при этом проигрывают, гак как им дороже обходится покупка валюты цены контракта (в том же примере доллар будет стоить 6 тыс. руб., а не 5,5 тыс.). При падении курса национальной валюты снижается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.

   Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным денежным единицам оказывает в принципе противоположное влияние на международные экономические отношения. При повышении курса национальной валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей на иностранные капиталовложения. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в иностранной валюте.