Оценка рыночной стоимости товарного знака ОАО «ТНК-ВР

На протяжении всех семи лет своего существования ТНК-ВР успешно использует в своей работе самые современные технологические решения. Компании удалось не только привнести в Россию опыт и знания международного уровня, но и эффективно совместить их с лучшими российскими наработками и отраслевым опытом и благодаря этому уникальному сочетанию войти в десятку крупнейших частных нефтяных компаний в мире по объемам добываемой нефти. Внедрение передовых технологий и инновационных решений позволило на протяжении последних 11 кварталов демонстрировать устойчивый рост добычи и в первой половине 2010 года выйти на самый высокий за всю историю компании уровень – 1,74 млн барр. н.э. в сутки. Этот успех – результат эффективной работы, как в регионах существующей нефтедобычи, так и на новых проектах ТНК-ВР.

В соответствии со Свидетельством Федеральной службы по интеллектуальной собственности, патентам и товарным знакам (далее Роспатент) на товарный знак  (знак обслуживания) №165005 правообладателем товарного знака «ТНК» (выполнен в белом и синем цветовом сочетании в виде прямоугольной рамки со скругленными углами, внутри которой расположены стилизованные буквы «Т», «Н» и «К») является ОАО «ТНК – ВР Холдинг». Приоритет товарного знака действует с 23 января 1997 года и до 23 января 2017 года.

 

По состоянию  на июль 2010 года, добывающий фонд ТНК-ВР составляет порядка 15 700 скважин, работающих на более чем 200 объектах разработки Западной Сибири, Оренбуржья и Иркутской области. 98% этих скважин эксплуатируются механизированным способом, в том числе 14 250 скважин – с помощью установок электропогружных центробежных насосов (УЭЦН). По данным 2010 года, среднесуточная добыча нефти механизированным способом достигает 200 тыс. т – и продолжительность безотказной работы погружного оборудования напрямую влияет на количество добытой нефти, а также на объем капитальных и операционных затрат.

Одним из ключевых факторов успеха «ТНК-ВР»  является эффективное управление – это одна из важнейших ценностей компании, разделяемая всеми сотрудниками. На предприятии создана культура, в рамках которой принципы корпоративной и личной этики, честность и ответственность лежат в основе повседневной работы. Общие принципы, лежащие в основе системы корпоративного управления ТНК -ВР, изложены в соглашении, заключенном двумя основными акционерами, BP и АAR. Одним из наиболее значимых для компании событий 2009 года стало подписание AAR и BP новой редакции соглашения акционеров. В соответствии с новой редакцией в Совет директоров ТНК - ВР введены независимые директора для повышения эффективности принятия решений и урегулирования разногласий. Новой редакцией соглашения в группе ТНК - ВР созданы три центра принятия решений: Совет директоров, Правление и Главный управляющий директор. Все это позволило компании на протяжении семи лет своего существования достичь определенных показательных результатов. В первую очередь- это расширение ассортимента нефтепродуктов. ТНК - ВР — один из крупнейших поставщиков авиационного топлива в России. В 2009 году начались прямые продажи авиакомпаниям топлива марки «ТНК -Авиа» и целенаправленно установились партнерские отношения с ключевыми аэропортами. ТНК -BP стала использовать оборудование для заправки в аэропорту Шереметьево, организовала продажи топлива «в крыло» в аэропорту Внуково. В 2011 году  планируется увеличить объемы продаж топлива в аэропортах Шереметьево и Внуково, а также начать работу в других аэропортах.

     В 2009 году ТНК -BP стала крупнейшим розничным  поставщиком битума в России, несмотря на сокращение объемов государственного финансирования дорожной сети и замораживания строительных проектов. Компания разработала и внедрила специальные стандарты по охране труда (ОТ) и пожарной безопасности (ПБ)  для автоцистерн. Было начато производство новой марки битума — БВ 50/70, соответствующего европейским стандартам качества, введена в эксплуатацию новая эстакада налива битума на Ярославском НПЗ. В 2011 году планируется расширение ассортимента битумной продукции для реализации на внутреннем и мировом рынках. Компания также продолжит добиваться строгого соблюдения стандартов ОТ и ПБ в отношении всех автотранспортных средств, используемых для транспортировки своей продукции. На данном этапе у компании имеется ряд стратегических целей, главная из которых заключается в том, чтобы стать наиболее эффективным оператором в России и на развивающихся рынках и интегрированной российской нефтегазовой компанией мирового класса[15].

3.2 Оценка рыночной  стоимости товарного  знака ОАО «ТНК-ВР»  методом избыточных  прибылей и методом  дисконтированных  денежных потоков

Для определения  рыночной стоимости  товарного знака  ОАО «ТНК-ВР» в данной курсовой работе использовалось два метода в  рамках доходного подхода.

Метод избыточных прибылей-метод оценки, позволяющий определить стоимость нематериальных активов, неотраженных в балансе, но обеспечивающих доходность на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня.  Данный метод является самым широко распространенным из всех существующих методов оценки бизнеса. В основе Метода избыточной прибыли лежит допущение о том, что часть прибыли компании, превышающая «нормальную» рентабельность материальных активов, производится за счет нематериальных активов. Такая «избыточная прибыль» может быть капитализирована в неосязаемые активы, иначе называемые «гудвилл»[2].

Этапы оценки методом избыточной прибыли:

1. Определяется балансовая стоимость всех активов предприятия;
2. Оценивается нормализованная прибыль оцениваемого предприятия;
3. Определяется среднеотраслевая доходность на активы или собственный капитал;
4. Рассчитывается ожидаемая прибыль на основе умножения среднего по отрасли дохода на величину активов (или на собственный капитал);
5. Определяется избыточная прибыль на основе вычитания ожидаемой прибыли из нормализованной;
6. Рассчитывается стоимость товарного знака путем деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации.

Балансовая  стоимость всех активов ОАО «ТНК-ВР»  согласно бухгалтерской отчетности за 2011 год составила-522358893 руб.

Нормализованная прибыль предприятия в соответствии со статистикой за 5 лет деятельности предприятия ОАО «ТНК-ВР» составляет-590316594руб.

Рентабельность  активов для нефтегазовой отрасли  по данным, вошедшим в рейтинг «Эксперт-200», составляет-25%.

Ожидаемая прибыль предприятия ОАО «ТНК-ВР»= 522358893*0,25= 130589723,25руб.

Избыточная  прибыль предприятия =590316594-130589723,25=459726870,75руб.

Итоговая  стоимость товарного знака ОАО  «ТНК-ВР»= 459726870,75/0,2=2189175575руб. Где 0,2=20%-ставка капитализации. В условиях российского рынка обычно представляется в виде 1/5=0,2 и берется как 20%.

Второй  метод для определения рыночной стоимости товарного знака, метод дисконтированных денежных потоков - этот метод более сложен, детален и позволяет оценить объект в случае получения от него нестабильных денежных потоков, моделируя характерные черты их поступления. Он так же наиболее универсален, позволяющий определить настоящую стоимость будущих денежных потоков. Денежные потоки могут произвольно изменяться, неравномерно поступать и отличаться высоким уровнем риска. Это связано со спецификой такого понятия, как недвижимое имущество. Недвижимое имущество приобретается инвестором в основном из-за определенных выгод в будущем. Инвестор рассматривает объект недвижимости в виде набора будущих преимуществ и оценивает его привлекательность с позиций того, как денежное выражение этих будущих преимуществ соотносится с ценой, по которой объект может быть приобретен[13,с.44-53].

Алгоритм  расчета:

1. Определяется ожидаемый оставшийся срок полезной жизни, т.е. определяется период, в течение которого прогнозируемые доходы нужно дисконтировать;
2. Прогнозируемый денежный поток, прибыль, генерируемая нематериальным активом;
3. Определяется ставка дисконтирования;
4. Определяется текущая стоимость денежных потоков в прогнозируемый период.

Согласно Гражданскому кодексу ст.1491, срок действия исключительного права на товарный знак составляет 10лет. Так как ОАО «ТНК-ВР» было создано и зарегистрировало свой товарный знак в 2003 году, то прогнозируемый период для дисконтирования доходов-3 года.

Согласно  ретроспективному анализу темпов инфляции, проводимому на основе данных Сбербанка  РФ и его прогноза развития Российской экономики с 2010-2011гг. и 2012-2013гг. инфляция составила[18]:

Таблица 3.1 Темпы инфляции Российской экономики с 2010-2011гг и 2012-2013гг.

2011год	2012год
7%	7,5%

 

Величина  денежного потока за 2010г принимается  величина нормализованной прибыли  предприятия ОАО «ТНК-ВР»=590316594. Денежный поток за 2011 и 2012 рассчитывается с учетом известной инфляции. 

Таблица 3.2 Денежный поток  за 2011-2012 гг.

PV2010год	590316594
PV2011год	590316594*0,07=41322161,58
PV2012год	41322161,58*0,75=30991621,185

 

Ставка  дисконтирования=21% для Российского рынка представляется, как правило, 1/5=0,2=20% для прогнозируемого периода сроком 5 лет. В данном случае прогнозируемый период 3 года, поэтому ставка дисконтирования берется как 21%.

Дисконтирование денежных потоков рассчитывается по формуле:

NPV=PV/(1+r)ⁿ

NPV₁=590316594/(1+0.21)¹=487864953,72руб.

NPV₂=41322161.58/(1.21)²=28223592,364руб.

NPV₃=30991621.185/(1.21)³=17493962,209035руб.

NPV=487864953,72+28223592,364+17493962,209035=513582508,29304руб.

Согласование  результатов.

Пытаясь применить различные методы в рамках доходного подхода к оценке стоимости объекта, мы пришли к следующим результатам:

Таблица 3.3 Согласование результатов

Показатель	Метод избыточной прибыли	Метод дисконтированных денежных потоков	Итого
Тип, качество и обширность данных	0,8	0,2	1
Способность учитывать доходность	0,6	0,4	1
Способность метода учитывать специфические  особенности объекта, влияющие на его  стоимость	0,7	0,3	1
Суммарный ранг	2,1	0,9	3
Коэффициент весомости	0,7	0,3	1

 

Итоговую  рыночную стоимость товарного знака ОАО «ТНК-ВР» рассчитываем как средневзвешенную величину.

Таблица 3.4 Итоговая рыночная стоимость  товарного знака  ОАО «ТНК-ВР»

Наименование  метода	Стоимость, руб.	Весовой коэффициент, %	Взвешенное  значение, руб.
Метод избыточной прибыли	2189175575	7	1532422902,5
Метод дисконтированных денежных потоков	513582508,29304	3	154074752,49
Итого рыночная стоимость объекта оценки		10	1686497654,99

 

Таким образом, рыночная стоимость товарного знака ОАО «ТНК-ВР» составляет 1686497654,99 руб.

 

Заключение

     Товарный  знак компании – это символ, который  позволяет ей выделиться среди десятков подобных компаний. Правильно выбранный  товарный знак компании не только позволяет  акцентировать внимание покупателей  на преимуществах товара компании перед  конкурирующими, но и упростить для  него процесс выбора товара. Товарный знак компании становится своего рода знаком качества, который гарантирует  покупателю в неизменно высокие  потребительские качества приобретаемого товара. Другими словами, товарный знак компании – это мощный инструмент, позволяющий повысить шансы в  конкурентной борьбе и уровень продаж реализуемого компанией товара.

     Для того чтобы удачно выбранный товарный знак работал, его необходимо зарегистрировать, тем самым компания-владелец полностью  может быть уверенна в защите своих  прав на товарный знак, а так же сможет обезопасить себя от риска его незаконного использования конкурирующими компаниями. Так же зарегистрированные товарные знаки дают потребителю гарантии в том, что он всегда получит качественный товар[15].

     Так же хорошо разрекламированный и узнаваемый на рынке товарный знак повышает спрос на продукцию и увеличивает стоимость всего предприятия в целом как имущественного комплекса. Так как на сегодняшний день потребители все меньше внимание уделяют качеству товара, и предпочитаю приобретать знакомые им бренды, это приводит к тому, что конкуренция товаров заменяется конкуренцией торговых марок и брендов. Распространяется продажа товарных знаков, что ведет к повышению значимости регистрации товарного знака и, следовательно, необходимости оценки стоимости товарного знака. Торговые знаки, имеющие стоимость могут выступать самостоятельными объектами купли-продажи и приносит хорошую прибыль своему владельцу.