Оценка экономической эффективности разработки Штокмановского газоконденсатного месторождения (ШГКМ)

     Графическое изображение эксплуатационных затрат по годам освоения представлено на рисунке А.2 (см. Приложение А),  доля эксплуатационных издержек в общих затратах – на рисунке А.3.

3. Финансовый план на весь срок жизни проекта

     Разработке  финансового плана на весь срок жизни  проекта предшествует анализ действующей  налоговой системы. Действующая  налоговая система предусматривает платежи в бюджет непосредственно от добычи газа и конденсата и их транспортировки. Основные статьи налоговых поступлений газодобывающей отрасли:

     НДПИ  – налог на добычу полезных ископаемых (Налоговый Кодекс РФ: глава 26, ст. 338) [1] устанавливается для нефти, газа и конденсата. Налоговым периодом признается календарный месяц.

     Налоговая ставка:

• Газовый конденсат – 17,5%;
• Газ горючий – 147 руб./тыс. м³

     Налогооблагаемая  база – выручка от реализации газа за вычетом НДС, акциза и затрат на транспортировку газа.

     Акцизный  сбор (Налоговый Кодекс РФ: гл. 22, ст. 180, 193) устанавливается для экспортируемого газа. Налоговый период – календарный месяц.

     Налоговая ставка - 30% (для экспортируемого газа).

     Налогооблагаемая  база - контрактная цена на газ.

     Налог на имущество организаций – налог, устанавливаемый на имущество организаций или частных лиц (относится к региональным налогам). Налоговая ставка устанавливается законами субъектов РФ, но не может превышать 2,2%. Налоговая база для организаций определяется как среднегодовая стоимость имущества организации, которое числится на балансе предприятия как объекты основных средств (остаточная стоимость). Налоговым периодом признается календарный год.

     Налог на прибыль – прямой налог, взимаемый с прибыли организации. Налоговой базой признается денежное выражение прибыли, подлежащей налогообложению. Если в отчетном (налоговом) периоде получен убыток в данном периоде налоговая база признается равной нулю. Налоговая ставка устанавливается в размере 20% (в т.ч. 2% зачисляется в федеральный бюджет; 18% зачисляется в бюджеты субъектов РФ). Налоговым периодом признается календарный год.

     Страховые взносы (в пенсионный фонд, фонд социального страхования, фонд обязательного медицинского страхования) – с 2010 г. вместо единого социального налога, согласно закону № 213-ФЗ от 24.07.2009. Плательщики страховых взносов – организации, производящие выплаты физическим лицам по трудовым и гражданско-правовым договорам (ст. 235, 236 Налогового Кодекса РФ). Размер ставки страховых взносов – 26% (с 2011 г. – 34%):

1. Пенсионный фонд РФ – 20 % (с 2011 г. – 26%):

• На финансирование страховой части – 14%.

• На финансирование накопительной части – 6%.

2. Фонд социального страхования РФ – 2,9 %.

3. Фонды обязательного медицинского страхования - 3,1 %.

• Федеральный фонд – 1,1 % (с 2011 г. 2,1%).

• Территориальные фонды – 2% (с 2011 г. 3%)

     Методика  расчета прибыли

     Прибыль – это конечный результат деятельности любого коммерческого предприятия, она определяется как разность выручки от реализации продукции и затрат на ее производство. При финансовом планировании рассчитывают:

     Валовая прибыль – балансовая прибыль за минусом или плюсом финансового результата от операций с основными фондами (средствами), нематериальными активами и иным имуществом.

     Налогооблагаемая  прибыль – валовая прибыль за вычетом отчислений в резервные фонды, отчислений на капиталовложения, налога на имущество и пр., т.е. налогооблагаемая прибыль – это прибыль, с которой уплачивается налог на прибыль.

     Налогооблагаемая  прибыль = Валовый доход – НДПИ – Налог на имущество – Эксплуатационные затраты – Амортизационные отчисления.

     Валовый доход = Выручка от реализации продукции – Акцизный сбор – Транспортный тариф.

     Плановые  суммы амортизационных отчислений рассчитываются, исходя из норм амортизации  и среднегодовой балансовой стоимости основных фондов. Поскольку отсутствует детальная информация о приобретаемом оборудовании, вместо балансовой стоимости основных фондов в расчетах использовались суммы накопленных капитальных вложений (К_нак).

                                                                                                        (11)

     где А – амортизационные отчисления; Н_а – норма амортизации ( ), %; n – количество лет полезного использования оборудования.

     Н_а=1/23=4,35%.

     Чистая  прибыль – разность между балансовой прибылью и суммой налогов на прибыль, рентных платежей, и пр. [13].

     Финансовый  план на весь срок реализации проекта освоения ШГКМ представлен в таблице 7.

Таблица 7 – Финансовый план проекта разработки ШГКМ

Показатель	Ед.измерения	Значение
Транспортный  тариф:
СЕГ	млн. $	29,68
СПГ	млн. $	83,60
Валовый доход:

 Продолжение таблицы 7

СЕГ	млн. $	87602,33
СПГ	млн. $	219591,35
НДПИ	млн. руб.	2311,66
Остаточная  стоимость ОС	млн. руб.	20,88
Налог на имущество	млн. руб.	0,46
Налогооблагаемая  прибыль	млн. руб.	13153094,81
Налог на прибыль	млн. руб.	2673813,33
Чистая  прибыль	млн. руб.	10479281,49

 

     Остаточная стоимость основных средств – это первоначальная стоимость за вычетом амортизационных отчислений.

     3.2.4 Расчет основных показателей экономической эффективности

     Основные  показатели эффективности инвестиций рекомендованы для применения «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования». К ним относятся:

1. чистый дисконтированный доход – ЧДД;
2. внутренняя норма рентабельности – ВНР;
3. индекс доходности – ИД;
4. срок окупаемости капитальных вложений.

     Чистый  дисконтированный доход определяется как разность дисконтированных денежных потоков, поступлений и выплат, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период, и при постоянной норме дисконта рассчитывается по следующей общей формуле:

                                                                             (12)

     где В_t – выручка от реализации в году t; К_t – капитальные вложения в проект в году t; Э_прt – эксплуатационные затраты (производственные) в году t без амортизационных отчислений и налогов, включаемых в состав себестоимости добываемой продукции; Н_t – налоговые выплаты в году t; А_t – амортизационные отчисления в году t; Т – продолжительность инвестиционного периода; Е_Н – ставка дисконтирования принятая для оценки инвестиционного проекта.

     ЧДД=373215,68 млн. руб.

     Ставка  дисконтирования (нормы дисконта) рассчитывается по формуле:

                                                                                                         (13)

     где Е_Нб — ставка процента по безрисковым вложениям (например, в государственные ценные бумаги); Е_р — рисковая премия, учитывающая рыночный риск, определяемый общим состоянием экономической конъюнктуры, а также специфический риск, определяемый характеристикой анализируемого проекта.

     Е_н = 0,1+0,05 = 0,15

     Внутренняя  норма доходности (ВНД) определяется путем решения уравнения:

                                                                                 (14)

     где Пр_t – поступления денежных средств в интервал времени t, образующих входной денежный поток; От_t – выплаты денежных средств в интервал времени t, образующие выходной денежный поток.

     В MS Excel внутренняя норма доходности определяется, как функция ВСД от чистого дохода за весь период эксплуатации:

     ВНД = функция ВСД(ЧД).

     ВНД = 21,25%

     Индекс  доходности представляет собой отношение приведенных эффектов к величине приведенных капиталовложений. Его значение равно увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

                                                                                    ₍₁₅₎

     ИД = 1+373215,68/469772,98 = 1,79

     Срок  окупаемости (Т^*) определен из следующего равенства [13]:

                                                                                   (16)

     В MS Excel срок окупаемости определяется как функция СЧЕТЕСЛИ диапазона ЧДД накопленного за весь период эксплуатации с критерием <=0:

     Т = СЧЕТЕСЛИ(ЧДД_нак); «<=0».

     Т^*=18 лет.

     Результаты  оценки на весь период расчета представлены в таблице Б.2 (см. Приложение Б).

     Исходные  данные и результаты расчетов приведены в таблице 8.

Таблица 8 - Результаты экономической эффективности ШГКМ

Показатель	Ед. измер.	Значение
Расчетный период	лет	23
Год начала проекта	год	2007
Год начала добычи	год	2016
Год начала производства СПГ	год	2017
Год начала поставок в СЕГ	год	2023
Прогнозный  объем добычи (всего)	млрд.м3	765
Выручка от реализации	млн. $	439009,94
Капитальные вложения	млн. $	47525,23
Эксплуатационные  затраты	млн.$	23797,65
Амортизационные отчисления	млн. $	31337,27
ЗАТРАТЫ - всего	млн. $	102660,15
Чистая  прибыль	млн. руб.	10479281,49
Доход государства (сумма налогов и  сборов)	млн. руб.	9436613,91
Доход государства (дисконтированный)	млн. руб.	666713,56
Чистый  доход инвестора	млн. руб.	10163401,33
Чистый  дисконтированный доход	млн. руб.	373215,68
Индекс  доходности		1,79
Внутренняя  норма доходности	%	21,25
Срок окупаемости	лет	18,00