Государственные заимствования, развитие их видов и значение

     Государственные внутренние заимствования  Российской Федерации - это займы  и кредиты, привлекаемые от  физических и юридических лиц,  иностранных государств, международных финансовых организаций, и по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте Российской Федерации.

     Под валютой Российской Федерации  понимают (статья 1 Закона РФ от 9 октября 1992 г. N 3615-1 "О валютном регулировании и валютном контроле"):                                                                                                               1) находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Банка России и монеты;                                                                                                      2) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в Российской Федерации;                                                                                           3) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами Российской Федерации на основании соглашения, заключаемого Правительством РФ и Банком России с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты Российской Федерации в качестве законного платежного средства. 

Статьей 98 БК РФ определены следующие формы внутренних государственных заимствований: 

· государственные  займы, осуществленные путем выпуска  ценных бумаг от имени Российской Федерации;

· договоры и  соглашения о получении Российской Федерацией бюджетных ссуд и бюджетных  кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;

· договоры о  предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;

· соглашения и  договоры, заключенные от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

     Государственные (муниципальные)  заимствования используются как  способ привлечения денежных  средств для покрытия бюджетных  дефицитов на всех уровнях  бюджетной системы Российской  Федерации: федеральном, региональном и местном.

     Государственные заимствования  подразделяются на капитальные  и текущие.        

     Капитальные государственные заимствования  - вся сумма выпущенных и непогашенных  долговых обязательств государства,  включая начисленные проценты, которые должны быть, выплачены по этим обязательствам.         Текущий долг включает расходы государства по выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок которых наступил.

     Согласно действующему законодательству, следует выделять государственный и общегосударственный долг. Последнее понятие более широкое и включает задолженность не только Правительства РФ, но и органов управления республиками, входящими в состав Российской Федерации, местных органов власти.

     Хроническая дефицитность государственного и местных бюджетов и высокий государственный долг характерны на современном этапе для большинства промышленно развитых стран. Государство, широко используя свои возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов в целях своевременного финансирования бюджетных расходов, постепенно накапливает задолженность как внутреннюю, так и иностранным кредиторам. Это ведет к росту государственного долга - внутреннего и внешнего.

     Согласно Бюджетному кодексу  РФ, внешний долг - это обязательства, возникающие в иностранной валюте. Под государственным внутренним долгом понимаются долговые обязательства федерального правительства, возникающие в валюте Российской Федерации. Долговые обязательства федерального правительства обеспечиваются всеми активами, находящимися в его распоряжении.

     С формальной точки зрения  внешними займами называются  займы, заключенные на иностранных  биржах или через иностранные  банки в иностранной валюте. Но  по существу (с материальной точки  зрения) под внешними займами следует понимать те, которые находятся в руках иностранцев-кредиторов; формально внутренний заем может попасть в руки иностранцев и обратно.

     Государственные заимствования  могут также осуществляться в  форме кредитов, привлекаемых органами  государственной власти для увеличения своих ресурсов.  

     Международные финансовые организации  предоставляют нефинансовые (связанные)  и финансовые (несвязанные) кредиты  (ст. 6 БК РФ). По срокам заимствований  и взимаемой процентной ставке  кредиты международных финансовых организаций являются самой выгодной формой внешних заимствований. По методам проведения государственные и муниципальные заимствования подразделяются на добровольные и принудительные. В условиях политической и экономической стабильности органы власти и органы местного самоуправления привлекают займы и кредиты на началах добровольного и взаимовыгодного сотрудничества со своими кредиторами.       Государственные долговые инструменты свободно обращаются на финансовом рынке. К принудительным заимствованиям в чрезвычайных военно-политических и экономических условиях прибегают центральные органы власти, которые в силу закона размещают государственные займы среди подписчиков в обязательном порядке. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2. Виды государственных  заимствований. 

   Государственные займы классифицируются по нескольким признакам.  

   1. В зависимости  от субъекта, реализующего право эмиссии долговых обязательств, государственные займы подразделяются на федеральные и региональные (субфедеральные) займы. Наряду с государственными займами существуют муниципальные займы, которые эмитируются органами местного самоуправления. 

   2. По признаку держателей  государственных  бумаг займы делятся на универсальные и специальные. Универсальные долговые обязательства распространяются как среди физических, так и юридических лиц. Специальные займы реализуются либо только среди населения, либо только среди организаций. Выпуск специальных займов обеспечивает защиту интересов соответствующей группы предполагаемых держателей облигаций займа. Например, если заем эмитируется специально для распространения среди физических лиц, то соответствующие меры препятствуют поглощению его организациями. Выпуск же универсальных займов способствует более успешному проведению заемных операций, поскольку возможные промахи в конструировании займов нивелируются за счет широкого круга потенциальных покупателей государственных бумаг. 

   3. В зависимости  от источника заимствований  или места реализации займов (национальный или внешний финансовый рынок) государственные долговые операции делятся на внутренние и внешние. Несмотря на то, что в первой половине 90-х годов на международном финансовом рынке уже обращались облигации Внешэкономбанка СССР («вэбовки»), облигации внутреннего государственного валютного займа, еврооблигации Внешэкономбанка СССР и Банка России, впервые Правительство РФ вышло с облигационным займом на внешний рынок в ноябре 1996 г. На международные финансовые рынки с облигационными займами выходят и некоторые субъекты РФ, в частности: Москва, Санкт-Петербург, Нижегородская область и другие. 

   4. По отношению к  вторичному рынку займы делятся на рыночные и нерыночные. Рыночные займы свободно продаются и покупаются на первичном и вторичном рынках, таких займов – большинство. Они играют решающую роль в обеспечении государства дополнительными финансовыми средствами. Нерыночные займы после первичного размещения не обращаются на вторичном рынке. Они выпускаются для привлечения в казну ресурсов определенных инвесторов – негосударственных пенсионных фондов, страховых обществ и других крупных операторов рынка. 

   5. В зависимости  от формы выплаты  доходов займы делятся на:

   -    процентные,

   -    выигрышные

   -    процентно-выигрышные,

   -    беспроцентные (целевые),

   -    беспроигрышные,

   -    дисконтные,

   -    процентно-дисконтные,

   -    твердодоходные.

   Владельцы облигаций процентного займа получают доход (ежегодно, раз в полугодие или квартал) путем оплаты купонов или при погашении займа путем начисления процентов к номиналу без промежуточных выплат.

   По  выигрышным займам весь доход держатели облигаций получают в форме выигрышей в момент погашения облигаций, доход выплачивается не по всем облигациям, а только по тем, которые попали в тиражи выигрышей.

   Условиями выпуска процентно-выигрышных займов предусматривается выплата части дохода по купонам, а другой части — в форме выигрышей.

   Беспроцентные выпуски займов гарантируют получение соответствующего товара, строительство в определенной местности моста, дороги, социально-культурного объекта, но не предусматривают выплату доходов инвесторам.

   Беспроигрышные займы предусматривают выплату выигрыша по каждой облигации в течение срока их обращения.

   По  дисконтному займу доход составляет разницу между ценой погашения (продажи) и ценой покупки облигаций.

   Если  кроме дисконта по займу предусмотрена  и выплата процентного дохода, то это процентно-дисконтный заем.

   По  твердодоходному займу доход устанавливается в абсолютной сумме на каждую облигацию. 

   6. По методу определения  купонного дохода займы могут быть с постоянным, фиксированным и переменным купонным доходом.

   По  займам с постоянным купонным доходом  получаемый доход устанавливается  заранее в условиях каждого отдельного выпуска займа.

   По  облигациям с фиксированным купонным доходом размер дохода устанавливается сразу по всем траншам займа и его начисление начинается с установленной даты начала первого купона.

   Процентный  доход по займам с переменным купонным доходом привязывается к заранее установленной базе. Такой базой может быть уровень доходности другого займа, средняя доходность всех государственных ценных бумаг и т.п.

   Государство во избежание потерь использует оба  метода. Второй метод большее применение находит в условиях нестабильного рынка, когда установление твердого купонного дохода может привести к повышенным выплатам процентов из бюджета (при тенденции к снижению доходности государственных заимствований) или отпугнуть инвесторов, ожидающих повышения доходности облигаций. 

   7. В зависимости  от принятых на  себя государством  обязательств по соблюдению сроков погашения облигаций займы делятся на займы с правом досрочного погашения, без права досрочного погашения, рентные. Обычно выпускаются долговые обязательства без права их досрочного погашения. Однако при нестабильном рынке государственного долга, когда есть вероятность существенного понижения процента, государство может выпустить облигации с правом их досрочного погашения.

   По  рентным займам государство принимает  на себя обязательство в конкретные сроки выплачивать определенный доход на затраченный капитал без обязательства когда-либо погасить заем. Рента может быть вечной, срочной и пожизненной. При вечной ренте не назначается срок для прекращения выплаты дохода. Срочной рентой предусматривается выплата дохода в течение определенного промежутка времени, по окончании которого обязательства государства считаются выполненными. При пожизненной ренте государство выплачивает инвестору доход в течение его жизни. В России рентные займы выпускались в дореволюционный период. 

   8. По срокам погашения займы делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет). В России используются все виды займов, срок долгосрочных займов ограничен 30 годами. 

   9. По методам размещения займы подразделяются на добровольные, принудительные, добровольно-принудительные. Добровольные займы свободно обращаются на финансовом рынке. Принудительные займы размещаются среди подписчиков в обязательном порядке в силу закона. Добровольно-принудительные займы формально являются добровольными, однако их размещение в силу проводимой политической кампании, сопутствующей подготовке и выпуску займа, по существу проводится в обязательном порядке.