Государственное регулирование фондового рынка

           Министерство экономики РФ

            С 1993 г.  происходит последовательное усиление участия Минэкономики  РФ в регулировании рынка ценных бумаг в плане разработки политики формирования фондового рынка в рамках общеэкономической политики,  законотворческой области (разработка закона о трасте и т.п.), экспертизы и согласования создания финансово-промышленных групп. 

           Госкомимущество РФ

           Госкомимущество РФ осуществляет на фондовом рынке регулирование выпуска и обращения приватизационных чеков в качестве  государственной ценной бумаги, а также другие вопросы, связанные с перераспределением, преобразованием и доверительным управлением собственностью и связанных с нею ценных бумаг.

             Российский фонд федерального имущества (РФФИ)

             РФФИ выполняет такие функции на рынке ценных бумаг, как продажа акций в процессе приватизации;  управление портфелем акций,  находящихся в собственности государства,  включая осуществление полномочий собственника  на  собрании  акционеров;  приобретение от имени государства участий в акционерных капиталах.  РФФИ может выполнять методические  и регулирующие функции в отношении этих операций в той мере, в какой они не будут реализованы            Госкомимуществом РФ.

            При РФФИ  действует объединенная комиссия (совместно с Минфином РФ) по аттестации сотрудников на право совершения операций с ценными бумагами от имени фондов имущества.

          Антимонопольный комитет РФ

           Госкомитет РФ по антимонопольной политике  и поддержке новых

экономических структур согласовывает вопросы, связанные

    - с крупнейшими выпусками ценных  бумаг;

    - приобретением  35% или более акций  одного эмитента, или акций,

обеспечивающих  более 50% голосов акционеров;

    - созданием  холдинговых компаний  и акционерных обществ при  преобразовании государственных предприятий,  определение пакета  акций как контрольного;

    - созданием финансово-промышленных  групп;

    - регулирование   обращения   товарных,  фьючерсных  и  опционных

контрактов  через  Комиссию  по  товарным биржам при Антимонопольном комитете.

Другие  государственные органы, регулирующие фондовый рынок:

     - Государственный комитет РФ по промышленной политике и Межведомственная  комиссия  по содействию организации акционерных промышленных компаний и финансово-промышленных групп осуществляют  регулирование создания и регистрацию (Госкомитет РФ) финансово-промышленных групп в России.

     - Государственная налоговая служба  РФ регулирует совместно с

Минфином  РФ порядок налогообложения операций с ценными бумагами, дивидендов,  процентов, курсовых акций и т.п., а также по согласованию

с Минфином РФ ведет Государственный реестр предприятий.

     - Министерство  социальной  защиты  населения РФ участвует сов-

местно  с Госкомимуществом РФ в  регулировании  деятельности  чековых

инвестиционных  фондов  социальной  защиты и регулирует деятельность

негосударственных пенсионных фондов,  как крупнейших институциональных инвесторов на фондовом рынке.

     - Федеральная служба России по надзору за  страховой деятельностью регулирует деятельность страховых организаций, как крупнейших

институциональных инвесторов, а  также  управляющих   инвестиционных

фондов.

     - Государственный таможенный комитет РФ осуществляет  совместно

с Банком России регулирование ввоза и  вывоза из страны ценных бумаг.

     - Государственный комитет РФ по вопросам архитектуры и строительства регулирует совместно с Минфином РФ порядок выпуска иобращения жилищных сертификатов.[5.с.10] 
 
 
 
 

2.3.Сиситема государственного регулирования фондового рынка в России. 

      На  начальном этапе реформ отсутствие главенствующей роли государства в  процессах трансформации государственной  собственности, в управлении государственными долями в акционерных обществах  и их отчуждении третьими лицами привело  в странах с переходной экономикой к потере ее управляемости в целом  и к угрозе экономической безопасности в частности. Поэтому важным является разработка механизмов и методов, которые  обеспечат эффективное государственное  регулирование.

      Важно правильно оценить масштабы вмешательства  государства и как крупного собственника, и как выразителя национальных интересов. Очевидно, что задача экономической  науки - определить, куда должен быть направлен  вектор государственного вмешательства. На наш взгляд, на сегодняшнем этапе развития его целесообразнее направить в сторону создания условий для привлечения инвестиций в целях роста экономики, что обеспечит экономическую безопасность страны.

      Государственное регулирование фондового рынка  полностью включается в общий  механизм государственного регулирования  экономикой по трем следующим причинам. Во-первых, спрос и предложение  на фондовом рынке - это составная  часть совокупного спроса и предложения  на национальном рынке. Во-вторых, фондовый рынок существует в тесной связи  с другими рынками и выполняет  особую роль, являясь при этом регулирующим элементом экономики. В-третьих, с  небольшими оговорками можно сказать, что фондовый рынок является своеобразной инфраструктурой всей рыночной экономики, имеющей важное значение в обеспечении  экономической безопасности хозяйствующих  субъектов.

      Следует также отметить, что имеется ряд  особенностей регулирования фондового  рынка. Эти особенности связаны  со сложностями отношений между  субъектами рынка, со спецификой объекта  рынка, с повышенными рисками, присущими  данному рынку и др. Можно отметить еще и тот факт, что интересы субъектов фондового рынка и  государства в основном совпадают  и это дает возможность часть  регулирующих функций передавать самим  субъектам (саморегулирование).

      Государственное регулирование рынка в узком  смысле - это совокупность механизмов воздействия на всех его субъектов (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников этого рынка) с целью  преодоления недостатков его  функционирования и формирования благоприятного инвестиционного климата.

      Государственное регулирование фондового рынка  в широком смысле - это система  мер законодательного, исполнительного, стимулирующего и контролирующего  характера, осуществляемых правомочными учреждениями, направленными на становление  и дальнейшее развитие самостоятельного российского фондового рынка, отвечающего  национальным интересам России, интегрированного в мировой фондовый рынок и обеспечивающего привлечение инвестиций в экономику России, и обеспечивающего экономическую безопасность страны, ее регионов, всевозможных предпринимательских структур и отдельных граждан.

      Конечно, создание цивилизованного фондового  рынка требует, в свою очередь  ряда условий без которых само его существование попросту невозможно либо чревато большими социальными  и политическими катаклизмами, не говоря уже об экономических последствиях; например, обеспечение информационной прозрачности рынка и финансовой безопасности страны; системы защиты прав инвесторов, системы снижения рисков и т.д. Добиться всех этих условий  создания цивилизованного (или совершенного) фондового рынка невозможно без  вмешательства государства.

      Одним из доводов в пользу необходимости  усиления государственного регулирования  фондового рынка является неудовлетворительное управление государственными пакетами акций приватизированных предприятий, закрепленными как в федеральной, так и в республиканской собственности. Дивиденды по этим пакетам в основном нулевые, отчуждаются эти пакеты от государства за бесценок.

      Анализ  функционирования фондового рынка  России с 1991 по 2002 годы показывает, что  именно недостаточное государственное  регулирование этого рынка явилось  причиной возникновения опасности  жизненно важным экономическим интересам  личности, страны и отдельным ее субъектам. Другими словами, не регулируемый на должном уровне фондовый рынок  может стать угрозой экономической  безопасности хозяйствующих субъектов.

      В условиях нехватки собственных инвестиционных ресурсов на предприятиях наибольшей привлекательностью обладает трансформация  сбережений населения в инвестиции. Сбережения населения в России составляют около 70 млрд. долл. Но, к сожалению, эти деньги пока не находят производительного  применения в стране и правительство  продолжает упорно работать с мировыми банками по привлечению 10 % суммы находящейся у населения своей страны.

      Отметим, что именно государству необходимо через систему регулирования  создать благоприятные условия  для инвестиционного использования  сбережений населения страны. И именно в этом видится основная роль государственного регулирования фондового рынка.

      Во  всех современных экономических  системах государство в большей  или меньшей степени регулирует фондовый рынок. Роль государства выражается в принятии идеологии развития фондового  рынка и обеспечении его правовой инфраструктуры; установлении правил игры для всех субъектов рынка; надзоре  на рынке; обеспечении национального  интереса и защите и интересов  государства и субъектов рынка; создании системы защиты прав собственности  инвесторов.

      В 1996 году России был принят закон  РФ "О рынке ценных бумаг", который  регулирует отношения, возникающие  при эмиссии и обращении эмиссионных  ценных бумаг, а также особенности  создания и деятельности профессиональных участников фондового рынка. Этим законом  определена государственная структура (Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг), которая проводит государственную  политику в области рынка ценных бумаг, контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг. Однако анализ всех законодательных актов  в области рынка ценных бумаг  показывает, что уровень государственного регулирования фондового рынка  далек от совершенства как по механизму  структуры регулирования, так и  по нормативной базе.

      К задачам государственного регулирования  фондового рынка способствующим реализации задач общенационального  масштаба, можно назвать следующие:

      - реализации единой государственной  политики в сфере выпуска и  обращения ценных бумаг, 

      - создание условий для эффективной  мобилизации и размещения субъектами  фондового рынка финансовых ресурсов  с учетом интересов страны,

      - обеспечение надежности и роста  ценных бумаг, 

      - получение субъектами фондового  рынка информации об условиях  выпуска и обращения ценных  бумаг, результатах финансово-хозяйственной  деятельности эмитентов, объемах  и характере сделок с ценными  бумагами и иной информации, влияющей  на формирование цен на рынке  ценных бумаг, 

      - обеспечение равных возможностей  для доступа эмитентов, инвесторов, профессиональных участников на  фондовый рынок, 

      - гарантирование прав собственности  на ценные бумаги,

      - защиту прав субъектов фондового  рынка, 

      - интеграция развитого фондового  рынка в мировые фондовые рынки,  обеспечение самостоятельного места  российского рынка в системе  международных рынков капиталов, 

      - предотвращение монополии и создание  условий развития добросовестной  конкуренции на фондовом рынке, 

      - контроль за прозрачностью и  открытостью фондового рынка,