Функции и структура валютного рынка

изменения цен на рынке спот в будущем (операции хеджеров).

      2.  Он позволяет спекулянтам  открывать позиции на большие  суммы под

незначительное  обеспечение.

      Рынок опционов. Одним из видов  срочных сделок являются опционы.  Опцион

— это  двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательство

(для продавца) купить или продать определенный  финансовый актив по

фиксированному  курсу в заранее согласованную  дату или в течение

согласованного  периода времени.

      Рынок валютных опционов получил  широкое развитие в середине 70-х  гг.

XX в., после  введения в большинстве стран  вместо фиксированных валютных

курсов  плавающих (с марта 1973 г.).

      Валютный опцион — это контракт, дающий право (но не обязательство)

одному  из участников сделки купить или продать  определенное количество

иностранной валюты по фиксированной цене (цена исполнения опциона) в

течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за

денежную  премию обязуется при необходимости  обеспечить реализацию этого

права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной

договорной  цене.[14] 

      1.2.2. Участники рынка. 

      Чтобы дать более полную структурную  характеристику валютного рынка,

необходимо  перечислить его участников и  рассмотреть некоторые особенности

их деятельности. Остановимся подробнее на данном вопросе. Как правило,

выделяют  три основные группы участников, каждая из которых не является

однородной по своему составу.

      Валютный рынок представляет  собой преимущественно межбанковский  рынок.

Поэтому в качестве его основных действующих  лиц прежде всего выступают

банки и  другие финансовые учреждения, которые  составляют первую группу его

участников. Они могут осуществлять операции как в собственных целях, так  и

в интересах  своей клиентуры. При этом участники  могут работать на рынке,

вступая в прямой контакт друг с другом, либо действовать через посредников.

В этой категории прежде всего выделяются коммерческие банки, особое место в

ней занимают центральные банки стран. Кроме  того, значительную роль играют

различные финансовые учреждения, такие как  финансовые филиалы крупных

промышленно-финансовых групп, вышедших на мировую арену. Масштабы их

деятельности  на валютном рынке постоянно возрастают, особенно быстро они

росли в  последнее десятилетие. Например, крупные  компании, действующие в

какой-либо области производства (электроника, аэрокосмическая техника,

химическое  производство, энергетика, автомобилестроение, добыча и

переработка энергоносителей и др.) имеют свои банки или финансовые

подразделения, работающие на валютном рынке.

      Для проведения валютных операций  крупные коммерческие банки

располагают депозитами в зарубежных финансовых учреждениях, являющихся их

корреспондентами. В то же время далеко не все даже крупные банки стран

Западной  Европы выступают в качестве постоянных участников валютного рынка.

Например, во Франции ими являются лишь несколько  банков: Креди Лионнэ,

Париба, Сосьете женераль, Банк Насьональ де Пари, Эндосюэз и некоторые

другие.[15]

      Как уже отмечалось, к первой  группе действующих на валютном рынке

участников  относятся и центральные банки. Они занимают в этой группе особое

положение. Прежде всего, по своему статусу они  не являются коммерческими

учреждениями  и уже по этой причине существенно  отличаются от коммерческих

банков  и других финансовых институтов. Центральные  банки также обладают в

своей структуре  подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают

подчиненное место в деятельности центральных  банков, поскольку служат для

них преимущественно  лишь средством осуществления основных функций и, как

правило, не имеют целью непосредственное извлечение дохода.

      Кроме того, центральные банки  располагают контрагентами иного  рода и

выполняют иные функции. С одной стороны, они  руководствуются распоряжениями

своего  правительства (в тех странах, где  центральный банк не пользуется

полной  самостоятельностью) или участвуют  в проведении согласованной с  ним

экономической политики (в государствах, где центральный  банк более

независим). Они также координируют свои действия на валютном рынке с

политикой центральных банков других стран (в  частности при проведении

валютных  интервенций) и руководствуются  положениями нормативных документов

международных финансовых организаций.[16]

      С другой стороны, функцией  центральных банков является  наблюдение за

состоянием  валютного рынка и его регулирование. Прежде всего это касается

курса национальной валюты, корректировка которого в  желаемом направлении

осуществляется, в частности, посредством интервенций  на валютном рынке, а

также с  помощью валютных резервов центрального банка. Кроме того, это может

затрагивать и операции коммерческих банков страны и других финансовых

учреждений, а также брокеров, которые обязаны  безоговорочно предоставлять

центральному  банку соответствующую информацию.

      Вторую группу участников валютного  рынка составляют независимые

брокеры и брокерские фирмы. Помимо проведения собственных валютных операций

они осуществляют информационную и посредническую функции, которые тесно

взаимосвязаны. Их информационная функция состоит  в том, что они сообщают

другим  участникам рынка курсы валют, по которым последние готовы совершать

сделки. Посредническая функция заключается в том, что  брокеры

сосредоточивают в своих руках распоряжения о  продаже и покупке валют и

предоставляют полезную информацию дилерам банков, что значительно облегчает

деятельность  последних. И отдельные брокеры, и брокерские фирмы располагают

широкой сетью корреспондентов и получают доход (брокерские комиссионные) по

каждой  сделке как от продавца, так и от покупателя валюты.

      Авторитет того или иного брокера  на валютном рынке, как правило,

зависит от масштабов его деятельности, численности  и солидности его

клиентуры, а имена корреспондентов являются предметом коммерческой тайны.

Подобная  практика представляет особый интерес  для некоторых финансовых

учреждений, не желающих до определенного момента  раскрывать свою позицию по

какой-либо валюте. В целом деятельность брокеров способствует оживлению

деловой  активности  и  повышению  эффективности  функционирования валютного

рынка. Вместе с тем следует отметить, что  роль брокеров на указанном рынке

постепенно  снижается при одновременном  возрастании доли сделок,

реализуемых через автоматизированную дилерскую сеть. В настоящее время лишь

около 1/3 общего числа валютных операций осуществляется брокерами.

      В области валютных операций  брокерские фирмы, как и банки,  имеют свою

структуру, состоящую из отделов, каждый из которых  работает с одной или

несколькими валютами. Соответственно в рамках отдела каждый брокер

специализируется  либо на операциях типа "спот", либо занимается сделками на

определенный  срок, ориентируясь при этом на конкретную группу

корреспондентов. Наиболее крупные и известные из брокерских фирм Западной

Европы  сосредоточены в Лондоне.  Это  фирмы международного масштаба, имеющие

представителей  или филиалы не только при лондонской, но и при других

валютных  биржах

      В третью группу участников  валютного рынка включают всех, лично не

осуществляющих  операции с валютами, т.е. тех, кто  не выступает здесь

непосредственно, а пользуется услугами банков. Прежде всего к ним относятся

юридические лица (предприятия промышленности, торговли и других секторов

экономики, некоторые финансовые небанковские учреждения), а также

физические  лица.

      Среди финансовых небанковских  учреждений, которые непосредственно  сами

не производят операций на валютном рынке, фигурируют, в частности,

пенсионные  фонды, страховые общества и фонды  хеджирования (или хеджинговые

компании). Будучи в состоянии аккумулировать значительные финансовые

ресурсы, они также могут действовать  на международных рынках и являются

важными участниками валютного рынка, действуя через посредников.[17] 

      1.2.3. Сегменты валютного рынка 

      На валютном рынке осуществляются  различные по содержанию операции,

которые объединены соответствующими сегментами рынка. Основными сегментами

межбанковского  валютного рынка являются кассовый рынок (рынок сделок по

текущему  курсу, или операций телеграфного перевода, именуемый в западной

литературе  также как рынок "спот") и  срочный рынок (или рынок операций на

срок).

      На кассовом рынке (рынке "слот") покупка и продажа валют происходит  на

условиях расчета в течение двух рабочих дней после даты заключения сделки и

по курсу  на момент ее заключения.

      Наличный рынок, являясь частью  валютного рынка, функционирует  также

непрерывно. Это означает, что его участники  могут покупать или продавать