Функции и структура валютного рынка

в рамках валютной политики государства, и ограничения, вводимые

непосредственно банками для страхования своей  деятельности от возможных

убытков. Валютная политика любого государства  представляет собой, прежде

всего, элемент  экономической стратегии правительства, находящегося у

власти.

      В наиболее общем плане валютная  политика развитых государств

представляет  собой целенаправленное использование  властями определенных

механизмов  для достижения целей экономической  политики — стимулирования

темпов  экономического рос та, занятости  населения и борьбы с инфляционными

тенденциями. В целом валютная политика призвана регулировать внешнюю

конкурентоспособность государства, обеспечивать защиту экономики  от

негативного воздействия валютной неустойчивости и любых внешних факторов.

      Валютные ограничения — это  система государственных мер

(административных, законодательных, экономических,  организационных) по

установлению  порядка проведения операций с предметом  оперирования

(иностранной  валютой, ценными бумагами, выраженными  в ней, валютными

ценностями) в отдельных странах, вмененных  национальным законодательством.

Валютные  ограничения включают в себя меры по целевому регулированию

платежей  и переводов национальной и иностранной  валюты за границу, а также

установления  порядка расчетов в валюте на внутреннем рынке.

      Валютный рынок с валютными  ограничениями называется несвободным

рынком, а  при отсутствии их — свободным  валютным рынком.

      По видам применяемых валютных  курсов валютный рынок может  быть с одним

режимом и с двойным режимом.

      Рынок с одним режимом —  это валютный рынок со свободными  валютными

курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается

на биржевых торгах.

      Валютный рынок с двойным режимом — это рынок с одновременным

применением фиксированного и плавающего курса  валюты. Введение двойного

валютного рынка используется государством как  мера регулирования движения

капиталов между национальным и международным  рынком ссудных капиталов. Эта

мера призвана ограничить и контролировать влияние  международного рынка

ссудных капиталов на экономику данного  государства.[11]

      По степени организованности  валютный рынок бывает биржевой  и

внебиржевой.

      Биржевой валютный рынок —  это организованный рынок, который

представлен валютной биржей. Валютная биржа — предприятие, организующее

торги валютой  и ценными бумагами в валюте. Биржа  не является коммерческим

предприятием. Ее основная функция заключается  не в получении высокой

прибыли, а в мобилизации временно свободных  денежных средств через продажу

валюты  и ценных бумаг в валюте и в  установлении курса валюты, т.е. ее

рыночной  стоимости.

      Биржевой валютный рынок имеет  ряд достоинств: является самым  дешевым

источником  валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые

торги, обладают абсолютной ликвидностью (ликвидность  валюты и ценных бумаг

в валюте означает способность их быстро и  без потерь в цене превращаться в

рубли). Внебиржевой  валютный рынок организуется дилерами, которые могут

быть или  не быть членами валютной биржи и  ведут его по телефону, телефаксу,

компьютерным  сетям. Это так называемый валютный дилинг (ForEx DEALING).

После 1973 года цены валют перестали определяться золотыми запасами стран

(Brenton Wood Agreement) и на сегодняшний день внебиржевой рынок торговли

валютами (суммарный оборот рынка в день) составляет 1,2 трл. долларов США,

опережая, например, рынок государственных  долговых обязательств США

примерно  в четыре раза. Необходимо отметить, что огромный финансовый

потенциал данного рынка обуславливает  те сверхприбыли и сверхпотери,

которые несут его участники. Наиболее известен «прорыв Сороса» (Soros's

breakthrough), когда 23—25 сентября 1982 года полученная его фондом прибыль

оценивалась в 1 млрд. долларов США.

      Рынок ForEx можно разделить на четыре «эшелона» (сегмента).

      - крупный (margin =10 mm. $);

      - средний (margin = 0,5 mln. $);

      — малый (margin = 0,005 mln. $);

      — «стартовый» (margin = 1 $).

      Основные игровые валюты: USD — доллар США; DEM — немецкая марка; GBP —

английский  фунт; JPY — японская иена; SWF — швейцарский  франк.

      Конечно, будучи противоположными  сторонами одной медали, биржевой  и

внебиржевой рынки (хотя в определенной степени  и противоречат друг другу) в

то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя

общую функцию  по торговле валютой и обращению  ценных бумаг в валюте, они

применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в

валюте.[12]

      Достоинства   внебиржевого   валютного   рынка   заключаются  в:

      - достаточно низкой себестоимости  затрат на операции по обмену  валют.

Дилеры  банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для

снижения  собственных затрат на валютную конверсию  путем заключения

договоров купли-продажи валюты по биржевому  курсу до начала торгов на

бирже. На бирже с участников торгов снимаются  комиссионные, сумма которых

находится в прямой зависимости от суммы  проданных валютных и рублевых

ресурсов. Кроме того, законом установлен налог  на биржевые сделки. Во

внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден

контрагент  по сделке, операция валютной конверсии  осуществляется

практически бесплатно;

      - более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной  бирже.

Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой  валютный рынок позволяет

проводить сделки в течение всего операционного  дня, а не в строго

определенное  время биржевой сессии.

      Далее, при классификации валютных  рынков следует выделить рынки

евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и

«серый» рынки. Остановимся на этом коротко.

       Рынок евровалют — это международный  рынок валют стран Западной

Европы, где  осуществляются операции в валютах  этих стран. Функционирование

рынка евровалют  связано с использованием валют  в безналичных депозитно-

ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

      Рынок еврооблигаций выражает  финансовые отношения по долговым

обязательствам  при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде

облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и

сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами

(купон  — часть облигационного сертификата,  которая при отделении от него

дает владельцу  право на получение процента).

      Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по

формированию  вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств

за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

      Рынок еврокредитов выражает  устойчивые кредитные связи и  финансовые

отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими

банками иностранных государств.

      Срочная торговля в последние  годы является важнейшим сегментом

развития  финансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствует

существующее  непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых

инструментов.

      При характеристике срочных рынков  можно выделить:

      - рынок форвардных контрактов;

      - рынок фьючерсов;

      - рынок опционов.

      Форвардные сделки, или срочные  сделки за наличный расчет, в

соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку

товара  или валюты на определенную дату в  будущем, являются альтернативой

практикуемым  на бирже фьючерсам и опционам, а также одной из первых форм

срочного  контракта, которые возникли как реакция на значительное изменение

цен.[13]

      Рынок фьючерсов. Одним из наиболее  успешных и в то же самое время

наиболее  противоречивых нововведений на мировых  финансовых рынках в

последние десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е.

такими  фьючерсными контрактами, в основе которых лежат финансовые

инструменты с фиксированной процентной ставкой  и валютные курсы.

      Фьючерсный контракт — это  юридически обоснованное соглашение  между

двумя сторонами  о поставке или получении того или иного товара

определенного объема и качества по заранее согласованной  цене в

определенный  момент или определенный ряд моментов в будущем.

      Финансовый фьючерс — это соглашение  о покупке или продаже того  или

иного финансового  инструмента по заранее согласованной  цене в течение

определенного месяца в будущем (в определенный день месяца)'.

      Рынок фьючерсных контрактов  служит для двух основных целей:

      1. Он позволяет инвесторам страховать  себя от неблагоприятного