Фондовая биржа как организатор торговли ценными бумагами на российском фондовом рынке

Покупатель  приобретает право по  отношению  к  продавцу  требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг и одновременно  становится  обязанным уплатить соответствующую  денежную  сумму.

     Продавец  становится   обязанным поставить ценные бумаги и  приобретает  право  требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их обязательства будут исполнены и требования  удовлетворены только на последнем  этапе  сделки.  Резкое  усложнение  процедуры  клиринга происходит, когда применяется взаимозачёт. Его  цель  –  снизить  количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, хотя  это  усложняет  процедуру клиринга.  Для  каждого  участника  клиринга производится  калькуляция его собственных чистых требований или чистых обязательств по всем  включаемым  в расчёт сделкам за установленный период. При этом из всех требований  данного участника вычитаются его обязательства, и таким образом определяется  чистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией.   Позиция «закрыта»,  если  сальдо равно  нулю,  и  «открыто»,  если  сальдо  не  равно   нулю.   Если   сальдо положительное,  т.е.  объём  требований  данного  участника  превышает   его обязательства,  значит  у  него  открыта  «длинная  позиция».  Если   сальдо отрицательное, т.е. участник клиринга должен больше,  чем должны  ему,  то участника «короткая позиция».

     Следующая операция клиринга  –  это  оформление расчётных  документов. Они направляются на  исполнение  в  денежную  расчётную  систему, и систему, обеспечивающую  поставку ценных бумаг. [17, с. 4-5]

     На ФБ ММВБ установлен следующий порядок регистрации биржевых сделок, заключенных в ходе торговой сессии.

     По окончании торговой сессии все заключенные сделки участника торгов отражаются в реестре сделок. Участнику торгов по итогам каждой торговой сессии по формам, утвержденным решением исполнительного органа ФБ ММВБ, предоставляются выписка из реестра сделок и операционный лист (по требованию). Нетто-требования и нетто-обязательства участника торгов в иностранной валюте и в российских рублях по итогам торговой сессии оформляются биржевыми свидетельствами.

     В биржевом свидетельстве указывается величина комиссионного вознаграждения, взимаемого Фондовой Биржей. Типовая форма биржевого свидетельства на бумажном носителе утверждается решением исполнительного органа ФБ ММВБ. Биржевое свидетельство на бумажном носителе составляется в двух экземплярах и подписывается уполномоченным представителем ФБ ММВБ. При этом, один экземпляр остается у уполномоченного представителя Фондовой Биржи, другой может быть передан по требованию участника торгов уполномоченному представителю участника торгов.

     Участник торгов осуществляет перечисление денежных средств в пользу ММВБ на основании биржевого свидетельства.

     Перечисление денежных средств участника торгов в пользу Фондовой Биржи может также производиться на основании получаемого от биржи сообщения, передаваемого посредством электронной связи и формируемого на основании биржевого свидетельства, с указанием нетто-требований и нетто-обязательств участника торгов по расчетам с биржей по итогам торговой сессии. В случае несоответствия данных, содержащихся в сообщении, полученном участником торгов посредством электронной связи, и данных, содержащихся в подписанном уполномоченным представителем ФБ ММВБ биржевом свидетельстве, перечисление денежных средств осуществляется на основании биржевого свидетельства.

     В случае заключения для исполнения обязательств недобросовестного участника торгов сделок на дополнительной сессии биржа формирует для такого участника торгов биржевое свидетельство по итогам дополнительной сессии, в котором указываются нетто-требования и нетто-обязательства данного участника торгов в иностранной валюте и в российских рублях по итогам торговой сессии, нетто-требования и нетто-обязательства данного участника торгов в иностранной валюте и в российских рублях по итогам дополнительной сессии, а также итоговые нетто-требования и нетто-обязательства данного участника торгов в иностранной валюте и в российских рублях.

     Участнику торгов, заключившему с ФБ ММВБ необходимые договоры, в соответствии с внутренними документами биржи отчет о размере блокированных денежных средств может высылаться в виде электронных документов в соответствии с внутренними документами биржи.

    Так, в 2010 году Фондовая биржа ММВБ сохранила свои позиции центра ликвидности на ценные бумаги российских компаний. Общий объем операций на Фондовой бирже ММВБ составил 64,03 трлн руб. (2,11 трлн долларов), что на 57% больше чем в предыдущем году. По итогам 11—ти месяцев доля российских бирж в суммарном биржевом обороте вторичного рынка акций и депозитарных расписок на акции российских компаний составила 75% (2009 г. — 76%, 2008 г. — 63%), зарубежных бирж (LSE, DB, NYSE) — 25%. При этом на ФБ ММВБ приходится 60%. По данным Всемирной федерации бирж (WFE) за январь-ноябрь 2010 года ФБ ММВБ занимает 19 место в рэнкинге крупнейших мировых бирж.

     По итогам 2010 года количество эмитентов, ценные бумаги которых обращаются на бирже, не изменилось по сравнению с 2009 годом — 696 эмитентов. Количество выпусков ценных бумаг увеличилось на 9% с 1 314 до 1 431 ценной бумаги (акции, облигации, паи, РДР).

     Признанием качественного роста российской биржевой инфраструктуры стало присвоение Королевской налоговой и таможенной службой Великобритании статуса «Признанной фондовой биржи» Фондовой бирже ММВБ, что будет способствовать как притоку иностранных ценных бумаг, так и новых инвесторов на российский фондовый рынок.

     Итоги 2010 года свидетельствуют об устойчивом положении рынка акций на бирже, а также о возвращении интереса и доверия инвесторов: объем торгов с акциями составил 30,1 трлн руб., увеличившись на 15% по сравнению с 2009 г. Существенный вклад в рост ликвидности внесло увеличение объемов операций РЕПО (+40%). Снижение цен на нефть летом 2010 года относительно весеннего уровня отразилось на цене акций и скорректировало торговые стратегии инвесторов — объем торгов акциями в эти месяцы был существенно ниже аналогичных показателей годом ранее. К концу года активность на рынке акций ФБ ММВБ выросла, и в декабре 2010 года объем торгов на 7% превысил показатель декабря 2009 г. Однако в 2010 году объем вторичных торгов акциями оказался все же меньше объема торгов в 2009 года на 7%.

     Индекс ММВБ, включающий 30 акций ведущих российских эмитентов из основных секторов российской экономики, с начала года вырос на 23% до 1687,99 п. (2009 г. — +121% до 1370,01 п.). Тогда как, по данным американской MSCI Inc. сводный индекс MSCI All Country World Investable Market (MSCI ACWI), отслеживающий ситуацию на 24 развитых и 22 развивающихся рынках и включающий акции компаний с самыми различными уровнями капитализации, в этом году вырос на 11,4% против 31,5% по итогам 2009 года.

     В 2010 г. на бирже активно развивался проект – Рынок инноваций и инвестиций, реализуемый биржей совместно с РОСНАНО на базе Сектора ИРК. На публичном рынке появились восемь новых компаний инновационного сектора российской экономики: ОАО «Диод», ОАО «РНТ», ОАО «Фармсинтез», ОАО «Донской завод радиодеталей», региональные венчурные фонды Воронежской области, Калужской области, республики Башкортостан, Челябинской области (под управлением УК «Сбережения и инвестиции»). Суммарный объем размещений составил свыше 900 млн. руб.

     Капитализация акций российских компаний, торгуемых на ФБ ММВБ, составила 28,97 трлн руб. (на 31.12.2010 г.), увеличившись за год на 30%. Наиболее активно торговались акции ОАО «Газпром» (26,5% общего объема сделок с акциями), ОАО Сбербанк России (26,5%), ОАО «ГМК «Норильский никель» (8,4%), ОАО «Лукойл» (6,5%), ОАО «НК «Роснефть» (5,4%),ОАО Банк ВТБ (4,2%), ОАО «Сургутнефтегаз» (2,9%), ОАО «АК «Транснефть» (2,5%), ОАО «РусГидро» (2,1%), ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (1,6%). 
Число уникальных клиентов на фондовом рынке Группы ММВБ за год выросло на 6% до 740 тыс., из них уникальных клиентов-физлиц — 713 тыс. Доля физических лиц в сделках с акциями (без учёта РЕПО) на ФБ ММВБ составила 47%.

     В 2010 году объем торгов облигациями на ФБ ММВБ составил 33,9 трлн руб. (+135%): вторичные торги — 5,14 трлн руб. (+69%), РЕПО — 27,8 трлн руб. (+169%), первичные размещения — 960,5 млрд руб. (-7%). 
В целом за 2010 год было зарегистрировано 234 выпуска облигаций 66 эмитентов общим объемом 964,1 млрд руб., что на 63,2% превышает показатели предыдущего года. Объем размещений корпоративных и региональных облигаций составил 606,2 млрд руб., объем размещений биржевых облигаций составил 354,3 млрд руб. Отмечается интерес эмитентов и инвесторов к биржевым облигациям: с начала их обращения (2007 г.) на бирже было зарегистрировано 445 выпусков 107 эмитентов на сумму 1,7 трлн руб.

     В прошедшем году на Фондовой бирже ММВБ начали проводиться операции с облигациями для квалифицированных инвесторов: размещения и вторичное обращение с возможностью совершения сделок РЕПО. На текущий момент в данных режимах обращаются облигации 3 эмитентов. 
Банку России и участникам торгов – кредитным организациям предоставлена возможность заключать сделки РЕПО, в качестве обеспечения по которым выступают облигации, номинированные в иностранной валюте. Также усовершенствованы технологии учета НКД в сделках РЕПО, технологии исполнения обязательств и проведения расчетов по сделкам в режимах РЕПО и РПС с оптимизацией платежей и ускорением получения необходимых средств участниками торгов посредством внедрения нового типа отчета на исполнение. 
     В 2010 году доля нерезидентов в общем обороте вторичного рынка акций (без учета РЕПО) достигла 27% (в 2009 г. — 24%), рынка корпоративных облигаций — 22% (в 2009 г. — 19%).

     В 2010 году состоялись размещения трех выпусков международной финансовой организации – Европейского банка реконструкции и развития – на сумму 14 млрд руб. Также состоялось первое размещение облигаций иностранного государства – Республики Беларусь (один выпуск на 7 млрд руб.). 
     24 декабря 2010 года начались торги новым для российского фондового рынка инструментом — российскими депозитарными расписками ОАО ”Сбербанк России”, удостоверяющими права на обыкновенные именные акции Юнайтед Компани РУСАЛ Плс (United Company RUSAL Plc). 
Взаимодействие с эмитентами.

     Одним из значительных результатов деятельности стало развитие биржевого листинга и процедуры допуска ценных бумаг к торгам, а именно:

     - подготовлена нормативная база для допуска к торгам на ФБ ММВБ ценных бумаг иностранных эмитентов;

     - сокращены сроки принятия решений по допуску ценных бумаг к торгам благодаря изменению компетенции органов управления биржи. 
Изменению подверглась технология взаимодействия «эмитент–биржа»: начался переход на электронный документооборот между эмитентами и ФБ ММВБ. [28] 

2. Процедура листинга и делистинга ценных бумаг

     Листинг ценных бумаг - совокупность определенных процедур, проводимых Биржей при содействии эмитента (Управляющей компании, Управляющего ипотечным покрытием) или их официальных представителей, с целью включения ценных бумаг в Котировальные списки ЗАО «ФБ ММВБ» и осуществления  Биржей контроля за соответствием ценных бумаг, а также эмитентов ценных бумаг (Управляющих компаний, Управляющих ипотечным покрытием) требованиям, предъявляемым к ним в соответствии с Правилами листинга.

     Делистинг ценных бумаг - совокупность определенных процедур, проводимых с целью исключения ценных бумаг из Котировальных списков ЗАО «ФБ ММВБ» с исключением из Списка и прекращением торгов данной ценной бумагой, либо с включением данной ценной бумаги в Перечень внесписочных ценных бумаг ЗАО «ФБ ММВБ».

     ММВБ с 18 октября 2010 г вводит в действие новую редакцию правил листинга, допуска к размещению и обращению ценных бумаг в ЗАО «ФБ ММВБ», которые 30 сентября были зарегистрированы ФСФР России, говорится в сообщении ММВБ. Новая редакция правил листинга предоставляет возможность допуска к размещению и торгам иностранных ценных бумаг в ЗАО «ФБ ММВБ», позволяет модернизировать технологию и порядок документооборота между эмитентами и биржей, сокращает сроки принятия решений по допуску ценных бумаг к торгам.

     По словам президента ММВБ Рубена Аганбегяна, которые приводятся в сообщении, новации листинга дают новые возможности эмитентам ценных бумаг и участникам рынка, снижают время и трудозатраты компаний при взаимодействии с биржей, повышают качество оценки ценных бумаг эмитентов. «Внедрение новых правил – первый шаг на пути упрощения процедуры допуска ценных бумаг на биржу. Мы готовы пойти дальше, последовательно приводя систему листинга в соответствие с международными стандартами. Это большая работа, которая должна быть сделана совместно с участниками рынка и при поддержке регулятора. Наша цель – организовать удобный выход компаний – эмитентов на российский фондовый рынок, что будет способствовать созданию в России Международного финансового центра» – пояснил Р. Аганбегян. [26, с. 28]

    В связи с изменением законодательства о размещении и публичном обращении ценных бумаг иностранных эмитентов на территории РФ, в правила листинга внесены соответствующие изменения и дополнения:

     - определен новый тип иностранного эмитента – иностранные организации (ранее было возможно размещение и обращение только ценных бумаг МФО и иностранных государств);