Фондовая биржа как организатор торговли ценными бумагами на российском фондовом рынке

     Биржевая игра весьма заманчива. Покупая ценные бумаги по низкому и продавая по высокому курсу, можно получить крупную биржевую прибыль. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка её задачей становится не столько организация торговли, сколько её обслуживание. Механизм биржи разнообразен. Для осуществления работы на бирже выбирается руководящий орган биржи – биржевой комитет, в который входят крупные товаропроизводители или же их доверенные лица. Члены биржи подразделяются на биржевых посредников (брокеров и маклеров) и дельцов (или дилеров), которые производят операции с ценными бумагами. При фондовых биржах создаются валютные биржи, где продаётся и покупается иностранная валюта. [6, с. 255]

     Основная роль фондовой биржи заключается в обслуживании движения денежных капиталов, которое опосредует распределение и перераспределение национального дохода как в целом в народном хозяйстве, так и между социальными группами, отраслями и сферами экономики. [20, с. 43]

     Функционирование фондовых бирж  как хозяйствующего субъекта  связано с решением задач, стоящих  перед биржей по обеспечению  её жизнедеятельности, а также по реализации интересов государства, институциональных и частных инвесторов на рынке ценных бумаг.

     Для того чтобы лучше вникнуть в сущность фондовой биржи, разберем ее основные функции и задачи. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занималась исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка все большее значение стало приобретать не столько организация торговли, сколько ее обслуживание. Задачи фондовой биржи:

     - Создание постоянно действующего рынка, т. е. фондовая биржа централизует место, где может проходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

     - Выявление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, что позволяет выявить приемлемую стоимость (цену) конкретных ценных бумаг;

     - Аккумуляция временно свободных денежных средств и содействие в передаче прав собственности;

     - Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации;

     - Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Выполнение этой задачи достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней;

     - Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их необходимости;

     Автор учебника «Рынок ценных бумаг» Батяева Т. А. и Столяров И. И.  определяют следующие функции фондовых бирж:

    1) организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов, которая включает:

          - организацию биржевых торгов;

          - разработку правил биржевой торговли;

          - материально-техническое обеспечение торгов;

          - привлечение квалифицированного персонала.

     2) разработка биржевых контрактов, которая включает:

          - стандартизацию требований к  качественным требованиям биржевых  товаров;

          - стандартизацию размеров партий  товаров;

          - выработку единых требований  к расчётам по биржевым сделкам.

     3) разрешение споров по биржевым сделкам.

     4) выявление и регулирование биржевых цен. Биржевая цена устанавливается и фиксируется на биржах в соответствии с действующими законодательными нормами, правилами и сложившейся практикой по результатам торгов на бирже. Котировка проводится обычно котировальным комитетом (комиссией) биржи и публикуется в биржевых бюллетенях курсов ценных бумаг. Обычно котировка равна либо цене закрытия биржевой сессии, либо средней цене сессии.

     5) хеджирование – операции по  страхованию участников биржевой  торговли от неблагоприятных  для них колебаний цен.

     6) гарантирование выполнения сделок  посредством биржевых систем  клиринга.

     7) информационная деятельность биржи. [6, с. 256-257]

     Автором учебника «Рынок ценных бумаг» Корчагиным Ю. А. рассматриваются и другие функции фондовых бирж, такие как:

     - создание постоянно действующего  организованного рынка ценных  бумаг;

     - организация условий для купли-продажи  ценных бумаг;

     - поддержание профессионализма посредников;

     - стабилизация рынка и цен  за счёт перелива капитала;

     - осуществление структурных преобразований  отраслей промышленности за счёт  перелива капитала в новые  технологии;

     - индикация состояния фондового  рынка и экономики в целом;

     - анализ экономической конъюнктуры  внутреннего и внешнего рынков  капитала, прогнозирование их развития;

     - содействие инвестированию иностранного  капитала в национальную экономику;

     - содействие выходу национального  капитала на внешний рынок;

     - развитие сотрудничества финансовых  и кредитных учреждений в стране  и за рубежом для формирования  и развития рынка ценных бумаг;

     - предоставление регулярной публичной информации о состоянии рынка ценных бумаг. [16, с. 141-142]

     Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, обеспечивающую доверие к ней со стороны ее членов, т. е. она должна иметь демократически избранные органы управления. Они делятся на организационную и стационарную структуры. Эта схема представлена в приложении 1. [7, с. 93]

     Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления.

     Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, то для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет, который является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые решаются только на общем собрании членов биржи.

     Из состава формируется правление, которое осуществляет оперативное руководство биржей. Порядок действия биржевого совета и правления определяется уставом.

     Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов одновременно с биржевым советом. Ревизии проводятся не реже одного раза в год.

     Стационарная структура фондовой биржи может быть представлена следующей схемой.

     Стационарная структура биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. Она делится на исполнительные подразделения и

специализированные.

     Исполнительные – это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны, однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

     Специализированные делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и  биржевой этике. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. АНАЛИЗ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ НА ПРИМЕРЕ ЗАО «ФБ ММВБ»

 

2.1 Анализ биржевых  сделок и операций ММВБ, порядок и техника

их  проведения 

     ММВБ — крупнейшая универсальная биржа в России, странах СНГ и Восточной Европы. С первых дней работы биржевого валютного рынка и поныне курс доллара на ММВБ является одним из индикаторов проводимых в стране экономических реформ. [28]

     В настоящее время в состав акционеров ЗАО ММВБ входят организации, представленные в приложении 2. [28]

     Наибольшая доля в уставном капитале из состава акционеров принадлежит ЦБ РФ – 28,8%, на втором и третьем месте ЗАО "Международный Московский Банк" – 12,3% и Банк внешнеэкономической деятельности – 11,4%.

     Учитывая особый характер организованных рынков – заключение огромного количества сделок в течение достаточно короткого промежутка времени, вопросы заключения договоров, существенные условия, исполнение обязательств должны быть доведены до разумных приемлемых форм и процедур. Профессиональные участники рынков не могут себе позволить тратить много времени на согласование каждого договора. Поэтому на каждой из бирж, в том числе и на ММВБ разрабатывается и принимаются стандартные формы договоров, соглашений, регламентов, которые обеспечиваю унифицированные правила для биржевых сделок.

     Закон о биржах установил, что биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей. [2, п.1, ст. 7]

     Биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи.

     На ЗАО «ФБ ММВБ» установлен следующий порядок заключения сделок. 

     Первым этапом сделки является заключение договора. Самым типичным  договором сделки с ценными бумагами является договор по  купле – продаже.  Он  может заключаться между инвесторами – лицами, которые владеют этими бумагами и не принадлежат к кругу профессионалов рынка ценных бумаг.  В  сделках  купли  – продажи брокеры могут выступать либо в качестве комиссионеров  на  основании договора  комиссии,  либо  в  качестве  проверенных  на  основании  договора поручения.   На  современном  рынке  подавляющее  большинство  сделок  между «конечными» инвесторами  опосредуются  брокерами  (комиссионеров).     Одна  из отличительных особенностей договора комиссии заключается в том,  что  брокер действует  по  поручению,   за  счёт,  но  не  от  имени   своего   клиента. [3, с. 143]

     Комиссионер  в  исполнении  договора  комиссии,  заключённого  с  комитетом, совершает сделку купли – продажи  от  собственного  имени.  Самой  известной организационной   формой,   способствующей   установлению    постоянных    и единообразных правил заключения сделок купли –  продажи,  является  фондовая биржа.

     После того, как сделка успешно прошла (или миновала) этап сверки,  наступает очередь этапа определяемого как клиринг.

     Клиринг – это то, что предшествует денежным платежам  и  поставкам  фондовых ценностей. Этап клиринга включает в себя:

     - анализ итоговых сверочных документов;

     - вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;

     - оформление расчётных документов.

     Анализ итоговых сверочных документов – это  проверка  их  на  подлинность  и правильность оформления. Клиринг начинается с поверки ключей  шифрования  и защиты принимаемой информации.

     Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм.  Помимо  суммы платежа непосредственно  за  купленную  ценную  бумагу  уплате  также  может подлежать налог по операции с ценными бумагами,  биржевые  и  прочие  сборы.