Долевые ценные бумаги

X2 = Х1 (1 + а) = Хо (1 + а) (1 + а) = Хо (1 + а)2

Следовательно, после t-ой процентной выплаты у инвестора  будет сумма:

Хt = Хо ( 1 + n )t.

Поэтому процентный доход в случае начисления процентов по схеме сложного процента будет:

D d = Хt – Хо = Хо (1 + n )t – Хо ,

     Доход с учетом налогообложения

     Доход, получаемый юридическим лицом при  совершении операций с корпоративными ценными бумагами, рассчитывают по формуле:

где s д и s п — ставки налогообложения дисконтного и процентного доходов соответственно.

     Дисконтный  доход юридических лиц (D d) подлежит налогообложению в общем порядке. Налог взимается у источника доходов, и ставка налогообложения составляет:

— для  юридических лиц (не банков) до 35% (s д =0,35); 
— для банков 43% (s д =0,43).

     Процентный  доход (D d ) облагается у источника этих доходов. Ставка налога составляет:

— для  юридических лиц (не банков) 15% (s п =0,15) 
— для банков 18% (s п =0,18).

     Доход по акции

     Доход по акции выплачивается в виде дивиденда. Дивиденд по обыкновенным акциям корректно определять в рублях на одну акцию. В отличие от обыкновенных акций при выпуске привилегированных устанавливается фиксированный уровень дивиденда (или в некоторых случаях его минимальная величина). Поэтому привилегированные акции возможно относить (как и облигации) к ценным бумагам с фиксированным доходом и говорить о ставке дивиденда в процентах к номиналу.[14,c.29].

     Дивиденд (доход) по прив. Акции = номинал x ставка дивиденда / 100% (13)

     Пример. АО с уставным фондом 1 млн. руб. имеет следующую структуру капитала: 85 обыкновенных акций и 15 привилегированных. Предполагаемый размер прибыли к распределению между акционерами — 120 тыс. рублей: Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям составляет 10%. На получение какого дивиденда может рассчитывать в этом случае владелец обыкновенной акции?

     Решение. Выплаты по всем привилегированным акциям = 150 000 х 0.10 = 15 000 руб.

     Осталось на выплату дивидендов по обыкновенным акциям 120 000 -15 000 = 105 000 руб. Выплаты на одну обыкновенную акцию 105 000 руб : 85 = 1235 руб.

     Доходность акции

     Текущая доходность. При определении текущей доходности предполагается, что доход инвестора формирует только текущий доход в виде дивиденда.

     Текущая доходность акции = 100% x дивиденд (в руб.) / рыночная цена [цена приобретения] (14)

     Пример. АО в 2005 г. выпустило обыкновенные акции в количестве 100 тыс. штук номинальной стоимостью 100 рублей каждая. Инвестор X приобрел в 2006 г. пакет акций, состоящий из 100 штук, по цене 150 рублей за акцию. Рыночная стоимость одной акции в настоящее время -300 рублей. Определите текущую доходность (в процентах) пакета акций инвестора X без учета налогов), если ежегодный дивиденд по акциям выплачивается в размере 60 рублей на одну акцию.

     Решение. Рыночная цена в данном случае рассматривается как цена приобретения акций.

     

     Конечная доходность. В случае с акциями, инвестор может получить дополнительный доход, только реализовав акцию на вторичном рынке, сыграв на разнице в ценах (между ценой реализации другому инвестору и ценой приобретения данной акции).

     Конечная доходность акции = 100% x (дивиденд за все годы + Прибыль от перепродажи) / (срок владения акцией x рыночная цена [цена приобретения] (15)

     Пример. Инвестор приобрел за 2 300 рублей привилегированную акцию АО номинальной стоимостью 2 000 рублей с фиксированным размером дивиденда 15 процентов годовых. Через 5 лет (а течение которых дивиденды регулярно выплачивались) акция была им продана за 2 100 рублей. Определите конечную (в пересчете на год) доходность по данной акции.

     Решение. Конечная доходность = 11,3%

     При необходимости учета налогов при определении доходности ценных бумаг и в целях выработки единой терминологии предполагается определять, «текущую доходность с учетом налогообложения» и «конечную доходность с учетом налогообложения».

     Текущая доходность с учетом налогообложения = l00% x (дивиденд за год – сумма налогов) / рыночная цена в руб. (16)

     Пример. Инвестор, являющийся юридическим лицом, приобрел акцию по рыночному курсу за 1 300 рублей при номинальной стоимости 1 000 рублей. Какова текущая доходность данной акции с учетом налогов, если размер дивиденда составляет 300 рублей на акцию?

     Решение. Текущая доходность = 19.6%

     Конечная доходность акции с учетом налогообложения = l00% x 
(все полученные дивиденды – все уплаченные налоги + прибыль - налоги) /  
(срок владения акцией x рыночная цена)

     Возможна ситуация, когда инвестор продает акцию, не успев получить дивиденд. В этом случае логично говорить о «доходности операции с акцией».

     Доходность операции с акцией = 100% х прибыль от перепродажи / 
цена приобретения

     Доходность операции с акцией с учетом налогообложения = 100% х  
(прибыль от перепродажи - сумма налогов цена приобретения) / цена приобретения.

 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     В заключение можно сделать вывод  о том, что ценная бумага – такая  форма существования капитала, которая  может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар  и приносить доход; это документ, удостоверяющий имущественные права.

     Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг  между его участниками. Кроме  того он обладает своеобразными функциями. Участниками рынка могут быть: государство, эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, регистраторы, депозитарии, расчетно-клиринговые организации  и инвестиционные фонды. Существует двойное регулирование рынка: государственное  и со стороны профессиональных участников. Важную роль на рынке ценных бумаг  играют банки, выступающие активным участником этого рынка как в роли эмитента, так и в роли инвестора.

     Владелец  ценной бумаги получает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой – это  доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает  номинальную или первоначальную стоимость, по которой она была приобретена.

     Акция - это ценная бумага, свидетельствующая  о внесении средств на развитие акционерного общества или предприятия и дающая право ее владельцу на получение  части прибыли акционерного общества (предприятия) в виде дивидендов. Акции  выпускаются без установленного срока обращения. Акции бывают именные  и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной  акции. На именной акции указываются  фамилия, имя, отчество держателя акции. Такая акция, переданная другому  лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиденды  не начисляются, и обратно она  не принимается. Именная ценная бумага может быть передана другому владельцу  путем нотариального оформления.

     Для успешного совершенствования рынка  необходимо: во-первых повысить доверие к рынку ценных бумаг, во-вторых необходимо усовершенствовать законодательно-правовую базу, в-третьих необходима такая политика, которая бы позволила в короткие сроки завершить процесс приватизации, поскольку из опыта развитых стран видно, что акции АО играют большую роль на рынке ценных бумаг. В нашей же стране ведущая роль принадлежит государственным ценным бумагам. Есть еще один существенный момент – российский рынок ценных бумаг ощущает серьезную нехватку капиталовложений и есть проблема с привлечением иностранного капитала, и как уже было отмечено причиной этого является политико-экономическое состояние страны.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованной литературы

1. Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.94 № 51-ФЗ
2. Гражданский кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.96 № 14-ФЗ
3. Об акционерных обществах (с последующими изменениями): Федеральный закон N 208 [принят Гос. Думой 26.12.1995] // Собрание законодательств Р.Ф. 2007. №14 (ч.1). Ст.34. С.127-139.
4. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон N 39 [принят Гос. Думой 22. 04.1996] // Собрание законодательств Р.Ф. 2007. №9 (ч.1). Ст.48. С.193-205.
5. Бабаев Ю.А. Финансовый менеджмент  / под ред. М.С. Никитиной. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 75с.
6. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / под ред.О.Р. Лисненко. М.: ИНФРА-М, 2008. 121с.
7. Веренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / под ред. А.В. Максимовой. М.: ФКК, 2008. 68с.
8. Геращенко В.Г. Современное банковское дело // Аналитический банковский журнал. 2009. №8. С. 12-20.
9. Исаев Д.М. Ценные бумаги и фондовый рынок // Экономист. 2007. № 4. С. 47-56.
10. Колесникова В.И. Ценные бумаги / под ред. К.П. Гаврилова. М.:  Финансы и статистика, 2008. 114с.
11. Киселев В.В. Управление банковским капиталом  // Эко. 2008. № 6. С. 70-81.
12. Ковалева А.М. Финансовый анализ / под ред. Н. А. Васильева. М.: ИНФРА-М, 2006.132с.
13. Лаврин Н.И. Фондовый рынок в Р.Ф.// Эксперт. 2010. №3. С. 45-53.
14. Малышев П. Р. Оценка акции // Эко. 2008. №8. С. 29-36.
15. Малинова В.А., Некрасова Т.Д.  Рынок ценных бумаг / под ред. Е.А. Тимофеева.  М.: Финансы и статистика, 2009. 87с.
16. Остапенко В.Н., Мешкова В.Я. Кредитование банками предприятий: потребности, возможности, интересы // Финансы. 2009. №7. С.15-24.
17. Ромов Е.Ф. Банки и банковские операции / под ред. С.И. Памерова.  М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008. 160с.
18. Сергеева Л.И. Заем, кредит, ссуда // Деньги и кредит. 2010. №5. URL: http://www.cbr.ru/publ/main.asp?Prtid=MoneyAndCredit
19. Симонов О.М. Банковское кредитование предприятий. Инвестиции в России // Финансы и кредит. 2009. № 2. URL: http://www.finizdat.ru/journal/fc/detail.php?ID=32405