Биржевая торговля (Exchange trading)

Миграция капитала осуществляется в виде перелива его к месту  необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей, предприятий, где  имеется его излишек.

Таким образом, вторичный  рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики в целях повышения её рыночной эффективности и выступает столь же необходимым для существования фондового рынка, как и первичный рынок.

Однако роль вторичного рынка  этим не ограничивается. Вторичный  рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Возможность в любой момент превратить ценные бумаги в форму наличных денег представляет собой обязательное условие инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источник инвестируемого ссудного капитала - временно свободные денежные капиталы и средства, которые могут быть использованы только в соответствии с основными принципами займа.

Возможность перепродажи - важнейший  фактор, учитываемый инвестором при  покупке ценных бумаг на первичном  рынке. Функцией вторичного рынка становится сбалансированность фондового рынка  и обеспечение ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется незначительным разрывом между стоимостью продавца и стоимостью покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Более того, я сделала вывод, что ликвидность рынка тем больше, чем больше число участников торгово-промышленной деятельности и возможность оперативной перепродажи ценных бумаг, а также чем выше процент новизны предложенных для торговой деятельности ценных бумаг.

Существуют две организационные  разновидности вторичных рынков: организованный - биржевой и неорганизованный - внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы компании.

Наиболее простой формой фирмы фондовой коммерции выступает  стихийный рынок. Здесь продавцы и покупатели, общаясь между собой, определяют уровень спроса и предложения на те или иные ценные бумаги и заключают сделки непосредственно друг с другом. Заключение сделки на стихийном рынке зависит от того, насколько удачно случай сводит продавцов и покупателей, а условия совершения разных торговых операций могут существенно различаться даже тогда, когда они происходят в один и тот же момент.

Внебиржевой оборот возникает  как альтернатива бирже. Многие организации  не могли выходить на биржу, так как  их показатели не соответствовали требованиям, предъявляемых для их регистрации  на бирже. В настоящее время во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях, акции крупных компаний, учреждённых  в новейших отраслях экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, ценные бумаги кредитных институтов, традиционно ограничивающих сферу обращения своих ценных бумаг, государственные и муниципальные ценные бумаги, новые выпуски акций.

Торговую деятельность на внебиржевом обороте ведут специалисты: брокерские и дилерские организации, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте отсутствует  единый физический центр для выполнения операций, и сделки купли-сбыта осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём  переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые всегда менее жестки по сравнению с правилами  продажи, действующим на бирже.

Как известно, в Российской Федерации организованным центром внебиржевого оборота служит Российская Торговая Система (РТС) (РТС), объединяющая брокерско-дилерские фирмы центрального региона и северо-запада.

Традиционной формой вторичного рынка выступает фондовая биржа - организованный, регулярно функционирующий  рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов  финансового рынка, обслуживающий  движение денежных капиталов.

Роль фондовой биржи в  экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, точнее - долей акционерной собственности в производстве валового национального товара. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития фондового рынка в целом.

Чтобы ценные бумаги обращались на фондовой бирже, они должны преодолеть ряд барьеров: комиссия по листингу(процедура включения ценных бумагэмитента в котировальный список биржи); котировальная комиссия(определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации).

В результате, проанализировав  вышеизложенную информацию, можно сделать  заключение, что фондовая биржа позволяет  обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность путём биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.

Регулирование фондового  рынка.

Регулирования фондового  рынка - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных союзом на эти действия.

Регулирование фондового  рынка охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных валютных посредников, организаций  инфраструктуры рынка.

Регулирование участников рынка  может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование - это подчиненность  деятельности данной компании ее собственным  нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным  документам, определяющим деятельность этой компании в целом, ее подразделений  и ее работников. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности данной фирмы нормативным актам  государства, других организаций, международным  соглашениям. Регулирование фондового  рынка осуществляется органами или  организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

· государственное регулирование  рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию которых  входит выполнение тех или иных функций  регулирования;

· регулирование со стороны  профессиональных участников фондового  рынка, или саморегулирование рынка;

· общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение; в конечном счете именно реакция широких слоев союза в целом на какие-то действия на валютном рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.

Процесс регулирования на валютном рынке включает:

· создание нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;

· отбор профессиональных участников рынка; современный фондовый рынок, как, пожалуй, и любой другой рынок, невозможен без профессиональных посредников;

· контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;

· систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных  на рынке; такими санкциями могут  быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка.

Государство на валютном рынке  выступает в качестве (2, с.262) :

эмитента при выпуске государственных ценных бумаг;

инвестором при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий;

профессионального участника  при продаже акциями в ходе приватизационных продаж с молотка;

регулятора при написании  законодательства и подзаконных  актов;

верховного арбитра в  спорах между участниками рынка  через систему судебных органов.

Государственное регулирование  фондового рынка - это регулирование  со стороны общественных органов  государственной власти.

Система государственного регулирования  включает:

- государственные и иные  нормативные акты;

государственные органы регулирования  и контроля.

Формы государственного управления рынка можно разделить на :

прямое, или административное, управление;

косвенное, или экономическое, управление.

Прямое, или административное, управление биржевым рынком со стороны  государства осуществляется путем:

установления обязательных требований ко всем участникам фондового  рынка;

регистрация участников и  ценных бумаг, эмитируемых ими;

лицензирование профессиональной деятельности;

обеспечение гласности и  равной информированности всех участников рынка;

поддержка правопорядка на рынке.

Косвенное, или экономическое, управление биржевым рынком осуществляется государством через находящиеся  в его распоряжении экономические  рычаги и капиталы:

систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от них);

денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);

государственные капиталы (государственный  бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);

государственную собственность  и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).

Существуют две концепции  регулирования государством фондового  рынка :

Первая концепция - регулирование  рынка преимущественно сосредотачивается  в государственных органах, лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил передается государством, так называемым саморегулирующимся организациям. Пример - Франция.

Вторая концепция - максимально  возможный объем полномочий передается саморегулирующимся организациям, значительное место в контроле занимают не жесткие  предписания, а переговорный процесс , а индивидуальные согласования с участниками рынка при том, что государство сохранят за собой основные контрольные позиции, возможности в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования. Пример - Англия.

В реальной практике развитых зарубежных рынков степень централизации  и жесткость регулирования колеблются между этими двумя крайними концепциями.

Структура органов государственного регулирования российского фондового  рынка в настоящее время еще  не сложилась. Высшими органами государственной  власти являются: Государственная дума, президент, Правительство. Государственными органами регулирования фондового  рынка являются: Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, министерство финансов РФ, народный банк РФ, Государственный комитет по антимонопольной политике, Госстрахнадзор.

Саморегулируемые компании - это некоммерческие, негосударственные фирмы, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе, с целью регулирования определенных аспектов фондового рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой компании.

По российским правовым нормам саморегулирующиеся фирмы могут  принимать форму: ассоциаций, профессиональных обществ, профессиональных общественных организаций.

Надзор за деятельностью  саморегулирующихся организаций, контроль за их созданием осуществляется в Российской Федерации Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

Ярким примером подобных организаций  в нашей стране является Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). 

 

Характеристика финансовых инструментов. Цены мирового фондового  рынка. Финансовые инструменты.

Финансовыми инструментами  рынка ценных бумаг являются объекты  сделок.

С развитием международного рынка ценных бумаг (МРЦБ) появляется разновидность ценных бумаг –  еврооблигации и евроакции. Еврооблигационныекредиты отличаются международным составом размещающих их синдикатов и контингентов подписчиков, а также тем, что эмитенты могут использовать валюту отличную от национальной. Например, германские и японские эмитенты могут выпускать еврооблигации в долларах, а канадские и австралийские в германских марках или в японских Иенах. Но главным видом валюты являются Евро Доллары. На вторичном рынке еврооблигаций в качестве дилеров выступают частные банки и инвестиционные организации. Они входят в организованную в 1969г. Ассоциацию дилеров по международным облигациям. Еврооблигации – это ценные бумаги, построенные на расчетных единицах. Заем, осуществленный при помощи выпуска еврооблигаций, предстает, таким образом, как перевод расчетных денежных единиц с одного денежного счета на другой. На рынке еврооблигаций доминируют всего около 20 банков. Средняя продолжительность кредита 8-10 лет. Наибольшую активность в размещении еврооблигаций проявляют банки германии «Дойче банк» и «Дрезднер банк» и американские инвестиционные компании «Соломон бразерс» и «Морган Стэнли». Профит по еврооблигациям не подвергается налогообложению.