Биржевая торговля (Exchange trading)

- непосредственно от своего  имени - только при продаже  реальным продуктом, исключительно за свой счет, без права на биржевое посредничество;

- через организуемые ими  брокерские конторы;

- на договорной основе  с брокерскими фирмами, брокерскими  конторами и независимыми брокерами,  осуществляющими свою деятельность  на данной бирже.

Посетители биржевых торгов

Под посетителями биржевых торгов понимаются юридические и физические лица, не являющиеся членами биржи  и имеющие в соответствии с  учредительными документами биржи  право на совершение биржевых сделок. Посетители биржевых торгов могут быть постоянными и разовыми.

Постоянные посетители, являющиеся брокерскими фирмами, брокерскими  конторами или независимыми брокерами, вправе осуществлять биржевое посредничество в порядке и на условиях, установленных  законом "О товарных биржах и биржевой сбыту".

Постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Они пользуются услугами биржи и обязаны вносить плату за право на участие в биржевой продаже в размере, определенном соответствующим органом управления биржи.

Предоставление постоянному  посетителю права на участие в  биржевых торгах на срок более трех лет не допускается. Число постоянных посетителей не должно превышать  тридцати процентов от общего числа  членов биржи.

Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный продукт, от своего имени и за свой счет.

Биржевые брокеры

Биржевые сделки совершаются  в ходе биржевых торгов через биржевых брокеров.

Биржевыми брокерами являются служащие или представители предприятий, учреждений и организаций - членов биржи  и биржевых посредников, а также независимые брокеры.

Лицензирование  биржевых посредников, биржевых брокеров

Совершение фьючерсных и  опционных сделок в биржевой сбыту осуществляется биржевыми посредниками, биржевыми брокерами на основе лицензий, выдаваемых Комиссией по товарным биржам. Положение о лицензии на совершение фьючерсных и опционных сделок в биржевой продаже биржевыми посредниками, биржевыми брокерами утверждается Правительством.

Комиссия по товарным биржам вправе делегировать брокерским гильдиям или их ассоциациям свои права  на выдачу лицензий биржевым посредникам, биржевым брокерам.

Учет биржевых сделок биржевыми посредниками

Брокерские организации, брокерские конторы и независимые  брокеры обязаны вести учет совершаемых  в биржевой сбыту биржевых сделок по каждому клиенту и хранить сведения об этих сделках в течение пяти лет со дня совершения сделки, а также предоставлять указанные сведения по требованию Комиссии по товарным биржам.

Отношения между  биржевыми посредниками и их клиентами

Отношения между биржевыми  посредниками и их клиентами определяются на основе соответствующего договора. Биржа в пределах своих полномочий может регламентировать взаимоотношения  биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим установленные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их клиентами.

Биржевые посредники вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свои расчетные  счета, открытые в расчетных учреждениях (клиринговых центрах), а также  предоставления прав на распоряжение ими от имени биржевого посредника в соответствии с данным ему поручением.

Брокерские гильдии  и их ассоциации

Биржевые посредники, биржевые брокеры вправе создавать брокерские гильдии, в частности при биржах. Брокерские гильдии могут объединяться в ассоциации. Брокерские гильдии и их ассоциации создаются в порядке и на условиях, установленных законодательством для общественных объединений предприятий (организаций).

Товарная экспертиза на товарной бирже

Биржа по требованию участника  биржевой торговой деятельности обязана  организовать экспертизу качества реальных товаров, реализуемых через биржевые торги.

Аваля в биржевой продаже при совершении форвардных, фьючерсных и опционных сделок

Биржа в целях обеспечения  исполнения совершаемых на ней форвардных, фьючерсных и опционных сделок обязана  организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений (клиринговых центров), создаваемых  в установленном порядке, или  заключения договора с банком или кредитным учреждением об компании расчетного (клирингового) обслуживания.

Клиринговые центры могут  создаваться как независимые  от биржи фирмы биржевых посредников.

Клиринговые центры вправе:

- устанавливать виды, размеры  и порядок взимания взносов,  гарантирующих исполнение форвардных, фьючерсных и опционных сделок и возмещение ущерба, возникшего в результате полного или частичного неисполнения долгов по этим сделкам, а также определять другие финансовые долга участников этих сделок;

- осуществлять в установленном  порядке кредитование и страхование  участников форвардных, фьючерсных  и опционных сделок в пределах, необходимых для гарантирования  этих сделок, а также возмещения  ущерба в случае их неисполнения.  

 

Аваля свободных  цен в биржевой сбыту

Биржа имеет право на самостоятельное  и свободное установление:

- отчислений в пользу  биржи от комиссионных, получаемых  биржевыми посредниками в вознаграждение  за посреднические операции на  бирже;

- сборов, тарифов и других  платежей, взимаемых в пользу биржи с ее членов и других участников биржевой коммерции за услуги, оказываемые биржей и ее подразделениями;

- штрафов, взимаемых за  нарушение устава биржи, правил  биржевой продажи и других правил, установленных внутренними документами биржи.

Бирже запрещается устанавливать:

- уровни и пределы цен  на биржевой продукт в биржевой продаже;

- размеры вознаграждения, взимаемого биржевыми посредниками  за посредничество в биржевых  сделках.

Разрешение споров на товарной бирже

Споры, связанные с заключением  биржевых сделок, рассматриваются в  биржевой арбитражной комиссии, в  суде, арбитражном суде.

Биржевая арбитражная  комиссия создается как орган, осуществляющий примирение сторон или выполняющий  иные функции третейского суда. Положения  о биржевой арбитражной комиссии и о порядке рассмотрения споров утверждаются биржей в соответствии с законодательством.

Внешнеэкономическая деятельность товарных бирж

Биржа вправе заключать от своего имени соглашения о сотрудничестве с иностранными юридическими и физ. лицами в пределах прав, предоставленных  ей законом "О товарных биржах и  биржевой сбыту" и иными актами законодательства, в том числе  заключать соглашения об импорте товаров, предназначенных для осуществления деятельности биржи без права выставления этих товаров на биржевые торги.

Экспорт и импорт товаров, предназначенных для выставления на биржевые торги, осуществляется биржевыми посредниками или их клиентами в порядке, установленном законодательством и законом "О товарных биржах и биржевой продаже".

Служащие товарной биржи

Служащими товарной биржи  являются физические лица, участвующие  в ее деятельности на основе трудового  договора в форме контракта. Условия  труда служащих биржи регулируются трудовым договором в форме контракта  в соответствии с законом "О  товарных биржах и биржевой сбыту" и иными законодательными актами.

Служащим биржи запрещается  участвовать в биржевых сделках  и создавать собственные брокерские организации, а также использовать служебную информацию в собственных интересах. 

 

Рынки отличаются по компании сбыта ценными бумагами:

- Биржевые и внебиржевые;

- Стихийные и организованные;

- Простые и двойные  аукционные рынки;

- Онкольные и непрерывные  аукционные рынки;

- Кассовые и срочные  рынки (На кассовом рынке сделки  совершаются в течение 12 дней. Срочный рынок - разнообразные по виду сделки, срок исполнения которых превышает два рабочих дня, чаще всего 3 месяца);

- Первичные и вторичные

первичный рынок- рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной оборотный капитал, определяет предложение ценных бумаг на валютном рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. Следовательно, можно сделать вывод, что на первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит профит, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию выгоды. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившимся в данный момент уровне дохода по отдельным предприятиям и отраслям.

Все это означает, что первичный фондовый рынок является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации профита, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты.

Покупателями ценных бумаг  являются индивидуальные и институциональные инвесторы. При этом соотношение между ними зависят как от уровня развития экономики ,уровня сбережений ,так и от состояния кредитной системы. В развитых странах на рынке ценных бумаг преобладают институциональные инвесторы. Это частные банки, пенсионные фонды, страховые организации, инвестиционные фонды, взаимные фонды и т.д. Проанализировав состояние валютных рынков в развитых странах, можно заметить, что хотя основой фондового рынка служит первичный рынок, и именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития, его объём в развитых капиталистических странах в настоящее время относительно не велик.

В некоторых странах соотношение  между собственным и заёмным  капиталом устанавливается законом. Однако, независимо от наличия закона, в каждой стране имеется чёткое представление  о предельных размерах заёмных средств. Переход за эту грань сопряжён со значительным риском для фирмы в целом и её акционеров. В этой ситуации корпорация регулирует структуру своего капитала путём дополнительного выпуска новых акций, замещая ими свои долговыезадолженности.

Таким образом, дополнительный выпуск новых акций на современном  этапе развития фондового рынка в развитых странах очень незначительна и не всегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для финансирования экономики. Это означает, что в развитых странах происходит не только уменьшение масштабов первичного фондового рынка, но параллельно идёт снижение его роли регулятора инвестиций и экономики в целом.

Размещение ценных бумаг  на первичном рынке осуществляется в двух формах:

1. путем прямого обращения  к инвесторам;

2. через посредников.

Независимо от формы размещения ценных бумаг - путём прямого обращения  к инвесторам или через посредника - подготовка нового выпуска включает ряд этапов:

Регистрация выпуска специально уполномоченным для того правительственным  органом.

Период остывания. В течение  этого периода проводится проверка заявления. Эмитент же использует его для публикации предварительных проспектов дополнительного выпуска, дающих необходимую информацию, для оценки привлекательности выпуска

Этап предэмиссионного совещания, на котором выверяется заявление о регистрации и определяется окончательный проспект дополнительного выпуска.

Период непосредственной реализации новых выпусков.

Первичный рынок предполагает обязательное существование вторичного рынка. Более того, по моему мнению, существование первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически не возможно.

Вторичный рынок - рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а игроки, преследующие цель получения дохода в виде курсовой маржи. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле-торговли ценных бумаг. Купить подешевле и продать подороже - основной мотив их деятельности.

Вторичный рынок обязательно  несёт в себе элемент спекуляции. В результате на вторичном рынке  происходит постоянное перераспределение  собственности, которое имеет всегда имеет одно направление - от мелких собственников к крупным.