Аналіз і оцінка економіко-фінансового стану з використанням моделі Du Pont на прикладі (ВАТ “Хмельниччина-Авто”)

Рентабельність власного капіталу підприємства залежить від трьох чинників першого порядку: чистої рентабельності продажів, ресурсовіддачі та структури джерел коштів, які були інвестовані в підприємство.

Математичний вигляд моделі DuPont:

,                                 

                            ,             

                           ,

                               

RВК – рентабельність власного капіталу

Rп - рентабельність продажів

Pвідт - ресурсовіддача

Kзал – коефіцієнт фінансової залежності

Для зручності розрахунку впливу чинників на коефіцієнт рентабельності власного капіталу і аналізу отриманих результатів побудуємо таблицю 2.3 .

Таблиця 2.3

Зміни коефіцієнта рентабельності власного капіталу та факторних показників в динаміці

№	Показник	2007 рік	2008 рік	Відхилення
1	Рентабельність продажів	0,11028	-0,09933	-0,20962
2	Ресурсовіддача	2,09954	1,66623	-0,43331
3	Коефіцієнт фінансової залежності	1,21833	1,01937	-0,19896
4	Рентабельність власного капіталу	0,28210	-0,16872	-0,45081

 

 

 

 

 

 

 

 

Показник рентабельності продажів у 2008 році в порівнянні з 2007 роком зменшився на 0,20962. Це свідчить, що підприємство працює собі в збиток, тобто на кожну гривню проданої продукції воно витрачає зайві 0,09 грн., що в підсумку приводить до збитковості підприємства.

  Показник ресурсовіддачі у 2008р. знизився на 0,43331 у порівнянні з 2007р., де він становив 2,09954. Це свідчить про зниження ефективності використання активів підприємства, або зменшення інтенсивності використання активів, тобто кількості разів обертання капіталу, вкладеного в активи.

Коефіцієнт фінансової залежності у 2008р. знизився на 0,19896 порівняно з 2007р. і становив 1,01937. Це є позитивним, оскільки він показує залежність підприємства від позичкового капіталу. Показник у 2008 році наближується до одиниці, тобто власники майже повністю забезпечує підприємство капіталом.

Рентабельність власного капіталу у 2008 році знизилась на 0,45081. Це свідчить про невигідність вкладення інвестицій у підприємство, оскільки вони не будуть приносити прибутку і дивідендів. В 2008 році цей показник становив -0,16872, що свідчить про абсолютну невигідність залучення інвестицій у підприємство через його нерентабельність(збитковість).

Для зручності розрахунку впливу чинників на коефіцієнт рентабельності власного капіталу можливе використання будь-яких прийомів елімінування.

Проаналізуємо вплив кожного з  чинників на коефіцієнт рентабельності власного капіталу за допомогою прийому абсолютних різниць.

Вплив на зміну коефіцієнта рентабельності власного капіталу зміни показника  чистої рентабельності продажів визначимо наступною формулою:

                  Rвк=-0,20962 * 2,09954 * 1,21833 = -0,53618

Зменшення показника рентабельності продажів на  0,20962 у 2008р. призвело до зменшення рентабельності власного капіталу на 0,53618.

Зміна коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок зміни показника ресурсовіддачі:

,

      Rвк=-0,09933 * (-0,43331) * 1,21833 = 0,05244

Внаслідок зменшення показника  ресурсовіддачі на  0,09933 відбулося зростання коефіцієнта рентабельності власного капіталу на 0,05244.

Зміна коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок зміни  коефіцієнта фінансової залежності:

,

   Rвк= -0,09933 * 1,66623 * (-0,19896) = 0,03293

Зміна коефіцієнта фінансової залежності на 0,19896 спричинила зростання коефіцієнта рентабельності власного капіталу на 0,03293, що є позитивною тенденцією.

Для узагальнення впливу кожного із чинників на коефіцієнт рентабельності власного капіталу побудуємо таблицю 2.4, що дозволить проаналізувати їхній вплив.

Як ми бачимо рентабельність власного капіталу зменшилась на 0,45081 пункти.

 

Таблиця 2.4

Вплив чинників на рентабельність власного капіталу

№	Показник	Вплив
1	Рентабельність продажів	-0,53618
2	Ресурсовіддача	0,05244
3	Коефіцієнт фінансової залежності	0,03293
4	Всього (зміна коефіцієнта рентабельності власного капіталу)	-0,45081

 Таким чином, найбільший вплив  на зміну коефіцієнта рентабельності власного капіталу здійснює зміна показника рентабельності продажів, оскільки його зменшення на 0,20962 призвело до зниження коефіцієнта рентабельності власного капіталу на 0,53618. Зміна показника ресурсовіддачі і коефіцієнт фінансової залежності призвели до збільшення коефіцієнту рентабельності власного капіталу, але вплив показника рентабельності продажів є переважаючим.

 

 

   2.3.Оцінка ліквідності   та платоспроможності підприємства

Аналіз ліквідності  підприємства здійснюється за даними балансу і дозволяє визначити спроможність підприємства сплачувати свої поточні зобов'язання.

Аналіз ліквідності підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких показників (коефіцієнтів):

Коефіцієнт покриття   =    =

Коефіцієнт швидкої

 ліквідності 

 

Коефіцієнт

 абсолютної                 =

 ліквідності

 

Чистий обіговий  Обігові      Поточні

капітал активи       зобов’язання

Таблиця 2.5

Аналіз показників ліквідності  підприємства

Показники	На кінець року			Нормативне значення
	2006	2007	2008
1.Коефіцієнт покриття	1,113333	2,082438	2,29127	>2
2.Коефіцієнт швидкої ліквідності	0,079982	0,388005	0,217615	0,7-1,0
3.Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,079033	0,376774	0,204739	0,25-0,5
4.Чистий обіговий капітал	442,1	4905,5	5014	>0

Коефіцієнт покриття показує  достатність ресурсів підприємства, які можуть бути використані для погашення його поточних зобов’язань. Так, в даному випадку прослідковується позитивна тенденція щодо збільшення цього коефіцієнта, оскільки він збільшувався у кожному наступному році. Якщо у 2006р.  коефіцієнт покриття був нижчим від нормативного значення, тобто кількість ресурсів було недостатньо для забезпечення погашення поточних зобов’язань, то у 2007р. та у 2008р. він вже перевищив нормативне значення і становив відповідно 2,08 та 2,29, тобто у 2008р. кожну гривню поточних зобов’язань обслуговує 2,29 гривні власних поточних активів.

Коефіцієнт швидкої ліквідності  у 2007р, збільшився в 4,8 рази порівняно  з 2006р.,однак у 2008р. становив 0,217615, тобто  відбулося його зменшення на 44% відповідно до його значення у 2007р..

Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яку частину короткострокових позикових зобов'язань можна за необхідності погасити негайно. Теоретично достатнім значенням для коефіцієнта абсолютної ліквідності є співвідношення 0,2 : 1.Так, в 2008р. він становить  0,204739, тобто при необхідності підприємство може погасити 20,47% короткострокових позикових зобов'язань. Цей показник  зменшився  у 2008р. в порівнянні з 2007р. на 0,172. Слід звернути увагу на те, що в порівнянні з 2006р. значення коефіцієнта абсолютної ліквідності у 2008р. збільшилося в 2,5 рази.

Таким чином, бачимо, що ВАТ “Хмельниччина-Авто” має нормальну платоспроможність майже з усіх позицій її аналізу. За проведеним аналізом бачимо що підприємство може повністю погасити свої борги. Так як коефіцієнт абсолютної ліквідності дорівнює нормі (0,2). Коефіцієнт швидкої ліквідності відповідає нормальному значенню, крім того у ВАТ “Хмельниччина-Авто” нормальна структура балансу, структура капіталу, спостерігається досить раціональне та ефективне використання своїх ресурсів.

Аналіз платоспроможності (фінансової стійкості) підприємства здійснюється заданими балансу підприємства, характеризує структуру джерел фінансування ресурсів підприємства, ступінь фінансової стійкості та незалежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування діяльності.

Аналіз платоспроможності (фінансової стійкості) підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких показників (коефіцієнтів):

Коефіцієнт         Власний капітал

платоспроможності           Підсумок балансу

Коефіцієнт Залучені кошти

фінансування  Власні кошти

       Коефіцієнт  забезпе -

       ченості власними          =

       обіговими коштами

Коефіцієнт

маневреності                  = 

власного  капіталу

Таблиця 2.6

Показники фінансової стійкості підприємства

Показники	На кінець року			Зміна 2008р. до 2006р. (+/- )
	2006	2007	2008
1.Коефіцієнт автономії	0,756062	0,85456	0,851772	+
2. Коефіцієнт фінансування	0,310977	0,166085	0,172777	_
3. Коефіцієнт забезпеченості власними  оборотними коштами	0,101796	0,519794	0,563561	+
4. Коефіцієнт маневрування власного капіталу	0,035247	0,179776	0,223102	+

Виходячи із результатів таблиці 3.1 можемо говорити про зростання  коефіцієнта автономії в 2007р на 0,098 у порівнянні з 2006р.,де він становив 0,756062. В 2008р. він зменшився на 0,0027 порівняно з 2007р. і становив 0,8517. Тобто загальна сума капіталу в 2008р. на 85,17 % сформована за рахунок власник коштів.

 Підприємство не є ризиковим,  адже на гривню власних коштів  припадає лише 0,31 грн. у 2006р., 0,16 грн. у 2007р. та 0,17 грн. у 2008р.  запозичених. В 2007р. коефіцієнт фінансування зменшився майже в 2 рази у порівнянні з 2006р., що є  позитивним. В 2008р. цей показник дорівнював 0,17, що є значно меншим його максимальної норми, яка становить 0,5  Отже, підприємство є фінансово досить стійким з позиції забезпечення власними коштами.

Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами демонструє тенденцію  до зростання. Якщо в 2006р. він був 0,101796, то у 2007р - 0,519794, а вже  у 2008р. - 0,563561. Тобто підприємство на 56,36% забезпечене власними оборотними коштами.

Дане підприємство відрізняється  нормальним рівнем маневреності власного капіталу, оскільки він перевищує 0. Так у 2006 році коефіцієнт маневреності склав 0,035., у 2007р. - 0,179., а у 2008р. - 0,223. Це свідчить про достатність оборотних коштів на підприємстві,

Отже, підприємство є забезпечене власними  фінансовими ресурсами, завдяки чому воно не залежить від залученого капіталу і може виконувати свої поточні зобов’язання. Про це свідчать значення коефіцієнта автономії і коефіцієнта покриття.

 

ВИСНОВКИ І ПРОПОЗИЦІЇ

Розвиток ринкових відносин підвищує відповідальність і самостійність  підприємств та інших суб’єктів  ринку в підготовці та прийнятті  управлінських рішень. Ефективність цих рішень багато в чому залежить від об’єктивності, своєчасності та всебічності оцінювання існуючого й очікуваного фінансового стану підприємства.

Оцінювання фінансового стану  підприємства становить інтерес  для широкого кола суб’єктів ринку:

• підприємства, яке хоче знати неупереджену думку про свою діяльність і розробити заходи щодо її поліпшення;
• інвесторів, заінтересованих в ефективності та прийнятній ризиковості інвестування своїх коштів;
• кредиторів і постачальників, які бажають впевнитись у платоспроможності підприємства;
• партнерів по бізнесу, які прагнуть встановити з підприємством стабільні й надійні ділові відносини (постачальники, споживачі, транспортувальники, страхові группї та ін.);
• сторонніх щодо підприємства структур (так, Державна податкова адміністрація бажає впевнитись у спроможності підприємства сплачувати податки, профспілки – у стабільності зайнятості працівників і здатності своєчасно виплачувати заробітну плату, благодійні організації – у потенційній спроможності підприємства допомагати).