Анализ кредитоспособности заемщика - юридического лица

     Нормативное значение коэффициента принято на уровне 0,2-0,25 (20-25%), то есть при нормальной платежеспособности предприятию считается достаточным  иметь до 25% свободных денежных средств  для расчетов по текущим долгам.

     Назначение коэффициента быстрой ликвидности – прогнозировать способность заемщика быстро освободить из своего оборота средства в денежной форме для погашения долга банка в срок, то есть он отражает текущую платежеспособность.

     Коэффициент покрытия (общей ликвидности) рассчитывается по формуле  

     К_п = ^{Оборотные активы}/_{Текущие пассивы} 

     Нормативное значение коэффициента принято на уровне 2,0 (200%), то есть превышение коэффициента текущей ликвидности на величину запасов и затрат.

     Коэффициенту  покрытия уделяется особое значение. Он выступает основой для признания структуры баланса неудовлетворительной (при оценке предприятия на степень его несостоятельности). В банках он используется для оценки предела кредитования заемщика. Выдачу ссуд банк может прекратить при значении коэффициента, равном или меньше единицы. Это означает, что текущие обязательства нечем оплачивать.

     Коэффициенты  эффективности использования  активов позволяют сделать более основательное заключение. Например, если показатели ликвидности растут за счет увеличения дебиторской задолженности и стоимости запасов при одновременном замедлении их оборачиваемости, нельзя повышать класс кредитоспособности заемщика. В группу коэффициентов эффективности входят:

     I. Продолжительность одного оборота активов в днях (П_об): 

      П_об = (^{Средние остатки основных и оборотных активов}/ _{Выручка}) * ^{Число дней в анализируемом периоде} 

      II. Число оборотов активов за период: 

     К_оа = ^{Число дней в анализируемом периоде}/ П_об 

     Из  формулы видно, что чем короче продолжительность одного оборота, тем больше оборотов совершат активы за период и тем эффективнее они используются.

      III. Коэффициент оборачиваемости:  

      К_об = ^{Выручка}/_{Средние остатки основных и оборотных активов} 

      Чем больше значение показателя, тем лучше  для предприятия. Он используется в основном в факторном анализе.

      Коэффициенты эффективности анализируются в динамике, а также сравниваются с коэффициентами конкурирующих фирм и со среднеотраслевыми показателями.

     Коэффициент финансового левериджа характеризуют степень обеспеченности заемщика собственным капиталом.

     Финансовый  леверидж количественно измеряет соотношение  между заемным и собственным  капиталом. Его уровень прямо  пропорционально влияет на степень  финансового риска предпрития, его  прибыль, а значит, и на финансовую устойчивость. Чем выше уровень финансового левериджа, тем больше зависимость от привлеченных (заемных) источников, тем большие расходы несет предприятие по обслуживанию долгов, тем менее устойчивым оно считается.

     В анализе финансового состояния  предприятия используются такие наиболее распространенные показатели финансового левераджа (ФЛ):

     Коэффициент соотношения заемного (ЗК) и собственного капитала (СК): 

     К_фл = ^ЗК/_СК 

     Оптимальным считается соотношение на уровне единицы. Чем значение ниже единицы, тем меньше зависимость от чужих средств, тем меньше затраты по обслуживанию долга, тем лучше для предприятия.

     Коэффициент автономии: 

     К_а = ^СК/_{Валюта банка} 

     Оптимальным считается соотношение на уровне 0,5. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово независимым  считается предприятие. Как видно, оба коэффициента взаимосвязаны6 чем выше К_фл, тем ниже К_а, тем лучше для предприятия. Однако окончательный вывод делается только с учетом динамики коэффициента прибыльности. [15]

     Коэффициенты  прибыльности (рентабельности) характеризуют эффективность использования всего капитала, включая его привлеченную часть. К их числу относятся:

     1) Коэффициенты нормы прибыльности: 

     К_н.п.1 = ^{Валовая прибыль до уплаты % и налогов}/_{Выручка} 
 
 

     К_н.п.2 = ^{Валовая прибыль после уплаты %, но до уплаты налогов}/_{Выручка} 

     К_н.п.3= ^{Чистая прибыль}/_{Выручка} 

     2) Коэффициенты рентабельности: 

     К_р.1= ^{Прибыль до уплаты % и налогов}/_{Активы или собственный капитал} 

     К_р.2 =^{Прибыль после уплаты %, но до уплаты налогов}/_{Активы или собственный капитал} 

     К_р.3= ^{Чистая прибыль}/_{Активы или собственный капитал} 

     Сопоставление трех видов коэффициента рентабельности показывает степень влияния процентов  и налогов на рентабельность фирмы.

     3) Коэффициент нормы прибыли на  акцию. 

     Доход на акцию = ^{Дивиденды по простым акциям}/_{Среднее кол-во простых акций} 

     Дивидендный доход (%) = ^{Годовой дивиденд на одну акцию * 100%}/_{Средняя рыночная цена одной акции} 

     Если  доля прибыли в выручке от реализации возросла, увеличилась прибыльность активов или капитала, то можно  не понижать рейтинг клиента даже при ухудшении коэффициента левериджа.

     Коэффициенты  обслуживания долга (рыночные коэффициенты) показывают, какая часть прибыли погашается процентными и фиксированными платежами. 

К_{покрытия процента} = ^{Прибыль за период}/_{Процентные платежи за период} 

К_{покрытия процентных платежей} = ^{Прибыль за период}/_{(Проценты + Лизинг.платежи + Дивиденды по прив. акциям + Прочие фиксированные платежи)} 

     Конкретная  методика определения числителя  указанных коэффициентов зависит  от того, относятся ли процентные или  фиксированные платежи на себестоимость или уплачиваются из прибыли.

     Особое  значение коэффициенты обслуживания долга  имеют при высоких темпах инфляции, когда величина уплаченных процентов  может приближаться к основному  долгу клиента или даже его  превышать. Чем выше часть прибыли, направляется на покрытие процентов уплаченных и других фиксированных платежей, тем меньше ее остается для погашения долговых обязательств и покрытия рисков, т.е. тем хуже кредитоспособность клиента.

     Перечисленные финансовые коэффициенты могут рассчитываться на основе фактических отчетных данных или прогнозируемых величин на планируемый период. При стабильной экономике или относительно стабильном положении клиента оценка кредитоспособности клиента в будущем может опираться на фактические характеристики в прошлом.

     В условиях нестабильной экономики, высоких  темпов инфляции фактические показатели за прошлые периоды не могут являться единственной базой оценки способности  клиента погасить свои обязательства  в будущем. В этом случае должны использоваться либо прогнозные данные для расчета названных коэффициентов, либо рассматриваемый способ оценки кредитоспособности дополнится другими. К последнему можно отнести анализ делового риска в момент выдачи ссуды и оценку менеджмента.

     При выдаче ссуд на относительно длительные сроки (год и более) также необходимо получение от клиента, кроме отчета за прошлые периоды, прогнозного баланса, прогноза дохода, расходов и прибыли на предстоящий период, соответствующий периоду выдачи ссуды. Прогноз обычно основан на планировании темпов роста (снижения) выручки от реализации и детально обосновывается клиентом. [3]

     Оценка  кредитоспособности на основе финансовых коэффициентов требует индивидуального  подхода к каждому клиенту. Необходима систематическая аналитическая работа по оценке финансового состояния заемщика. Эта методика имеет ряд недостатков: строится на данных об остатках; отражает положение дел только в прошлом; показывает в основном движение только оборотных активов. [15] 

     2.3. Анализ денежного  потока как способа  оценки кредитоспособности  заемщика 

     Денежный  поток – это объем денежных средств, которые получает или выплачивает предприятия в течение отчетного или планируемого периода. Денежный оборот предприятия складывается из движения денежных средств в связи с различными хозяйственными операциями, которые можно сгруппировать  по их экономическому содержанию. Принято выделять три вида хозяйственных операций и соответственно связанных с ними денежных потоков: текущая, инвестиционная, финансовая.

     Текущая деятельность (ТД) отражает основной поток денежных средств от производства и реализации продукции, выполнения работ или оказания услуг.

     Инвестиционная  деятельность (ИД) включает операции, связанные с реальными или портфельными инвестициями долгосрочного характера. Источники денежных средств для ИД: амортизационные отчисления, фонд накопления, нераспределенная прибыль, доходы от продажи основных фондов, долгосрочные кредиты и займы, эмиссия акций.

     Финансовая  деятельность (ФД) – операции по краткосрочному финансированию предприятия: краткосрочные кредиты и займы, оплата процентов по полученным кредитам и займам, обороты по валютным операциям.

     Между всеми этими видами деятельности существует связь. Денежные потоки, создаваемые  текущей деятельностью предприятия, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут использоваться для развития и совершенствования производства. Однако, они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности как выплаты, например, дивидендов. В свою очередь, текущая деятельность часто поддерживается за счет инвестиционной и финансовой, что обеспечивает выживание предприятий в нестабильных экономических условиях.

     Оценка  денежных потоков по российским предприятиям находится в начальной стадии. В качестве стандарта при оценке денежных потоков выступает бухгалтерская отчетность о движении денежных средств, которая составляется только в последнее время.

     Анализ  денежных потоков – способ оценки кредитоспособности клиента коммерческого банка, в основе которого лежит использование фактических показателей, характеризующих оборот средств у клиента в отчетном периоде. Этим метод анализа денежного потока принципиально отличается от метода оценки кредитоспособности клиента на основе системы финансовых коэффициентов, расчет которых строится на сальдовых отчетных показателях. [15]