Анализ инвестиционного проекта

Как видно из таблицы 2.10, условие абсолютной ликвидности не соблюдается ни в один из периодов, поскольку наиболее ликвидные средства и быстрореализуемые активы не перекрывают даже наиболее срочных обязательств, что позволяет сделать вывод о неплатежеспособности предприятия. Сравнение A3 и ПЗ отражает перспективную ликвидность, на ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность. В данном случае, можно говорить о возможностях платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе.

Для качественной оценки платежеспособности предприятия кроме оценки ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности - отношение величины наиболее ликвидных активов (денежные средства и краткосрочные ценные бумаги) к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (кредиторская задолженность и прочие пассивы; ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и заемные средства). Показывает, какую часть

58

краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет имеющейся денежной наличности. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Формула расчета имеет вид:

Кал = М              (18)

Я1 + Я2

Для исследуемого предприятия значение коэффициента абсолютной ликвидности составит:

/fa л2008 =              —              = 0,001

253760 + 125977

Кая2009 =              ~              = 0,007

304821 + 298038

3302

Ка.л20\0 =                            = 0,004

576611 + 290312

2.     Коэффициент критической (срочной) ликвидности - отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений и мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущим пассивам. Отражает прогнозируемые возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Формула расчета коэффициента критической ликвидности имеет вид:

Кс.л= А1 + А2              (19)

Я1 + Я2

Для исследуемого предприятия значение коэффициента срочной ликвидности составит:

Ас.л2008 = "6.324108 253760 + 125977

Ксл2009 = 3967 + 428147 304821 + 298038

г/-              3302 + 663743 ЛО

Кс.л2Ш =              = 0,8

576611 + 290312

3.    Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) - отношение стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Отражает достаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных

обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами. Формула расчета коэффициента имеет вид:

А\ + А2 + A3              /ЛЛЧ

Km. л =                            (20)

/71 + П2

Для исследуемого предприятия значение коэффициента текущей ликвидности составит:

л^о 336 + 324108 + 42701 ,

Кт.л2Ш =              = 1

253760 + 125977

„ ПЛЛ,, 3967 + 428147 + 47351 АО

Кт.л2009 =              = 0,8

304821 + 298038

Ум.л20Ю= 3302 + 663743 + 29021 =0.8 576611 + 290312

Так как коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Кв.п.) за период, равный шести месяцам:

Кт.л\ + 61Т(Кт.л\-Кт.лъ)              /01Ч

Кв.п =                            (21)

Кт.лморм

где Кт.л1и Кт.лО - соответственно фактическое значение коэффициента

ликвидности в конце и начале отчетного периода; Кт.л.норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности,

К т.л.норм = 2;

6 - период восстановления (прогнозирования) платежеспособности,

мес.;

Т - отчетный период, мес.

КеМОЮ = °'8'Ьб/12(°'8~°,8) -0,4 2

Занесем все рассчитанные коэффициенты в таблицу 2.11.

Таблица 2.11 - Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки

ликвидности предприятия за 2008-2010 гг.

Для удобства восприятия данных таблицы 2.11, представим их в графической форме (рисунок 2.11).

1

«0,8

| 0,6

х 0,4

со

0,2 0

■ Коэффицент абсолютной ликвидности □ Коэффицент критической ликвидности

□ Коэфицент текущей ликвидности

Рисунок 2.11 - Коэффициенты ликвидности ЗАО «Обьнефтеремонт» в

динамике за 2008-2010 гг.

Из данных таблицы 2.11 видим, что коэффициент абсолютной ликвидности в течение всего анализируемого периода намного ниже нормативного значения, что может вызывать недоверие к данной организации со стороны поставщиков. Это значит, что в конце 2010 года только 0,04% (из необходимых 20%) краткосрочных обязательств предприятия, может быть немедленно погашено за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

0,8

0,8 0,8

-Г

0,00

0,007

0,00'

2010

2009 Показатели

2008

77

Значение коэффициента срочной ликвидности ЗАО «Обьнефтеремонт»
входит в интервал нормативного значения, что говорит об удовлетворительном уровне оборачиваемости дебиторской задолженности и позволяет сделать вывод о достаточных платежных возможностях предприятия.

Значение коэффициента текущей ликвидности ниже нормативного, что говорит о недостаточном наличии оборотных средств, что, в свою очередь, свидетельствует о несостоятельности предприятия покрыть свои краткосрочные обязательства. Данный показатель не обеспечивает необходимого резервного запаса для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности.

Кроме того, низкое значение коэффициента восстановления (Кв.п. < 1) свидетельствует о невозможности предприятия восстановить свою платежеспособность в ближайшее время (6 месяцев).

Итак, почти все коэффициенты ликвидности в ЗАО «Обьнефтеремонт» ниже нормативных значений, следовательно, предприятие не платежеспособно и финансово неустойчиво.

2.2.5 Оценка деловой активности предприятия

Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности предприятия. Деловую активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев.

Качественные критерии - это широта рынков сбыта, репутация предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т. п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала.

Количественные              критерии деловой активности определяются

абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей

62

следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала.

Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использования ресурсов.

К показателям деловой активности относятся:

1.          Производительность труда. Рост показателя свидетельствует о повышении эффективности использования трудовых ресурсов.

Пт = V / Чр              (22)

где V - выручка от реализации продукции (работ, услуг);

Чр- среднесписочная численность работников. Пт2008= 622,8              Пт2009= 1210,2 Пт20,0= 1672,9

2.   Фондоотдача производственных фондов. Показывает, сколько на 1 рубль стоимости внеоборотных активов реализовано продукции.

Ф= V / Fcp              (23)

где Fcp - средняя за период стоимость внеоборотных активов.

Ф2008= 9,4              Ф2009= 7,1              Ф2010= 5,9

3.     Коэффициент общей оборачиваемости капитала. Общий коэффициент оборачиваемости отражает эффективность использования всех имеющихся в распоряжении предприятия средств, вне зависимости от их источников. Он определяет, сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль.

Ок = V / Вср              (24)

где Вср - средний за период итог баланса.

Ок2008=3,5              Ок2009= 3,3              Ок2010= 2,9

4.    Коэффициент оборачиваемости оборотных средств. Между оборотными средствами и объемом реализации существует определенная зависимость. Слишком малый объем оборотных средств ограничивает сбыт, слишком большой - свидетельствует о недостаточно эффективном использовании оборотных средств.

О0б = V / Racp              (25)

63

где Racp - средняя за период величина оборотных активов.

Ооб2008~ 5,6              Ооб2009= 6,1              Oo62010= 5,6

5.       Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств - скорость оборота запасов и затрат, т.е. число оборотов за отчетный период, за который материальные оборотные средства превращаются в денежную форму.

Омср = V / Zcp              (26)

где Zcp - средняя за период величина запасов и затрат. ОмСр2008= 36,4              Омср2009= 58              Омср2010= 83,6

6.           Средний срок оборота материальных оборотных средств - продолжительность оборота материальных средств за отчетный период.

Смср= 365 / Омср              (27)

СмСр2008= 10              СмСр2009= 6,3              Смср2010= 4,4

7.   Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Показывает число оборотов за период коммерческого кредита, предоставленного предприятием. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами.

Од/з = V / гаср              (28)

где гаср - средняя за период величина дебиторской задолженности.

Од/з2008= 6,7              Од/з2009:= 6,7              Од/32010= 6,2

8.          Средний срок оборота дебиторской задолженности. Показатель характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях.

Сд/3= 365 / Од/з              (29)

Сд/з2008= 54,5              Сд/з2оо9~ 54,5              Сд/32010= 58,9

9.               Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Показывает скорость оборота задолженности предприятия, ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия.

Ок/з = V / грср              (30)

где грср - средняя за период величина кредиторской задолженности.

64

Ок/з2008~ 6,4              Ок/з2009~- 9,2              Ок/32010— 7,6

10.    Продолжительность оборота кредиторской задолженности. Показывает период, за который предприятие покрывает срочную задолженность.

Ск/з= 365 / Ок/з              (31)

Ск/з2008~ 57              Ск/з2009= 39,7              Ск/з2010= 48

11.         Коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Отражает активность собственных средств или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры или собственники предприятия.

Оск = V / Исср              (32)

где Исср - средняя за период величина собственного капитала и резервов.

ОСК2008= 15              ОСК2оо9= 8,9              Оск2о1о= 8,2

12.    Продолжительность операционного цикла. Характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности.

Цо=Сд/з + СмСр              (33)

Цо2008= 64,5              Цо2009= 60,8              Цо2010= 63,3

13.     Продолжительность финансового цикла - время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота.

Цф=Цо-Ск/з              (34)

Цф2008~ 7,5              Ц(|)2009:= 21,1              Цф2010= 15,3

Занесем все расчеты в таблицу 2.12.

Таблица 2.12 - Система показателей деловой активности ЗАО

«Обьнефтеремонт» в период с 2008 - 2010 г.г.