Анализ инвестиционного проекта

85

Продолжение таблицы 3.3

3.5 Методические основы оценки эффективности проектов

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, которые отражают соотношение затрат и результатов от инвестиционного проекта.

Выделяют следующие показатели эффективности инвестиционного проекта относительно интересов его участников:

-     показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

-         показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;

-       показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.

При определении эффективности инвестиционного проекта оценка предстоящих затрат и результатов осуществляется в пределах периода

планирования, который измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета

ь/

в пределах периода планирования могут быть: месяц, квартал, полугодие или год.

Для соизмерения показателей по различным шагам периода планирования при оценке эффективности инвестиционного проекта используется приведение их к ценности в начальном шаге (дисконтирование).

Технически приведение к начальному шагу затрат, результатов и эффектов, которые имеют место на t-ом шаге расчета реализации проекта, производится путем их умножения на коэффициент дисконтирования at, определяемый как: at=l/(l+E)1,              (39)

где t - номер шага расчета (t = 0,1,... Т), а Т - период планирования;

Е - норма дисконтирования, равная приемлемой для инвестора норме доходности на капитал.

Для сравнения вариантов инвестиционного проекта, а также для сравнения различных инвестиционных проектов используется ряд общепринятых показателей. К ним относятся: чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД), внутренняя норма доходности (ВНД), срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход - это сумма текущих эффектов (разницы результатов и затрат) за весь период планирования, приведенная к начальному шагу:

Т

ЧДД - I(Rt -3+t) * at - К,              (40)

t=0

где Rt - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;

3+t - затраты, осуществляемые на t-ом шаге расчета, при условии, что в них не входят капиталовложения;

at - коэффициент дисконтирования;

К - сумма дисконтированных капиталовложений, вычисляемая по формуле:

Т

K = IKt*at,              (41)

t=0

где Kt - капиталовложения на t-ом шаге.

88

В случае если ЧДД проекта положителен, проект эффективен, если отрицателен - неэффективен. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

Индекс доходности - это отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

ИД = 1 / К * £ (Rt - 3+t) * cxt,              (42)

Если ИД больше единицы, проект эффективен, если ИД меньше единицы - неэффективен.

Внутренняя норма доходности - это норма дисконта (Евнд), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, то есть Евнд находится из уравнения: Т Rt-3\ Т Kt

£               = £               >              (43)

t=0 (1 + Е в„дУ t=0 (1 + ЕВНдУ

Найденное значение Евнд (ВНД) сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, капиталовложения в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае капиталовложения в данный проект нецелесообразны.

Срок окупаемости - это минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая.

В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств. Разность между ними называется потоком денежных средств.

Сальдо денежных потоков - это разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности.

Положительное сальдо денежных потоков на t-ом шаге определяет излишние денежные средства на t-ом шаге. Отрицательное - определяет недостающие денежные средства на t-ом шаге.

Необходимым критерием осуществимости инвестиционного проекта является положительность сальдо накопленных денежных потоков в любом временном интервале, в котором осуществляют затраты и получают доходы. Отрицательная величина сальдо накопленных денежных потоков свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.

3.6 Возможность приобретения ключа подвесного трубного КПТ

Проектом предусматривается приобретение ключа подвесного трубного КПТ для механизации свинчивания - развинчивания бурильных и насосно- компрессорных труб (НКТ) в процессе текущего и капитального ремонта нефтяных и газовых скважин

Капитальные вложения включают в себя: затраты на приобретение ключа, доставку. Совокупные капитальные вложения по инвестиционному проекту составят 1694 тыс. руб. (таблица 3.4).

Экономия от внедрения ключа составит 1453 тыс. руб.

О величине текущих издержек производства дает представление таблица

3.3.

Чистый приток денежных средств от осуществления проекта составит 670,5 тыс. руб. (таблица 3.6).

Финансирование проекта предлагается осуществить за счет собственных средств предприятия.

Таблица 3.4 - Смета капитальных вложений

89

Таблица 3.5 - Издержки производства