Понятие и виды ценных бумаг

Ордерная  ценная бумага так же, как и именная, выписывается на конкретное лицо, которое, однако, может осуществить удостоверенное право не только самостоятельно, но и назначить своим распоряжением (которые именуются ордером или приказом) другое управомоченное лицо. Следовательно, должник обязан исполнить обязательство лицу, обозначенному непосредственно либо в ценной бумаге, либо в приказе (ордере) такого лица. Иными словами, владельцу ордерной ценной бумаги (индоссанту) предоставляется не обремененная особыми формальностями возможность передачи прав по такой бумаге другому лицу (индоссату). Это осуществляется посредством совершения на этой бумаге передаточной надписи, именуемой индоссаментом, который может быть либо ордерным, то есть с указанием  лица, которому или по приказу которого должно быть осуществлено исполнение, либо бланковым, то есть без с указанием такого лица. Индоссамент может осуществляться не только на оборотной стороне ценной бумаге, но и на добавочном листе, специально предназначенном для этих целей. Такой лист для векселя именуется аллонжем. Здесь можно указать на свойство двойственности такого рода бумаг. С одной стороны, они можут выступать в качестве предъявительской. С другой – именной. Тем не менее эта категория ценных бумаг имеет ряд особенностей, которые выделяют их в обособленную группу. Во – первых, из общего правила перехода прав в их совокупности для индоссамента гражданским законодательством предусмотрено исключение.  Согласно абз. 3 п. 3 ст. 146 ГК индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя. Существует и еще одно отличие ордерных ценных бумаг. Так, если по именной ценной бумаге передающий свое право на нее отвечает перед новым кредитором только за действительность обязательства, закрепленного в такой бумаге, но не за его исполнение, то владелец ордерной ценной бумаги в случае передачи ее другому лицу отвечает как за существование так, так и за его осуществление (ст. 146 ГК). При этом в круг солидарных ответчиков входят также все лица, совершившие передаточные надписи на такой бумаге, если не сделали в ней специальной оговорки «без оборота на меня».  К таким бумагам можно отнести двойные складские свидетельства, коносаменты, переводные векселя и другие.

 Необходимо  также отметить, что законодатель  оставляет за собой право в  ограничении выпуска какого-либо  вида ценных бумаг в качестве  предъявительской, ордерной или  именной, потому как п. 2 ст. 145 ГК  содержит норму следующего содержания: «Законом может быть исключена  возможность выпуска ценных бумаг  определенного вида в качестве  именных, либо в качестве ордерных, либо в качестве бумаг на  предъявителя».

Следующим основанием для классификации является способ выпуска ценных бумаг. В зависимости  от этого различают эмиссионные  и неэмиссионные ценные бумаги. Для  того, чтобы бумага была отнесена к  эмиссионным, она дожна одновременно отвечать следующим требованиям, указанным  в ст. 2 Федерально закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»[36] (в ред. от 27 июля 2006 г.):

а) закреплять совокупность имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению, уступке  и безусловному осуществлению с  соблюдением формы и порядка, установленных Федеральным законом  «О рынке ценных бумаг»;

б) размещаться  выпусками;

в) имеет  равные объем и сроки осуществления  прав внутри одного выпуска вне зависимости  от времени приобретения ценной бумаги.

В свою очередь, выпуск эмиссионных ценных бумаг  – это совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих  одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную  стоимость в случаях, если наличие  номинальной стоимости предусмотрено  законодательством Российской Федерации. Таким образом, характерной чертой данной группы ценных бумаг является их массовые объемы выпуска, каждому из которых присвается либо единый государственный регистрационный номер, либо идентификационный номер[37]. К ним можно отнести акции, облигации, опционы эмитента и другие.

В отличие  от эмиссионных, неэмиссионые ценные бумаги не только, не обладают указанными признаками, но и выпускаются, как правило, штучно. Каждый такой вид ценной бумаги закрепляет за владельцем индивидуальный объем  прав, который осуществляется в специально установленные для него сроки. Выпуск этих бумаг не носит элемента публично-правового  характера, то есть для них не характерна государственная регистрация. Должник  самостоятельно, без какого-либо специального контроля, выпускает ценную бумагу. Хотя при этом деятельность самого эмитента может контролироваться со стороны государства, например лицензироваться[38]. К данну роду ценных бумаг относятся векселя, чеки, складские свидетельства.

Еще одним  основанием, по которому можно подразделить ценные бумаги, заключается в том, кто является их эмитентом, то есть лицом, которое несет от своего имени  обязательства перед владельцем ценных бумаг по осуществлению закрепленных ими прав. По этому признаку разделяют  государственные, муниципальные и  частные. Поскольку по своей сути ценные бумаги служат для привлечения  свободных средств граждан и, как правило, для покрытия определенной части расходов, то для государства, муниципальных образований, покрывающих  соответственно свои бюджетные расходы, а также для отдельных частных  компаний свойственно выпускать  различные виды ценных бумаг. Основные положения о выпуске государственных  и муниципальных бумаг определяются главой 14 Бюджетного кодекса РФ[39] и Федеральным законом от 29 июня 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»[40] (в ред. от 18 декабря 2006 г.). Так, в статье 2 указанного закона указывается, что федеральными государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации, государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта Российской Федерации, а муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования. При этом положение статьи 3 говорит о том, что «государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»». Тем самым ограничивается круг ценных бумаг, в которых могут быть выражены заимствования как государства, так и муниципальных образований, принадлежностью их к эмиссионным. Иными словами, государственные и муниципальные ценные бумаги не могут существовать в виде коносамента, складского свидетельства или же векселя, а также иных бумаг, которые не отвечают требованиям, установленным ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». При этом следует заметить, что в выпуск государственных ценных бумаг возможен только, если он утвержден законом или решением представительного органа муниципального образования о бюджете соответсвующего уровня. В этой связи несколько особняком стоят целевые долговые обязательства Российской Федерации, регулирование которых осуществляется Федеральным законом «О восстановлении и защите сбережений граждан Российской Федерации» от 15 мая 1995 г.[41], которые в соответствии со ст. 5 данного закона также являются государственными ценными бумагами. Их появление является результатом перевода государственных ценных бумаг СССР и сертификатов Сберегательного банка СССР в целевые долговые обязательства Российской Федерации. Поэтому здесь не стоит говорить о распространении ценных бумаг данного рода, их следует рассматривать как единовременное явление, вызванное необходимостью сбережения вкладов граждан в результате реорганизации Советского Союза в Российскую Федерацию.  К данным видам бумаг следует отнести государственные краткосрочные бескупонные облигации, облигации государственного сберегательного займа Российской Федерации, целевые облигации Российской Федерации, целевые казначейские обязательства Российской Федерации и другие. Следует заметить, что обязательства советского государства были переведены в основные виды ценных бумаг в соответствии с российским законодательством.

Поскольку для частных лиц не существует ограничений на выпуск определенных видов ценных бумаг, то в целом  на них и приходиться  основная масса по выпуску бумаг во всем их многообразии. При этом может  устанавливаться государственный  контроль за порядком и условиями  выпуска ценных бумаг. Так, Федеральным  законом «О рынке ценных бумаг» предусмотрена  процедура государственной регистрации  эмиссионых ценных бумаг, а Федеральный  закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11 ноября 2003 г.[42] устанавливает не только порядок выпуска ипоченых ценных бумаг, но и определяет круг хозяйствующих субъектов, имеющих право на выпуск таких бумаг.

В настоящее  время основными эмитентами ценных бумаг выступают юридические  лица, поскольку основным моментом в эмиссионных отношениях здесь  выступает удовлетворение требований, а, как правило, возможностей для  этого гораздо больше у юридических, нежели у физических лиц. Тем не менее  по обязательствам удостоверенным ценными  бумагами отвечает непосредственно  должник всем принадлежащим ему  имуществом, но в тех пределах, которыми ограничены требования данных ценных бумаг. В качестве частных ценных бумаг могут выпускаться векселя, чеки, облигации, акции, варранты и другие.

В зависимости  от наличия дополнительных гарантий по получению исполнения выделяют ценные бумаги с обеспечением и ценные бумаги без обеспечения. Основным требованием  здесь выступает наличие либо поручительства, либо банковской гарантии, либо залога, а также иных способов, которыми обеспечивается исполнение обязательств эмитетом. В таком качестве выступают  облигации с ипотечным покрытием  и ипотечные сертификаты участия, облигации с обеспечением и другие.

По сроку  существования ценные бумаги деляться на срочные и бессрочные. Срочные  – это ценные бумаги, срок существования  ограничен во времени по условиям выпуска, имеют заранее известные  сроки обращения. Характерным примером является облигация и вексель. Бессрочными  являются бумаги, существование которых  не ограничено во времени, то есть осуществление  прав по ним растянуто во времени, а момент прекращения исполнения обязательств эмитентом заранее  не известен. Классическим примером в  таком качестве выступает акция.

Здесь мы рассмотрели наиболее существенные признаки классификаций, однако в юридической  литературе приводятся дополнительные основания деления ценных бумаг, но они как правило носят уже  производный характер, то есть подразделяют ценные бумаги на группы уже внутри самих классов, подвергая их еще  большему дроблению. К таким, в частности, можно отнести разделение: а) срочных  ценных бумаг на краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные; б) эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых подлежит госудаственной регистрации и не подлежит; в) по уровню дохода на высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные. Ряд же признаков  носит экономический характер, как, например, деление по инвестиционному  качеству.

Далее мы перейдем к рассмотрению тех видов  бумаг, которые в соответствии со ст. 143 ГК РФ, а также другими федеральными законами отнесены к ценным. При этом для каждого вида выделим присущие им черты такие, как форма, обязательные реквизиты, права удостоверенные ими, способы их передачи, а так же должника (эмитента) и кредитора. Иными словами, рассмотрим их с точки зрения легального определения.

ГЛАВА 3. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

1. Акция

Прежде  всего, вернемся к положению ст. 143 ГК: «К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг».

Итак, в  качестве одного из видов ценных бумаг  законодатель определяет акцию. Теперь остановимся на ее характеристике.

Легальное понятие акции закреплено в абз. 2 ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Акция – это именная ценная бумага (абз. 3 п. 2 ст. 25 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 206-ФЗ «Об акционерных обществах»[43] (в ред. от 18 декабря 2006 г.).

Согласно  положениям указанных законов, а  именно: отнесение акции к именной  эмиссионной ценной бумаге, данный вид бумаг может выпускаться  только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных  федеральными законами (п. 1 ст. 16 Закона «О рынке ценных бумаг»). Следовательно  владелец акции устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

Учет  прав владельцев акций обеспечивается ведением эмитентом или регистратором  реестра владельцев акций (ст. 8 Закона «О рынке ценных бумаг»). Согласно письму Федеральной комисси по рынку ценных бумаг от 24 марта 2004 г. №04-СХ-09/5118[44] передача ведения реестра владельцев именных ценных бумаг регистратору обязательна в случае, если число акционеров эмитента составляет более 50.

Для того чтобы акции перешли от одного лица к другому, необходимо представить  регистратору передаточное распоряжение, в котором собственник выражает свою волю по поводу принадлежащих  ему ценных бумаг. При этом закон  не требует представлять регистратору договор купли-продажи акций.

Акция –  это ценная бумага, выпускаемая только АО на величину его уставного капитала.

Таким образом, акция дает право на:

1) получение  части прибыли акционерного общества  в виде дивидендов;

2) участие  в управлении АО;

3) на  часть имущества АО, остающегося  после его ликвидации.

В свою очередь  акции делятся на два вида: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенная акция согласно ст. 31 Закона «Об акционерных  обществах» предоставляет ее владельцу  права на:

а) участие  в общем собрании акционеров АО с  правом голоса по всем вопросам его  компетенции;

б) получение  дивидендов;

в) получение  части имущества АО в случае его  ликвидации (ликвидационной стоимости).

Привилегированная акция, как указанно в ст. 32 того же закона предоставляет ее владельцу  права на:

а) получение  определенного дивиденда;

б) преимущественное право на получение дивидендов;

в) получение  определенной ликвидационной стоимости  до получения аналогичной стоимости  владельцами обыкновенных акций;

г) участие  в общем собрании акционеров с  правом голоса при решении вопросов о реорганизации или ликвидации АО, о внесении изменений и дополнений в устав АО, ограничивающих права  владельцев акций данного типа.

Основной  особенностью акции как ценной бумаги, отмечает Г.Н. Шевченко, является то, что  предоставляемые ею имущественные  и неимущественные права тесно  связаны, переплетены между собой, что позволяет сделать вывод  о том, что акция предоставляет  своеобразный комплекс прав – право  членства в корпорации, корпоративное  право[45]. Признавая допустимость выделения корпоративных ценных бумаг, следует отметить условность такого выделения, поскольку корпоративные права в целом, по своей сути, тяготеют к имущественным правам. Особенностью акций как корпоративных ценных бумаг, закрепляющих право участия в делах акционерного общества, является предоставляемая ими возможность, при наличии определенного их количества, оказывать влияние на осуществление акционерным обществом предпринимательской и иной деятельности.

Акции размещаются  выпусками, под которым понимается совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих  одинаковую номинальную стоимость  в случаях, если наличие номинальной  стоимости предусмотрено законодательством  Российской Федерации. Выпуск и отчет  об итогах выпуска подлежат государственной  регистрации независимо от типа акционерного общества, закрытое или открытое. Таким  образом, каждая акция содержит государственный  регистрационный номер выпуска, который предоставляет равный объем  прав их владельцам.