Основные  плюсы посреднической деятельности:

       Во-первых, посредники осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов между  кредиторами при выдаче синдицированных (совместных) кредитов во времени и  иным образом, что ведет к снижению уровня кредитного риска. При отсутствии финансового посредника велик кредитный  риск, т. е. риск невозврата основной суммы  долга и процентов. Чистый доход  посредника определяется разницей между  ставкой за предоставленный им кредит и ставкой, под которую сам  посредник занимает деньги, за вычетом  издержек, связанных с ведением счетов, выплатой заработной платы сотрудникам, налоговыми платежами и т. д.

       Во-вторых, посредник разрабатывает систему  проверки платежеспособности заемщиков  и организует систему распространения  своих услуг, что также снижает кредитный риск и издержки по кредитованию.

       В-третьих, финансовые институты позволяют  обеспечить постоянный уровень ликвидности  для своих клиентов, т. е. возможность  получения наличных денег.

       Таким образом, положительная роль финансовых посредников очевидна. Их важнейшей  задачей на сегодняшний день является аккумулирование небольших сбережений многих мелких инвесторов и последующее  долгосрочное инвестирование аккумулированных средств.

2.3.Фондовые биржи в России, особенности и тенденции развития.

       В одной из первых работ, посвящённой  данной проблеме, коллектив авторов  под руководством Д.А. Ловецкого  ещё в 1929 году дал точную и емкую  формулировку, что фондовая биржа  представляет собой «организованный  рынок спроса и предложения денежных капиталов»¹

       Достоинство данного определения, которое не потеряло актуальности и в настоящее  время, состоит в глубинном осмыслении экономического состояния страны того времени . С точки зрения современности  характеризуя определение "фондовая биржа" отвечает основной концепции  экономических реформ России которые  осуществляют преобразования во всех сферах жизни общества. Из определения  следует, что функционирование рынка  денежных капиталов осуществляется на основе нормативных и правовых законодательных актов, правил поведения  и совершения операций участником сделок. Отмеченные такие экономические  категории, как спрос и предложение, только усиливают значение организационного начала, которые несёт фондовая биржа, препятствуя стихийному ,бесконтрольному  движению капитала.

       В 1972 году в литературе, посвящённой  проблеме фондового рынка, автором  М.Ю. Бертник, биржа была охарактеризовано как наиболее развитая форма регулярно функционирующего оптового рынка заменимых товаров. Здесь предпринята попытка объединить понятие "товарная биржа" и "фондовая биржа".

       В 90-е  годы XX в переход к рыночным отношениям вызвал повышенный интерес  к фондовой бирже.

       Фондовая  биржа рассматривалась, как государственная  акционерная или иная организация, предоставляющая помещения, определённые гарантии, расчётные и информационные услуги для сделок с ценными бумагами, получающая за это комиссионные от сделок и накладывающая определённые ограничения на торговлю.

       Характеристика  фондовых бирж дополнена тем фактом, что фондовая биржа предоставлена  в определённой организационной  правовой форме как государственная, акционерная или иная организация.

       В России создание фондовых бирж пошло  по пути акционирования, когда все  они действуют самостоятельно, не подчиняясь какой-либо центральной  бирже.

       Фондовые  биржи приобрели популярность, а  участие в них стало престижным. Так, объем сделок на фондовых биржах России в 2004 году возрос более чем  в 12 раз по сравнению с предыдущим годом. Структура биржевых сделок характеризует  их участников. "Ценные бумаги " промышленных и торговых компаний составили 63,1%, банков – 3,4%, инвестиционных компаний и бирж – 33,5%.

         Вместе с тем фондовые биржи  не в силах удовлетворить спрос  всех желающих продать или  купить ценные бумаги, да некоторые  эмитенты и инвесторы из-за  высоких требований не рискуют  обращаться к ним за помощью.  По этому наряду с организационным  обслуживанием ценных бумаг на  биржах складываются внебиржевые  рынки, посреднические фирмы.

       Фондовые  биржи дают более яркую качественную оценку рынка ценных бумаг. Из примерно 150 фондовых бирж мира почти половина существует на Российском рынке.

       В законодательных актах России понятие "фондовая биржа", которое содержится в  ФЗ РФ "О рынке ценных бумаг", и определяется как организатор  торговли на рынке ценных бумаг, созданный  в форме некоммерческого партнерства, не совмещающего основную деятельность с иными видами, за исключением  депозитарной деятельности и  деятельности по определению взаимных обязательств. 

       В свою очередь, деятельностью по организации  торговли на рынке ценных бумаг признаётся предоставление услуг, непосредственно  способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между  участниками рынка ценных бумаг.

       Фондовый  рынок исключительно предметом  деятельности имеет создание необходимых  условий нормального обращения  ценных бумаг, определение их рыночной цены, надлежащее распространение информации о них и поддержания высокого уровня профессионализма участников рынка  ценных бумаг.

Глава 3. Основные направления  совершенствования  финансового рынка России.

3.1. Методы устранения проблем развития фондового рынка в РФ 

       Оценивая  ситуацию на российском фондовом рынке  в период развития кризисных явлений, а также, принимая во внимание отсутствие эффекта от действий регулирующих органов, можно предположить, что в ближайшем  будущем российский фондовый рынок  полностью попадет под влияние  мировых биржевых центров, что резко  негативно отразится на суверенитете экономике страны в целом.

       Чтобы этого не допустить, необходимы срочные  меры.

       Так, в условиях кризиса необходимо обеспечить консолидацию ликвидности (как валютной, так и рублевой) на одной торговой площадке, исключив конкуренцию между  российскими биржами. Объединение  бирж позволит объединить их расчетные  палаты и депозитарии, что существенно  повысит устойчивости и снизит издержки на выполнение операций на фондовом рынке. Объединение биржевых депозитариев позволит, наконец, решить и проблему создания в России Центрального депозитария, что само по себе существенно улучшит  инвестиционный имидж России.

       В рамках объединенной биржи крайне важно  создавать и развивать товарное направление. Прежде всего, по созданию рынка российского стратегического  сырья.

       Российское  сырье на мировом рынке должно продаваться за рубли, а цена на него должна формироваться в России. И  здесь участие государства должно проявляться в обеспечении государственных  гарантий и увеличении капитализации  расчетной инфраструктуры для создания условий, адекватных текущей нестабильной ситуации на рынке.

       В непростых условиях кризиса значительно  повышается роль государства как  надзорного и регулирующего органа. Поэтому государственное участие в стабилизации фондового рынка должно выражаться в усилении контрольных функций за государственными средствами, направленными на поддержку рынка. Не вызывает сомнений тот факт, что обеспечить надежный контроль за оборотом средств эффективнее при наличии одной современной торговой площадки.

       Государственное участие в процессе модернизации инфраструктуры фондового рынка  должно быть направлено не столько  на адресную поддержку участников рынка "живыми" деньгами, сколько на обеспечение государственных гарантий и увеличение капитализации элементов  биржевой инфраструктуры. Приход государства  на фондовый рынок не как игрока в лице государственных банков, а  как гаранта стабильности, даст возможность  существенно снизить риски при  размещении в инструментах фондового  рынка финансовых средств пенсионной системы, средств системы ипотечного кредитования и др.

       Также крайне важно создать условия, не позволяющие в условиях малого числа  сделок на рынке манипулировать основным индексом России - индексом РТС.

       Объединение бирж в холдинг прописано в  стратегии развития финансового  рынка до 2020 года, представленной ФСФР зимой 2008 года. Однако в документе не указаны цели и задачи создания такого холдинга. Более того, в сложившихся российских условиях с учетом разной формы собственности российских бирж и разным взглядам их акционеров на объединение, процесс консолидации "сверху" рискует затянуться надолго, а в нестабильных условиях кризиса процесс консолидации с участием двух ведущих фондовых бирж страны может привести к параличу национального фондового рынка.

       В этих условиях объединение бирж должно начинаться с объединения их технологических  платформ и правил организации торгов. Биржи должны начать работать как  единое целое, сохраняя текущую форму  собственности, и только позднее  имеет смысл говорить о завершении процесса объединения. По нашему мнению объединение бирж должно начинаться "снизу". Оценки показывают, что при наличии согласованной позиции технические работы по объединению регламентов работы бирж могут быть завершены в течение четырех-шести месяцев.

       Таким образом, можно сделать вывод  о том, что происходящие в мировой  финансовой системе процессы наглядно показали ведущую роль фондового  рынка в зарождении и развитии кризиса. Кризис показал его высокую  значимость в решении задач обеспечения  экономической безопасности государства. Недооценка роли и значения фондового  рынка повлекла за собой существенные финансовые потери для государства, снижение инвестиционной привлекательности  и оттоку иностранных инвестиций из страны.

       Скорейшее принятие согласованного со всеми заинтересованными  сторонами решения о технологическом  объединении крупнейших российских бирж и создании на их основе прообраза  единой мощной национальной биржи будет  способствовать укреплению финансовой системы страны и активизации  деятельности ее участников, что, в  конечном счете послужит основой  для выхода из текущего финансово-экономического кризиса и формирования в будущем  в России самостоятельного международного финансового центра. 

3.2. Правительственная программа развития финансового рынка до 2020 года 

     29 декабря 2008 года распоряжением  Правительства Российской Федерации  была утверждена Стратегия развития  финансового рынка Российской  Федерации на период до 2020 года. Эта Стратегия определяет наиболее приоритетные направления деятельности государственных органов в сфере регулирования финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года. Целью Стратегии является формирование конкурентоспособного мирового финансового центра на основе российского финансового рынка.

     До 2020 года определено решение следующих  приоритетных задач развития финансового  рынка:

• повышение емкости и прозрачности российского финансового рынка;
• обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;
• формирование благоприятного налогового климата для его участников;
• совершенствование государственного регулирования на финансовом рынке.

     В рамках решения задачи повышения емкости и прозрачности российского финансового рынка, потребуется: внедрить механизмы, обеспечивающие участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций; расширить спектр производных финансовых инструментов и укрепить нормативно-правовую базу срочного рынка; создать возможности для секьюритизации широкого круга активов; повысить уровень информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на российском финансовом рынке.

     В России должна быть создана общенациональная компенсационная система на финансовом рынке, включающая обязательную компенсационную  систему и добровольные компенсационные  системы. Государство должно активно  участвовать в создании такой  системы, в том числе в качестве поручителя последней инстанции  по обязательствам компенсационных  институтов. Обязательная компенсационная  система должна быть построена на принципах, обеспечивающих защиту прав и законных интересов инвесторов и предусматривающих:

• обязательность участия профессиональных участников финансового рынка в системе обязательного страхования;
• сокращение рисков наступления неблагоприятных последствий для клиентов профессиональных участников финансового рынка в случае неисполнения последними своих обязательств;
• прозрачность деятельности обязательной компенсационной системы;
• накопительный характер формирования фонда обязательного страхования за счет регулярных страховых взносов профессиональных участников финансового рынка.