Оценка ликвидационной стоимости предприятия

    ОЦЕНКА  ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ  

        Оценка ликвидационной стоимости предприятия необходима не только в случае ликвидации предприятия, но и во многих других случаях работы с несостоятельным предприятием, например при:

    финансировании  предприятия-должника

    финансировании  реорганизации предприятия 

    санации предприятия, осуществляемой без судебного  разбирательства 

    выработке плана погашения долгов предприятия-должника, оказавшегося под угрозой банкротства 

    анализе и выявлении возможностей выделения  отдельных производственных мощностей предприятия в экономически самостоятельные подразделения

    оценке  заявок на покупку предприятия 

    экспертизе  мошеннических сделок по передаче прав собственности третьим лицам 

    экспертизе  программ реорганизации предприятия  

        В случае работы с несостоятельным предприятием оценка ликвидационной стоимости может осуществляться либо на стадии внешнего управления, либо на стадии конкурсного управления.  
 
    Оценка ликвидационной стоимости предприятия в ситуации банкротства обладает рядом особенностей, обусловленных в основном характером самой чрезвычайной ситуации. Эти особенности должны учитываться экспертом-оценщиком, заказчиком и другими сторонами, заинтересованными в результатах оценки ликвидационной стоимости.  
 
    Одна из особенностей ликвидационной стоимости состоит в том, что этот вид оценки относится к так называемым активным видам оценки, когда на основе результатов оценки многими заинтересованными сторонами принимаются определенные управленческие решения и действия. К активным видам относятся оценки, связанные с совершением конкретных сделок купли-продажи, страхования и пр. В связи с этим данные виды оценки должны быть более аргументированы и более обоснованны, чем пассивные виды оценки.  
 
    При пассивной оценке результаты оценки используются для информации или для очередной периодической отчетности (например, переоценка основных фондов предприятия).  
 
    Другая особенность оценки ликвидационной стоимости предприятия - это высокая степень зависимости третьих сторон от результатов оценки. В большинстве других случаев оценки пользователем результатов оценки является лишь заказчик, с которым эксперт-оценщик постоянно контактирует, согласовывает цель, задачи, консультируется и т.д.  
 
    В ситуации банкротства заказчики и пользователи оценки - это, как правило, разные субъекты. Пользователями оценки обычно в этом случае бывают третьи стороны - кредиторы, инвесторы, судебные органы, которые не имели отношения к постановке задач на оценку и полностью полагаются на результаты оценки при принятии своих управленческих решений. У них нет постоянного контакта с экспертом-оценщиком; не зная условий задания на оценку, они могут негативно интерпретировать результаты оценки, выполненные экспертом-оценщиком. Зная это, заинтересованным в оценке сторонам необходимо получить соответствующие разъяснения у заказчика оценки (например, внешнего управляющего) либо у самого эксперта оценщика по поводу основополагающих параметров оценки ликвидационной стоимости предприятий.  
 
    Оценка ликвидационной стоимости предприятия имеет основополагающими параметрами:

    цель  оценки

    функция оценки

    определение вида стоимости 

    ограничения и предположения оценки

    описание  имущества предприятия 

    дата  оценки  

        Оценка ликвидационной стоимости предприятия имеет своей целью формулирование основной задачи, которая должна быть решена в результате оценки. Формулирование цели включает определение:

    вида  стоимости, которая оценивается;

    вида  имущественных прав, которые оцениваются;

    полного наименования объекта оценки, включая организационно-правовую форму предприятия и вид собственности (федеральная, субъекта Федерации, муниципальная или частная);

    даты  оценки  

        Функция оценки - это сфера использования результатов данной оценки, или назначение оценки. Функция оценки указывает предположительного пользователя результатов оценки. Если данная оценка имеет и другие функции, их следует сформулировать в отдельных утвердительных предложениях.  
 
    Пользователи отчета об оценке должны обратить особое внимание на функцию оценки. Если сформулированная в отчете функция оценки не совпадает с задачами пользователя оценки, то полученные результаты оценки нельзя использовать для принятия управленческого решения.  
 
    Определение вида стоимости, подлежащего оценке, имеет важное значение - вид стоимости обусловливает выбор методики оценки, а значит, и конечный результат оценки. Специалисты различают следующие виды стоимости предприятия: обоснованную, обоснованную рыночную, инвестиционную, внутреннюю (или фундаментальную), страховую, ликвидационную и пр. Ликвидационная стоимость в свою очередь подразделяется на упорядоченную ликвидационную стоимость, принудительную ликвидационную стоимость и ликвидационную стоимость прекращения существования активов предприятия. Задача заказчика и эксперта-оценщика - точно определить вид стоимости, которую необходимо оценить.  
 
    Описание прав собственности на предприятие включает юридическое, общее и физическое описание имущества предприятия.  
 
    Юридическое описание имущества предприятия основывается на договоре купли-продажи имущества предприятия и свидетельстве о собственности, выданном соответствующим территориальным фондом имущества, акте на землепользование, или свидетельстве о собственности на землю, выданных соответствующим земельным комитетом, и других правоустанавливающих документах.  
 
    Общее описание имущества представляет собой описание местоположения предприятия и его инфраструктуры.  
 
    Физическое описание имущества включает фактическую или потенциально возможную характеристику оцениваемого имущества, например проектную или фактическую мощность оцениваемых машин и оборудования. Если оценивается не фактическое, а потенциально возможное состояние имущества предприятия, то это должно быть специально оговорено в задании на оценку и в отчете об оценке.  
 
    И наконец, важно определить дату, когда будет производиться оценка ликвидационной стоимости предприятия, так как с течением времени стоимость предприятия, особенно учитывая чрезвычайный характер ситуации, быстро меняется. Дата оценки обычно соответствует дате осмотра имущества предприятия экспертом-оценщиком.  
 
    Заказчики, пользователи результатов оценки и сами эксперты оценщики должны быть предельно внимательными при рассмотрении и формулировании основных аспектов оценки.  
 
    В ситуации банкротства, реорганизации предприятия профессиональные эксперты-оценщики могут не только предложить заинтересованным сторонам оценочные услуги, но и готовы, как правило, глубоко проанализировать Финансово-хозяйственную деятельность предприятия и рекомендовать широкий спектр вариантов выхода предприятия из кризисного состояния, Т.е. предложить пути его реформирования. Высокопрофессиональные эксперты-оценщики могут обеспечивать многие информационные и аналитические потребности предприятий-должников, кредиторов и судов, рассматривающих дела о банкротстве предприятий.

    Основным  критерием, по которому оценивается  эффективность работы Компании в  современных рыночных экономиках –  это показатель стоимости предприятия. Российским оценочным сообществом  на сегодняшний день разработана стройная система критериев, которую активно используют оценочные фирмы, позволяющая достаточно точно сделать оценку стоимости организации, сопоставить полученные данные со среднеотраслевыми показателями, и в результате получить аналитический материал для принятия решений по управлению стоимостью предприятия. Для того, чтобы оценка предприятии была корректной, делается также инвестиционный анализ компании, который оказывает большое влияние на определение стоимости предприятия.

    В каких случаях делается оценка стоимости бизнеса

    Оценка  стоимости бизнеса предприятия  делается в нескольких случаях, а  именно:

    оценка  стоимости бизнеса для определения  стоимости залогового обеспечения  при получении кредита;

    оценка  стоимости предприятия для определения страховой стоимости при страховании бизнеса в целом или его частей;

    оценка  стоимости компании для проведения ликвидации или реструктуризации бизнеса;

    оценка  стоимости компании для совершения сделки купли-продажи целиком или  частично (определение стоимости доли) – в этом случае оценка стоимости бизнеса компании делается в соответствии с федеральными законами;

    оценка  стоимости предприятия для того, чтобы провести анализ и в итоге  повысить стоимость предприятия  – этот случай подразумевает, что  оценка компании делается для аналитического отдела или руководства.

    Особенности оценки бизнеса 

    Оценка  рыночной стоимости бизнеса имеет  свои особенности и нюансы. 
Для того, чтобы была произведена грамотная оценка рыночной стоимости предприятия, профессиональный оценщик анализирует всю существующую информацию, относящуюся к прошлой деятельности данной компании, ее текущему состоянию и перспективам на будущее, включая оценку ситуации в отрасли, к которой относится оцениваемая организация.

    Если  это необходимо, в процессе работы по оценке Вашего бизнеса (или приобретаемого Вами бизнеса) оценочные фирмы имеют возможность помочь Вам выявить и проанализировать все факторы, влияющие на стоимость компании, определить нетипичные влияния, провести оценку дебиторской задолженности и определение стоимости основных средств, провести анализ состояния и перспектив развития отрасли, точнее сформулировать задачи и определить средства достижения главной цели – повышение стоимости бизнеса.

    Наиболее  специфичными направлениями в оценке бизнеса являются следующие – это оценка ликвидационной стоимости и оценка стоимости банка. Оценка ликвидационной стоимости делается для тех секторов бизнеса, которые в результате анализа показали убыточные показатели, а значит на это должна быть скорректирована оценка стоимости организации. Оценка стоимости банка часто требуется тоже в проблемных ситуациях с ним, впрочем это может быть и в целях слияния или продажи банка, либо повышении его стоимости в глазах потенциальных клиентов. Но как бы то ни было, оценка стоимости банка требует своей отдельной методологии и подхода.

    Как проводится оценка бизнеса

 
 
 
 
 
 
 

    Особенности оценки стоимости предприятия для  конкретных целей 

    Есипов  В. Е., Терехова В. В., Маховикова Г. А. 
 
Фрагмент из книги ИД Питер "Оценка бизнеса" 
Книгу можно приобрести здесь  

    Глава 6. Особенности оценки стоимости  предприятия для конкретных целей

    6.1. Оценка стоимости предприятия  как действующего

    В соответствии со ст.132 Гражданского Кодекса  РФ, «предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Предприятие в целом как имущественный комплекс признается недвижимостью, т. е. оно или его часть могут быть объектом купли-продажи, залога, аренды и других сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением вещных прав. В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором» .

    Для правильного понимания рассматриваемой  концепции необходимо отметить, что  она основана на виде стоимости, не являющемся рыночным.

    Согласно  Международным стандартам оценки: «Рыночная  стоимость есть расчетная величина — денежная сумма, за которую имущество должно переходить из рук в руки на дату оценки между добровольным покупателем и добровольным продавцом в результате коммерческой сделки после адекватного маркетинга; при этом полагается, что каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо и без принуждения» . Определение рыночной стоимости предприятия (равно как и любого иного вида имущества) основано на принципе наиболее эффективного использования, которое, согласно международным стандартам, определяется как наиболее вероятное использование имущества, являющееся физически возможным, разумно оправданным, юридически законным и финансово осуществимым, и в результате которого стоимость оцениваемого имущества будет максимальной . Если целью оценки является определение такого вида стоимости как стоимость предприятия как действующего, то принцип наиболее эффективного использования невозможно применять, так как при этом определяется не стоимость в обмене (меновая стоимость), а стоимость в использовании (потребительная стоимость) для конкретного пользователя.

    Понятие стоимости предприятия как действующего (бизнеса в целом) включает в себя оценку функционирующего предприятия  и получение из общей стоимости  действующего предприятия величин  для составных его частей, выражающих их вклад в общую стоимость, однако сама по себе ни одна из этих компонент рыночной стоимости не образует . Сравним определение, данное в международных стандартах, с определениями российских стандартов.

    Стоимость действующего предприятия — стоимость  единого имущественного комплекса, определяемая в соответствии с результатами функционирования сформировавшегося производства. Оценка стоимости отдельных объектов предприятия заключается в определении вклада, который вносят эти объекты в качестве составных компонентов действующего предприятия .

    Стоимость действующего предприятия — стоимость  всего имущественного комплекса  функционирующего предприятия (включая  нематериальные активы) как единого  целого .

    Формулировки, содержащиеся в российских оценочных  стандартах, учитывают специфику  терминологии, сложившейся в гражданском законодательстве РФ, которое определяет предприятие, как имущественный комплекс, используемый для ведения предпринимательской деятельности. Однако, не совсем точный перевод самого термина — стоимость предприятия как действующего (on-going-concern) приводит к неоднозначному его пониманию российскими авторами. Например, в одном из российских учебных пособий по оценке бизнеса совершенно правильно приводятся два определения стоимости для целей оценки в зависимости от «сценария» развития предприятия: