Конвертируемость валют и государственное регулирование валютного курса

Региональная  валютная система – валютная система, регулирующая применение валют в определенном экономическом регионе⁷. Региональная валютная система основывается на собственных механизмах регулирования валютных отношений, ограничения влияния и роли ключевых валют и международных счетных единиц. В качестве примера можно назвать Европейскую валютную систему.

Задачи и условия  функционирования и влияния национальных и региональных валютных систем направлены на развитие экономики отдельных  стран, на сочетание интересов различных  государств и их группировок.

Мировая валютная система – форма организации международных валютных отношений, которая возникла в результате эволюции мирового хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями. Мировая валютная система связана с национальными валютными системами через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Связь и различия национальной и мировой валютных систем проявляются и в элементах, характеризующих эти системы.

Таблица 3.

Основные элементы национальной и мировой валютных систем

	Национальная валютная система	Мировая валютная система
1	Национальная валюта	Функциональные формы мировых  денег (золото, резервные валюты, международные  счетные валютные единицы СДР, Евро)
2	Условия обратимости национальной валюты	Условия взаимной обратимости валют
3	Режим валютного паритета национальной валюты – соотношения между двумя  валютами	Унифицированный режим валютных паритетов
4	Режим курса национальной валюты	Регламентация режимов курсов валют
5	Национальное регулирование международной  валютной ликвидности страны	Межгосударственное регулирование  международной валютной ликвидности
6	Регламентация использования международных  кредитных средств обращения	Унификация правил использования  кредитных средств обращения (векселей, чеков и др.)
7	Регламентация основных форм международных  расчетов	Унификация основных форм международных  расчетов
8	Режим национального валютного  рынка и рынка золота	Режим мировых валютных рынков и рынков золота
9	Национальные органы, обслуживающие  и регулирующие валютные отношения  страны (ЦБ, министерство финансов, специальные  органы)	Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование
10	Наличие или отсутствие валютных ограничений	Межгосударственное регулирование  валютных ограничений

 

Характеристика  основных элементов валютной системы

1) Валюта.

Валюта – денежная единица отдельной страны или группы стран, выполняющая функции масштаба цен, средства обращения и платежа во внешнеэкономических связях.

Существует  три вида валют:

• Национальная валюта – это денежные знаки в виде банкнот и монеты Национального Банка Кыргызской Республики, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Кыргызской Республики, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки, а так же средства на банковских счетах и в банковских вкладах.⁸ Например, валюта Кыргызстана – это сом, валюта России – рубль, валюта США – доллар, валюта Бразилии – крузейро.

Резервная валюта – особый статус национальной валюты ведущей страны, а именно валюта, выполняющая функции международного платёжного и резервного средства и являющаяся базой определения валютного паритета и валютного курса для национальных валют других стран, валюта с помощью, которой образуют золотовалютные резервы стран.⁹

Объективными  предпосылками приобретения статуса  резервной валюты являются:

– господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золоте – валютных резервах;

– развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом;

– организованный и емкий рынок ссудных капиталов, либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на неё других стран.

Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя  политика, в том числе валютная и кредитная. В институциональном  аспекте необходимым условием признания  национальной валюты в качестве резервной является внедрение её в международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации.

• Международная (региональная) денежная расчетная единица – платежное средство, которое используется как в рамках определенной интеграционной группировки, так и повсеместно в мировом финансовом обороте. В 12 странах ЕС с 1999 г. (в Греции с 2001 г.) функционирует денежная единица – евро, которая одновременно выполняет функции национальной и единой европейской валюты.
• Иностранная валюта – это денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки (банкноты, монеты, казначейские билеты), а также средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.¹⁰ В международном обороте обычно используются иностранные валюты. Это обусловлено тем, что в мировом хозяйстве пока ещё отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для всех стран. В их качестве функционируют свободно конвертируемые валюты, прежде всего доллар США, евро, а также иена (в азиатском регионе).

 

1.3. Валютный рынок и валютный курс 

 

Важным элементом международных  валютных отношений является валютный курс как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов¹¹. Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций.

Валютный  курс – это «цена» денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах.

Стоимостной основой курсовых соотношений валют является их покупательная способность, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. К факторам, влияющим на валютный курс, относятся следующие:

1. состояние экономики:

— макроэкономические показатели,

— темп инфляции,

— уровень процентных ставок,

— деятельность валютных рынков,

— валютная спекуляция,

— валютная политика,

— состояние платежного баланса,

— международная миграция капитала,

— степень использования национальной валюты в международных расчетах,

— ускорение или задержка международных  расчетов;

2. политическая обстановка в стране;
3. степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках¹².

Названные факторы определяют спрос и предложение валюты. Например, чем выше темп инфляции в стране по сравнению с темпами инфляции в других государствах, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение  денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.

При активном платежном  балансе страны растет спрос на ее валюту со стороны иностранных должников  и ее курс может повыситься. При  пассивном сальдо платежного баланса усиливаются спрос на иностранную валюту для погашения международных обязательств и тенденция к снижению курса национальной валюты.

Валютная  спекуляция – игра на повышение или снижение курса определенной валюты – также воздействует на его динамику.

Степень использования национальной валюты как международного платежного и резервного средства (например, более 50% международных расчетов и 60% операций на мировом валютном рынке осуществляются в долларах США, ²/з официальных валютных резервов всех стран также хранятся в долларах) влияет на их спрос и предложение¹³.

Валютная политика в  известной мере стимулирует либо снижение курса национальной валюты, либо его повышение в зависимости  от поставленных задач.

При прогнозировании  валютного курса учитывается  многофакторность его формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые доминируют в конкретной ситуации.

Роль валютного  курса в экономике

Валютные курсы формируются  в повседневном обороте в процессе сопоставления валют на валютном рынке как уже говорилось через механизм спроса и предложения.

Подобно тому, как цена товара стремится к его стоимости, но не совпадает с ней, валютный курс постоянно отклоняется от своей  стоимостной основы. В условиях золотого стандарта при свободном размене  банкнот на золото и свободе золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклонялся от паритета покупательной способности (ППС) благодаря действию механизма золотых точек. Поскольку цены товаров выражались в золоте, то ППС, по существу, определялся монетным паритетом – соотношением весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран. Например, если монетный паритет 1 ф. ст. равнялся 5 долл., это означало, что на 1 ф. ст. в Англии можно было купить приблизительно столько же товаров, сколько на 5 долл. в США¹⁴.

Валютный курс не мог  отклониться от монетного паритета больше, чем на величину расходов по пересылке золота из страны в страну. Никто не стал бы покупать иностранную  валюту по курсу, существенно завышенному  по сравнению с монетным паритетом, а обменял бы национальную валюту на золото, переслал бы золото за границу и там обменял бы его на иностранную. Пределы отклонения валютного курса от монетного паритета (оно обычно не превышало 1%) и получили название золотых точек: нижней (при достижении которой начинался отток золота из страны) и верхней (начинался его приток).

В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Для промышленно развитых стран отклонение составляет до 40 %. Во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты в 2-4 раза больше паритета.

Отклонения валютного  курса от ППС происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят  от различных факторов¹⁵. Формирование валютного курса – многофакторный процесс. В числе наиболее существенных курсообразующих факторов, которые непосредственно влияют на спрос и предложение валюты, можно назвать следующие: темпы инфляции, уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг, состояние платежного баланса.

Поскольку соотношение  покупательной способности валют  является основой валютного курса, то более значительное по сравнению с другими странами падение покупательной способности денежной единицы страны в результате общего роста цен вызывает снижение ее валютного курса.

Повышение процентных ставок по депозитам и (или) доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет  рост спроса на эту валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно более  высокие процентные ставки и доходность ценных бумаг в данной стране (при отсутствии ограничений на движение капитала) приведут, во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала и соответственно – к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию национальной валюты. Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты¹⁶.

Уровень валютного  курса существенно влияет на внешнюю торговлю, конкурентоспособность национальной продукции на мировом рынке, движение капиталов, состояние денежного обращения и весь воспроизводственный процесс. Снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт товаров и, следовательно, активизирует платежный баланс. Национальный экспортер выигрывает от снижения курса национальной валюты, получая больше национальной валюты при продаже экспортной выручки в иностранной валюте на национальном валютном рынке. Национальный импортер, напротив, проигрывает, покупая иностранную валюту по более высокой цене.

Снижение курса национальной валюты, как отмечалось, может быть вызвано инфляцией. Но оно само выступает  важным фактором роста цен и падения покупательной способности денег по отношению к товарам и услугам. Дело в том, что национальный импортер компенсирует потери от снижения курса национальной валюты, повышая цены на импортные товары на внутреннем рынке. Рост цен на импортные товары приводит к общему росту цен в стране.

Важное экономическое  значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования.

Основные методы регулирования  валютного курса¹⁷:

• валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты на национальную);
• операции центрального банка на открытом рынке (покупка-продажа ценных бумаг);
• изменение центральным банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.