Инвестиции как фактор экономического роста

• динамика продаж за отчетный год;
• прибыли или убытки;
• доля рынка, занимаемая предприятием;
• рыночная стоимость предприятия;
• уровень используемых технологий и качество выпускаемой продукции.

2. Оценка условий инвестиционного соглашения.

       На данном этапе определяется часть акций, которая будет продана при реализации инвестиционного соглашения, а также цена акций.

3. Анализ баланса.

    Данный этап предполагает анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия по данным форм №1 и №2 бухгалтерского баланса.

4. Оценка руководящей команды предприятия.

       На данном этапе определяется опыт работы менеджеров предприятия, их успехи, сбалансированность управленческой команды.

5. Выявление особенностей проекта.

       Определяются особенности проекта: обладание собственным патентом или ноу-хау, успехи в области маркетинга, производства или финансов, географическое размещение по отношению к рынкам сбыта. Учет этих особенностей позволяет обосновать потенциал проекта и учесть степень риска.

6. Общий анализ бизнес-плана.

       Анализ бизнес-плана начинается с выявления слабостей стратегического характера. Первый вопрос заключается в том, как глубоко изучено положение дел у конкурентов, т.е. какова опасность появления на рынке продукта, превосходящего намечаемый к производству.

    Таким образом, для определения инвестиционной привлекательности предприятия необходим всесторонний анализ финансового состояния, платежеспособности и рентабельности предприятия, анализ бизнес-плана, а также оценка рыночной ситуации. 

 

        Выводы по главе №1

1. Модель достижимого роста, балансирующая рост выручки от реализации с показателями финансового состояния предприятия, требует обоснованного управления активами предприятия.
2. Возможности роста активов предприятия сводятся к трем направлениям: получение банковского кредита, эмиссия акций, эмиссия облигаций.
3. Для привлечения кредиторов необходимо обеспечить инвестиционную привлекательность предприятия. Оценка инвестиционной привлекательности проводится посредством анализа инвестиционного проекта.
4. Совет директоров АООТ «Энергомашстрой» решил увеличить выручку в 1999 году на 36%. Для поддержания финансовой устойчивости предприятия и одновременном достижении поставленной цели применена модель достижимого роста и рассчитан коэффициент долга для оценки финансовой устойчивости предприятия в случае реализации проекта. Расчет показал, что в случае реализации проекта коэффициент долга примет значение 0,6, что соответствует рекомендуемому значению этого показателя (З/С<=1). Таким образом, планируемый рост выручки не ухудшит финансового состояния предприятия. Для достижения планируемого уровня роста был разработан инвестиционный проект.
5. Во второй главе необходимо решить задачи, связанные с оценкой финансового состояния предприятия, подбором наиболее рентабельной инвестиционной программы, а также разработать условия привлечения инвестиций

 

       Глава № 2. Инвестиции для обеспечения сбалансированного роста.

       2.1. Методология оценки инвестиционных проектов.

       2.1.1. Экономическое содержание инвестиционной деятельности.

       Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». В более широкой трактовке инвестиции выражают вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде. [8]

       В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

• инвестиции в физические активы;
• инвестиции в денежные активы;
• инвестиции в нематериальные активы.

       Инвестиции в активы предприятия отражаются на левой стороне бухгалтерского баланса, а источники их финансирования - на правой (в пассиве баланса).

       Все разновидности инвестиций в реальные активы можно свести к следующим основным группам:

• Инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.
• Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже имеющихся производств.
• Инвестиции в новые производства. Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся товары (или оказывать новые типы услуг).
• Инвестиции, направленные не удовлетворение требований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда предприятие оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента. [5]

       Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является уровень риска, с которыми они сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменения результатов работы предприятия после завершения инвестиций. Очевидно, что организация нового производства с целью выпуска незнакомого рынку продукта сопряжена с большей степенью неопределенности, чем повышение эффективности производства уже принятого рынком товара.

       В производственных инвестициях сталкиваются со значительной неопределенностью применяемых данных - как отдачи от капиталовложений, так и размеров и сроков самих инвестиций. Фактически в таких расчетах в большинстве случаев используются ожидаемые значения, полученные в ходе технико-экономического анализа для некоторых более или менее правдоподобных вариантов реализации проекта. Отмеченная неоднозначность исходных данных и результатов, полученных на их основе, прежде всего, связана с долгосрочностью осуществления инвестиционного проекта и множественностью влияющих на конечный результат факторов. Более того, само воздействие этих факторов изменяется во времени. [9]

       Расширение производственных мощностей предприятия связано, как правило, с инвестициями в новое оборудование, дополнительные производственные помещения, а также с нематериальными инвестициями, связанными с подготовкой персонала. Все это требует тщательного согласования размеров и сроков вложения инвестируемых средств, величины и сроков получения ожидаемых результатов. Лишь на основе всестороннего анализа этих данных, увязанных в программу, может быть принято решение о проведении того или иного хозяйственного мероприятия.

       Процесс разработки и реализации инвестиционного проекта обычно включает следующие стадии:

1. Предынвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется инвестиционное проектирование и принимается решение о целесообразности реализации проекта.
2. Инвестиционная стадия, на которой осуществляются собственно капиталовложения в объекты инвестирования.
3. Эксплуатационная стадия, которая начинается с момента получения первых результатов от вложенного капитала и завершается в конце инвестиционного периода.

       Процесс осуществления инвестиционного проекта отражается в бизнес-плане. Бизнес-план представляет собой краткий программный документ, дающий представление о целях, методах осуществления и ожидаемых результатах инвестиционного проекта.

       Цель этого документа может определяться, как содержательное доказательство того, что проект позволит получить приемлемую прибыль на инвестируемый капитал и будет привлекательным для потенциальных инвесторов. Для предпринимателя бизнес-план необходим для более ясного видения предстоящего бизнеса, выступая в качестве программы действий по реализации проекта. Для потенциальных инвесторов - это документ об ожидаемых объемах продаж и прибыли, позволяющий оценить риск вложения средств в проект. Для партнеров и персонала, участвующих в реализации проекта, - это источник информации о целях и задачах бизнеса. [10]

       Инвестиции в производство обычно предполагают не отдельные или единовременные платежи, а некоторую их последовательность во времени. Такие последовательности или ряды платежей называются потоками платежей, а отдельные элементы этого ряда - членами потока. Членами потока могут быть как положительные (поступления денег), так и отрицательные (выплаты) величины. Соответствующие платежи производятся через равные или неравные интервалы времени. Формирование потока платежей - ключевой этап разработки бизнес-плана и последующего финансового анализа. [9]

       Денежные притоки предприятия связаны с тем, что оно:

• продает свои товары за наличные деньги, а также получает от дебиторов платежи по товарам, проданным в кредит;
• получает доходы от инвестирования в ценные бумаги или от операций своих филиалов в стране или за рубежом;
• продает свои вновь эмитированные ценные бумаги разных типов;
• продает лишние активы;
• привлекает кредиты.

       Денежные оттоки предприятия связаны с тем, что оно:

• приобретает сырье и материалы для осуществления своей деятельности;
• выплачивает заработную плату работникам;
• поддерживает в работоспособном состоянии основной капитал и осуществляет новые инвестиции;
• выплачивает дивиденды и проценты по взятым кредитам;
• погашает основные суммы задолженностей по облигациям и кредитам. [5]

       Финансовый анализ предполагает расчет обобщающих характеристик потока платежей: наращенной суммы и современной стоимости. Наращенная сумма - сумма всех членов потока платежей с начисленными на них к концу срока процентами. Под современной (или текущей) стоимостью потока платежей понимают сумму всех его членов, дисконтированных на начало срока потока платежей или иной упреждающий момент времени. [9]

       Дисконтирование - это процесс приведения разновременных денежных поступлений и выплат к единому моменту времени. Дисконтирование состоит в вычислении текущего аналога денежных средств, выплачиваемых и (или) получаемых в различные моменты времени в будущем.

       Наращенная сумма может представлять собой общую сумму накопленной задолженности к концу срока, итоговый объем инвестиций, накопленный денежный резерв и т.д. В свою очередь, современная стоимость характеризует приведенные к началу осуществления проекта инвестиционные затраты, суммарный капитализированный доход или чистую приведенную прибыль от реализации проекта. Из двух указанных обобщающих характеристик наиболее важную роль в анализе производственных инвестиций играет современная стоимость потока платежей, так как этот показатель представляет собой обобщение в виде одного числа любой последовательности платежей и позволяет сравнивать потоки с различными сроками.

 

        2.1.2 Оценка эффективности инвестиционных проектов.

       Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами.

       Проект должен обеспечить:

• возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;
• получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже уровня, желательного для предприятия и инвестора;
• окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия и инвестора.

       Определение реальности достижения таких результатов является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров проекта.

       Проведение такой оценки предполагает учет следующих факторов:

• Инвестиционные расходы могут осуществляться либо в разовом порядке, либо неоднократно повторяться на протяжении достаточно длительного времени.
• Процесс получения результатов от реализации инвестиционного проекта достаточно длительный (не менее одного года).
• Осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, т.е. к инвестиционному риску.

       Наличие этих факторов породило необходимость в создании специальных методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным уровнем погрешности.