Инвестиции как фактор экономического роста

     3.2.2.(8)Обоснование экономического эффекта в результате привлечения кредита банка в условиях ФПГ.

       Практика показывает, что, инвесторы значительно охотнее приобретают жилье в строящемся доме после того, как выполнено 25-30% объема работ, т. е. построено 3-4 этажа здания. Соответственно, цена на этом этапе строительства растет значительно быстрее. Заключив договор с банком о создании финансово-промышленной группы, мы можем рассчитывать на кредит под 3-5% годовых. Осуществляя финансирование строительства на таких условиях за счет кредита банка мы имели бы возможность продавать на начальном этапе минимальное количество квадратных метров в месяц. Уменьшение необходимого количества продаж на первом участке позволит нам повысить среднюю продажную цену. При превышении  ставкой повышения цены  ориентировочной ставки кредитования прибыль от проекта увеличивается. Таким образом, в результате финансирования проекта за счет кредита банка мы можем рассчитывать на увеличение эффективности проекта в результате превышения притока средств от реализации квартир над оттоком средств, связанным с уплатой процентов за кредит. Кроме того, мы практически сводим к нулю риск остановки стройки из-за отсутствия финансирования, который очень высок при финансировании за счет авансовых платежей дольщиков.

             Выводы по главе №3. 

1. При расчете чувствительности проекта к рискам определены предельные параметры проекта, обеспечивающие окупаемость проекта за срок его жизни.
2. При достижении предельных параметров проекта общий размер дивидендов за срок жизни увеличится с 3,6 млн. руб. до 0,3*23=6,9 млн. руб.
3. При рассмотрении возможностей создания ФПГ в качестве варианта амортизации рисков выяснилось, что усиление специализации участников ФПГ приведет к сокращению управленческого аппарата. За счет этого предполагается экономия средств в результате сокращения затрат на оплату труда. Также возможно сокращение предварительной стадии и стадии разработки проекта и уменьшение долга предприятий-участников ФПГ внешним субъектам.

Заключение.

       На современном этапе развития экономики успех предприятия в значительной степени определяется реализацией его конкурентного преимущества, достижение которого во многом зависит от осуществления перспективных для предприятия проектов.

       В рыночных условиях реализация проекта практически невозможна без привлечения заемных средств.

       Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия потенциальные кредиторы подвергают тщательному анализу как сам инвестиционный проект, так и деятельность предприятия-разработчика проекта. При оценке финансового состояния предприятия рассчитываются финансовые коэффициенты, основанные на данных балансовых отчетов. Однако, при анализе показателей деятельности предприятия зачастую обнаруживается, что одни показатели характеризуются положительной динамикой и соответствуют рекомендуемым значениям, а другие имеют устойчивую негативную тенденцию. Данное обстоятельство обусловило появление концепции достижимого роста, применение которой позволяет балансировать рост объема продукции и изменение задолженности предприятия.

       В данном дипломе проанализирован с позиций инвестирования проект строительства дома. Разработчик и исполнитель проекта - АООТ «Энергомашстрой».

     В первой главе дана характеристика проекта и политики АООТ «Энергомашстрой» в области инвестиционной деятельности, применена концепция достижимого роста и рассчитан коэффициент долга для оценки финансовой устойчивости предприятия в случае реализации проекта.

       Проведенный во второй главе анализ финансового состояния показал, что финансовая устойчивость АООТ «Энергомашстрой» по большинству коэффициентов соответствует банковским критериям, лишь отрицательный знак коэффициента маневренности, свидетельствующий об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств, несколько снижает доверие к финансовому благосостоянию предприятия. При этом ликвидность активов АООТ «Энергомашстрой» ни по одному показателю не соответствует рекомендуемым значениям. Предприятие на конец 1998 года не в состоянии в срок погасить свои краткосрочные обязательства.

     Во второй главе также были рассмотрены два инвестиционных проекта, отличающиеся распределением инвестиционных затрат по месяцам: проект1 предполагает инвестирование 3,0 млн. руб. в первом месяце и оставшихся 3,5 млн. руб. - во втором месяце, в проекте 2 инвестиционные затраты распределены на три месяца (4,0 млн. руб. - 1-й месяц, 1,5 млн. руб. - 2-й месяц, 1,0 млн. руб. - 3-й месяц). Различие в распределении средств связано с планируемыми по проектам 1 и 2 графиками производства работ.

       Расчет показал, инвестиционные затраты в размере 6,5 млн. руб. окупятся через 18 месяцев по первому проекту. Срок окупаемости второго проекта - 22 месяца. Чистый доход первого проекта за срок жизни составит 1,0 млн. руб., второго проекта - 0,2 млн. руб. Рентабельность современной величины инвестиций за срок жизни первого проекта 0,17; второго проекта 0,04. По результатам сравнения показателей экономической эффективности проектов выбран первый проект для дальнейших расчетов.

       При расчете чистых доходов с учетом условий финансирования выяснилось, что наиболее выгодным вариантом привлечения средств по критерию рентабельности является выпуск облигаций (рентабельность 61%).

       Третья глава дипломного проекта посвящена оценке надежности реализации проекта посредством определения чувствительности проекта к рискам.

       В главе рассмотрены три фактора риска: увеличение срока освоения инвестиций на два месяца, сокращение выручки от реализации на 15%, увеличение себестоимости. Для перечисленных факторов риска определены предельно допустимые параметры проекта, обеспечивающие его безубыточность за срок жизни.

       В этой главе также рассмотрены возможные варианты амортизации рисков по проекту. Особое внимание обращено на возможность создания финансово-промышленной группы АООТ «Энергомашстрой». При создании данной структуру усиление специализации участников ФПГ приведет к сокращению управленческого аппарата. За счет этого возможно достижение экономии средств в результате сокращения затрат на оплату труда. Также возможно сокращение предварительной стадии и стадии разработки проекта и уменьшение долга предприятий-участников ФПГ внешним субъектам.

       Таким образом, применение концепции устойчивого роста к методике оценки инвестиционных проектов позволяет планировать параметры инвестиционного проекта, не противоречащие финансовой устойчивости предприятия.

       Литература. 

1. Баканов М.И. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.- 4- е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 416 с.
2. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 1995. - 215 с.
3. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. Пер. с англ. / Гл. ред. Серии Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 799 с.
4. Крейнина М. Н. Анализ финансового состояния  и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. - М.: АО «ДИС», «МВ-Центр», 1994. - 256 с.
5. Кныш М. К. и др. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности / СПбГУЭиФ. - СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 1998. - 315 с.
6. Рынок ценных бумаг: Учебник под редакцией В.А. Галанова А.И. Басова. Москва. «Финансы и статистика», 1996. - 349 с.
7. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, В.С. Торканского. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 416 с.
8. Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. - М.: Финансы и статистика, 1998 - 159 с.
9. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Академия народ. хоз-ва при Правительства РФ. - М.: Дело, 1998. - 255 с.
10. Завалин П. Н. И др. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). - СПб.: Наука, 1995. - 168 с.
11. Сироткин В. Б. Обеспечение надежности инвестирования в реальный сектор экономики: Монография / СПбГААП. СПб., 1997. -232 с.
12. Шарп У. Ф. И др. Инвестиции. Пер с англ. - М.: Инфра - м, 1997. - 1024 с.
13. Горохов М. Ю. , Малеев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ: Как привлечь деньги. - М.: Филинъ, 1998. - 202 с.
14. В.Д.Шапиро В.Д. и др. Управление проектами -- Спб.: ”ДваТри”, 1996.- 255 с
15. Порховник Ю.М., Лисицина Е.Б.  Инвестиционный менеджмент. -- СПбГИЭА. СПб., 1996. - 112 с.
16. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций --  М.: АОЗТ  ”Интерэксперт”, ”ИНФРА-М”, 1995. - 202 с.
17. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. -- М.: БЕК, 1996. - 325 с.
18. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. -- М.: ИНФРА-М, 1996.- 415 с.
19. Финансы: Учебное пособие. Под ред. проф. А.М. Ковалевой. -- М.: Финансы и статистика, 1997.- 157 с.
20. Корольков В.В. Предпринимательские инвестиции. -- Ростовская-на-Дону Государственная академия строительства. Ростов-на-дону, 1996. - 369 с.
21. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. -- М. 1995. - 223 с.
22. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. -- М.: Финансы и статистика. 1994. - 355 с.
23. Колготин Г. Залог как реальный элемент кредита. “Реалтер”, август 1996. - 272с.
24. Куликов Г. Факторы мирохозяйственной конкурентоспособности японской экономики. Российский Экономический Журнал, № 1, 1998.
25. Кругман П., Обстфельд М. Международная экономика: теория и политика. - М.: Издательство МГУ, 1997.