Денежно-кредитная политика

     Таким образом, с депозита, размещенного в  коммерческом банке гражданином РФ, банк хранит 1 % в Центральном Банке РФ в качестве резерва. Кроме того, общий объем кредитов, выданных коммерческим банком гражданам РФ не может превышать 10000 % (=(100%/1%) * 100%) обязательного резерва, хранимого в Центральном банке. Это означает, что на каждые 1 рубль, хранимые в центральном банке в качестве резерва, коммерческий банк может выдать не более 100 рублей в качестве кредита физическому лицу. 

           1.2.3 Учетная ставка 

     Учетная ставка (ставка рефинансирования) — размер процентов в годовом исчислении, подлежащий уплате центральному банку страны за кредиты, предоставленные кредитным организациям. Эти кредиты являются рефинансированием временной нехватки финансовых ресурсов. Через такие кредиты обеспечивается регулирование ликвидности банковской системы при недостатке у кредитных организаций средств для осуществления кредитования клиентов и выполнения принятых на себя обязательств. Обычно под ставкой рефинансирования подразумевают ставку кредитования на одну ночь («овернайт», предоставляется кредитной организации в конце дня в сумме непогашенного внутридневного кредита), размер которой наибольший по сравнению с установленными ставками кредитования на другие сроки.

      Ставка  рефинансирования является инструментом денежно-кредитного регулирования, с помощью которого Центральный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также ставки по депозитам юридических и физических лиц и кредитам, предоставляемым им кредитными организациями. 

 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. ВЛИЯНИЕ ДКП НА ИЗМЕНЕНИЕ ВВП

 

1.3.1 Политика  «дорогих» и «дешевых» денег 

     Изменение учетной ставки – старейший метод  кредитно–денежного регулирования, в основе которого лежит право Центрального банка предоставлять ссуды коммерческим банкам под определенный процент, который он может изменять, регулируя тем самым предложение денег в стране.

     При понижении учетной ставки (r) увеличивается  спрос коммерческих банков на ссуды (Dм), которые они могут использовать для кредитования, увеличивая тем самым денежную массу. Рост предложения денег (Sм) ведет к снижению ставки ссудного процента (%) (по которому коммерческие предоставляют ссуды предпринимателям, населению). Кредит становится дешевле, что стимулирует развитие производства (Y) (политика “дешевых денег”).

     При повышении учетной ставки происходит обратный процесс. Оно ведет к  сокращению спроса на ссуды Центрального банка, что замедляет темпы роста (или сокращает) предложение денег  и повышает ставку ссудного процента. “Дорогой ” кредит предприниматели берут меньше, а значит меньше средств вкладывается в развитие производства (политика “дорогих денег”).

     Изменение нормы обязательных резервов (часть  вклада в коммерческий банк, которая  необходима для обеспечения гарантии выплаты денег вкладчикам в случае банкротства) позволяет Центральному банку регулировать предложение денег. Это связано с тем, что норма обязательных резервов (R) влияет на объем избыточных резервов (Е) (Депозит = R + E, т. е. чем больше R, тем меньше Е), а значит способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования.

     Если  Центральный банк повысил резервную  норму, то коммерческие банки увеличивают  обязательные резервы и сокращают  выдачу ссуд (Е) (политика “дорогих денег”).

     И наоборот, понижение резервной нормы переводит часть обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности коммерческих банков к созданию денег путем кредитования (“политика дешевых денег”).

     Следует учитывать, что повышение или  понижение нормы обязательных резервов изменяет банковский мультипликатор.

     Операции  на открытом рынке – покупка или  продажа Центральным банкам государственных  ценных бумаг.

     Для применения этого инструмента необходимо наличие в стране развитого рынка  ценных бумаг. Покупая и продавая ценные бумаги, Центральный банк воздействует на банковские резервы, процентную ставку, и, следовательно, на предложение денег.

     Для увеличения денежной массы он начинает покупать ценные бумаги у коммерческих банков и населения, что позволяет  коммерческим увеличить резервы, а также выдачу ссуд и увеличить предложение денег (политика “дешевых денег”).

     Если  количество денег в стране необходимо сократить, Центральный банк продает  государственные ценные бумаги, что  ведет к сокращению кредитных  операций и денежной массы (политика “дешевых денег”).

     Операции  на открытом рынке являются наиболее важным, оперативным средством воздействия  Центрального банка на кредитно–денежную  сферу.

     В зависимости от состояния экономики  страны Центральный банк может выбрать следующие типы кредитно–денежной политики и определенные цели. В условиях инфляции проводится политика “дорогих денег”, направленная на сокращение денежной массы: 1) повышение учетной ставки, 2) увеличение нормы обязательного резерва, 3) продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке. Политика “дорогих денег” является основным методом антиинфляционного регулирования.

     В периоды спада производства для  стимулирования деловой активности проводится политика “дешевых денег”. Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого Центральный банк:

     1) снижает учетную ставку 

     2) сокращает резервную норму 

     3) покупает государственные ценные  бумаги. 

     1.3.2 «Денежное правило» М. Фридмана 

     Денежная масса влияет не на реальный, а на номинальный ВНП. Монетарные факторы "работают" на ценовые, стоимостные показатели. Поэтому под воздействием количественного роста денег происходит рост цен, а не увеличение реального объема общественного продукта. Это обстоятельство должно учитываться при выработке практических рекомендаций.

     При выборе темпа роста денег Фридмен  предлагает ввести правило механического прироста денежной массы, который отражал бы два фактора: уровень ожидаемой инфляции и темп прироста общественного продукта. Фридмен предлагает среднегодовой темп прироста денежной массы устанавливать в размере 4-5%. При этом он исходил из 3%-ного роста реального ВНП (для Соединенных Штатов) и небольшого снижения скорости обращения денег. Этот 4-5%-ный прирост денег должен идти непрерывно (месяц за месяцем, неделя за неделей). Причем в одной из своих работ автор "денежного правила" подчеркивает, "как именно будет установлено понятие денег и какие именно будут установлены темпы роста, имеет куда меньшее значение, чем сам факт, что это понятие твердо определено и что темпы четко обозначены". [1.11, с. 83] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. МОДЕЛЬ IS-LM

 

     Модель IS-LM (инвестиции (I), сбережения (S), предпочтение ликвидности (L), деньги (M)) - макроэкономическая модель, которая описывает общее макроэкономическое равновесие, образующееся путем комбинации моделей равновесия на товарном (кривая IS) и денежном (кривая LM) рынках. Модель была разработана английским экономистом Джоном Хиксом и Элвином Хансеном и впервые использована в 1937 году.

     Каждая  точка на кривой IS соответствует  равновесию на товарном рынке, которое определяется соотношением национального дохода (Y) и процентной ставки (r). Кривая IS моделирует две зависимости:

     1)Зависимость обьема инвестиций от процентной ставки. Чем выше процентная ставка, тем ниже инвестиции. Следственно падает национальное производство, и вместе с ним национальный доход.

     2)Кейнсианский крест

     В свою очередь, каждая точка на кривой LM соответствует равновесию на денежном рынке. Кривая LM моделирует зависимость процентной ставки от национального дохода. Чем выше доход, тем выше процентная ставка (высокий доход -> более высокие расходы связанные с потреблением -> более высокий спрос на реальную кассу -> более высокая процентная ставка.)

     Только  в точке пересечения кривых достигается равновесие между обоими рынками.

     Модель IS-LM позволяет визуализировать взаимосвязь  таких макроэкономических величин как процентная ставка, денежная масса, уровень цен, спрос на реальную кассу, спрос на товары, производственный уровень экономики. Изменения одной или нескольких этих величин приводят к смещению точки пересечения кривых LM и IS, которая в свою очередь определяет уровень производства (и дохода) экономики, а так же соответствующий уровень процентной ставки. 

     1.4.1 Инвестиционная ловушка 

     При нахождении в инвестиционной ловушке  линия IS становится перпендикуляром . 

     Пусть в экономике, представленной системой уравнений 

     

     и рисунком 3, объем инвестиций постоянно равен 101 ден. ед. Тогда величина эффективного спроса определится из уравнения линии IS: 

     0,1y - 80 + 0,2y = 101 + 110  y = 970.  

      Поскольку предприниматели не хотят  работать «на склад», то занятость  определяется не в результате взаимодействия спроса и предложения на рынке труда, а величиной эффективного спроса на рынке благ. При заданной технологии для производства 970 ед. достаточно использовать 19 ед. труда (970 = 70N - N2  N = 19). Поэтому конъюнктурная безработица составляет (24 - 19)/24 = 0,208 = 20,8%.

     При P = 1 в экономике будет устойчивое состояние, представленное на рис. 4,а, на рынке труда существует безработица, а на рынке благ - избыток, т.е. возникает инвестиционная ловушка.

     Ситуация  не изменится и при согласии рабочих  на снижение денежной цены труда: при  любой ставке зарплаты ниже 32 ден. ед. фирмы будут использовать 19 ед. труда. Кривой спроса на труд в рассматриваемом случае является не вся кривая WD, а выделенная ломаная линия, включающая лишь часть кривой ценности предельного продукта труда.

       

     

     При гибкой системе цен в состоянии инвестиционной ловушки эндогенные экономические параметры определят из следующей системы уравнений: 

     

 

     Возникающая в этом случае ситуация представлена на рисунке 4,б: при ставке номинальной зарплаты W = 13,8 конъюнктурной безработицы нет, но занятость и реальный национальный доход остались прежними. 

     1.4.2 Ликвидная ловушка 

     Если инвестиционная ловушка возникает вследствие пессимистической оценки перспектив инвесторами, осуществляющими вложения в реальный капитал, и спрос на инвестиции перестает зависеть от ставки процента, то в ликвидной ловушке экономика оказывается из-за того, что домашние хозяйства признают существующую ставку процента слишком низкой и ожидают падения курса облигаций. В таком случае спрос на деньги как имущество резко увеличивается, у домашних хозяйств появляется абсолютное предпочтение ликвидности. В результате изменение величины национального дохода в пределах соответствующих «кейнсианскому» участку линии LM не влияет на суммарный спрос на деньги (он перестает зависеть от величины реального национального дохода), так как дополнительные потребности в деньгах для сделок удовлетворяются за счет денег в составе имущества.

     Чтобы перевести экономическую ситуацию, представленную системой уравнений (8.1а) и графиками на рис. 8.2, в состояние ликвидной ловушки, сдвинем линию IS влево за счет снижения инвестиционной активности предпринимателей и государственных расходов (пусть I = 60 - 6i, a G = 70) и зададим «кейнсианский» участок линии LM следующим уравнением: i = 5 при 0 < y < 800.

     В этом случае величина эффективного спроса будет  

     0,1y - 80 + 0,2y = 60 - 6·5 + 70  y = 600. 

     Для выпуска такого количества благ достаточно использовать 10 ед. труда:

      

     70·10 - 102 = 600.