Управление
денежными средствами как самостоятельным
объектом предполагает правомочие
владения и распоряжения ими
по усмотрению доверительного управляющего.
Распоряжаясь денежными средствами как
самостоятельным объектом, доверительный
управляющий должен размещать их такими
способами, чтобы, во-первых, не уменьшить
их реальную стоимость, во-вторых, не производить
их замену на иной объект управления и,
в-третьих, получать на них доход или прирост
также в денежных средствах.
В
настоящее время это могут
делать только банки, т.к. в
ст. 5 Закона "О банках и банковской
деятельности" им прямо разрешено
осуществлять доверительное управление
денежными средствами, что не противоречит
ст. 1013 Гражданского кодекса РФ, и, кроме
того, только они имеют возможность осуществлять
различные операции с деньгами на профессиональном
уровне.
Осуществляя
такое управление, они могут распоряжаться
денежными средствами несколькими способами.
1. Размещая
денежные средства на депозитные
вклады в других банках.
2. Совершая
различные операции с иностранной
валютой. Эти операции нельзя
однозначно отнести к доверительному
управлению денежными средствами
как самостоятельным объектом управления.
С одной стороны, в соответствии с Законом
РФ "О денежной системе" единственным
средством платежа, т.е. деньгами в собственном
смысле слова на территории РФ, является
валюта РФ, то есть рубли.
Закон
РФ от 25.09.1992 N 3537-1 "О денежной системе
Российской Федерации" утратил силу
в связи с принятием Федерального закона
от 26.04.1995 N 65-ФЗ "О внесении изменений
и дополнений в Закон РСФСР О Центральном
банке РСФСР (Банке России)". С другой
стороны, иностранная валюта, хотя и является
валютной ценностью на территории РФ,
за ее пределами, в соответствующей стране
она все же является денежным средством.
Кроме того, валютное законодательство
РФ позволяет в определенных случаях использовать
иностранную валюту на территории России
в качестве средства платежа. Так например,
раздел III Письма Госбанка СССР N 352 позволяет
использовать иностранную валюту в качестве
средства платежа между резидентами -
юридическими лицами в следующих случаях:
- в
расчетах между экспортерами
и транспортными, страховыми и экспедиторскими
организациями, если услуги этих организаций
входят в цену товара и оплачиваются импортерами;
- при
расчетах импортеров с транспортными,
страховыми и экспедиторскими
организациями за услуги по
доставке груза на территорию
России;
- за
транзитные перевозки грузов
через территорию России;
- за
услуги предприятий связи по
аренде международных каналов
связи, если расчеты с иностранными
владельцами средств коммуникации
осуществляются предприятиями связи;
- по
оплате комиссионного вознаграждения
посредникам за операции с иностранными
партнерами, которые они совершили для
экспортеров и импортеров;
- при
расчетах между поставщиками
и субпоставщиками на экспорт
из валютной выручки;
- при
оплате расходов банковских учреждений
и посреднических внешнеэкономических
организаций, если их расходы были произведены
в валюте;
- при
расчетах за валютные кредиты.
Кроме
того, валюта используется в качестве
средства платежа в международных
расчетах, которые регулируются
Законом РФ "О валютном регулировании
и валютном контроле" и письмом Банка
России N 39. Таким образом, если исходить
из того, что иностранная валюта является
денежным средством независимо от страны
эмитента, то банки, используя ее в качестве
самостоятельного объекта управления,
могут совершать следующие операции:
- купля
- продажа валюты с поставкой
валюты на второй рабочий день
(спот);
- купля
- продажа с отсрочкой платежа
на определенную дату в будущем
более 3-х дней (форвард);
- одновременную
покупку и продажу иностранной валюты
на приблизительно равные суммы при условии
расчетов по ним на разные даты (своп);
- валютные
депозиты. Разница в данном случае
состоит в порядке начисления
процентов. По кредитам проценты
начисляются за каждый день
пользования, правда, в банковской практике
установлено правило: первый и последний
день при расчете процентов принимаются
за один день, а по депозитам проценты
начинают начисляться в день, следующий
за днем поступления средств на депозит,
и заканчиваются в день, предшествующий
дню списания средств с депозита (ст. 839
ГК РФ);
-валютные
опционы;
- факторинговые
операции, предусмотренные гл. 43 ГК
РФ. В соответствии со ст. 824 ГК
РФ финансовый агент (банк) передает
или обязуется передать другой
стороне денежные средства в счет
денежного требования к третьим лицам,
вытекающего из различного вида сделок.
Ст. 826 предусматривает возможность уступки
как существующих прав требования, так
и будущих. Статьей 825 установлено прямое
ограничение на осуществление данных
операций в качестве финансового агента
только банками и кредитными учреждениями.
Письмом
ЦБ РФ N 39 уступка прав требования
распространена на валютные операции,
но в силу данное положение
вступит только после специального
разрешения ЦБ, которого до сих
пор нет;
- арбитражные
операции, представляющие собой спекулятивные
сделки, основанные на получение прибыли
за счет игры на разнице курсов валют на
фондовых рынках разных стран мира. Данные
операции являются одними из самых прибыльных,
но вместе с тем и наиболее рискованными.
Центральный банк России регулирует совершение
банками таких сделок путем установления
лимита открытой позиции, которая зависит
от величины уставного капитала банка,
тем самым уменьшая риск несения банками
убытков до определенных размеров, которые
не могут существенно повлиять на устойчивость
банка и его возможность рассчитаться
с кредиторами.
Возможность
доверительного управления ценными
бумагами прямо предусмотрена
ст. 1013; 1025 ГК РФ и ст. 5 Закона "О
рынке ценных бумаг". В соответствии
со ст. 1013 ГК РФ к объектам доверительного
управления отнесены все ценные бумаги
без исключения и, кроме того, права, удостоверенные
бездокументарными ценными бумагами.
Статья
1025 ГК РФ непосредственно регулирует
передачу ценных бумаг в доверительное
управление. Она предусматривает возможность
объединения доверительным управляющим
ценных бумаг, переданных ему в управление
разными лицами. Данная норма предполагает,
что доверительным управлением ценных
бумаг будут заниматься профессиональные
участники рынка ценных бумаг. Статья
1021 ГК РФ также направлена на осуществление
доверительного управления ценными бумагами
профессиональными участниками рынка
ценных бумаг, так как по общему правилу
доверительный управляющий должен осуществлять
доверительное управление имуществом
лично. Из этого вытекает, что он сам, от
своего имени должен приобретать и отчуждать
переданные ему в доверительное управление
ценные бумаги или денежные средства.
Статья 5 Закона "О рынке ценных бумаг"
также упоминает в качестве доверительного
управления только профессионального
участника рынка ценных бумаг.
В
настоящее время, согласно ст.
52 Закона "О рынке ценных бумаг"
и Постановления ФКЦБ РФ N 13 от
26.03.97 г., банки являются профессиональными
участниками рынка ценных бумаг
на основании лицензий, выданных
Центральным банком России до 01 октября
1997 года. В соответствии со ст. 39 Закона
РФ "О рынке ценных бумаг" все виды
профессиональной деятельности на рынке
ценных бумаг, указанные в главе 2 (сюда
относятся брокерская деятельность, дилерская
деятельность, деятельность по управлению
ценными бумагами, деятельность по определению
взаимных обязательств (клиринг), депозитарная
деятельность, деятельность по ведению
реестра владельцев ценных бумаг и деятельность
по организации торговли на рынке ценных
бумаг) данного закона, осуществляются
на основании специального разрешения
- лицензии, выдаваемой Федеральной комиссией
по ценным бумагам и фондовому рынку РФ
или уполномоченными ею органами на основании
генеральной лицензии. Это положение относится
и к кредитным организациям. При этом органы,
выдавшие лицензии, контролируют деятельность
участников рынка ценных бумаг и принимают
решение об отзыве лицензии при нарушении
законодательства Российской Федерации.
В
соответствии с имеющимся между
Центральным банком России и Федеральной
комиссией по ценным бумагам и фондовому
рынку РФ соглашением лицензии на ведение
профессиональной деятельности на рынке
ценных бумаг банкам и кредитным организациям
продолжит выдавать Центральный банк
России, который будет действовать на
основании генеральной лицензии. При этом
пунктом 7 ст. 42 Закона РФ "О рынке ценных
бумаг" установлено, что, даже если генеральная
лицензия отозвана или аннулирована Федеральной
комиссией по ценным бумагам и фондовому
рынку, лицензии, выданные ранее на основании
этой генеральной лицензии, продолжают
действовать. Это является своего рода
гарантией стабильности рынка ценных
бумаг.
В
договоре между учредителем управления
и доверительным управляющим
могут быть установлены различные
ограничения на права по распоряжению
ценными бумагами. Это может, в частности,
касаться вида ценных бумаг, которые доверительный
управляющий может или не может приобретать
(например, только государственные или
только корпоративные, или же ценные бумаги,
принадлежащие предприятиям определенной
отрасли), ограничений по количеству или
процентному соотношению определенных
видов ценных бумаг.
В
настоящее время наиболее выгодными
и надежными ценными бумагами,
обращающимися на фондовом рынке,
являются государственные облигации
(ГКО, ОФЗ, ОГСЗ). Эти ценные бумаги могут
быть приобретены как юридическими, так
и физическими лицами. Кроме того, пункт
2.4 раздела II "Положения об обслуживании
и обращении выпусков государственных
краткосрочных бескупонных облигаций"
предусматривает возможность доверительного
управления государственными облигациями.
Кроме
государственных облигаций банк,
осуществляя доверительное управление,
может приобретать и, соответственно,
отчуждать депозитные сертификаты,
векселя, акции и облигации
акционерных обществ.
Необходимо
также отметить то обстоятельство,
что банки, действующие как
доверительные управляющие на
рынке ценных бумаг, имеют больше
возможностей и больший выбор
операций с ценными бумагами,
так как они не ограничены
в своих действиях только ценными
бумагами, выраженными в российских рублях.
В соответствии с Законом РФ "О валютном
регулировании и валютном контроле"
и письмом Госбанка СССР N 352 сделки с ценными
бумагами, выраженными в иностранной валюте,
относятся к валютным операциям, связанным
с движением капитала, и для их совершения
в каждом конкретном случае необходимо
разрешение Центрального банка России,
как органа валютного контроля. Банки,
имеющие валютную лицензию, вправе совершать
такие операции без дополнительного разрешения
Банка России, так как сама лицензия представляет
собой постоянное разрешение на совершение
указанных в ней операций.
По
вышеприведенным основаниям, а также
вследствие того, что во всем
мире банки являются наиболее
надежными организациями, так
как порядок их создания и вся
деятельность жестко регулируются со
стороны государства, в лице Центральных
банков и иных учреждений, путем установления
высоких требований к величине уставного
капитала и обязанностью выполнять жесткие
экономические нормативы можно предположить,
что банки имеют наибольшие возможности
среди иных юридических лиц по доверительному
управлению денежными средствами и ценными
бумагами клиентов - физических и юридических
лиц. Если рассматривать деятельность
банков в более широком аспекте, то видно,
что большая часть совершаемых ими для
клиентов операций основана на доверии.
Ведение счетов клиентов, на которые они
зачисляют свои средства, размещение денег
во вклады и депозиты, которые вносятся
без какого-либо фактического обеспечения
и которыми банки вправе пользоваться,
владеть и распоряжаться по своему личному
усмотрению, с единственным ограничением,
состоящим в том, что такое же количество
денежных средств должно быть возвращено
клиенту в определенный срок, является
по сути использованием средств, основанным
на доверии клиента к банку.
Если
до принятия второй части Гражданского
кодекса РФ отношения по доверительному
управлению между равными сторонами
гражданских правоотношений практически
не были урегулированы, то после
ее принятия основные положения
этого института прояснились. Но, к сожалению,
не отработан порядок налогообложения
и бухучета операций по доверительному
управлению. И в настоящее время только
в план счетов бухучета коммерческих банков
Приказом Центрального банка России N
02-67 от 11.03.97 г. введены счета доверительного
управления, то в отношении предприятий
этого не сделано.
Кроме
того, банки являются наиболее
опытными участниками денежного
и фондового рынков, а это, в
сочетании с их надежностью,
дает им явное предпочтение
при учреждении доверительного управления
перед остальными участниками предпринимательской
деятельности.
3.2 Опыт
применения доверительного управления
в Республике Беларусь
В наше время является очень
интересной и актуальной тема доверительного
управления. Во многих источниках освещается
богатый опыт развития трастовых услуг
банков и трастовых компаний из мировой
практики. На взгляд большинства авторов,
развитие темы заслуживает внимания с
позиции использования и применения мирового
опыта деятельности банков по доверительному
управлению для экономики нашей республики.
В настоящее время банковская практика
в республике свидетельствует о незначительной
доле оказания банками услуг по управлению
денежными средствами.