Построение оперативного управления денежными средствами предприятия

     Заключительным  этапом оптимизации является обеспечение  условий максимизации чистого денежного  потока организации. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития организации на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости организации.

     Повышение суммы чистого  денежного потока организации может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

• снижения суммы постоянных издержек;
• снижения уровня переменных издержек;
• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
• использования метода ускоренной амортизации основных средств;
• сокращения периода амортизации используемых организацией нематериальных активов;
• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

 

4.2 Совершенствования управления денежными средствами предприятия

    Совершенствование управления денежными средствами предприятий  заключается в правильном анализе  денежных поступлений и определении  их типа. От того насколько верна  произведена оценка денежного потока зависит успешность финансового  решения. Одним из основных элементов  такого финансового анализа является оценка денежного потока С1, С2,..., Сn, генерируемого в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов.

    Элементы  потока С1 , могут быть либо независимыми, либо связанными между собой определенным алгоритмом. Временные периоды чаше всего предполагаются равными. Кроме  того, для простоты изложения материала  предполагается, что элементы денежного  потока являются однонаправленными, т.е. нет чередования оттоков я  притоков денежных средств. Также считается, что генерируемые в рамках одного временного периода поступления  имеют место либо в его начале, либо в его конце, т.е. они не распределены внутри периода, а сконцентрированы на одной из его границ. В первом случае поток называется потоком  пренумерандо, или авансовым, во втором - потоком постнумерандо.

                       Рис.4. Виды денежных потоков

    На  практике большее распространение  получил поток постнумерандо, в  частности, именно этот поток лежит  в основе методик анализа инвестиционных проектов. Некоторые объяснения этому  можно дать исходя из общих принципов  учета, согласно которым принято  подводить итоги и оценивать  финансовый результат того или иного  действия по окончания очередного отчетного  периода. Что касается поступления  денежных средств в счет оплаты, то на практике око чаще всего распределено во времени неравномерно и потому удобнее условно отнести все  поступления к концу периода. Благодаря этому соглашению формируются  равные временные периоды, что позволяет  разработать удобные формализованные  алгоритмы оценки. Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных  схем накопления денежных средств для  последующего их инвестирования.

    Оценка  денежного потока может выполняться  в рамках решения двух задач: а) прямой, т.е. проводится оценка с позиции  будущего (реализуется схема наращения); б) обратной, т.е. проводится оценка с  позиции настоящего (реализуется  схема дисконтирования).

    Прямая  задача предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, т.е. в ее основе лежит будущая стоимость.1

    Обратная  задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного  потока. Поскольку отдельные элементы денежного потока генерируются в  различные временные интервалы, а деньги имеют временную ценность, непосредственное их суммирование невозможно. Основным результатом расчета является определение общей величины приведенного денежного потока. Используемые при  этом расчетные формулы различны в зависимости от вида потока - постнумерандо  или пренумерандо.

    Необходимо  отметить, что ключевым моментом в  рассмотренных схемах является молчаливая предпосылка о том, что анализ ведется с позиции «разумного инвестора», т.е. инвестора, не накапливающего полученные денежные средства в сундуке, подобно небезызвестному Плюшкину, а немедленно инвестирующего их с  целью получения дополнительного  дохода. Именно этим объясняется тот  факт, что при оценке потоков в  обоих случаях, т.е. и при наращении, и при дисконтировании, предполагается капитализация по схеме сложных  процентов.

ОЦЕНКА  ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА С НЕРАВНЫМИ  ПОСТУПЛЕНИЯМИ

    Ситуация, когда денежные поступления по годам  варьируют, является наиболее распространенной. Общая постановка задачи в этом случае такова.

    Пусть С1, С2,….Сn - денежный поток; r - коэффициент дисконтирования. Поток, все элементы которого с помощью дисконтирующих множителей приведены к одному моменту времени, а именно - к настоящему моменту, называется приведенным. Требуется найти стоимость данного денежного потока с позиции будущего и с позиции настоящего.

ОЦЕНКА  ПОТОКА ПОСТНУМЕРАНДО 

    Прямая  задача предполагает оценку с позиции  будущего, т.е. на конец периода и, когда реализуется схема наращения.

    Таким образом, будущая стоимость исходного  денежного потока постнумерандо  может быть оценена как сумма наращенных поступлений, т.е. в общем виде формула имеет вид:

    

    Обратная  задача подразумевает оценку с позиции  текущего момента, т.е. на конец периода  О. В этом случае реализуется схема  дисконтирования, а расчеты необходимо вести по приведенному потоку. Элементы приведенного денежного потока уже  можно суммировать; их сумма характеризует  приведенную, или текущую, стоимость  денежного потока, которую при  необходимости можно сравнивать с величиной первоначальной инвестиции.

    Таким образом, приведенный денежный поток  для исходного потока постнумерандо  имеет вид:

    

    Приведенная стоимость денежного потока постнумерандо  в общем случае может быть рассчитана по формуле:

    

    Если  использовать дисконтирующий множитель, то эту формулу можно переписать в следующем виде:

ОЦЕНКА  ПОТОКА ПРЕНУМЕРАНДО

    Логика  оценки денежного потока в этом случае аналогии вышеописанной; некоторое  расхождение в вычислительных формулах объясняется сдвигом элементов  потока к началу соответствующих  подынтервалов. Для прямой задачи приведенная  стоимость потока пренумерандо в  общем виде может быть рассчитана по формуле:

    

    Приведенный денежный поток пренумерандо имеет  вид:

    

    Приведенная стоимость потока пренумерандо в  общем виде может быть рассчитана по формуле:

    

    Подводя итог можно сделать следующие  общие выводы:

    К денежным средствам могут быть применены  модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств

    Совершенствование управления денежными средствами предприятий  заключается в правильном анализе  денежных поступлений и определении  их типа. Одним из основных элементов  такого финансового анализа является оценка денежного потока типа постнумерандо и пренумерандо.

 

4.3 Политика  возвращения дебиторской задолженности. 

     Дебиторская задолженность как в соответствии с международными, так и с российскими  стандартами бухгалтерского учёта  определяется как суммы, причитающиеся  компании или иному лицу от покупателей  или иных дебиторов.

     Дебиторская задолженность в случае, если услуга (или товар) проданы, а денежные средства не получены. Как правило, покупателем  не предоставляется какого-либо письменного  подтверждения задолженности за исключением подписи о приемке  товара на товаросопроводительном документе.

     Дебиторская задолженность относится к оборотным  активам компании вне зависимости  от срока её погашения.

     Управление  дебиторской задолженностью - специфическая  функция финансового менеджмента, основной целью которой является увеличение прибыли компании за счет эффективного использования дебиторской  задолженности, как экономического инструмента.

     Основные  задачи управления дебиторской  задолженностью:

• комплексная проверка дебитора на начальном этапе сотрудничества
• последующее юридическое сопровождение сделок
• финансирование дебиторской задолженности
• учет, контроль, оценка эффективности дебиторской задолженности
• взыскание просроченного долга
• претензионная работа с недисциплинированными дебиторами

    Таким образом, для того чтобы говорить об эффективности управления дебиторской  задолженностью, нужно оценить эффективность  выполнения каждой из этих задач.

     Действующие лица в процессе управления дебиторской  задолженностью:

     В современной экономике управление дебиторской задолженностью давно  вышло за пределы функций только лишь финансового менеджмента. В  современной коммерческой организации  в процессе управления дебиторкой задействованы  следующие лица и структурные  подразделения:

• Генеральный директор
• Коммерческий отдел и отдел продаж (коммерческий директор, руководитель отдела продаж, менеджеры по продажам)
• Финансовый отдел (финансовый директор, финансовый менеджер)
• Юридический отдел и служба безопасности

     Грамотное управление дебиторской задолженностью позволяет вскрыть неизвестные  ранее резервы клиентской базы, что  позволяет существенно повысить эффективность бизнеса.

     Также справедливо обратное утверждение. Неумелое и неэффективное управление дебиторской задолженностью гарантировано  приводит к наиболее типичным проблемам:

• К прямым убыткам из-за появления безнадежного долга
• Недополученной прибыли
• Потере ценных клиентов
• Потере доли рынка

 
 

Типичные  проблемы управления дебиторской задолженностью:

• Не выстроена система коммерческого кредитования клиентов. Условия предоставления товарного кредита (кредитный лимит, длительность отсрочки, система скидок и надбавок) субъективны и не зависят от ценности клиента для компании.
• Не проводится оценка кредитоспособности клиентов.
• В финансовой отчетности нет достоверной и однозначной информации о сроках погашения дебиторской задолженности; соответственно невозможно оперативно отследить ни сумму просроченной задолженности, ни длительность просрочки по каждому клиенту.
• Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности либо не проводится вовсе, либо проводится в целом по группе клиентов, по направлению, по предприятию. Это приводит к размыванию просроченных долгов в общей массе задолженности и искажает фактическую ситуацию на предприятии.
• Не регламентирована работа с просроченной дебиторской задолженностью.
• Система мотивации не стимулирует контроль и сбор просроченной дебиторской задолженности.