Особенности развития фондовой биржи ММВБ в Российской Федерации

      Значение  биржевых и внебиржевых рынков в организации торговли ценными бумагами, их соотношение в различных странах неодинаково. В одних государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других - даже запрещена. В то же время в ряде стран во внебиржевом обороте находится значительная масса ценных бумаг.

      Хотя  в странах с развитой рыночной экономикой фондовые биржи все еще  играют большую роль в организации  обращения ценных бумаг, тем не менее, значение биржи постоянно снижается. Все более решительно заявляют о  себе новые формы организации внебиржевого оборота с использованием компьютерной техники и каналов связи.

      Наибольшее  развитие внебиржевой рынок получил  в США, где преобладающее большинство  торговых сделок с государственными ценными бумагами производится через  компьютерные экраны или с помощью телефонов, телексов и без биржевых посредников.

      Еще одной альтернативой биржевому  рынку в США является Система  автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам-НАСДАК, которая образовалась как междилерский рынок зарегистрированных, но не котирующихся на бирже ценных бумаг. Салин В.Н.,Добашина И.В. Биржевая статистика .- М.: Финансы и статистика, 2003.

      Под эгидой этой ассоциации в США с 1971 г. функционирует своеобразная электронная  биржа. Аналогичные процессы протекают и в других высокоразвитых странах Запада. [12, с. 57]

      Конкуренцию бирже составляют новые организационные  формы (механизмы и технологии) торговли ценными бумагами. Такой рынок  имеет в сравнении с биржевым более низкие требования к качеству ценных бумаг, включает в себя акции малых и средних компаний, но при этом поддерживает регулярность торговли, котировки, единство правил.

      Из  внебиржевого оборота возникают  системы торговли ценными бумагами, основывающиеся на современных средствах  коммуникации и компьютерных технологиях. Эти системы представляют собой подобие территориально распределенной электронной биржи. Они имеют свои правила организации торговли, допуска ценных бумаг на рынок (листинг), отбора участников.

      Характерными  чертами компьютеризированного рынка являются:

      - отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;

      - полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

      В качестве примера организованных компьютерных рынков внебиржевой торговли служат: Система автоматической котировки  национальной ассоциации инвестиционных дилеров (НАСДАК); Канадская система  внебиржевой автоматической торговли (СОАТС); Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской фондовой бирже (SESDAQ).  

2 Анализ развития фондового рынка Российской Федерации

2.1 Оценка развития деятельности ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи) 

     Московская  межбанковская валютная биржа — одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы (открыта в 1992 году).

     Фондовая  биржа ММВБ — является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн. рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 490 тысяч инвесторов.

     В первом полугодии 2009 года объём сделок с акциями на ФБ ММВБ достиг 19,82 трлн. руб. (828 млрд. долл.).

     В рамках Группы ММВБ действует ЗАО  «Фондовая биржа ММВБ» — ведущая российская фондовая площадка, доля которой на российском биржевом рынке акций составляет около 98 %, а с учетом внебиржевого сегмента — 67 %. Фондовая биржа ММВБ — крупнейшая фондовая биржа стран СНГ, Восточной и Центральной Европы — входит в первую 30-ку ведущих фондовых бирж мира, а ее доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 63 %.

     В настоящее время Фондовая биржа  ММВБ является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги, являясь основной фондовой площадкой  для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний.

     Торги на Фондовой бирже ММВБ проводятся в электронной форме с использованием современной торговой системы, к  которой подключены региональные торговые площадки и профессиональные участники  рынка ценных бумаг. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят более 670 организаций — брокерских компаний и банков в 100 городах России, клиентами которых являются более 600 тысяч инвесторов — юридических и физических лиц.

     В целях повышения информативности  Фондовая биржа ММВБ публикует на своем сайте список ведущих операторов фондового рынка. 

     Таблица 2.1 - Ведущие операторы фондового рынка-акции (обороты даны по итогам декабря 2009 г.)

     На  фондовом рынке ММВБ в основу механизма торговли заложен принцип рынок конкурирующих между собой заявок (order-driven market), при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий во встречных заявках. Сделки осуществляются по принципу «поставка против платежа» (DVP) при 100 % — ном преддепонировании активов и исполнении сделок на дату их заключения (Т+0). Вся торговля ведется за рубли.

     В 2009 году общий объем торгов на Фондовой бирже ММВБ составил 48 трлн. руб. (2 трлн. долл.), включая оборот по акциям — 34 трлн. руб. (с учетом сделок РЕПО). Среднедневной оборот ФБ ММВБ достигает 130 млрд. руб. (около 4 млрд. долл. США). 

     Таблица 2.2 - Объемы торгов ценными бумагами на Фондовой бирже ММВБ

      На  Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам порядка 750 российских эмитентов, в том числе  по акциям свыше 230 компаний, включая ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Сбербанк России», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Лукойл», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО "НК «Роснефть», ОАО «Банк ВТБ», ОАО «Татнефть» и др - с общей капитализацией 17 трлн. руб. (около 542 млрд. долл. США).

      Объем торгов акциями в 2009 г. на ФБ ММВБ составил 1383,0 млрд. долл., что на 14% больше объема торгов в 2008 г.

     Фондовая биржа  ММВБ оказывает широкий спектр услуг  эмитентам, включая первичное размещение акций. Initial Public Offering – первоначальное предложение акций компании на продажу  широкому кругу лиц. В ходе публичного размещения инвесторам предлагается дополнительный (новый) выпуск акций. Вместе с тем, в ходе размещения дополнительного (нового) выпуска, существующие акционеры могут предложить к продаже определенный пакет своих акций (SPO).

      Преимущества  Фондовой биржи ММВБ как площадки для проведения IPO:

      - Высокая ликвидность – 99% биржевого оборота в России;

      - Качественные характеристики ликвидности: 30% от общего оборота торгов на ФБ ММВБ;

      - Составляет сегмент крупных сделок (>5 млн руб.);

      - Широкая инвесторская база: более 600 тыс. клиентов.

     На  Фондовой бирже ММВБ предоставляются  уникальные возможности для организации  биржевых размещений и обращения  корпоративных и региональных облигаций. В 2009 году на бирже было размещено 130 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму 515 млрд. руб. и 9 выпусков региональных облигаций на 10 млрд. руб., а также прошли первые размещения биржевых облигаций (15 выпусков на сумму 17 млрд. руб.). Объем торгов облигациями в 2009 г. вырос на 17% и составил 15 трлн. руб. В настоящее время на бирже проходят торги порядка 700 выпусков облигаций - свыше 500 российских эмитентов. Динамика котировок облигаций отражается индексом корпоративных облигаций ММВБ, рассчитываемым с 2003 года.

     Торги инвестиционными паями Паевых инвестиционных фондов (ПИФ) проходят на Фондовой бирже ММВБ с 2003 года. За это время к вторичному обращению на бирже были допущены 300 паев ПИФов 135 Управляющих компаний. В сегменте паев ПИФов представлены инвестиционные паи открытых, закрытых и интервальных фондов практически всех категорий, соответствующих текущему законодательству.

     Основным  индикатором российского фондового  рынка является Индекс ММВБ, рассчитываемый с 1997 года и включающий 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, представляющих основные секторы экономики. В 2008 году в рамках развития семейства фондовых индексов Фондовая биржа ММВБ приступила к расчету нового индекса компаний финансово-банковской отрасли MICEX FNL, который дополнил группу отраслевых индексов (MICEX O&G, MICEX PWR, MICEX TLC, MICEX M&M, MICEX MNF). Индикаторами рынка облигаций являются индекс муниципальных облигаций MICEX MBI и индекс корпоративных облигаций MICEX CBI.