Содержание 

Введение 3

Глава 1. Теоретические основы хеджирования 5

1.1. Понятие и сущность хеджинования 5

1.2. Типы и основные этапы хеджирования 9

1.3. Виды хеджирования 11

Глава 2. Анализ и оценка хеджирования на примере Сити Банка 15

Глава 3. Основные недостатки хеджирования и рекомендации по их решению. 30

Заключение  34

Список литературы 36 

    Задаток 60 сом.

    Остаток 90 сом 
 
 

 

    

    Введение

 

    Экономика западных стран в 70—80-е годы характеризовалась  беспрецедентной неустойчивостью  цен практически на все товары. Для минимизации рисков ценовых  колебаний в отношении как  уже имеющихся запасов товаров, так и товаров, являющихся предметом  будущих поставок, многие предприятия  обратились к фьючерсным рынкам, присоединившись  к производителям и потребителям сельскохозяйственных продуктов, которые  уже многие десятилетия использовали фьючерсные контракты для страхования  цен.

    Никакие, даже самые лучшие прогнозы не в  состоянии полностью исключить  неопределенность рынка (стихии). А  где неопределенность и случайность, там не миновать риска.

    Risko на испанском означает скалу, да не просто скалу, а отвесную. По словарю Ожегова риск определяется как: 1) возможная опасность; 2) действие наудачу в надежде на счастливый исход.

    Управление  есть процесс целенаправленной переработки  информации состояния в информацию командную.

    Операции  по страхованию ценового риска с  помощью торговли фьючерсными контрактами  называются хеджированием (hedge — ограда, защита). Участники фьючерсной торговли, преследующие такую цель, называются хеджерами. В качестве хеджеров выступают лица, связанные с реальной торговлей, т.е. продавцы и покупатели наличных товаров, которые стремятся застраховаться от неблагоприятных изменений цен на свои товары.

    Хотя  хеджирование с помощью фьючерсных контрактов стало составной частью многих отраслей экономики, это не единственное средство защиты от ценовых колебаний. Так, во многих сферах производства и  финансов не существует фьючерсных контрактов, однако там имеются прибыльные предприятия, которые либо нашли другой способ защиты от краткосрочных колебаний, либо приспособились к цикличности  в прибыли убытках.

    Даже  в тех отраслях, где имеются  фьючерсные контракты, степень их использования  зависит от философии конкретного  предприятия. Предприятия, не желающие испытывать риск, используют фьючерсные контракты. Реже их используют предприятия, для которых цикличность риска  — это своеобразный способ жизни  или на которых стоимость сырья  является незначительным фактором издержек.

    Производство  зерновых дает хорошие примеры того и другого подходов к существованию  рисков. Большинство фермеров никогда  не использовали фьючерсные контракты, страхуясь от колебаний цен с  помощью форвардных контрактов. Кроме  того, многие фермеры принимают цикличность  падений и взлета цен как естественные условия своей отрасли. Но в той  же отрасли можно  найти крупные  международные торговые фирмы, которые  своим успехом обязаны ежедневным фьючерсным операциям. Эти фирмы  продают и покупают зерно во многих странах, причем каждая сделка дает небольшую  прибыль. В такой ситуации просчет в хеджировании даже одной сделки может поглотить прибыль от многих других, поэтому хеджирование с помощью фьючерсных контрактов для этих компаний обязательно

    Ранее хеджирование касалось только осязаемых  товаров, для которых риск запасов  или форвардной продажи легко  определим, но сейчас хеджирование покрывает  и спектр финансовых инструментов. Повышение процентных ставок и скачки курсов валют делают владение наличными  средствами или обязательства предоставить средства более рискованными, чем  это было несколько десятилетий  назад.

 

    

Глава 1. Теоретические  основы хеджирования

1.1. Понятие и сущность  хеджинования

    Современной экономике свойственны значительные колебания цен на многие виды товаров. Производители и потребители  заинтересованы в создании эффективных  механизмов, способных защитить их от неожиданных изменений цен  и минимизировать неблагоприятные  экономические последствия. 

    В  деятельности любых компаний, будь то инвестиционный фонд, либо сельхозпроизводитель всегда есть финансовые риски. Они могут быть связаны с чем угодно: продажа произведенной продукции, риск обесценивания вложенного в какие—либо активы капитала, покупка активов. Это означает, что в ходе своей деятельности компании, иные юридические и физические, лица сталкиваются с вероятностью того, что в результате своих операций они получат убыток, либо прибыль окажется не такой, на которую они рассчитывали из-за непредвиденного изменения цен на тот актив, с которым проводится операция. Риск предполагает как возможность потери, так и возможность выигрыша, но люди, в большинстве случаев, не склонны к риску, и поэтому они согласны отказаться от большей прибыли ради уменьшения риска потерь.  

    Для этого были созданы производные  финансовые  инструменты —форварды, фьючерсы, опционы-,   а операции по снижению риска с помощью этих деривативов получили название хеджирование (от английского hedge, что означает огораживать изгородью, ограничивать, уклонятся от прямого ответа).

    Понятие хеджирование невозможно раскрыть без понятия риска. 

    Риск это – вероятность (угроза) потери части своих ресурсов, недополучения доходов или произведения дополнительных расходов в результате осуществления определенных финансовых операций.

    Любой актив, денежный поток или финансовый инструмент подвержен риску обесценения. Эти риски, согласно общепринятой классификации, делятся в основном на ценовые  и процентные. Отдельно можно выделить риск невыполнения контрактных обязательств (поскольку финансовые инструменты  по сути являются контрактами), называемый кредитным.

    Таким образом, хеджирование – это использование одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с ним инструмента, или на генерируемые им денежные потоки.

    Обычно  под хеджированием понимают просто страхование риска изменения цены актива, процентной ставки или валютного курса с помощью производных инструментов, все это входит в понятие хеджирование финансовых рисков (поскольку существуют еще другие риски, например операционные).  Финансовый риск – это риск, которому рыночный агент подвергается из-за своей зависимости от таких рыночных факторов, как процентные ставки, обменные курсы и цены товаров. Большинство финансовых рисков могут хеджироваться благодаря наличию развитых и эффективных рынков, на которых эти риски перераспределяются между участниками.

    Хеджирование рисков основано на стратегии  минимизации нежелательных рисков, поэтому результатом операции может являться также и снижение потенциальной прибыли, поскольку прибыль, как известно, находится в обратной зависимости с риском.

    Если  ранее хеджирование использовалось исключительно для минимизации ценовых рисков, то в настоящее время целью хеджирования выступает не снятие рисков, а их оптимизация.

    Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке. Так в целях защиты от денежных потерь по определённому активу (инструменту) может быть открыта позиция по другому активу (инструменту), которая, согласно мнению хеджера, способна компенсировать данный вид потерь.

    Таким образом, Hedge (хедж) является специфическим капиталовложением, сделанным, чтобы уменьшить риск ценовых движений, например, в опционы или продажи на срок без покрытия;

    Стоимость хеджирования должна оцениваться с учётом возможных потерь в случае отказа от хеджа. В связи с этим необходимо отметить, что стратегии, основанные на производных финансовых инструментах, используются вместо традиционных способов именно благодаря меньшим накладным расходам вследствие высокой ликвидности срочных рынков.

    Например, торговец купил судно с нефтепродуктами  и ожидает этот товар для его  перепродажи. Не имея возможности продать  его немедленно по текущим ценам, он продает фьючерсные контракты  на него. Затем, когда реальный товар  продан, фьючерсы выкупаются. Если на реальном рынке происходит падение цен, то он понесет убыток при продаже  наличного товара, однако откуп фьючерсных контрактов даст прибыль, примерно равную убытку в операции с наличным товаром. Если же на реальном рынке цены вырастут, то эта часть операции даст прибыль, в то время как ликвидация фьючерсных контрактов принесет убыток. Как видим, выигрыш на одном рынке перекрывает  убыток на другом и таким образом  гасится неблагоприятное изменение  цен.

    Хеджирование  используется также для фиксации цен будущих сделок на наличном рынке.

      Потребитель сырья, например, знает,  что ему необходимо закупить  его в октябре, но боится  увеличения цен. Поэтому он  заранее покупает фьючерсные  контракты с октябрьской позицией. Далее, когда он покупает реальный  товар, то фьючерсные позиции  ликвидируются. Если не произошло  изменений базиса, то ему удалось  сохранить желаемый уровень цены.

    Осуществление операций хеджирования было бы невозможно без тесной взаимосвязи цен реального  и фьючерсного рынков. Конечно, на практике цены на реальный товар несколько  отличаются от цен фьючерсных контрактов, поэтому идеальное хеджирование почти невозможно. Однако эти отклонения не столь значительны, чтобы не оправдать  выгод от хеджа.

    Успешное  хеджирование зависит от степени  корреляции наличных и фьючерсных цен. Чем она выше, тем эффективнее  хедж. Однако всегда существует риск, что  негативное изменение наличных цен  не будет компенсировано полностью  изменением фьючерсных цен. Итоговое изменение  базиса в момент завершения хеджирования даст хеджеру убыток или выгоду. Таким образом, смысл хеджирования заключается в том, что хеджер заменяет этим базисным риском обычно гораздо больший риск наличия  незащищенной позиции на наличном рынке.

    По  технике осуществления операции различают два вида хеджирования:

• короткий хедж - продажа фьючерсных контрактов,
• длинный хедж - покупка фьючерсных контрактов,

    Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с помощью операций с опционами.

    Любая сделка хеджирования состоит из двух этапов. На первом открывается позиция  по фьючерсному контракту, на втором — она закрывается обратной сделкой. При этом при классическом хеджировании контракты по первой и второй позициям должны быть на один и тот же товар, в том же количестве и на тот  же месяц поставки.

    Хеджеры

    Хеджерами являются участники рынка, использующие фьючерсы и опционы для уменьшения риска ценовых колебаний. Их участие во фьючерсной торговле связано с реальными операциями, касающимися товара или финансового инструмента, лежащего в основе фьючерсного контракта.