Формирование портфеля инвестиций и ценных бумаг и методы управления

 

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

Российской федерации

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ТЮМЕНСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ФИЛИАЛ в г. НАДЫМЕ

 

 

 

 

Формирование портфеля инвестиций и ценных бумаг и методы управления

 

 

Курсовая  работа

по дисциплине «Деньги, кредит, банки»

студент III  курса, ОЗО

специальность  «Финансы и кредит»

Демидов Олег Петрович

 

Проверил: ст. преподаватель Данкина Т. И.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Надым, 2012

 

Содержание

 

ВВЕДЕНИЕ 3

Глава 1. Методика формирования портфеля инвестиций и ценных бумаг 6

1.1. Основные принципы формирования портфеля инвестиций 6

1.2. Стратегия инвестирования 7

1.3. Модели портфельного инвестирования 12

1.4. Риски портфеля инвестиций. Классификация инвесторов 20

Глава 2. Управление портфелем ценных бумаг 26

2.1. Мониторинг инвестиционного портфеля 26

2.2. Стратегия управления портфелем ценных бумаг 30

2.3. Оптимизация портфеля ценных бумаг на основе современной теории портфеля 34

2.4. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг 46

Заключение 49

Список использованной литературы: 51

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

Функционирование  рыночной экономики невозможно без  развития финансового рынка, регулирующего  инвестиционные потоки и обеспечивающего  оптимальную для предприятий  и общества в целом структуру  использования ресурсов [10, стр. 1].

В Концепции  национальной безопасности Российской Федерации отмечено, что в сфере  экономики одной из наиболее существенных угроз является снижение инвестиционной, инновационной активности и научно-технического потенциала [1; стр. 437].

Инвестиции  – вложения финансовых средств в различные виды экономической деятельности с целью сохранения и увеличения капитала. Различают реальные (капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции. Реальные инвестиции – вложения средств в физический капитал предприятий, например в создание новых основных фондов, реконструкцию старых фондов или их техническое перевооружение. Финансовые инвестиции – вложения в покупку акций, других ценных бумаг и использование иных финансовых инструментов с целью увеличения финансового капитала инвестора [2; стр. 53].

Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику, тактику и стратегию своих действий, а также определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемое число ценных бумаг, вероятные и неизбежные риски, качество бумаг, диверсификацию и т.д.

Настоящая курсовая работа посвящена проблеме формирования портфеля инвестиций и ценных бумаг и методам управления. Цель работы - выявить наиболее закономерные процессы при формировании и управлении портфеля инвестиций и ценных бумаг. Для освещения выбранной темы были поставлены следующие задачи:

1. выявить основные теоретические предпосылки формирования портфеля ценных бумаг;
2. раскрыть методику формирования и управления портфеля ценных бумаг;
3. сконструировать портфель ценных бумаг и рассчитать его доходность;
4. проанализировать основные тенденции фондового рынка с точки зрения портфельного инвестора.

В первой части курсовой работы рассмотрена  методика формирования портфеля инвестиций и ценных бумаг и освещены основные принципы его формирования, стратегии инвестирования, модели и риски и другие факторы, которые необходимо учитывать при формировании инвестиционного портфеля. Во второй части описано управление инвестиционным портфелем: мониторинг портфеля (непрерывный детальный анализ: фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг), стратегия управления портфелем и оптимизация и эффективность портфеля ценных бумаг.

 При формировании оптимального портфеля инвестиций и ценных бумаг необходимо разработать инвестиционную стратегию, которая основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при этом рисков. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя.

Под управлением  понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля. Для успешного владения и управления необходима непрерывная текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля. Эти факторы также будут рассмотрены в настоящей работе.

 

Глава 1. Методика формирования портфеля инвестиций и ценных бумаг

 

1.1. Основные принципы формирования портфеля инвестиций

 

Инвестиционная  деятельность реализуется путём  вложения инвестиций и осуществления  практических действий в целях получения  прибыли и (или) достижения иного  полезного эффекта.

Предприятия и организации, осуществляя инвестиционную деятельность, сталкиваются с проблемой  определения наиболее выгодных направлений  вложения инвестиций. Выработка текущих  и перспективных направлений  инвестиционных вложений осуществляется в процессе разработки инвестиционной политики предприятия. Особенности  инвестиционной политики предприятия  определяются рядом факторов, среди  которых наиболее значимы: форма  собственности; этап жизненного цикла  предприятия; вид экономической  деятельности; стратегические приоритеты; технический уровень производства; финансово-экономическое состояние.

Инвестиционная  политика в первую очередь устанавливает  инвестиционные приоритеты предприятия  по объекту вложений. В соответствии с объектом вложения инвестиции подразделяются на реальные (в нефинансовые активы) и финансовые; капиталообразующие и портфельные [1; стр. 438].

При формировании инвестиционного портфеля необходимо руководствоваться некоторыми принципами: безопасность вложений (стабильность дохода, поиск неуязвимости на рынке инвестиционного капитала); доходность вложений; рост вложений; ликвидность вложений.

Методом снижения серьезных потерь в инвестировании служит диверсификация финансовых вложений (10-15 финансовых активов).

Существует  определенная зависимость между  риском и диверсификацией портфеля. Общий риск портфеля состоит из двух частей:

1. Диверсифицированный риск (не систематический), поддающийся управлению;
2. Не диверсифицированный, систематический, не поддающийся управлению.

Портфель, состоящий из столь разноплановых  направлений, обеспечивает стабильность получения положительного результата.

Для того чтобы подсчитать норму дохода при  наличии определенного портфеля, применяется следующая формула:

Р_П=Д₁Р₁+Д₂Р₂+...+Д_nР_{n ,} (1)

где — Р_П норма доходности всего портфеля, Р₁ , Р₂ , Р_n — нормы доходности отдельных активов, Д₁, Д₂ , Д_n — доли соответствующих активов в портфеле. Диверсификация портфеля ценных бумаг снижает риск в инвестиционном деле, но не отменяет его полностью. Существует портфельная теория: т.е. теория финансовых инвестиций, в рамках которой осуществляется наиболее выгодное распределение риска портфеля и оценка его доходности.

Основные  элементы реализации: оценка финансовых активов; инвестиционные решения; оптимизация  портфеля; оценка результатов. Вырабатывается модель взаимосвязи системного риска, дохода и доходности.

 

1.2. Стратегия инвестирования

 

Инвестиционная  – составная часть общей экономической  политики предприятия [3, стр. 442].

Разработка  инвестиционной стратегии преследует цель максимизации дохода от вложения средств на основе минимизации расходов, на инвестирование и затрат на проведение и выбора варианта инвестирования, с наибольшей из альтернатив доходность. Эффективность инвестирования зависит от того, используются ли для вложений собственные средства или привлекаются и заемные ресурсы.

Рассмотрим  основные виды стратегий инвестирования.

Инвестирование  в самый доходный (на момент анализа) выпуск, как правило, дальней серии, и хранение его до погашения. Эта схема является наиболее простым вариантом, но имеет серьёзные риски, связанные с необходимостью отвлечения средств на весь период инвестирования и формированием так называемых «длинных» пассивов и обычно не используется профессионалами фондового рынка: его практикуют корпоративные небанковские инвесторы, использующие для вложений собственные средства.

Краткосрочные спекуляции. Стратегия рисковых вложений в наиболее доходные облигации за день-два до аукциона или покупка  облигаций на аукционе и продажа  их через несколько дней, когда  скорость роста их цены приблизится к остальным выпускам. Она удобна для коротких денег, эффективность использования которых во многом зависит от качества прогноза. Поэтому реализация данного варианта инвестирования требует определенной аналитической работы для прогнозирования уровня цен на аукционе и направления их изменения после аукциона, а также выбора лучшего момента продажи облигаций. Высокий риск неправильно выбранного направления движения цен после аукциона или при проведении краткосрочных спекуляций предопределяет возможность использования этого метода лишь профессионалами, имеющими аналитические структуры.

Портфельное инвестирование с пассивным управлением. Основополагающий принцип в таком  управлении: «купил и храни». Однако его реализация предполагает формирование широко диверсифицируемого портфеля, включающего в себя выпуски с разными сроками погашения (короткими — для обеспечения ликвидности и дальними — для обеспечения доходности), и замену выпусков по мере их погашения. Однако если рыночные изменения приводят к неадекватности его инвестиционным целям, состав портфеля изменяется. Для обеспечения своевременной ревизии осуществляется мониторинг фондового рынка. Пассивное управление портфелем требует издержек: снижение риска сопровождается увеличением затрат на его сокращение и поэтому данная инвестиционная стратегия применяется банковскими и крупными корпоративными инвесторами.

Портфельное инвестирование с активным управлением. Основано на постоянном переструктурировании портфеля в пользу наиболее доходных в данный момент облигаций. Эта схема  наиболее сложна, так как требует  не только большой аналитической работы на основе постоянно получаемой и обрабатываемой информации с биржи, но и дорогостоящих технических систем и технологий, обеспечивающих поступление и обработку информации с рынка в режиме реального времени. Активное управление — самый затратный вариант инвестирования, и ограничивается комиссионными, взимаемыми дилерами. Поэтому эту схему, используют крупные инвестиционные компании, банки-дилеры и другие профессионалы, располагающие специальными аналитическими отделами и достаточными средствами.

Чтобы в  каждом конкретном случае добиться эффективной  стратегии инвестирования, моделирование  операций с ценными бумагами должно обеспечивать: оптимальный портфель инвестиций в фондовые ценности; информацию для управляющих по согласованию движения внутренних финансовых потоков.

Решение первой задачи невозможно без применения методов технического анализа. Он основывается на широком использовании той предпосылки, что цены на фондовые инструменты определяются спросом и предложением на рынке ценных бумаг. Технический анализ занимается исследованием итогов сделок на рынке ценных бумаг, главным образом, по таким параметрам, как цена и объем сделки. Техническая движение рынка отслеживается путем составления графиков, они служат и основой для прогноза цен. Используя инструментарий технического анализа, можно, по мнению его сторонников, осуществить прогноз цен финансового рынка, а также определить возможные размеры покупок, продаж и их сроки.

По сложившейся  практике технический анализ является инструментом реализации инвестиционной стратегии на рынке ГКО, ОФЗ. Следует сразу оговориться, что одни модели технического анализа используют для прогнозирования будущих цен различных инструментов фондового рынка, другие — для движения рыночных индексов, третьи — для совокупности отдельных активов.

В основе анализа лежат следующие рациональные предположения:

1. рыночный доход есть результат взаимодействия спроса и предложения;
2. спрос и предложение зависят от множества факторов как рациональных, так и нерациональных, исследованием которых технический анализ в противоположность фундаментальному не занимается;
3. цены на фондовом рынке изменяются согласно тренду, имеющему определенную продолжительность по времени;
4. изменение тренда происходит под воздействием изменения соотношения спроса и предложения;
5. любые изменения внешних факторов, случайные или нет, рано или поздно будут отражены в изменении соотношения спроса и предложения, а, следовательно, на графике цен рыночных сделок;
6. отдельные участки графиков повторяют друг друга, так как динамика цен подчинена определенным закономерностям, и они носят устойчивый характер.