Денежно-кредитная политика Центрального банка России: цели и ориентиры

Функции контролирующих органов в денежно-кредитной сфере  нередко переплетаются. Например, в  США важным органом, контролирующим деятельность банковского сектора, является наряду с Федеральной резервной системой (ФРС) Контролер денежного обращения. Этот орган был создан задолго до появления ФРС, в 1863 г. в соответствии с Законом «О национальной денежной единице». Контролер денежного обращения наблюдает за деятельностью всех кредитных инструментов, находящихся в ведении организаций федерального уровня.

Кроме этого  органа правами по банковскому контролю в США наделены банковские департаменты штатов, а также Федеральная Корпорация по страхованию депозитов, которая  выдает лицензии на право совершения банковских операций кредитным институтам на федеральном уровне.

При выдаче лицензии проверяются прежде всего «финансовые тылы» вновь образовавшегося банка, соблюдение нормативов по использованию капитала, компетентность руководства, а также точность маркетинговых исследований в данной местности. Банкам, которым выдана федеральная лицензия, предписывается обязательное участие в ФРС; им придается статус федерального кредитного института и они называются национальными. Банки, получившие лицензию от правительства штата, имеют статус кредитного института, штата и им предоставляется возможность выбора: быть или не быть членом ФРС. Поскольку разные штаты вправе издавать собственные банковские законы, кредитные институты США поставлены в разные условия, что побуждает ФРС к использованию не административных, а рыночных механизмов регулирования.

Специфические условия сложились в денежно-кредитной  системе Великобритании. Банк Англии предпочитает организацию контактов  с банковской системой через группу специализированных кредитных институтов - через дисконтные дома. Последние представляют собой существенную институционную особенность английской банковской системы, так как играют важную роль в осуществлении денежной политики Банка Англии. К ним относятся восемь институтов, занимающих как бы промежуточное положение между центральным банком и прочими кредитными институтами. Такое особенное положение определяется тем, что только эти кредитные институты в английской банковской системе имеют привилегию рефинансирования в центральном банке. За это дисконтные дома обязаны еженедельно принимать на себя от Банка Англии казначейские векселя в полном объеме, что очень выгодно последнему, так как в Великобритании задача размещения казначейских ценных бумаг возлагается на центральный банк.

Дисконтные  дома выступают в роли посредника между Банком Англии и банковской системой, на которую центральный  банк не может непосредственно влиять, поскольку другие кредитные институты  не имеют прямого доступа к  рефинансированию центрального банка, как это происходит в других странах мира.

Примером конструктивного  сотрудничества между банковской системой страны и центральным банком служат отношения между двумя уровнями банковской системы Нидерландов, где  активно развиваются контакты центрального банка с руководством национальных кредитных институтов. Законодательством страны центральному банку предписывается проведение регулярных консультаций с представителями кредитно-финансовых учреждений с целью разъяснения основных направлений политики центрального банка, а также с целью выработки совместными усилиями стабилизационных, антиинфляционных мероприятий. Практика подобного рода способствует установлению хороших контактов и взаимопониманию между двумя уровнями кредитной системы. Подобно Центральному банку Нидерландов тесные контакты с кредитной системой стремится поддерживать и Австрийский национальный банк.

Немецкий федеральный  банк строит свои контакты с национальной кредитной системой не только через  филиальную сеть, но и через крупные  немецкие банки. Основная задача филиалов Немецкого федерального банка - контроль за соблюдением коммерческими банками установленных требований по минимальным резервам, обеспечение кредитных институтов, расположенных на соответствующей территории, наличностью, а также выполнение функций контор национального клирингового центра. Филиалы Немецкого федерального банка выступают в качестве промежуточного звена между кредитными институтами и центральным банком.

Большинство центральных  банков ряда ведущих стран мира наиболее тесно сотрудничают с рядом крупных институтов, которые представляют собой ядро банковской системы.

Регулирование денежного обращения в Российской Федерации возложено на Банк России. В соответствии с Федеральным  законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются (ст. 35 гл. 7):

• процентные ставки по операциям Банка России;
• нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);
• рефинансирование кредитных организаций;
• установление ориентиров роста денежной массы;
• прямые количественные ограничения;

Банк России может устанавливать одну по операциям  ЦБ РФ или несколько процентных ставок по различным видам операций   или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки.  Он использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки.

Процентные  ставки Банка России — это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. Это ставка рефинансирования, ставки по депозитным операциям, ломбардные ставки, ставки REPO и др. Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки. В приложении А приведены данные о процентных ставках по операциям на 2011 год.

Ключевое значение в системе процентных ставок Банка  России имеет ставка рефинансирования (учетная ставка).

Ставка рефинансирования - процентная ставка, которую использует центральный банк при предоставлении кредитов коммерческим банкам  в порядке  рефинансирования. Ее изменение информирует участников финансового  рынка об оценке Банком России направлений изменений в экономике и инфляционной ситуации.

Действующая в  настоящее время ставка рефинансирования составляет  8% (введена в действие 26 декабря 2011 г.) В течение последних лет: 14 июля 2008 г. ставка рефинансирования Банка России повышена до 11%, 01 декабря 2008 г. - повышена до 13%, 24 апреля 2009 г. снижена до 12,5%, 29 марта 2010 г. снижена до 8,25%, 26 декабря 2011 г. Снижена на 0,25%, т.е. до 8%.¹ В приложении Б указана ставка рефинансирования с 2008 года по 2011 год.   

 В январе—сентябре  2011 г. для противодействия формированию негативных инфляционных ожиданий с учетом неустойчивой ситуации на глобальных товарных и финансовых рынках Банк России принимал решения об увеличении процентных ставок по своим операциям и повышении нормативов обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций.   

 Совет директоров  Банка России 14 сентября 2011 г. принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования, повысить на 0,25 процентного пункта процентные ставки по депозитным операциям Банка России на фиксированных условиях и снизить на 0,25 процентного пункта процентные ставки по отдельным операциям предоставления ликвидности. Реализованное данным решением сужение интервала процентных ставок по основным операциям предоставления и абсорбирования ликвидности было направлено на повышение действенности процентной политики и ограничение волатильности процентных ставок денежного рынка.

Верхней границей процентных ставок на денежном рынке является ставка  по кредитам «овернайт», нижней границей — ставка по депозитным операциям.

Кредиты Банка  России — кредиты, обеспеченные залогом (блокировкой) ценных бумаг, предоставляемые Банком России банкам.

Банк России предоставляет банкам кредиты овернайт, внутридневные и ломбардные.²

Кредит овернайт  (англ. overnight — на ночь) предоставляется банку в конце дня работы подразделения расчетной сети  Банка России/уполномоченной РНКО (в конце времени приема и обработки расчетных документов, предъявленных к банковским счетам клиентов Банка России/уполномоченной  РНКО) в сумме непогашенного банком внутридневного кредита. Кредиты овернайт  предоставляются на один рабочий день.

Объем кредитов овернайт, предоставленных Банком России кредитным организациям для завершения операционного дня, за девять месяцев 2011 г. составил 168,0 млрд. руб. (за соответствующий период 2010 г. — 174,6 млрд. руб.). Объем кредитов овернайт за III квартал 2011 г. был равен 51,4 млрд. рублей.²

Внутридневный кредит предоставляется при осуществлении платежа с основного счета банка сверх остатка денежных средств на данном основном счете банка.    

 За январь—сентябрь  2011 г. объем внутридневных кредитов, предоставляемых Банком России кредитным организациям в целях обеспечения бесперебойного функционирования платежной системы, составил 25,2 трлн. руб. по сравнению с 20,0 трлн. руб. за аналогичный период 2010 года. При этом в III квартале 2011 г. объем выданных внутридневных кредитов был равен 9,1 трлн. рублей.²

Ломбардный  кредит предоставляется в сроки, установленные Банком России и публикуется  в «Вестнике Банка России». Он предоставляется банку по его заявлению на получение ломбардного кредита по фиксированной процентной ставке или заявке на участие в ломбардном кредитном аукционе. Выдается под залог государственных ценных бумаг, включенных в Ломбардный список Банка России (перечень действует на основании указания Банка России «О перечне ценных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России» от 27 ноября 2008 г. № 2134-У; зарегистрирован Минюстом России 17 декабря 2008 г. за № 12875).

В январе—сентябре 2011 г. Банк России предоставил кредитным организациям ломбардные кредиты в размере 42,7 млрд. руб. (в январе—сентябре 2010 г. — 57,4 млрд. руб.), из них 34,7 млрд. руб. (81,2%) составили ломбардные кредиты по фиксированной процентной ставке на срок от 1 до 30 календарных дней. В III квартале 2011 г. объем предоставленных ломбардных кредитов составил 21,9 млрд. рублей.³

Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России, представляют собой часть кредитных ресурсов банков, содержащихся по требованию ЦБ на открытом в нем беспроцентном счете (приложение В). Они служат ограничению возможностей банков осуществить кредитную и депозитную эмиссию и выполняют следующие функции:

• обеспечивают постоянный уровень ликвидности банков за счет аккумуляции минимального резерва;
• являются инструментом центрального банка для регулирования денежной массы в стране и платежеспособности банков.

Обязательные  резервы  представляют  собой  административный  рычаг.   В  ряде стран мира они были либо полностью отменены, либо размер их существенно снижен. В России  размер обязательных  резервов в процентном  отношении к обязательствам кредитной организации, а также порядок их депонирования в Банке России устанавливаются Советом директоров Банка  России. Предусмотрены следующие условия применения обязательных резервов:

• нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных  кредитных организаций;
• нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов;
• при нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право взыскать в бесспорном порядке с кредитной организации сумму  недовнесенных средств, а также штраф в установленном им размере, но не более двойной ставки рефинансирования;
• после отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление  банковских операций средства обязательных резервов, депонированные кредитной организацией в Банке России, перечисляются на счет ликвидационной комиссии или конкурсного управляющего и используются в установленном порядке для погашения обязательств кредитной организации перед вкладчиками и кредиторами⁴.

Данный инструмент в отличие от операций на открытом рынке не является гибким и пригодным  для текущего оперативного регулирования  рынка ссудных капиталов, т.к. представляет собой дестабилизирующий фактор экономики. Его влияние на величину  депозитно-резервного  мультипликатора  и  перспективу  развития  рынка  ссудных капиталов таково, что даже небольшие колебания норм вызывают значительные изменения в  объеме  кредитных  операций.  Поэтому  нормы  обязательного резервирования  средств используются центральными банками для долгосрочного регулирования  деятельности кредитных организаций и пересматриваются не чаще чем через несколько лет. Использование резервных требований приводит к развитию операций, не включенных в базу расчетов, и способствует повышению конкурентоспособности операций,  на которые они не распространяются. Тем не менее, Банк России в последние годы широко использовал этот инструмент.

В I квартале 2011 г. Банк России принял решения о повышении нормативов обязательных резервов по всем категориям резервируемых обязательств (с 1 февраля, с 1 марта и с 1 апреля 2011 г.):

• по обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами — нерезидентами в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте — на 1 процентный пункт в каждый из указанных этапов: с 2,5 до 3,5%, с 3,5 до 4,5% и с 4,5 до 5,5% соответственно;
• по обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте и по иным обязательствам в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте — на 0,5 процентного пункта в каждый из этапов: с 2,5 до 3,0%, с 3,0 до 3,5% и с 3,5 до 4,0% соответственно.

Объем средств, депонированных кредитными организациями  на счетах обязательных резервов в  Банке России, на 1.10.2011 составил 347,0 млрд. руб. (на 1.01.2011 — 188,4 млрд. рублей).    

 Коэффициент  усреднения для расчета усредненной  величины обязательных резервов  в течение девяти месяцев 2011 г. не изменялся и составлял 0,6 для кредитных организаций (кроме РНКО, РЦ ОРЦБ), а для РНКО и РЦ ОРЦБ — 1,0. В 2011 г. кредитные организации продолжали активно использовать механизм усреднения обязательных резервов. В течение периода усреднения с 10.09.2011 по 10.10.2011 усредненная величина обязательных резервов на корреспондентских счетах и субсчетах кредитных организаций в Банке России составила 455,0 млрд. руб. по сравнению с 233,1 млрд. руб. за период с 10.12.2010 по 10.01.2011.⁵

Под  рефинансированием   понимается  кредитование Банком России кредитных организаций. Формы,  порядок и условия рефинансирования  устанавливаются Банком России.

Первоначально предоставление прямых кредитов центральным  банком другим национальным банкам использовалось исключительно для оказания воздействия  на состояние денежного обращения  и кредитного рынка. По мере развития рыночных отношений наряду с первичным предназначением кредиты центрального банка все активнее стали применяться как инструмент оказания финансовой помощи коммерческим банкам. Центральные банки постепенно превратились в кредиторов последней инстанции, банки, испытывающие временные финансовые затруднения, получили возможность обратиться в них за получением ссуд. В этом смысле кредиты рефинансирования являются составной частью механизма защитных мер, источником временных ресурсов, необходимых для восполнения истощенных резервов банка. Однако доступ к этим кредитам не является свободным, а рассматривается как привилегия.