Оценка вероятности наступления кризисной ситуации на предприятии ОАО «Магнит»

 

     Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент  срочности) К_аб.лик показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на текущую дату. Значение К_аб.лик должно быть не менее 0,2—0,3:

Каб.лик	=	Денежные  средства + КФВ	.	(9)
		Краткосрочная задолженность

 

     Следует заметить, что такой часто встречающийся  показатель, как оборотные средства (оборотный капитал), представляет собой разность текущих активов и краткосрочных обязательств (т.е. расходов будущих периодов). Поэтому оборотный капитал имеется в наличии у предприятия только, если текущие активы больше текущих обязательств. Коэффициент текущей ликвидности показывает, во сколько раз оборотные средства покрывают краткосрочные текущие обязательства (задолженность). Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) определяются как разница между оборотными средствами и краткосрочной задолженностью.

     Для более детального анализа ликвидности  используется еще и общий коэффициент  ликвидности ОК_лик, отличающийся от текущего коэффициента К_лик числителем: из показателей текущих активов не вычитается краткосрочная задолженность (расходы будущих периодов; коэффициент ОК_лик должен быть более 2—3):

ОКлик	=	Текущие активы	.	(10)
		Краткосрочные обязательства

 

     Различные коэффициенты покрытия отражают способность  предприятия погасить кредиторскую задолженность, достаточность всех видов средств предприятия для  ее устранения.

     Коэффициент покрытия инвестиций К_п.ин рассчитывается так:

Кп.ин.	=	Собственные средства +  Долгосрочные заемные  средства	.	(11)
		Сумма активов

 

     Коэффициент покрытия инвестиций К_п.ин должен быть выше 0,75-0,90.

     Коэффициент покрытия текущих активов К_п.т.ак рассчитывается как

Кп.т.ак	=	Собственные оборотные средства	,	(12)
		Запасы  и затраты

 

     где сумма запасов и затрат — это  статья 2 активного счета баланса.

     К_п.т.ак должен превышать 0,1, желательно, чтобы он еще и был выше 0,5.

     Важнейшее значение для анализа предприятий, находящихся на стадии спада, кроме  показателей платежеспособности и  ликвидности, являются показатели рентабельности.

     Анализ  рентабельности и деловой активности, измеряемой показателями оборачиваемости, — это более углубленное исследование, проводимое в рамках экспресс-диагностики. Показатели рентабельности делятся на показатели рентабельности по продажам и по капиталу. Рентабельность играет важную роль при рассмотрении возможности санации предприятия, приостановке процедуры ликвидации. Рентабельность соизмеряет затраты с результатами, определяя таким образом финансовую эффективность предприятия. При исследовании рентабельности используются понятия чистой и балансовой прибыли.

     По  форме № 2 балансовая прибыль представляет собой выручку от реализации продукции  за вычетом НДС и плюс сальдо нереализованных  операций.

     Чистая  прибыль — это разница между  балансовой прибылью и платежами  в бюджет. Критическим значением  для коэффициентов рентабельности активов и рентабельности собственного капитала является стоимость капитала q. «Стоимость капитала (норма финансирования) — это ожидаемая инвестором отдача на каждый рубль средств, вкладываемых в инвестиционный проект, в частности в финансирование активов предприятия».

     «Бизнес считается эффективным, если отдача на вложенный капитал не ниже "стоимости  капитала" для данного вида бизнеса».

     Рентабельность  активов рассчитывается так:

Rак	=	Балансовая  прибыль	.,	(13)
		Сумма всех активов

 

     Рентабельность  собственных средств (финансовая рентабельность) R_c.с:

Rс.с	=	Чистая  прибыль	.	(14)
		Собственные средства

 

     Общая рентабельность авансированных фондов R_общ:

Rобщ	=	Балансовая  прибыль	.	(15)
		Основные  средства+Запасы и  затраты

 

     При этом должны выполняться условия:  R_ак<q;  R_c.с<q; R_общ<q.

     Рентабельность  продаж можно считать по чистой, что точнее, и по балансовой прибыли:

Rп	=	Чистая  прибыль	,	(16)
		Выручка
R’п	=	Балансовая  прибыль	.	(17)
		Выручка

 

     Рассчитывается  также рентабельность инвестиций:

Rин	=	Доходы  по ценным бумагам	+	Доходы  от долевого участия  в смешанном предприятии	.,	(18)
		Среднее значение доходов  от долгосрочных и  краткосрочных инвестиций

 

     Рентабельность  инвестиций R_ин определяет успех инвестиционной деятельности предприятия. При этом должно выполняться условие: R_ин<q.

     Степень использования ресурсов за определенный промежуток времени показывают коэффициенты оборачиваемости.

     Коэффициент оборачиваемости активов К_об.ак показывает скорость формирования денежных потоков:

Коб.ак	=	Выручка	.	(19)
		Сумма всех активов

 

     Коэффициенты  оборачиваемости показывают отношение  объема выручки (валового дохода) к  объему, относительно которого рассчитывается оборачиваемость: основных средств, оборотных  средств, собственного капитала и др., т.е. в числителе любого коэффициента оборачиваемости — всегда выручка, в знаменателе — то, для чего нужно вычислить оборачиваемость.

     Авторы  учебного пособия по антикризисному управлению под ред. А.П. Градова  выявили закономерность между показателями финансового состояния предприятия  и этапами жизненного цикла. Они  условно разделили показатели на пять категорий:

• показатели ликвидности (коэффициенты абсолютной ликвидности, общей ликвидности, текущей ликвидности, маневренности и платежеспособности);
• показатели финансового состояния (коэффициенты финансовой устойчивости, финансирования, обеспеченности, покрытия текущих активов и покрытия инвестиций);
• коэффициенты оборачиваемости;
• показатели рентабельности капитала;
• показатели рентабельности продаж.

     Таблица 2.2

     Показатели  деловой и экономической  активности, требующие  особого внимания по этапам ЖЦКПФ¹ 

Этапы ЖЦКПФ	Показатели ликвидности	Показатели финансового состояния	Показатели оборачиваемости	Показатели  рентабельности
				Рентабельность капитала	Рентабельность продаж
Зарождение	*	*
Ускорение роста			*
Замедление  роста (стабилизация)			*		*
Зрелость			*	*	*
Спад	*			*	*

Источник: Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под ред. А.П. Градова. - СПб., 1996.

     Авторы  учебного пособия разделили их по степени важности и значимости в  зависимости от различных стадий жизненного цикла предприятия и  построили таблицу, где выделены прямоугольники, соответствующие наиболее важным на данном этапе развития показателям (табл. 2.2). Авторы отмечают, что приоритет  одного показателя перед другим не означает, что хотя бы какой-либо из них не нуждается в обследовании. Скорее с ростом предприятия меняются цели руководства, растут требования к  эффективности бизнеса, поэтому  на стадии расцвета приоритет имеют  показатели хорошей оборачиваемости, высокой эффективности. Напротив, для  еще неразвитого бизнеса или бизнеса на стадии спада важнее будут показатели ликвидности — как, главные признаки выживания или ликвидации дела. Не следует забывать, что все эти показатели тесно взаимосвязаны и изменение хотя бы одного из них в одну сторону ведет к изменению в сторону той же тенденции и остальных. Поэтому все они должны рассчитываться в комплексе. На стадии спада происходит дестабилизация всех показателей, однако первые сигналы об опасности дают показатели рентабельности. При нарастании опасности вслед за ними дают сильные сигналы о возможном банкротстве показатели ликвидности.

     Достоинство методики экспресс-диагностики состоит  в том, что ее результаты имеют  наглядную экономическую интерпретацию и приносят большую пользу в качестве ориентиров для финансового планирования деятельности предприятия. Данные экспресс-диагностики могут служить материалом для более углубленного анализа состояния предприятия. Так, некоторые коэффициенты, отражающие финансовое состояние предприятия, фигурируют в качестве признаков деятельности предприятия, по ансамблю которых распознающая система производит диагностику состояния. Поэтому экспресс-диагностика, имея свою аналитическую ценность, может служить материалом для оценки состояния предприятия. Важно помнить, что экспресс-диагностика должна производиться непрерывно, а ее результаты — оказывать влияние на принятие управленческих решений. В этом состоит сущность финансового контроля. Некоторые показатели финансового состояния, в особенности важный для практики коэффициент финансовой устойчивости, показывают тенденцию развития именно в динамике. Отклонения могут носить сезонный характер (например, для К_ф.уст — 15%), а основная тенденция прослеживается лишь на длительном промежутке времени (для К_ф.уст — около 2—3 месяцев). Мониторинг финансового состояния является неотъемлемой частью финансового контроля. Его данные повышают достоверность принятых решений на основе анализа тенденций финансового развития, делают конкретнее и точнее интерпретацию экономических процессов.