Платежеспособность предприятия

      В теории и практике рыночной экономики  известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в будущем. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.

     Коэффициент достаточности денежных  средств ( ) отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Расчет производится по следующей формуле [16, c.264]:

_{= В\ КР + Д + ОС,                              (4)}

Где В  – доход (выручка) от реализации;

КР –  капитальные расходы;

Д –  выплаченные дивиденды;

ОС –  прирост оборотных средств.

      Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие  способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства.

Коэффициент капитализации денежных средств ( )используется при определении уровня инвестиции в активы предприятия и рассчитывается по формуле [16, c.264]:

_{= В – Д\ОС+И+А+СОК,                  (5)}

Где В  – доход (выручка) от реализации;

Д –  выплаченные дивиденды;

ОС –  прирост оборотных средств;

И –  инвестиции;

А –  другие активы;

СОК –  собственный оборотный капитал.

    Уровень капитализации денежных средств  считается достаточным в пределах 8-10%.

      Существуют определенные недостатки  в использовании коэффициентов для анализа платежеспособности. Среди них можно выделить следующие:

- статичность  – расчеты делаются на определенную  дату и не отражают будущих  средств поступления от хозяйственной  деятельности, так и заемных средств,  для покрытия обязательств, а  ликвидность предприятия лишь в некоторой степени зависит от имеющихся денежных средств, отраженных в балансе, и в гораздо большей – от будущих поступлений;

- формальность  – расчеты коэффициентов осуществляются  по данным за прошедший период  и не учитывают текущие и перспективные действия субъекта хозяйствования, направленные на совершенствование управления финансовыми процессами на предприятии с целью обеспечения ликвидности.                                                                                             

     Рассмотрим нормативные значения  показателей ликвидности и платежеспособности  в таблице 2.

Таблица 2

     Показатели  ликвидности и платежеспособности

      Источник: 36.

   Большинство существующих в настоящее время методик анализа деятельности предприятия, его финансового состояния повторяют и дополняют друг друга, они могут быть использованы комплексно или раздельно в зависимости от конкретных целей и задач анализа, информационной базы, имеющейся в распоряжении аналитика. 

1.3 Факторы влияющие на платежеспособность предприятия 

     Платежеспособность, как уже отмечалось выше, - важнейший  показатель, характеризующий финансовое положение предприятия, означающий достаточность у него ликвидных  активов для погашения в случае необходимости своих обязательств перед кредиторами. На ее изменение влияет вся совокупность экономических условий: объемы, структура и эффективность применяемых ресурсов, техническое, технологическое оснащение, цены и затраты, качество, конкурентоспособность производимой продукции. Достижение определенных количественных параметров показателей платежеспособности позволяет создать условия для своевременного привлечения дополнительных средств и кредитов банков, убедить учредителей в гибкости в использовании собственных средств компании.

     Можно выделить несколько внутренних (эндогенных) факторов снижения платежеспособности, которые подразделяются на производственные, инвестиционные и финансовые.

     Производственные  факторы могут сказаться на платежеспособности через неэффективный маркетинг (увеличение запасов готовой продукции на складах, нарастание величины и удельного веса дебиторской задолженности), неэффективную структуру текущих затрат, наличие сверхнормативных запасов оборотных средств и т.п. [10, с. 226]

     Повышение платежеспособности во многом предопределяется использованием и инвестиционных факторов. В ряде случаев физический и моральный  износ основных средств, особенно на предприятиях перерабатывающих сельскохозяйственную продукцию, достигает 95-100%. В итоге рынок теряет интерес к продукции, изготовленной на устаревшей технической основе. [18, с.102] Постоянное же совершенствование производственного потенциала, обновление техники и технологии создают реальные условия для роста конкурентоспособности производимой продукции.

     Производственные  и инвестиционные условия сказываются  на реализации финансовых факторов управления платежеспособностью - на выработке  структуры активов, высокой доле заемных и привлеченных средств, предопределяя эффективность применяемой финансовой стратегии.

     На  мой взгляд, сегодня коэффициенты платежеспособности необходимо рассматривать  в системе с другими показателями. Оценка и управление финансовым состоянием предприятия должны включать:

     1) оценку платежеспособности путем  группировки активов по степени ликвидности (анализ ликвидности баланса);

     2) анализ платежеспособности с  помощью коэффициентов ликвидности;

     3) оценку платежеспособности по  денежным потокам.

     Показатели  ликвидности, состояния активов  рассчитываются по данным балансов на конец месяца - после уплаты налогов, платежей по заработной плате и расчетов за поставленную продукцию, когда на счете предприятий отсутствуют остатки денежных средств, определяющих платежеспособность. Все это делает коэффициенты статичными, невосприимчивыми к реально происходящим в организации изменениям в структуре и эффективности использования оборотных средств. Поэтому на основании только коэффициентов ликвидности не может быть вынесен вердикт о дальнейшей судьбе организации. Это подтверждается и результатами антикризисных воздействий: как правило, они направлены не на те предприятия, которые представляют угрозу для рыночного положения других субъектов хозяйствования (основная масса исков о несостоятельности возбуждается по отношению к предпринимательским структурам, имеющим неограниченные возможности маневрирования капиталом). В связи с этим анализ состояния активов и коэффициентов ликвидности целесообразно дополнить анализом потоков денежных средств.

     Скажем, для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и прочими кредиторами целесообразно составлять платежный календарь. В нем, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства за этот же период (1,5, 10 дней, 1 месяц). Информацию можно брать из отчетов об отгрузке и реализации продукции; по закупке сырья, материалов, комплектующих изделий, оборудования; по выплате зарплаты, авансов, командировочных; из выписок со счетов в банке. При этом текущая платежеспособность может быть оценена на основании сравнения платежных средств и платежных обязательств на одну и ту же дату, и идеальным является вариант, когда рассчитываемый коэффициент составит единицу или больше.

     На  состояние платежеспособности предприятия  могут также повлиять и принятые управленческие решения.

       В процессе принятия решений  руководству предприятия необходимо помнить следующее:

• ликвидность и платежеспособность являются важнейшими характеристиками ритмичности и устойчивости текущей деятельности предприятия;
• любые текущие операции незамедлительно сказываются на уровне платежеспособности и ликвидности;
• решения, принятые в соответствии с выбранной политикой управления оборотными активами и источниками их покрытия, непосредственно воздействуют на платежеспособность.

     Политика  управления оборотными активами предприятия  должна преследовать основную цель – обеспечение баланса:

• между затратами на поддержание оборотных активов в сумме, составе и структуре, гарантирующей от сбоев в технологическом процессе;
• доходами от бесперебойной работы предприятия;
• потерями, связанными с риском утраты ликвидности;
• доходами от вовлечения в хозяйственный оборот оборотных средств.

     При этом платежеспособность предприятия, как говорилось выше, определяется структурой и качественным составом оборотных активов, а также скоростью  их оборота и ее соответствием скорости оборота краткосрочных обязательств.

     Например, руководство предприятия рассматривает возможность привлечения новых и удержания старых клиентов путем увеличения отсрочки платежа, при этом происходит изменение показателей деятельности предприятия и величины оборотных активов.

     Следствием  изменения показателей деятельности предприятия может являться изменение  оборачиваемости оборотных активов, определяемое как отношение выручки  предприятия от реализации к средней  величине оборотных активов.

     Если  принять, что продолжительность периода – один год, то продолжительность одного оборота оборотных активов можно найти из соотношения:

      ,                                         (1.29)

     где Т_ОА– продолжительность одного оборота в днях;

     П – длительность анализируемого периода в днях;

     А_СР – средняя величина оборотных активов за период.

     Если  у предприятия за прошедший период не меняется масштаб деятельности, структура активов и структура  источников финансирования, уменьшается  скорость оборота оборотных активов ведет к росту их величины. [31, с.11]

     Уменьшение  скорости оборота приводит к потребности  дополнительного финансирования текущей  деятельности предприятия для сохранения сложившегося уровня ликвидности. Потребность  в дополнительном финансировании может быть определена таким путем: [41, с.307]

      ,                                    (1.30)