Финансовое состояние предприятия

                                          (1.1.9)

3)     коэффициент оборачиваемости оборотных активов (КОВА) показывает скорость оборота мобильных активов:

                                                (1.1.10)

4)     коэффициент оборачиваемости запасов (КОЗ) показывает скорость оборота запасов:

                                                  (1.1.11)

Чем выше значение этого показателя, тем более ликвидную структуру имеет оборотный капитал и тем устойчивее финансовое состояние предприятия. И, наоборот, затоваривание при  прочих равных условиях отрицательно отражается на деловой активности предприятия.

5)     коэффициент оборачиваемости дебиторской задолжности (КОДЗ) показывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами:

                                      (1.1.12)

6)     коэффициент оборачиваемости кредиторской задолжности (КОКЗ) показывает скорость оборота задолжности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия:

                                     (1.1.13)

7)     коэффициент оборачиваемости собственного капитала (КОСК) отражает активность собственного капитала. Рост в динамике означает повышение эффективности использования собственного капитала:

                                          (1.1.14)

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности предприятия: с коммерческой точки зрения он свидетельствует либо об излишках продаж, либо об их недостатке; с финансовой – о скорости оборота вложенного собственного капитала; с экономической – об активности денежных средств, которыми рискуют собственники предприятия. Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов. В этом случае отношение объема обязательств к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и предприятие может столкнуться с серьезными затруднениями, связанными с уменьшениями доходов. Наоборот, низкий уровень коэффициента означает бездействие части собственных средств и указывает на необходимость вложения собственных средств в иной, более соответствующий данным условиям источник дохода.

1.2. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности

Финансовая устойчивость предприятия служит характеристикой, свидетельствующей о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами и эффективном их использовании в бесперебойном процессе производства и реализации продукции.  Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Анализ финансовой устойчивости на определенную дату позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, то есть отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты [24, С. 253].

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости организации от заемных источников формирования и оптимальности структуры активов и пассивов организации.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.

Для характеристики источников формирования запасов применяют три основных показателя:

1)    собственные оборотные средства (СОС) рассчитываются как разница между капиталом и резервами (IV раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция.

                                               СОС = СИ – ВА,                                          (1.2.1)

где СИ – собственные источники (III раздел пассива);

       ВА – внеоборотные активы (I раздел актива).

2)                величина собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД) определяется по формуле:

                                               СД = СОС + ДП,                                         (1.2.2)

где ДП – долгосрочные пассивы (IV раздел пассива баланса).

3)                общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ) определяются по формуле:

                                                 ОИ = СД +КЗС,                                           (1.2.3)

где КЗС – краткосрочные заемные средства (строка 610 V раздела пассива баланса).

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1.      Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (∆СОС):

                                                  ∆СОС = СОС – З,                                      (1.2.4)

где З – запасы (строка 210 II раздела актива баланса).

2.      Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (∆СД):

                                                 ∆СД = СД – З                                              (1.2.5)

3.      Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (∆ОИ):

                                                 ∆ОИ=ОИ -З                                                  (1.2.6.)

С помощью этих показателей можно определить трехфакторный показатель типа финансовой ситуации (S):

                                            S = {∆COC; ∆CД; ∆ОИ}                                 (1.2.7)

Далее с его помощью выделяют четыре типа финансовой ситуации:      

1.                 Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами. Такая ситуация встречается крайне редко.

∆СОС > 0, ∆СД > 0, ∆ОИ > 0, тогда S{1; 1; 1}

2.                 Нормальная устойчивость финансового состояния (гарантирует платежеспособность предприятия, такое соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные “нормальные” источники средств – собственные и привлеченные), при условии:

∆СОС < 0, ∆СД > 0, ∆ОИ > 0, тогда S{0; 1; 1}

3.                 Неустойчивое финансовое состояние (характеризуемое нарушением платежеспособности предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорений оборачиваемости запасов), при условии:

∆СОС < 0, ∆СД < 0, ∆ОИ > 0, тогда S{0; 0; 1}.

4.                 Кризисное финансовое состояние (при котором предприятие является неплатежеспособным и находится на грани банкротства. Данное состояние характеризуется ситуацией, когда денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов), при условии:

∆СОС < 0, ∆СД < 0, ∆ОИ < 0, тогда S{0; 0; 0}.

Анализ финансовой устойчивости дополняется расчетом коэффициентов финансовой устойчивости, среди которых можно выделить следующие:

  1) коэффициент автономии (независимости) (Ка) – показывает долю собственного капитала в общей сумме капитала, рассчитывается по балансу:

                 (1.2.8.)

Ка ≥ 0,5

2)  коэффициент финансовой устойчивости (Кф.уст.) – показывает долю долгосрочных источников финансирования в общей сумме капитала, рассчитывается:

       (1.2.9.)

3. коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансовой активности, или плечо финансового рычага) (Ксзс) – показывает долю обязательств в общей сумме собственного капитала, рассчитывается:

        (1.2.10)

Ксзс <  1

4. коэффициент маневренности (Км) – показывает величину собственных оборотных средств в собственном капитале предприятия, рассчитывается:

        (1.2.11.)

КМ ≥ 0,5

5. коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (Коб. сос), рассчитываются:

         (1.2.12.)

Коб. сос > 0,1

6. индекс постоянного актива (Кпа) – показывает долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств, рассчитывается:

                       (1.2.13.)

            Внешним проявлением финансовой устойчивости является платежеспособность, то есть возможность наличными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Платежеспособность подтверждается данными: о наличии денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения, данные активы должны иметь оптимальную величину;  об отсутствии просроченный задолженности и задержки платежей; несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непрерывном пользовании кредитами. Причинами низкой платежеспособности может быть: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами; невыполнение плана реализации продукции; нерациональная структура оборотных средств; несвоевременное поступление платежей по контрактам; излишки товаров на ответственном хранении.

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. (Приложение 1).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

                                            А1 ≥ П1

                                            А2 ≥ П2

                                            А3 ≥ П3                                                    (1.2.22)

                                            А4 ≤ П4

Сопоставление наиболее ликвидных средств (А1) и быстрореализуемых активов (А2) с наиболее срочными обязательствами (П1) и краткосрочными пассивами (П2) позволяет оценить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение  А3 с П3 выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

Для комплексной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности (быстрой ликвидности, или абсолютной платежеспособности), показывающий какую часть краткосрочной задолжности предприятие сможет погасить в ближайшее время:

                                      (1.2.23),

где  ДС – денежные средства, КФВ – краткосрочные финансовые вложения, КО – краткосрочные обязательства. Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности.

1)                коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия), характеризующий ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолжности:

                                                                                   (1.2.24),

где ДЗ – дебиторская задолжность.

Рекомендуемое значение Ккл ≥ 1. низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства.

3) коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общей ликвидности, или общий коэффициент покрытие), показывающий платежные возможные предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств:

                                      (1.2.25),

Нормативное значение Ктл ≥ 2.

III.             Оценка кредитоспособности.

Кредитоспособность организации – это ее способность полностью и в срок рассчитываться по своим долговым обязательствам перед кредитором. Заемные средства представляют собой один из видов финансирования деятельности организации, привлекаемый на возвратной и платной основе.

Привлечение кредитов и займов является достаточно сложной процедурой в организационном плане. Кроме того, уровень процентных ставок по их обслуживанию в РФ до сих пор остается достаточно высоким по сравнению с мировой практикой. Но несмотря на эти обстоятельства, использование заемных средств для финансирования деятельности организации имеет целый ряд преимуществ по следующим причинам:

1)                привлечение заемных средств означает фактическое поступление «живых» денег, в то время как увеличение собственного капитала не всегда подкреплено реальным притоком денежных средств;

2)                заемные средства выступают действенным фактором срахования от инфляции, вызывающей обеспечение денег во времени;

3)                проценты по кредитам и займам заранее известны, зафиксированы в соответствующих договорах, в то время как использование собственных средств для организации характеризуется большей неопределенностью;

4)                имеются более широкие возможности привлечения заемных средств;