Согласно  выполненному расчету  Z-счет Альтмана на предприятии  колеблется в сторону увеличения с 2005г.  до 2006г., таким образом значение показателя  позволяет говорить о снижении вероятности банкротства с высокого уровня до среднего.

     Анализ  деловой активности (оборачиваемости):

      Анализ  оборачиваемости предназначен для оценки способности предприятия приносить доход путём совершения оборота Деньги – Товар – Деньги, а также позволяет дополнить исследования структуры баланса по вопросам характеристики сложившихся в организации условий материального снабжения, сбыта готовой продукции, условий расчётов с покупателями и поставщиками.

      Таблица 7

      Анализ  показателей оборачиваемости.

 

     Общий коэффициент оборачиваемости, равный 1,22 в отчетном периоде и 1,16 в базисном, отражает эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников.  Таким образом, на каждый рубль активов реализовано продукции на 1,22 руб. в 2006г. Этот показатель можно считать высоким, как и показатель оборачиваемости собственного капитала, который показывает, что каждый рубль собственного капитала принес 1,77 руб. выручки в 2005г. и 2,047 руб. в 2006г.

      Отрицательная динамика оборачиваемости ДЗ свидетельствует  об увеличении доли отвлеченных средств, но при этом оборачиваемости КЗ также снижается, при этом темпы ее снижения выше.

     Анализ  рентабельности:

     Анализ  рентабельности предназначен для оценки способности предприятия приносить доход на вложенный в предприятие капитал. От уровня рентабельности зависит инвестиционная привлекательность организации, величина дивидендных выплат.

      Таблица 8

      Анализ  показателей рентабельности

      (по  чистой прибыли).

 

     Коэффициент рентабельности всех активов предприятия (экономическая рентабельность) – определяется как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости всех активов предприятия независимо от источников их формирования. Один из важнейших индикаторов конкурентоспособности предприятия.

     Коэффициент рентабельности реализации (коэффициент трансформации) – отношение прибыли к объему реализованной продукции.

     Коэффициент рентабельности собственного капитала – отношение прибыли (как правило, чистой) к собственному капиталу предприятия.                                                     

     Коэффициент рентабельности оборотных активов - определяется как отношение чистой прибыли к средней величине оборотных активов.

     Коэффициент рентабельности инвестиций – отношение налогооблагаемой прибыли к разнице между средней величиной активов и краткосрочными пассивами.

     Все данные показатели имеют тенденцию к росту, что говорит об увеличении эффективности деятельности предприятия.

     Выводы  по результатам анализа:

     За  рассмотренный период предприятие  несколько улучшило свои финансово-экономические  показатели. В настоящий момент предприятие имеет в основном удовлетворительную структуру баланса и вместе с тем:

• достаточные коэффициенты  ликвидности,  позволяющие говорить о способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства; 
• коэффициенты прибыльности и рентабельности у предприятия невелики, что говорит о неплохом "налоговом планировании";
• средняя оборачиваемость текущих активов, имеющая тенденцию  к росту;
• высокая финансовая устойчивость и независимость.

4.Оценка  стоимости по затратному  подходу

     1.Метод  чистых активов:

     В основу затратного подхода положен анализ и перестройка балансового отчета предприятия. Данный подход предусматривает суммирование чистой стоимости активов предприятия с последующим вычитанием из этой суммы его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала.

     Метод чистых активов позволяет оценить  предприятие с точки зрения издержек на его создание при условии, что  предприятие останется действующим. Суть данного метода заключается  в том, что все активы предприятия (здания, сооружения, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность финансовые вложения и т.д.) оценивают по рыночной стоимости. Далее из полученной суммы вычитают стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина показывает рыночную стоимость всего собственного капитала (100 % акций).

     В целях перестройки баланса предприятия  по состоянию на дату оценки, необходимо проанализировать и оценить основные средства и текущие активы предприятия. Что же касается текущих активов (производственные запасы, дебиторская задолженность, готовая продукция и проч.), то их анализ был проведен на основе документов предприятия, личного ознакомления и консультаций со специалистами.

       Порядок оценки стоимости чистых активов:

     Оценка  имущества, средств в расчетах и  других видов активов предприятия производится в расчете чистых активов предприятия.

     Чистые  активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов  принимаемых к расчету, суммы  его обязательств, принимаемых к  расчету.

     Активы, участвующие в расчете, - это денежное и не денежное имущество в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи: внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса, за исключением балансовой стоимости собственных акций общества, выкупленных у акционеров.

     При этом при расчете величины чистых активов принимаются учитываемые в первом разделе бухгалтерского баланса нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям:

     а) непосредственно используемые обществом  в основной деятельности и приносящие доход (права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права и привилегии, включая лицензии на определенные виды деятельности, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки и т. п.);

     б) имеющие документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением (созданием);

     в) право общества на владение данными  нематериальными правами должно быть подтверждено документом (патентом, лицензией, актом, договором и т. п.), выданным в соответствии с законодательством Российской Федерации:

• по статье прочие внеоборотные активы в расчет принимается задолженность за проданное ему имущество;
• запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

     При наличии на конец года оценочных  резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг показатели статей, в связи, с которыми они созданы, принимаются в расчет (показываются в Расчете) с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов.

     Пассивы, участвующие в расчете- это обязательства  в состав которых включаются следующие статьи:

• статья 4-го раздела бухгалтерского баланса- целевые финансирование и поступления;
• статьи пятого раздела баланса - долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам;
• статьи шестого раздела баланса - краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам; расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям «Доходы будущих периодов» и «Фонды потребления».

     Оценка  статей баланса, участвующих в расчете  стоимости чистых активов, производится в валюте Российской Федерации по состоянию на 31 декабря отчетного года.

     Условно порядок оценки стоимости чистых активов можно представить так:

     ЧА=Ар-Пр ,                                                                               (1)

     Где Ар- активы, принимаемые к расчету;

            Пр- пассивы, принимаемые к расчету.

     Учитывая, что стоимость активов равна  стоимости пассивов получим:

     П-А=0                                                                                    (2)

     Складывая оба уравнения получим:

     ЧА=П-А+Ар-Пр                                                                          (3)

     Преобразуем полученное уравнение:

     ЧА=(П-Пр)-(А-Ар)                                                                      (4)

     В общем виде расчет чистых активов  согласно балансовым статьям рассчитывается по следующему алгоритму:

     ЧА=(стр.290+стр.190)-(стр.310+стр.320+стр330)                        (5)

     где стр.190-сумма ВнА;