Инфляция, и ее влияние на реализацию инвестиционного проекта

Инфляция влечет за собой изменения фактических условий  предоставления

займов и  кредитов,  причем  часто  невозможно  предсказать,  в  чью  пользу

изменятся условия кредитования, что влияет на  эффективность  инвестиционных

проектов,  финансируемых  за   счет   заемных   средств.   Другим   примером

негативного влияния инфляции на параметры инвестиционного  проекта  является

несоответствие амортизационных отчислений повышающемуся уровню цен,  и,  как следствие этого, завышение базы налогообложения. Амортизационные  отчисления производятся   на   основе   цены   приобретения   с   учетом   периодически производящихся переоценок, не адекватно отражающих темп инфляции. В  странах с развитой  рыночной  экономикой  защитой  от  подобного  налогового  пресса являются:  законодательно  разрешенная  корректировка   суммы   начисленного износа и  остаточной  стоимости  постоянных  активов,  создание  специальных резервов для переоценки основных фондов,  инвестиционный  налоговый  кредит. Так,  ускоренная  амортизация,  представляя   собой   налоговое   прикрытие, способствует  уменьшению  базы налогообложения  и   поощряет   формирование капитала. При отсутствии подобных механизмов  налоговое  бремя  тем  сильнее давит на инвесторов, чем выше  темпы  инфляции:  амортизационные  отчисления представляют  собой  фиксированные  суммы,  причем   их   удельный   вес   в себестоимости продукции падает, а накопления не дают возможности  произвести адекватную замену оборудования. В результате — увеличение сумм  выигрыша  от налогового прикрытия отстает от динамики инфляции.

Отечественная  практика  инвестиционного   проектирования   предлагает

использовать процедуру учета влияния инфляции  на  показатели  эффективности

инвестиционного проекта на основе расчетов прогнозных  показателей  инфляции

по годам на протяжении всего жизненного  цикла  проекта,  корректируя  таким

образом  величину  денежного  потока  проекта.  Предлагается  прогнозировать

следующие показатели инфляции:

      общая инфляция (прогнозируемое изменение общего уровня цен);

      курс гривны по отношению к СКВ (например, к доллару);

      курсовая инфляция — прогнозируемый уровень изменения  соотношения  курсов   валют в процентах за год (однако следует учитывать,  что  доллар  так  же   подвержен  воздействию  внутренней  инфляции:  покупательная  способность   доллара  не  является  постоянной,  а  напротив,  снижается   практически   непрерывно, поэтому необходимо учитывать различия в  динамике  внешних  и   внутренних цен);

      инфляция переменных издержек — сырье, комплектующие и др. (прогнозируемое   изменение уровня цен в процентах по отдельным видам сырья и комплектующих   или  по  группам,  характеризующимся  приблизительно  одинаковым  уровнем   инфляции: в гривнах — для приобретаемых на внутреннем рынке, в долларах  —   для  закупаемых  по  импорту);  должен  быть  рассчитан  средневзвешенный   показатель инфляции по переменным  издержкам  для  учета  влияния  каждой   составляющей, имеющей свою инфляционную характеристику, в соответствии  с   ее долей в себестоимости продукции;

      инфляция заработной платы  (прогнозируемое  изменение  уровня  заработной   платы в процентах за год: в гривнах — для граждан Украины; в долларах — для   иностранных работников);

      инфляция основных фондов  (прогнозируемое  изменение  стоимости  основных   фондов: в гривнах —для внутренних, в долларах  —  для  импортных  основных   фондов);

      инфляция сбыта (прогнозируемое изменение цен на производимую продукцию  в   процентах за год: в гривнах —  на  внутреннем  рынке,  в  долларах  —  для   продукции, реализуемой на внешнем рынке);

      инфляция  постоянных  издержек  и  накладных  расходов   (прогнозируемое   изменение стоимости издержек в процентах за  год  в  гривнах  и  долларах:   определяется доля каждого вида издержек в общей структуре этих  затрат  и   рассчитывается  средневзвешенный  показатель   инфляции   на   постоянные   издержки и накладные расходы);

      динамика банковского процента.

4.Вывод

Итак, на основе изложенного выше можно сделать следующие выводы:

При  проведении  экспертизы  инвестиционных  проектов   необходим   учет

инфляционных тенденций в экономике, так как от  этого  во  многом  зависит

корректность  проведения   финансового   анализа,   а   следовательно,   и

правильность принятия решения об инвестировании.  Непосредственный  способ

учета  инфляционной  составляющей  определяется   аналитиком   проекта   и

обосновывается в аналитической записке.

Инфляция не может  быть  учтена  полностью  при  проведении  экспертизы,

поэтому ее наличие в экономике является дополнительным фактором риска  при

принятии решения об инвестировании денег в проект.

Список литературы:

1.      Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ:  Учебник  для  вузов.  –  М.:

2.      Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

3.      Абрамов С. «Инвестирование», Москва 2000

4.      Арсеньев В. «Паевые инвестиционные фонды», Москва 2001

5.      Богатова Е. «Развитие инвестиционной ситуации  в  регионах  России»,Москва 1999

6.      Жданов В.П. «Организация и финансирование  инвестиций»,  Калининград  2000