Инвестиционный проект

Оценка общественной эффективности инвестиционных проектов

Показатели общественной эффективности учитывают социально - экономические последствия осуществления  инвестиционного проекта (ИП) для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и “внешние”: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Инвестиционный проект, понятие и назначение

Инвестиционный проект (ИП) - это  обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных  вложений, в том числе необходимая  проектно - сметная документация, разработанная  в соответствии с законодательством  Российской Федерации и утверждёнными  в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также  описание практических действий по осуществлению  инвестиций (бизнес - план).

Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли. Термин «инвестиционный проект» можно понимать в двух смыслах:

• как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;
• как сам этот комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели.

Правильно составленный инвестиционный проект в конечном счёте отвечает на вопрос: стоит ли вообще вкладывать деньги в это дело и принесет ли оно доходы, которые окупят все затраты сил и средств? Очень важно составить инвестиционный проект на бумаге в соответствии с определенными требованиями и провести специальные расчеты - это помогает заранее увидеть будущие проблемы и понять, преодолимы ли они и где надо заранее подстраховаться.

Назначение инвестиционного проекта  состоит  в  том, чтобы  помочь предпринимателям и  экономистам  решить  четыре  основные  задачи:

• изучить  емкость  и  перспективы  будущего  рынка  сбыта;
• оценить те затраты,  которые будут необходимы для изготовления и сбыта нужной  этому  рынку  продукции,  и  соизмерить  их  с  теми  ценами,  по которым  можно  будет  продавать  свои  товары,  чтобы  определить потенциальную  прибыльность  задуманного  дела;
• обнаружить  все  возможные  «подводные  камни»,  подстерегающие  новое дело;
• определить  те  сигналы  и  те  показатели, на  основе  которых можно будет регулярно оценивать  деятельность  предприятия.

Экономика - это особая сфера общественной жизни со своими законами, проблемами и противоречиями. В этой сфере формируется экономический потенциал общества, производятся различные блага для удовлетворения физиологических и духовных потребностей людей.

При расчете показателей  общественной эффективности:

- в денежных потоках отражается (при наличии информации) стоимостная оценка последствий осуществления данного проекта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологической сферах;

Денежные потоки инвестиционного проекта

От того, насколько точно  рассчитан экономический эффект инвестиционного проекта (ИП), во многом зависит будущий успех компании. При этом одной из самых сложных задач является правильная оценка ожидаемого денежного потока. Если его рассчитать неправильно, то любой метод оценки ИП даст неверный результат, из - за чего эффективный проект может быть отвергнут как убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный. Именно поэтому важно грамотно составить план денежного потока компании.

Под денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта понимают поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией этого проекта. К денежным потокам проекта не относится движение денежных средств, возникающее в результате текущей деятельности предприятия.

Денежный поток инвестиционного  проекта - это зависимость от времени  денежных поступлений (притоков) и платежей (оттоков) при реализации проекта, определяемая для всего расчётного периода.  

Эффективность ИП оценивается в течение расчётного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Расчётный период разбивается на шаги - отрезки, в пределах которых производится агрегирование  данных, используемых для оценки финансовых показателей.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

- притоком, равным размеру  денежных поступлений (или результатов  в стоимостном выражении) на  этом шаге;

- оттоком, равным платежам  на этом шаге;

- сальдо (эффектом), равным  разности между притоком и  оттоком. 

Денежный поток  обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности:

а) денежного потока от операционной деятельности; 
б) денежного потока от инвестиционной деятельности; 
в) денежного потока от финансовой деятельности.

К денежному потоку от операционной деятельности можно отнести поступления  денежных средств от реализации товаров, работ и услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков. В качестве оттока денежных средств показываются платежи за сырьё, материалы, коммунальные платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и т. д.

При инвестиционной деятельности показываются денежные потоки, связанные  с приобретением и продажей имущества  долгосрочного пользования, то есть основных средств и нематериальных активов.

Финансовая деятельность предполагает притоки и оттоки денежных средств по кредитам, займам, эмиссии ценных бумаг и т. д.

Чистый денежный поток - это  сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, это разница  между суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же период. Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при оценке эффективности проекта.

На начальной стадии осуществления  проекта (инвестиционный период) денежные потоки, как правило, оказываются  отрицательными. Это отражает отток  ресурсов, происходящий в связи с  созданием условий для последующей  деятельности (например, приобретением  внеоборотных активов и формированием  чистого оборотного капитала). После  завершения инвестиционного и начала операционного периода, связанного с началом эксплуатации внеоборотных активов, величина денежного потока, как правило, становится положительной.

Дополнительная выручка от реализации продукции, равно как и дополнительные производственные затраты, возникшие в ходе осуществления проекта, могут быть как положительными, так и отрицательными величинами. Технически задача инвестиционного анализа заключается в определении того, какова будет сумма денежных потоков нарастающим итогом на конец установленного горизонта исследования. В частности, принципиально важно, будет ли она положительна.

Денежные потоки могут  выражаться в текущих, прогнозных и дефлированных ценах. Текущими называются цены без учёта инфляции. Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учётом инфляции) на будущих шагах расчёта. Дефлированными называются прогнозные цены, приведённые к уровню цен фиксированного момента времени путём деления на общий базисный индекс инфляции.

Наряду с денежными  потоками при оценке инвестиционного  проекта используется также накопленный (кумулятивный) денежный поток. Его  характеристиками являются накопленный  приток, накопленный отток и накопленное  сальдо (накопленный эффект). Эти  показатели определяются на каждом шаге расчётного периода как сумма  соответствующих характеристик  денежного потока за данный и все  предшествующие шаги.

 

- в составе оборотного капитала учитываются только запасы (материалы, незавершенная готовая продукция) и резервы денежных средств;

Сущность, состав и классификация оборотных средств

Оборотные  средства - это  совокупность  денежных  средств, авансируемых  для  создания  и  использования  оборотных  фондов  и  фондов  обращения  для  обеспечения  непрерывного  обращения  производства  и реализации  продукции. 

Таблица - Состав  и  классификация  оборотных  средств

По  источникам  формирования, оборотные  средства  предприятия  подразделяются  на:

- собственные 

- заемные. 

Собственные формируются  за  счет  уставного  фонда, прибыли, направленной на финансирование  оборотных  средств, и устойчивые пассивы.

Заемные  средства  формируются за счет кредитов банка, кредиторской задолженности и прочих.

Использование  оборотных  средств  характеризуется  коэффициентом оборачиваемости, продолжительностью одного оборота, и коэффициентом закрепления.

КО  =  РП / О_б.С ,

где   РП - реализация  продукции

О_б.С - оборотные  средства  

Д  =  Т / КО,

где   Д  - продолжительность  одного  оборота

Т - продолжительность  периода (в днях):

месяц - 30 дней, квартал - 90 дней, год - 360 дней.  

К_з  =  О_б С / РП,

где   К_з  -  коэффициент  закрепления  или  загрузки.

 

- исключаются из притоков  и оттоков денег по операционной  и финансовой деятельности их  составляющие, связанные с получением кредитов, выплатой процентов по ним и их погашением, предоставленными субсидиями, дотациями, налоговыми и другими трансфертными платежами, при которых финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта (включая государство) другому;

Финансовые ресурсы  и капитал предприятия

Финансовые ресурсы (ФР) предприятия - это  часть  денежных  средств  в  форме  доходов  и  поступлений, предназначенных для  выполнения  финансовых  обязательств и  осуществления затрат по расширенному воспроизводству.

Капитал предприятия - это  часть  ФР, задействованных  предприятием  в  оборот и приносящих доход от этого  оборота. Финансовые ресурсы, как правило, больше капитала, так как часть их идет на погашение обязательств, а другая часть вкладывается в оборот.

Существуют  следующие  источники  ФР:                                                      

1. внутренние:

- чистая  прибыль;

- амортизационные отчисления;

- задолженности  по  зарплате, налогам, перед  другими предприятиями.

2. внешние  собственные  ФР: - это предпринимательский капитал, инвестированный в данное предприятие (уставный капитал)

3.заемные  внешние ФР(ссудный  капитал): -    средства, привлеченные в долг на условиях возвратности, срочности, платности (займы, кредиты)

4. поступления в порядке перераспределения:

-                          страховые возмещения;

-                          поступления от объединений, ассоциаций, отраслевых структур

-                          полученные дивиденды, проценты, доходы от долевого участия, бюджетные ассигнования  и  т.п.

Структура  источников  ФР  определяет финансовую  устойчивость  предприятия.  Чем  больше  собственных средств, тем  выше  финансовая  устойчивость.

Капитал предприятия может  быть собственный и заемный.

К активам относятся:

-                          внеоборотные активы (ВнОбА) : это основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы, прочие ВнОбА.

-                          оборотные активы (ОбА)- это запасы, НДС по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие ОбА.

К пассивам относятся:

-                          капитал и резервы - это уставной капитал, добавочный и резервный капиталы, нераспределенная прибыль (убыток) прошлых (отчетного) лет.

-                          Долгосрочные обязательства - это займы и кредиты, прочие ДО.

-                        Краткосрочные обязательства - займы и кредиты, кредиторская задолженность, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

 

- производимая продукция  (работы, услуги) и затрачиваемые  ресурсы должны оцениваться в  специальных экономических ценах.

Денежные поступления  от операционной деятельности рассчитываются по объёму продаж и текущим затратам. Дополнительно в денежных потоках  от операционной деятельности учитываются  внешние эффекты, например увеличение или уменьшение доходов сторонних организаций и населения, обусловленное последствиями реализации проекта.

В денежных потоках от инвестиционной деятельности учитываются вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода; затраты, связанные с прекращением проекта (например, на восстановление окружающей среды); вложения в прирост оборотного капитала; доходы от реализации имущества и нематериальных активов при прекращении ИП.